Siemens Energy hebt Prognose für den Gasturbinenmarkt auf 130 bis 140 Gigawatt an – Rechenzentrumsnachfrage kommt zum strukturellen Wachstum hinzu
Pre-Close-Call im Vorfeld der Zahlen zum vierten Quartal und zum Gesamtjahr 2026 am 11. November, 30. September 2026
Siemens Energy nutzte den traditionellen Pre-Close-Call, um die Prognose zu untermauern, anstatt neue Meilensteine bei den kurzfristigen Kennzahlen zu setzen. Unter den wiederholten Aussagen verbarg sich jedoch eine deutliche Aufwärtskorrektion des adressierbaren Gasturbinenmarktes des Unternehmens. Tobias Hang, Leiter Investor Relations, teilte Analysten mit, dass der jährliche Gasturbinenmarkt auf 110 bis 120 Gigawatt angehoben wurde – gegenüber dem Wert, der auf dem Capital Markets Day im vergangenen Jahr genannt wurde. Hinzu komme ein weiteres Potenzial von 10 bis 20 Gigawatt durch Rechenzentren. „Das bedeutet, dass es sich möglicherweise um einen Markt von etwa 130 bis 140 Gigawatt handeln könnte, je nachdem, wie sich die Nachfrage aus Rechenzentren entwickeln wird“, erklärte Hang als Antwort auf eine Frage von Max Yates von Morgan Stanley, der die Zahl als höher als erwartet eingestuft hatte.
Wichtig ist, dass Siemens Energy darauf achtete, Rechenzentren als ergänzenden und nicht als fundamentalen Treiber darzustellen. Bis zu 80 Gigawatt der Basisnachfrage entfallen auf das Wachstum des Strombedarfs, den Netzersatz, die Umstellung von Kohle auf Gas sowie den Bedarf an Regelkapazität; der Rest ist mit dem Ausbau von Rechenzentren verknüpft. Das Management bekräftigte, dass es keine Stornierungen von Rechenzentrumsprojekten gegeben habe und dass Reservierungsgebühren, Vorauszahlungen und Kündigungsklauseln einen „robusten wirtschaftlichen Schutz“ gegen mögliche Kurswechsel bei den Capex-Plänen von Hyperscalern bieten.
Qualität des Auftragsbestands im Bereich Gas Services verbessert sich trotz Normalisierung der Q4-Aufträge
Das Unternehmen verzeichnete in den ersten drei Quartalen des Geschäftsjahres 2026 feste Gasturbinenbestellungen von rund 40 Gigawatt, davon allein 15 Gigawatt im dritten Quartal. Einschließlich der Reservierungsvereinbarungen belaufen sich die gesamten Kundenzusagen auf 95 Gigawatt und steuern auf die zuvor kommunizierten 100 Gigawatt zum Ende des Geschäftsjahres zu. Das Management wies darauf hin, dass der Auftragseingang im vierten Quartal hinter den außergewöhnlich starken ersten drei Quartalen zurückbleiben wird. Dies sei jedoch eher auf eine normale Projektphasenverschiebung in einem Großprojektgeschäft als auf eine Abschwächung der Nachfrage zurückzuführen. Investoren wurden aufgefordert, Aufträge auf Gesamtjahresbasis zu betrachten.
Bei den Kapazitäten wurde die Produktion mittlerer Gasturbinen bereits von rund 50 Einheiten im Geschäftsjahr 2025 auf etwa 80 Einheiten in diesem Jahr hochgefahren. Der Ausbau bei Großgasturbinen von 35 auf 50 Einheiten liegt derweil im Zeitplan, um ab dem Geschäftsjahr 2027 beizutragen. Das Ziel einer jährlichen Lieferkapazität von 30 Gigawatt bis 2030 bleibt unverändert. Dabei setzt das Unternehmen auf vertikale Integration – einschließlich der hauseigenen Produktion von Lauf- und Leitschaufeln, die rund 70 % des Komponentenbedarfs des Langzeitservicegeschäfts abdeckt – sowie auf Automatisierung, um zusätzlichen Durchsatz zu ermöglichen, ohne Kapital übermäßig zu binden.
Die Margenentwicklung bei Gas Services verbessert sich kontinuierlich: Heutzutage gebuchte Aufträge weisen bessere Margen auf als zuvor abgearbeitete Auftragsbestände oder im ersten Halbjahr des Geschäftsjahres unterzeichnete Verträge. Auch die in aktuellen Slot-Reservierungsvereinbarungen verankerten Margen tendieren nach oben. Da langfristige Serviceverträge eine Laufzeit von durchschnittlich rund 17 Jahren aufweisen und die Erlösmöglichkeiten im Laufe eines Service-Lebenszyklus bei etwa 400 Millionen Euro pro Gigawatt liegen, erinnerte das Management die Investoren daran, dass der wirtschaftliche Ertrag der heutigen Buchungen eine mehrjährige Geschichte ist – erste Umsätze aus Langzeitservices setzen typischerweise drei bis vier Jahre nach Verlassen der Fabrik ein, während Erlöse aus Modifikationen und Upgrades erst nach sechs bis sieben Jahren folgen.
Grid Technologies wartet auf nächsten HVDC-Auftrag und stützt sich auf anlaufende Brownfield-Kapazitäten
Wie erwartet verbuchte Siemens Energy im vierten Quartal kein HVDC-Projekt, wodurch sich der Auftragseingang bei Grid Technologies – bereinigt um große Einmaleffekte – auf einem ähnlichen Niveau wie in den Vorquartalen bewegte. Das Management bekräftigte, dass die Buchung des nächsten HVDC-Auftrags für Anfang des Geschäftsjahres 2027 erwartet wird. Erfreulicher ist, dass im dritten Quartal die ersten Brownfield-Erweiterungen für Großleistungstransformatoren und gasisolierte Schaltanlagen angelaufen sind. Diese Kapazitätsfreisetzung soll sowohl höhere Umsätze im vierten Quartal als auch eine verbesserte Profitabilität stützen, was im Einklang mit der im zweiten Quartal angehobenen Prognose für Grid Technologies steht.
Die Preisdynamik wird regional differenzierter: Sie ist in den USA – insbesondere bei knappen Lieferkapazitäten – von Prämien geprägt und in regulierten europäischen Märkten auf erhöhtem Niveau stabilisiert. Das Management machte unmissverständlich klar, dass eine weitere Margenausweitung nun primär aus der Abarbeitung des Auftragsbestands, Kostenmanagement und Kapazitätsauslastung resultieren wird und nicht mehr aus zusätzlichen, breit angelegten Preiserhöhungen – ein subtiler, aber bemerkenswerter Tonwechsel im Vergleich zu den Vorquartalen, in denen die Preissetzung selbst einen größeren Beitrag leistete.
Siemens Gamesa verzeichnet erstes positives Quartal seit 2022, Offshore-Aufträge verschieben sich jedoch ins Geschäftsjahr 2027
Siemens Gamesa hat das erste positive Quartalsergebnis seit dem vierten Quartal des Geschäftsjahres 2022 vorgelegt, was das Management als „einen bedeutenden Meilenstein beim Turnaround“ bezeichnete, während die Bestätigung erfolgte, dass das Ziel des Break-even auf Gesamtjahresbasis im Plan liegt. Der Turnaround ist noch nicht abgeschlossen, und Umsetzungsdisziplin, Qualitätsmanagement sowie Kosteneffizienz bleiben die erklärten Prioritäten. Der Offshore-Auftragseingang für das Geschäftsjahr 2026 blieb hinter den Erwartungen zurück, da Projektentscheidungen in das nächste Geschäftsjahr verschoben wurden; ein großer Offshore-Auftrag wird zwar noch in diesem Quartal gebucht, das Management rechnet jedoch nicht mehr mit einer vollständigen Aufholung des verzögerten Volumens. Die strukturellen Rahmenbedingungen bleiben herausfordernd – Europas aktueller Offshore-Ausbau von 4 bis 5 Gigawatt jährlich liegt deutlich unter den 8 bis 9 Gigawatt, die das Management für einen nachhaltigen Markt als notwendig erachtet. Die Onshore-Strategie bleibt bewusst selektiv und auf den Service ausgerichtet statt auf Volumenwachstum. Das Margenpotenzial wird dabei als mehrjähriger Aufbauprozess und nicht als Soforteffekt beschrieben.
Transformationsprozess bei Transformation of Industry schreitet voran, keine Entscheidung vor Mitte 2027
Siemens Energy hat bestätigt, dass die rechtliche und operative Ausgliederung von Transformation of Industry vorbereitet wird. Erklärtes Ziel ist es, ein eigenständiges Industrie-Energielösungsunternehmen mit größerer strategischer und finanzieller Flexibilität zu schaffen. Zu den Optionen auf dem Tisch gehören Co-Investoren, privates Eigentum oder eine Transaktion am Kapitalmarkt. Das Unternehmen beabsichtigt, die Einheit zu entkonsolidieren und gleichzeitig eine bedeutende Minderheitsbeteiligung zu behalten, um die Kontinuität bei langfristigen Serviceverpflichtungen zu wahren. Das Management betonte unmissverständlich, dass vor etwa Mitte des Kalenderjahres 2027 keine finale Entscheidung zu erwarten ist, und stufte den Schritt als aus einer „Position der Stärke“ heraus initiiert ein, da die Einheit profitabel ist, Cashflow generiert und über einen soliden Auftragsbestand verfügt.
Prognose bestätigt, Kapitalrückführungen werden mit dritter Aktienrückkauf-Tranche fortgesetzt
Siemens Energy hat den angehobenen Ausblick für das Geschäftsjahr 2026 bestätigt: ein vergleichbares Umsatzwachstum von 14 % bis 16 %, eine Ergebnismarge vor Sondereinflüssen von 10 % bis 12 % mit Tendenz zum oberen Ende, ein Konzernergebnis von rund 4 Milliarden Euro sowie ein Free Cashflow vor Steuern von rund 8 Milliarden Euro. Es wird erwartet, dass sich die Konzernmargen im vierten Quartal auf dem soliden Niveau des ersten Halbjahres halten. Dies spiegelt den Business-Mix, die normale Saisonalität im Servicegeschäft bei Gas Services sowie einen zum Jahresende hin anziehenden Investitionsaufwand wider, der nach Angaben des Managements niedriger ausfallen wird als auf dem Capital Markets Day angekündigt. Bei der Kapitalallokation startete das Unternehmen am 24. September die dritte Tranche seines Rückkaufprogramms im Umfang von bis zu 2 Milliarden Euro des insgesamt 6 Milliarden Euro schweren Programms, deren Abschluss spätestens für den 31. März 2027 anpeilt wird. Die Gesamtausschüttungen an die Aktionäre für das Geschäftsjahr 2026 werden 3,6 Milliarden Euro übersteigen, sobald die Dividende für das Geschäftsjahr 2025 und die ersten beiden Rückkaufstranchen einbezogen sind. Ein umfassenderer Rahmen zur Kapitalallokation und die Ziele für das Geschäftsjahr 2030 werden zusammen mit den Jahresergebnissen am 11. November vorgelegt.
US-Präsidialdekret zu Energieausrüstung wird als Netto-Positiv gewertet
Das Management äußerte sich direkt zu dem kürzlich angekündigten US-Präsidialdekret bezüglich Energieausrüstung und stufte es als „zielgerichtet statt als pauschales Verbot“ ein, wobei wichtige Umsetzungsschritte noch ausstehen. Da die US-Transformatornachfrage bereits die inländische Produktionskapazität übersteigt, argumentierte das Management, dass der Fokus des Dekrets auf die Beschränkung von Ausrüstung, Komponenten und digitalem Zugriff aus sanktionierten oder sicherheitssensiblen Regionen die Position vertrauenswürdiger Lieferanten wie Siemens Energy stärken und zusätzliche Chancen statt Störungen schaffen werde.