Evolution Mining anticipa mayores costos y capital para el año fiscal 2027 debido a la lenta recuperación de Ernest Henry, aunque el potencial de Cowal y estudios de crecimiento ofrecen compensación
Conferencia de resultados del trimestre de junio, 14 de julio de 2026
Evolution Mining cerró el año fiscal 2026 con un flujo de caja récord y un balance de caja neto, pero la conferencia del trimestre de junio estuvo dominada menos por las sólidas cifras principales que por la franca admisión de que los costos sostenidos todo incluido (AISC, por sus siglas en inglés) y el gasto de capital para el año fiscal 2027 serán significativamente superiores a lo que el mercado había proyectado. El CEO Lawrie Conway y el COO Matthew O'Neill utilizaron la llamada para preparar a los inversionistas antes de la guía formal para el año fiscal 2027, que se publicará junto con los resultados anuales el 19 de agosto, brindando a los analistas suficiente detalle para que pudieran deducir las cifras por sí mismos.
La inflación de costos y el nuevo capital de sostenimiento elevan el AISC hacia los $1.950/oz
La revelación más importante estuvo relacionada con los costos. Conway proyectó un aumento del 4% al 5% en los costos sostenidos todo incluido del grupo para el año fiscal 2027, equivalente a aproximadamente $150 a $160 por onza, impulsado por una inflación generalizada y precios elevados del diésel que se mantienen por encima de los niveles previos a febrero. Además, la compañía reveló un aumento no presupuestado previamente en el capital de sostenimiento de $50 millones a $60 millones, vinculado a la renovación de la flota y la infraestructura en una cartera con vidas útiles de mina que oscilan entre los 10 y 30 años. Adam Baker, de Macquarie, realizó el cálculo durante la llamada, llegando a un AISC implícito cercano a los $1.950 por onza para el año fiscal 2027. La respuesta de Conway no dejó lugar a dudas: "Creo que sus cálculos son correctos. Somos muy claros respecto a lo que estamos viendo en términos de impacto inflacionario y escalada de costos... la combinación de ambos factores eleva la cifra en un par de cientos de dólares por onza". Daniel Morgan, de Barrenjoey, profundizó en el tema, señalando que Evolution había revelado el lado de los costos de los nuevos estudios de crecimiento sin cuantificar aún los retornos compensatorios, una crítica justa dado que la compañía aún no podía dimensionar el potencial de iniciativas como las opciones de capacidad de la planta de Cowal o el potencial subterráneo de Mungari.
El retraso en el desarrollo de Ernest Henry se extiende aproximadamente 18 meses
El evento de lluvias de diciembre en Ernest Henry, previamente señalado como un impacto en la producción durante un trimestre, está demostrando tener efectos más prolongados en el desarrollo que en la capacidad de producción. O'Neill explicó que la operación de hundimiento por subniveles (sublevel cave) actualmente funciona con dos niveles activos en lugar de los tres previstos, y que ponerse al día con el desarrollo, además de reparar la infraestructura y modificar el circuito de ventilación, tomará "al menos 12 o 18 meses" antes de volver a los niveles operativos normales. Es importante destacar que O'Neill aclaró que se trata de un problema de dilución de ley y no de una restricción en la capacidad de izaje: "Izaremos el material estéril, pero obviamente no tiene una ley alta. Así que el sistema de izaje está bien. Es solo que parte del producto que sale no tendrá el oro o el cobre que queríamos". Conway añadió que, dado que Ernest Henry estuvo fuera de servicio durante aproximadamente un trimestre en el año fiscal 2026 y se espera que opere trimestres completos en el año fiscal 2027, la comparación interanual debería seguir mostrando un beneficio neto en la producción a pesar del cronograma de desarrollo extendido.
La guía de Cowal es mejor de lo temido, con potencial de productividad subterránea
Hugo Nicolaci, de Goldman Sachs, presionó para saber si Cowal aún podría alcanzar las 300.000 onzas en el año fiscal 2027 dada la mayor productividad subterránea, el avance de los tajos satelitales y una parada de planta menos programada. Conway refutó la suposición del mercado de una caída del 10% en la producción, señalando que la eliminación de una parada menor en diciembre y el uso de mineral almacenado de la Etapa H en el año fiscal 2027 deberían suavizar la caída significativamente, aunque no confirmó una cifra antes de la aprobación del Consejo. Se espera que la finalización del segundo portal subterráneo de Cowal, el portal Regal, genere un aumento de productividad impulsado por el transporte a partir del cuarto trimestre fiscal, resolviendo un cuello de botella donde el acarreo de mineral ha estado limitado por un solo punto de acceso. O'Neill fue cauteloso al moderar el entusiasmo sobre una tasa de ejecución subterránea inusualmente alta en el trimestre de junio de aproximadamente 2,8 millones de toneladas anualizadas frente a un objetivo de 2,4 a 2,5 millones, atribuyendo parte del éxito a un impulso temporal en los recursos de contratistas durante una transición de contrato minero.
El proyecto de hidroeléctrica de bombeo de Mt Rawdon queda oficialmente cancelado y pasa a modo de cierre
En una actualización estratégica notable, Conway confirmó que el gobierno de Queensland ha restado prioridad al proyecto de hidroeléctrica de bombeo de Mt Rawdon, que se consideraba como una posible segunda vida para el activo dada su infraestructura de tajo y planta existente. Evolution está trasladando a Mt Rawdon al modo de cierre y rehabilitación, con una estimación previa de aproximadamente $100 millones en costos de cierre que se actualizará en los resultados de agosto. Conway dejó la puerta abierta a usos alternativos del sitio, incluida una posible asociación privada para la hidroeléctrica de bombeo mencionada por un asistente, pero señaló que esto no es una prioridad a corto plazo.
El proyecto Corella surge como una opción de alimentación a largo plazo para Ernest Henry
La gerencia proporcionó nuevos detalles sobre el proyecto Corella, concesiones adquiridas a Rio Tinto el año pasado que se encuentran a una distancia de transporte por carretera de la planta de Ernest Henry. La perforación ha comenzado y, aunque Conway no espera una contribución a la producción dentro de los próximos 18 meses a dos años, el proyecto se posiciona como una de las diversas fuentes de mineral, junto con discusiones de procesamiento para terceros, que se están buscando para mantener la planta de Ernest Henry llena antes y después de la puesta en marcha del hundimiento Bert.
Marco de retorno de capital bajo revisión, con recompras en consideración
Con $1.350 millones de efectivo disponible, sin vencimientos de deuda hasta el año fiscal 2029 y la salida total de las coberturas completada en el trimestre de junio, Evolution inicia el año fiscal 2027 con una flexibilidad en el balance que varios analistas consultaron sobre sus implicaciones para el retorno de capital. Conway confirmó que la política de dividendos será revisada junto con los resultados anuales de agosto, reconociendo que la retroalimentación de los accionistas ha sido inusualmente vocal sobre este tema: "No tengo ninguna duda de que lo que sea que Fran recomiende no complacerá a todos los accionistas, pero estoy muy seguro de que ella presentará algo que garantizará que aumentemos nuestros retornos hacia ellos". Las recompras son explícitamente parte del marco bajo consideración. Sobre fusiones y adquisiciones (M&A), Conway indicó que el equipo de desarrollo corporativo continúa evaluando oportunidades, pero no ha identificado nada que encaje con la cartera, a pesar de que los precios más bajos de los metales crean un entorno más oportunista.