TMC confirma que la ISA recomienda la extensión de un contrato clave de exploración mientras el CFO defiende el cronograma de producción para 2027 ante la debilidad del níquel y la caída de la acción
Seminario web para inversionistas minoristas organizado por RedChip Companies, 15 de julio de 2026
The Metals Company utilizó un seminario web para inversionistas organizado por RedChip para revelar que la Comisión Jurídica y Técnica de la Autoridad Internacional de los Fondos Marinos (ISA, por sus siglas en inglés) ha emitido una recomendación preliminar para extender el contrato de exploración que posee NORI, la subsidiaria de TMC en la Zona Clarion-Clipperton. El director financiero (CFO), Craig Shesky, calificó el hecho como un acontecimiento en tiempo real y señaló a los inversionistas que "ahora existe una decisión preliminar ante el consejo y una recomendación de la Comisión Jurídica y Técnica de la ISA para aprobar la extensión de nuestro contrato de exploración de NORI", con un resultado final posible en cuestión de días. Para una empresa cuya valoración depende en gran medida de la durabilidad de sus derechos en alta mar, este es el catalizador a corto plazo más concreto que surge de la sesión, aunque Shesky fue cuidadoso al enmarcar el evento como una sesión de preguntas y respuestas para accionistas en lugar de un foro para noticias materiales.
La debilidad del níquel y el descuento de un dígito en el VAN dominan la preocupación de los inversionistas
El intercambio más incisivo de la sesión se centró en la valoración. Shesky reveló que las cifras de TMC apuntan a un valor actual neto (VAN) del proyecto cercano a los $24.000 millones y un potencial de ingresos que situó en el rango de $1 billón a lo largo de la vida útil del recurso, frente a una capitalización de mercado actual de aproximadamente $1.800 millones. "No se siente bien cotizar a un porcentaje de un solo dígito de ese VAN", reconoció, atribuyendo parte de la desconexión a un retroceso de aproximadamente el 15% en los precios del níquel, vinculado a cambios en la política de Indonesia, y a un gran accionista que redujo su posición en TMC para financiar su participación en la OPI de SpaceX. Argumentó que la canasta de cuatro metales (níquel, cobre, cobalto y manganeso) proporciona un margen de seguridad que los desarrolladores de níquel puro no tienen, señalando que la fortaleza del cobre ha compensado parcialmente la debilidad del níquel este año. Los inversionistas deben notar que esta es una empresa que pide explícitamente al mercado que mire más allá de un precio de acción deprimido hacia una historia de recursos de varias décadas, un planteamiento que solo será validado por la ejecución, no por la retórica.
Se reafirma la ruta de permisos y el objetivo de puesta en marcha para 2027
Shesky reiteró que la subsidiaria de TMC, TMC USA, ha logrado el pleno cumplimiento de su solicitud de permiso de recuperación comercial consolidada y licencia de exploración ante la NOAA, un proceso que unifica lo que anteriormente era una vía de dos pasos: exploración y posterior recuperación. Argumentó que el enfoque consolidado elimina principalmente la revisión ambiental duplicada en lugar de omitir pasos, lo que, a su juicio, fortalece el permiso frente a futuros desafíos legales. Sobre los plazos, TMC y su socio offshore Allseas tienen como objetivo la puesta en marcha del sistema de producción en el cuarto trimestre de 2027, una fecha que, según Shesky, está más bajo el control de la empresa que los cronogramas típicos de proyectos de recursos, porque depende del ritmo de gasto interno y no solo de variables externas de permisos. Estableció un contraste con los proyectos de níquel en tierra que utilizan tecnología HPAL, donde afirmó que los sobrecostos de capital de tres a cuatro veces los presupuestos iniciales y los retrasos de diez a quince años son patrones comunes en la industria. Si TMC evita ese destino sigue siendo la principal interrogante para la acción.
Balance general y disciplina de dilución
TMC terminó el primer trimestre con más de $160 millones de liquidez, incluida una línea de crédito no utilizada, que Shesky dijo que está financiando adquisiciones tempranas de largo plazo con Allseas antes del objetivo de puesta en marcha de 2027, en lugar de esperar a la emisión de permisos para comenzar a gastar. Fue explícito al señalar que la empresa tiene la intención de evitar la obtención de capital de manera oportunista ante la debilidad, afirmando: "no vamos a ver a TMC alterar el mercado recaudando fondos solo porque sentimos que la acción está bajando, no estamos entrando en pánico". Sugirió que una ventana de recaudación de capital más atractiva podría abrirse después de que se otorgue el permiso de la NOAA, lo que potencialmente atraería a inversionistas institucionales más grandes que TMC actualmente no tiene, mencionando a BlackRock y Fidelity como ejemplos de inversionistas que aún no están en la base de accionistas.
Instalación de procesamiento en Brownsville supeditada a fondos gubernamentales
TMC continúa avanzando en los trabajos de viabilidad e ingeniería en una propuesta de instalación de procesamiento y refinación de nódulos en Brownsville, Texas, incluyendo modelos 3D del sitio y discusiones iniciales de arrendamiento para aproximadamente 1.500 acres en el canal de navegación de Brownsville. Shesky fue inequívoco al señalar que esta construcción en tierra no procederá solo con el balance de TMC: "nuestros planes a nivel nacional dependen del apoyo de capital gubernamental... ese capital es algo sobre lo que seremos muy cuidadosos respecto a cómo y cuándo lo recaudamos". Señaló a la Oficina de Capital Estratégico del Departamento de Guerra y su nuevo programa de financiamiento del Fondo de Seguridad Nacional como una vía bajo discusión, y confirmó que los acuerdos de procesamiento por peaje con instalaciones existentes siguen siendo una alternativa si el financiamiento gubernamental no se materializa en el cronograma preferido de la empresa. Este es un matiz significativo para los inversionistas que modelan las ambiciones de cadena de suministro nacional de TMC, ya que el destino de la instalación de Brownsville está explícitamente fuera del control de la administración.
Asociación con Allseas y escalamiento tecnológico
Al abordar las preguntas de los inversionistas sobre la fricción con su socio offshore Allseas, Shesky desestimó los informes de discordia como un comentario mal caracterizado tomado de una entrevista en idioma holandés de hace 18 meses, señalando que Allseas sigue siendo un accionista del 15% de TMC que ha invertido más de $100 millones en la empresa más allá de sus propios gastos de balance. Describió el sistema de recolección a corto plazo como ampliamente probado a la escala actual, con el trabajo de ingeniería restante enfocado en escalar hacia el objetivo de 3 millones de toneladas por año de TMC, incluyendo vehículos recolectores más grandes, una tubería ascendente de mayor diámetro, un sistema de compresores más potente y un nuevo sistema de lanzamiento y recuperación. Los artículos de largo plazo, como el umbilical que conecta la tubería ascendente con el vehículo recolector, ya se están ordenando, dijo, lo que respalda la confianza de la administración en la fecha de 2027.
Escala de recursos e impacto en el mercado desglosado metal por metal
Shesky ofreció detalles granulares sobre cómo las áreas NORI-D y USA-B de TMC se traducen en suministro: aproximadamente 619 millones de toneladas de nódulos estimados en 65.000 kilómetros cuadrados, con varios cientos de millones de toneladas de potencial de exploración adicional. Cada buque de producción, dijo, representaría cerca del 1% del mercado mundial de níquel, una fracción menor de la demanda de cobre y potencialmente hasta el 10% del suministro mundial de cobalto con el tiempo, mientras que el manganeso es el metal con mayor probabilidad de ver un impacto a nivel de mercado, con TMC convirtiéndose potencialmente en el mayor productor de manganeso a nivel mundial después de que cuatro o cinco buques estén operativos. Fue franco al decir que esto podría presionar a los proveedores de manganeso existentes de mayor costo y mayores emisiones en lugar de simplemente aumentar la demanda, un matiz que vale la pena señalar para los inversionistas que modelan los efectos en los precios de la cadena de valor.
Política, críticos ambientales y defensa legal
Shesky rechazó las preocupaciones de que un cambio en el Congreso o en la administración después de las elecciones de mitad de período pudiera descarrilar la ruta de permisos de TMC, señalando que las regulaciones de implementación de la NOAA bajo la Ley de Recursos Minerales Duros de los Fondos Marinos Profundos datan de la década de 1980 y han sobrevivido a ambos partidos en el poder. Argumentó que la ubicación remota del proyecto, a más de 1.200 millas de San Diego, reduce el tipo de objeciones ambientales locales o de especies en peligro de extinción que generalmente exponen a los proyectos terrestres a medidas cautelares. Sobre la crítica ambiental en términos más generales, citó un estudio de Benchmark Minerals que estima una reducción del 94% en las emisiones equivalentes de carbono por tonelada de níquel producido en comparación con las operaciones de laterita de níquel de Indonesia, y señaló que TMC ha gastado $250 millones de sus $700 millones de gasto total en investigación ambiental, argumentando que "los datos están ahí" para los reguladores e inversionistas dispuestos a examinarlos.