Interactive Brokers eleva su dividendo un 71%, hasta $0,60, mientras el margen antes de impuestos alcanza el 78%, aunque la negociación por cuenta cae a mínimos de varios años
Conferencia de resultados del tercer trimestre de 2026, 15 de octubre de 2026
Interactive Brokers registró un beneficio antes de impuestos récord y un margen antes de impuestos del 78% en el tercer trimestre, lo que marca el octavo trimestre consecutivo por encima del 70%. Este resultado vino acompañado de un fuerte incremento en su dividendo anual, que pasó de $0,35 a $0,60 por acción. El fundador y presidente del consejo, Thomas Peterffy, señaló que la junta se ha guiado por una directriz de reparto de entre el 0,5% y el 1% del valor de mercado, y que "nos hemos quedado algo atrás. Así que estamos intentando ponernos al día". Al ser consultado sobre si una corrección del mercado que eleve la rentabilidad por dividendo por encima de ese rango podría obligar a un recorte, Peterffy fue categórico: "No creo que vayamos a recortar nunca el dividendo, al menos no en ninguna situación que pueda imaginar sentado aquí mismo". Con $23.300 millones en capital contable, sin deuda a largo plazo y un negocio que incrementa sus cuentas en más del 30%, la retribución al capital parece fácil de financiar, aunque la medida se interpreta más como una puesta al día respecto a una directriz autoimpuesta que como un nuevo marco de retribución.
El trading autónomo con inteligencia artificial pasa del concepto a la fase piloto
El desarrollo de producto más notable fue el lanzamiento del trading autónomo con inteligencia artificial. Los clientes elegibles pueden conectar el agente de IA de su preferencia a una cuenta de IBKR mediante el Model Context Protocol y permitirle operar sin aprobación humana, utilizando una partición dedicada dentro de la cuenta existente que puede crearse y financiarse en una sola sesión. El despliegue es deliberadamente reducido. El director general (CEO), Milan Galik, indicó que unos 3.000 clientes, todos usuarios previos del conector de IA con supervisión humana de la firma, han sido invitados en los últimos días, y la elegibilidad se ampliará en las próximas semanas. El propio conector, que este trimestre sumó a Perplexity como socio oficial junto con el seguimiento de pérdidas y ganancias (P&L) a nivel de cuenta, alertas, listas de seguimiento y estrategias de opciones de dos tramos, se describe como una de las funciones con adopción más rápida en la historia de la compañía.
La tesis de la directiva es que la inteligencia artificial elevará la actividad en lugar de canibalizarla. "Los buenos inversores serán mucho más productivos porque podrán consumir y procesar una cantidad de información significativamente mayor", apuntó Galik, y añadió que seguirán a más empresas e implementarán estrategias con mayor facilidad. La compañía no ofreció objetivos de volumen o ingresos, y la afirmación de que el trading impulsado por IA elevará la actividad por cuenta sigue sin estar probada. Vale la pena vigilarlo, dado que la actividad por cuenta se mueve actualmente en dirección opuesta.
La actividad de negociación se moderó de forma generalizada
El aspecto más débil del trimestre fue la actividad de los clientes. El total de operaciones diarias promedio (DARTs) de 4,3 millones aumentó un 18% interanual, pero Chris Allen, de KBW, señaló que la negociación por cuenta cayó a su nivel más bajo en bastante tiempo. Al ser consultado sobre si el retroceso se concentró en algún segmento, Galik respondió con una sola palabra: "Generalizado". El volumen de acciones bajó un 24%, lo que el director financiero (CFO), Paul Brody, atribuyó en gran medida a los valores de bajo precio, donde el recuento de acciones es elevado en relación con el valor nominal. Los volúmenes de opciones bajaron ligeramente y los contratos de futuros subieron un 13%. La comisión por orden compensada disminuyó un 4%, hasta $2,59, debido a un menor tamaño de las órdenes en todos los tipos de producto.
La directiva atribuyó parte de la desaceleración a un sólido segundo trimestre que se benefició de la actividad relacionada con OPI (ofertas públicas iniciales), mientras que las OPI previstas para este trimestre sufrieron retrasos. Galik anticipa un aumento de la volatilidad de cara a las elecciones de mitad de mandato y afirmó que "no tiene absolutamente ninguna preocupación". Se trata de una explicación razonable, pero constituye un pronóstico más que una evidencia, y la amplitud del descenso limita el grado de tranquilidad que aporta. Con todo, las comisiones crecieron un 12%, hasta $602 millones, marcando el tercer trimestre consecutivo por encima de los $600 millones, a medida que el crecimiento de cuentas compensó el menor dinamismo.
Los ingresos netos por intereses sostuvieron el trimestre, con vientos de popa en las tasas por delante
Los ingresos netos por intereses aumentaron un 19%, hasta superar ligeramente los $1.100 millones bajo los principios contables GAAP, y alcanzaron los $1.200 millones según la base de la tabla de margen de intermediación (NIM) de la compañía, a pesar de que la tasa de fondos federales promedio fue 63 puntos básicos inferior a la de un año antes. Los saldos hicieron el trabajo. Los intereses de los préstamos con garantía (margin loans) aumentaron un 36%, con los saldos de margen incrementándose un 47% interanual y un 8% secuencial, mientras que los intereses del efectivo segregado crecieron un 4%. Brody señaló que el tono de apetito por el riesgo se fortaleció a medida que avanzaba el trimestre. Los intereses del efectivo segregado se mantuvieron prácticamente planos en términos secuenciales a medida que los clientes desplegaban fondos en el mercado.
Las tasas representan ahora un viento de popa moderado. Varios bancos centrales subieron las tasas en septiembre, y Brody indicó que las alzas de la Reserva Federal (Fed) de mediados de septiembre se reflejarán mayoritariamente en el cuarto trimestre. La compañía ha alargado ligeramente la duración de su cartera desde menos de 30 días, manteniendo al mismo tiempo un estrecho ajuste entre activos y pasivos. Las divulgaciones de sensibilidad indican que 25 puntos básicos en los fondos federales equivalen a $83 millones de ingresos netos por intereses anuales, medidos a partir de una tasa efectiva del 3,88% sobre los saldos al 30 de septiembre, y que 25 puntos básicos en las tasas de referencia ajenas al dólar equivalen a $35 millones. Alrededor del 30% de los saldos de clientes sensibles a los intereses se encuentran fuera del dólar. Los saldos de clientes totalmente sensibles a las tasas se situaron en $27.800 millones, frente a los $25.000 millones de un año antes.
Los ingresos netos por intereses de préstamo de valores reportados se quedaron por detrás del resultado inusualmente fuerte del año pasado. Brody ofreció una perspectiva más amplia que incluye los ingresos relacionados con el préstamo contabilizados dentro de los intereses del efectivo segregado, los cuales estimó en $426 millones de los ingresos netos totales de este trimestre, un 36% más. Otras comisiones y servicios aumentaron un 33%, hasta $88 millones, impulsados por las comisiones por exposición al riesgo, datos de mercado y pagos por flujo de órdenes en las bolsas de opciones.
Los costos se mantienen bajo control, con un aumento en el gasto de marketing
Los gastos de compensación se ubicaron en $167 millones, o el 9% de los ingresos netos ajustados, con una plantilla de 3.286 empleados. Los gastos generales y administrativos (G&A) sumaron $78 millones, siendo la publicidad el principal motor del incremento. Los costos de ejecución, compensación y distribución aumentaron un 46%, hasta $134 millones, debido principalmente a la reimposición de las tasas regulatorias de la SEC, las cuales ascendieron a $30 millones este trimestre frente a cero un año atrás. Estas tasas se trasladan a los clientes y no afectan al beneficio. Excluyendo $28 millones en costos ajenos a las transacciones, el margen transaccional bruto se situó en el 83%.
La directiva confirmó un cambio deliberado hacia la captación digital de clientes, que incluye la asociación con las etiquetas X Cashtags, la cual ofrece un crédito de fondeo de $100. Los resultados iniciales son mixtos. Peterffy indicó que los clientes que llegan son de mayor valor, pero en menor cantidad, y que "llevará algún tiempo alinear esto correctamente". Con un crecimiento de cuentas superior al 30%, a la compañía no le falta demanda, pero el equilibrio entre cantidad y calidad en este canal es un aspecto que se debe vigilar a medida que aumenta el gasto publicitario.
La oportunidad en los RIA recibe una apertura competitiva, pero la ejecución avanza con lentitud
La oferta de posiciones largas y cortas con eficiencia fiscal dirigida a asesores de inversión registrados (RIA) sigue siendo pequeña, con aproximadamente $300 millones en activos al cierre del trimestre, respaldada por tres o cuatro proveedores de estrategias, entre ellos AQR, y más incorporaciones previstas para finales de año y principios del próximo. Galik reconoció que la adopción "avanza más lentamente de lo que nos gustaría". La compañía argumenta que sus bajos costos de financiación, su profundo fondo de valores prestables y su automatización se adaptan bien a las estrategias que requieren margen, ventas en corto y préstamo de valores, y que otros corredores están restringiendo dichas estrategias. La economía debería asemejarse a las tasas que IBKR ofrece hoy en día sobre saldos elevados, según Galik, por lo que este es un negocio impulsado por el volumen de saldos más que por altos márgenes.
Un catalizador potencial proviene de un competidor. Galik señaló que Fidelity planea exigir un mínimo de $100 millones a los RIA en su plataforma a partir de mediados del próximo año, y que IBKR es "una de las opciones obvias, si no la opción obvia" para los asesores desplazados. La directiva está aprovechando la ventana de unos nueve meses para simplificar la incorporación (onboarding) de los RIA y profundizar las integraciones con plataformas multicustodia, con el objetivo de captar negocio de aquellos asesores que actualmente operan con competidores.
Los mercados de predicción se expanden; las opciones binarias de Cboe añaden complejidad
IBKR ahora canaliza operaciones hacia Kalshi, CME y su propia plataforma ForecastEx, y se encuentra trabajando en la integración con Polymarket. La directiva afirmó que estas integraciones están incrementando el volumen y mejorando la liquidez y la fijación de precios para los clientes. La firma también lanzó contratos de eventos horarios y de 15 minutos en criptomonedas, metales y energía, los cuales, según indicó, han elevado el nivel de dinamismo.
Galik ofreció una útil explicación técnica sobre los próximos contratos de indicadores clave de rendimiento (KPI) de acciones individuales de Cboe. Los productos de mercados de predicción existentes son swaps regulados por la CFTC, mientras que los contratos de Cboe se clasifican como opciones binarias, estructurados como opciones de compra (calls) y de venta (puts) separadas que se pueden comprar y vender. Al no estar vinculados, los precios de la compra y de la venta pueden sumar más de $1, algo que no puede ocurrir en los mercados regulados por la CFTC. IBKR planea unirlos en su interfaz de mercado de predicción y también listarlos en las pantallas de opciones estándar. El calendario de lanzamiento es incierto, con la posibilidad de que Cboe apunte a finales de octubre.
Expansión internacional: Japón resulta complejo y otros objetivos se mantienen sin revelar
Japón fue abordado con franqueza. La firma ha incorporado préstamos con margen, préstamo de valores totalmente pagados y su programa Gaika+ para remunerar el efectivo en monedas distintas al yen. La prioridad inmediata es migrar las cuentas de los residentes japoneses desde la filial de EE. UU. a la entidad japonesa, un proceso bajo análisis regulatorio, y queda trabajo adicional en materia de KYC digital y una incorporación más rápida. Galik reconoció la dificultad: "Es difícil hacer negocios en Japón. Eso es lo que hemos aprendido en los últimos dos años". Calificó el mercado de culturalmente homogéneo y expresó su esperanza de que los inversores más jóvenes se muestren más abiertos a los corredores extranjeros. Al ser consultado sobre oportunidades similares en otras geografías, indicó que existen algunas, pero declinó identificarlas para no mostrar a los competidores "el plano detallado".
En otros mercados, IBKR sumó la Bolsa de Bucarest, la Bolsa de Valores de Texas (que ya negocia unos 2,5 millones de acciones al día en la plataforma) y una nueva bolsa de opciones orientada a institucionales. Lanzó los futuros B3 en Brasil e inició un despliegue limitado de staking de criptomonedas. DAOL Investment & Securities en Corea del Sur comenzó a operar en la infraestructura de IBKR, y el flujo de intermediarios introductores (introducing brokers) se describió como estable en comparación con trimestres recientes. Las operaciones nocturnas (overnight) aumentaron a más de 10 millones este trimestre, frente a los 3,5 millones de un año antes.