Conferencia de resultados del tercer trimestre de 2026, 12 de noviembre de 2026

Nebius reportó un tercer trimestre récord con ingresos de $980,8 millones, un incremento interanual del 571% y del 68% frente al segundo trimestre. La conferencia también dejó noticias negativas: los retrasos en sitios de coubicación de terceros, incluido Nueva Jersey, trasladaron parte de la capacidad prevista para este año al segundo trimestre de 2027. La compañía redujo el extremo superior de su proyección de ingresos para 2026 a un rango de entre $3.000 millones y $3.200 millones, desde los anteriores $3.000 millones y $3.400 millones, y elevó el CapEx de 2026 a unos $27.000 millones, frente a los $20.000 millones y $25.000 millones previstos inicialmente. La plana directiva enmarcó estos cambios en cuestiones de plazos y no de demanda. El CEO Arkady Volozh señaló: "La demanda de IA es real y sustancial. Todo lo demás, como la construcción de la capacidad y su financiación, es simplemente una tarea".

Los prepagos ya cubren más del 100% del CapEx y se acorta el plazo de recuperación

El dato nuevo más relevante fue la modificación en las condiciones de financiación de los clientes. Volozh indicó que los prepagos de los nuevos contratos ahora cubren más del 100% del capital necesario para poner en marcha la capacidad contratada, por encima del rango de 50% a 60% registrado en el segundo trimestre. Más del 90% del valor de los contratos firmados en el tercer trimestre incluyó un prepago, y la proporción promedio ponderada del prepago respecto al valor total del contrato aumentó en unos 20 puntos porcentuales en comparación con el segundo trimestre. El CFO Dado Alonso señaló que la cobertura continuó al alza en los acuerdos suscritos hasta el momento en el cuarto trimestre. Asimismo, los prepagos ahora se vinculan a la capacidad que la compañía ya tiene desplegada, por lo que financian la expansión de forma global y no proyecto por proyecto.

Los precios y los plazos de recuperación de la inversión evolucionaron en la misma dirección. Los acuerdos cerrados en el tercer trimestre superaron los $25 millones por megavatio, frente a los $20 millones y $25 millones del segundo trimestre, mientras que el período de recuperación de la nueva capacidad se redujo a 1 año y 7 meses, desde 1 año y 10 meses. Volozh afirmó: "Nuestros clientes están pagando más, pagan antes y se comprometen por períodos más largos, y estamos recuperando nuestro capital con mayor rapidez". Marc Boroditsky explicó que Nebius incrementó los precios a principios de septiembre y añadió condiciones de pago anticipado más exigentes y mayor duración en un nuevo tramo de capacidad. Desde el inicio del tercer trimestre, los clientes han comprometido más de $12.000 millones en valor de contratos, incluidos acuerdos multianuales por valor de varios miles de millones de dólares a cinco años. Volozh apuntó que la empresa ya está firmando contratos multimillonarios en el cuarto trimestre.

La dirección destacó que esta combinación le otorga el control sobre la financiación. Ophir Nave explicó que, cuando las tasas de interés de la deuda corporativa son elevadas, Nebius puede destinar una mayor capacidad a contratos a más largo plazo con importantes prepagos. Si las condiciones del mercado mejoran, puede emitir deuda corporativa de manera oportunista y reservar más capacidad para ventas a corto plazo y en el mercado spot. Boroditsky señaló directamente que la compañía podría apoyarse en los prepagos para cubrir necesidades adicionales de efectivo.

Se ajusta la perspectiva para 2026 y se elimina la guía de ARR

Alonso explicó que la postergación de la capacidad en sitios de terceros es el motivo detrás de la reducción en el rango de ingresos para 2026. La empresa mantiene su previsión de un margen EBITDA ajustado consolidado de aproximadamente el 40% para el año y de 5 gigavatios de potencia contratada al cierre del ejercicio, por encima de los más de 4 gigavatios actuales. Ahora proyecta que la tasa de ingresos anualizada (ARR) supere los $7.000 millones en febrero, incluso antes de que el sitio de Nueva Jersey alcance su plena capacidad, y anunció que dejará de publicar proyecciones de ARR tras esta actualización. Alonso indicó que dicha métrica se basa en un único mes y que los ingresos de nuevas asociaciones pueden introducir volatilidad, añadiendo que los ingresos y las utilidades antes de impuestos son indicadores más adecuados para evaluar a la compañía a medida que madura.

El CapEx del tercer trimestre se situó en unos $7.300 millones. El efectivo y equivalentes cerraron el trimestre en $7.400 millones.

El retraso en Vineland se debió a cuestiones energéticas

Al ser consultado sobre los retrasos, Andrey Korolenko explicó que el sitio de Vineland, Nueva Jersey, sufrió demoras debido al suministro eléctrico. Nebius recurrió a la generación de Bloom en el verano con la intención de cubrir la brecha temporal mediante generación provisoria de DataOne. A finales del tercer trimestre, DataOne retiró dicho servicio con mayor rapidez de la prevista. "Estamos acelerando el despliegue de Bloom todo lo posible, pero aun así tendremos un desfase debido a esta situación", indicó Korolenko. Agregó que los tramos de capacidad se siguieron entregando a Microsoft a lo largo del tercer trimestre y continuarán en noviembre y diciembre. Volozh señaló que el sitio se construye con contratistas externos, donde "pueden surgir muchos más inconvenientes", y que en agosto se le comunicó a Nebius que el plan original de generadores diésel no funcionaría. La energía de Bloom ya se encuentra en el sitio y Nebius planea utilizar mayor generación de Bloom en otras locaciones. Volozh aseguró que no se ha cancelado ninguna capacidad y que los clientes se han mantenido informados.

2027: los ingresos se multiplicarán por cuatro y se alcanzará el umbral de rentabilidad antes de impuestos en el cuarto trimestre

Nebius proyectó para 2027 unos ingresos de entre $12.000 millones y $13.000 millones —aproximadamente cuatro veces más—, con un CapEx de entre $40.000 millones y $45.000 millones dimensionado para más de 1 gigavatio de nueva capacidad. La empresa espera alcanzar el equilibrio financiero antes de impuestos en el cuarto trimestre de 2027, basándose en una depreciación a cinco años de los servidores y equipos de red, a medida que sus instalaciones propias entren en funcionamiento. Alonso indicó que se prevé que entre el 75% y el 85% del rango de CapEx se financie mediante prepagos y financiación respaldada por activos vinculada a contratos con grado de inversión. Asimismo, anticipa que los prepagos de los clientes alcancen entre $17.000 millones y $20.000 millones en 2027, cifra que calificó como "no un techo", frente a los más de $10.000 millones de 2026.

La dirección calificó la proyección de ingresos como conservadora. Alonso señaló que asume plazos prudentes en cuanto a la capacidad, mientras que Nave apuntó que incluye supuestos de retraso muy significativos y no contempla ingresos procedentes de asociaciones de capital ligero (asset-light) u otras alianzas. La mayor parte de la capacidad para 2027 provendrá de sitios propios, lo que, según Korolenko, proporciona un mayor control en comparación con la coubicación. Al respecto, mencionó proyectos en Alabama, Misuri, dos en Finlandia y uno en Pensilvania. Alonso indicó que, si la capacidad se entrega a tiempo, los ingresos podrían superar la guía y añadió que los clientes ya están solicitando capacidad para 2028 mientras los precios para 2027 van en aumento. En cuanto a los márgenes, afirmó que la tendencia para 2027 es alcista, ya que los sitios propios no conllevan costos de alquiler a terceros. No proporcionó una proyección de margen para el cuarto trimestre de 2026, pero advirtió que dicho período absorberá los costos de instalaciones que se recepcionan antes de generar ingresos, y recordó que el tercer trimestre incluyó ingresos reconocidos en un momento puntual que no se repetirán de la misma forma.

Herramientas de financiación

Nebius cerró en julio una línea de crédito respaldada por activos por $775 millones a una tasa de SOFR más 250 puntos básicos, garantizada mediante acuerdos a largo plazo con un cliente con grado de inversión, y señaló que dispone de más de $40.000 millones en ingresos comprometidos similares. En agosto completó una oferta de notas senior convertibles por $5.750 millones. Bajo su programa de emisión de acciones en el mercado (at-the-market o ATM), vendió 4,6 millones de acciones Clase A en el tercer trimestre a un precio promedio ponderado de $229,1, obteniendo ingresos netos de aproximadamente $1.000 millones y quedando un remanente de 7,6 millones de acciones. Alonso calificó el programa ATM como "una herramienta flexible, no un compromiso". Por su parte, Volozh indicó que los acuerdos a largo plazo con Microsoft y Meta pueden respaldar futuras financiaciones garantizadas por activos.

$325 millones en ingresos no recurrentes de la primera operación de capital ligero

El tercer trimestre incluyó aproximadamente $325 millones en ingresos no recurrentes procedentes de la primera transacción de tipo asset-light, en la cual los socios financian la capacidad y Nebius despliega su arquitectura y su plataforma de nube de IA. Nave explicó que los ingresos se reconocen tanto en el momento en que se cierran la arquitectura y la cadena de suministro como cuando la capacidad entra en operaciones y se comercializa. El directivo espera que este tipo de operaciones se conviertan en una parte habitual del negocio a medida que este crezca. Los ingresos de Cloud de IA se situaron en $973,8 millones, un alza del 643%, y el EBITDA ajustado del grupo alcanzó los $465,8 millones, lo que representa un margen del 47,5% frente al 40,6% del segundo trimestre. El margen de Cloud de IA se ubicó en el 53,2%, por encima del 50% anterior.

Combinación de clientes y cartera de pedidos (backlog)

Databricks, Datadog y Snowflake suscribieron acuerdos multianuales por primera vez en el trimestre, y Boroditsky añadió la incorporación de Palantir, que seleccionó a Nebius como su nube de IA preferida para combinar Token Factory con Foundry en casos de uso de IA soberana. El directivo indicó que el impulso en el segmento empresarial está repuntando, aunque "todavía se encuentra muy por debajo del potencial general que todos esperamos en el mercado". La gran mayoría de los $12.000 millones en valor de nuevos contratos provino de empresas nativas de IA, en su mayoría clientes que comenzaron a utilizar la plataforma mediante subastas u otras cargas de trabajo y que ahora están ampliando su escala. En respuesta a la nota de un analista que señalaba que las obligaciones de desempeño restantes (RPO) apenas aumentaron un 3% a pesar de los $12.000 millones, Boroditsky aclaró que varios acuerdos se firmaron una vez concluido el trimestre y se reflejarán en los compromisos del próximo período, y subrayó que la dinámica comercial se ha prolongado en el cuarto trimestre.

Token Factory y la pila de software

Volozh señaló que Token Factory, la plataforma de inferencia gestionada, avanza conforme a lo previsto para alcanzar una tasa de ingresos anualizada (ARR) de cientos de millones de dólares con mejores márgenes, debido a que opera sobre las GPUs propias de Nebius en lugar de capacidad alquilada. Roman Chernin detalló que el servicio se cobra por token y ofrece soporte desde el día cero para nuevos modelos, enrutamiento y almacenamiento en caché, kernels personalizados, cuantización y post-entrenamiento. Agregó que crece con gran rapidez desde una base reducida, con clientes entre los que figuran Revolut, Higgsfield y Applied Compute. Nebius fue socio de lanzamiento el día cero para modelos de Meta, Reflection y NVIDIA, será el primero en ofrecer soporte para Groq 3 LPX de NVIDIA y adquirió recientemente Inferize —compañía que aborda los problemas de arranque en frío (cold-start) para cargas de trabajo volátiles—, tras las operaciones previas de Eigen y Clarifai. Chernin afirmó que la aceleración en la adopción de modelos abiertos resulta positiva porque amplía el universo de clientes y socios.

Cadena de suministro y regulación

Korolenko señaló que el suministro eléctrico constituye el principal desafío de la industria, pero aseguró que el aprovisionamiento de chips está garantizado: Nebius ha confirmado todo el suministro para 2027 y ha completado las fases de I+D, integración y evaluación comparativa (benchmarking) para las CPUs Vera, las GPUs Vera Rubin y Groq. En relación con la política local, Tom Blackwell indicó que Nebius, que no tiene presencia en Texas, no anticipa un impacto significativo en los plazos debido al cambio en el panorama político en la media docena de estados donde opera o construye, y añadió que las consultas sobre los centros de datos provienen de ambas fuerzas políticas.