Oracle afirma que las RPO por fin se convierten en ingresos, eleva su guía anual a $90.000 millones y el crecimiento de su infraestructura en la nube alcanza el 121%
Videoconferencia sobre los resultados del primer trimestre fiscal de 2027, 10 de septiembre de 2026
Oracle presentó un trimestre que la dirección describió reiteradamente como un punto de inflexión, y las cifras respaldan el discurso. Los ingresos totales alcanzaron la cifra récord de $19.300 millones, lo que representa un aumento interanual del 30%, y por primera vez en la historia de la compañía, los ingresos del primer trimestre crecieron de manera secuencial respecto a un cuarto trimestre récord en lugar de disminuir como solía ocurrir. Los ingresos de la infraestructura en la nube llegaron a los $7.400 millones, con un alza del 121%, acelerándose desde el 93% de crecimiento registrado en el trimestre anterior. La dirección aprovechó los resultados para elevar su guía para todo el año a un mínimo de $90.000 millones en ingresos totales, un 34% más a tasa anual, y una ganancia por acción (EPS) excluyendo GAAP (non-GAAP) de $8,10.
La historia de la conversión de las RPO es la verdadera noticia
La revelación más importante de la llamada no fue la tasa de crecimiento principal, sino la mecánica detrás de ella. La directora financiera (CFO), Hilary Maxson, señaló que las obligaciones de desempeño restantes (RPO, por sus siglas en inglés) aumentaron en $26.000 millones de forma secuencial, pero lo que es más crítico, la compañía ahora observa cómo esa cartera de pedidos se traduce en ingresos y ganancias reales a escala. "Ahora esperamos que alrededor de la mitad de nuestras RPO se conviertan en ventas durante los próximos 36 meses", afirmó Maxson, una revelación que ofrece a los inversores un cronograma concreto frente a una cifra de cartera acumulada que se ha disparado durante el último año. El crecimiento de los ingresos operativos de los últimos 12 meses se aceleró del 16% al 21% entre el cuarto trimestre y el primero, lo que Oracle presentó como prueba de que el flujo de conversión de RPO a ingresos ya no es teórico.
Esto importa porque las RPO de Oracle habían sido objeto de escepticismo dado su tamaño en relación con los ingresos actuales. Maxson fue explícita al señalar que la gran mayoría de los nuevos contratos firmados este trimestre se realizaron mediante estructuras de pago anticipado o de "traiga su propio hardware" ("bring-your-own-hardware"), lo que significa que "no requerirán capital incremental de Oracle" y no afectarán los gastos de capital (CapEx) ni las líneas de ingresos hasta el año fiscal 2028 o más allá. Esa distinción entre el capital necesario para la expansión y el capital que la propia Oracle debe financiar se convirtió en un tema recurrente durante la llamada.
La entrega de capacidad supera a los trimestres anteriores y las GPU adquieren más valor, no menos
El director general (CEO), Clay Magouyrk, detalló un ritmo de expansión que superó materialmente a los trimestres previos. Oracle entregó 850 megavatios de capacidad de inteligencia artificial que contienen más de 300.000 GPU desde el cierre del cuarto trimestre, casi tres veces lo entregado en todo el cuarto trimestre y el 73% de la capacidad total suministrada en la totalidad del ejercicio fiscal anterior. Solo en el sitio de Abilene, Oracle entregó 131.000 GPU en el trimestre, 1,9 veces el volumen suministrado en el cuarto trimestre, con seis de los ocho edificios del campus —que representan 618 megavatios— ya entregados al cliente. Magouyrk señaló que el modelo GPT-6 Astra, lanzado recientemente por OpenAI, se entrenó en dicho sitio.
Quizás el dato más trascendental para la tesis alcista sobre la economía de la infraestructura de inteligencia artificial fue la tasa de utilización de las GPU y los precios de renovación. La utilización se situó en el 97,9% en el primer trimestre, y Magouyrk indicó que la capacidad de GPU próxima a su renovación se revendió o renovó con una prima del 20% respecto a los contratos anteriores, y la mayoría de esas GPU tenían cuatro años o más. "Una constante que se ha mantenido hasta ahora es que la demanda de computación del lado del servidor en los centros de datos no ha hecho más que subir", declaró Magouyrk. "Hasta ahora resulta que todo lo que vemos sobre el caso de uso de la inteligencia artificial es exactamente igual, pero en mayor medida". Dicha prima de renovación contrasta directamente con las preocupaciones de los inversores sobre la depreciación de las GPU y la obsolescencia de los activos en los centros de datos de IA.
Se abordan directamente los retrasos en Nuevo México y Wisconsin, sin impacto en la guía
El analista Sitikantha Panigrahi, de Mizuho, presionó a Oracle sobre los retrasos informados en sus centros de datos de Nuevo México y Wisconsin. Magouyrk no desestimó los desafíos, pero los situó en contexto: esos dos sitios de aproximadamente un gigavatio de escala nunca formaron parte de los 850 megavatios entregados en este trimestre, y ninguno de los proyectos en Shackelford (Nuevo México), Wisconsin o Míchigan contribuyó a los resultados del primer trimestre. "Si su plan depende del cumplimiento al 100% de cada uno de sus entregables, tenemos un término para eso. Se llama un mal plan", afirmó, y añadió que Oracle integra la gestión de riesgos en sus pronósticos en lugar de asumir una ejecución perfecta. Confirmó directamente que "ninguno de estos sitios tendrá impacto alguno en nuestros ingresos o en nuestra guía de ganancias del año fiscal 2027 previamente anunciados". Nuevo México está tramitando un permiso ambiental para la generación in situ basada en celdas de combustible Bloom, mientras que Wisconsin avanza en la planificación de la capacidad de la red eléctrica junto con la Comisión de Servicios Públicos (Public Service Commission), ATC y We Energies.
La compresión del margen bruto es real, pero el margen operativo es la métrica a seguir
El margen bruto disminuyó en el trimestre tal como se esperaba, impulsado por los costos de puesta en marcha de los centros de datos y el cambio en la mezcla hacia ingresos de infraestructura de menor margen; sin embargo, el margen operativo non-GAAP se mantuvo prácticamente plano en el 42%, ayudado por los esfuerzos de simplificación de costos. El analista John DiFucci, de Guggenheim, cuestionó a Maxson sobre cuánto más podría caer el margen bruto. Maxson reiteró la guía anterior sobre un descenso escalonado para este año fiscal, pero afirmó que los inversores "pueden esperar razonablemente que el margen bruto se estabilice" durante los próximos dos años a medida que madure la expansión de la infraestructura, al tiempo que declinó dar cifras específicas antes del Día del Inversor en octubre. Fue categórica respecto a qué métrica le importa más a la gerencia: "Para mí, el margen operativo es probablemente el punto definitivo que queremos seguir".
El flujo de efectivo libre se mantuvo negativo, pero Oracle perfila el negocio como autosuficiente a lo largo del tiempo
El flujo de efectivo operativo alcanzó la cifra récord de $23.000 millones en el trimestre, pero los gastos de capital (CapEx) de $28.000 millones llevaron el flujo de efectivo libre a terreno negativo por $5.000 millones, con un CapEx de efectivo neto de $18.000 millones tras descontar los pagos anticipados. Oracle reiteró su guía de CapEx para todo el año de entre $90.000 millones y $95.000 millones, con un CapEx de efectivo neto limitado a $70.000 millones. La compañía también confirmó que completó en su totalidad durante el trimestre su emisión de acciones en el mercado abierto (*at-the-market*) de $20.000 millones previamente anunciada, un dato importante para los inversores que monitorean la dilución junto con la expansión intensiva en capital.
En cuanto al plazo para el retorno a un flujo de efectivo libre positivo, Maxson declinó comprometerse con un trimestre específico, pero argumentó que la economía unitaria subyacente respalda un eventual punto de inflexión: "Cada uno de estos proyectos que estamos realizando es, por naturaleza, un proyecto que genera un fuerte flujo de efectivo libre... están entregando una tasa de conversión de flujo de efectivo libre de algo así como el 100% respecto al EBITDA después de impuestos". Por su parte, Magouyrk reforzó que el creciente uso por parte de Oracle de financiamiento de proveedores, acuerdos de "traiga su propio hardware" y pagos anticipados de clientes significa que las restricciones de capital "no tienen por qué ser el CapEx de Oracle" en el futuro, calificándolo como "la evolución continua del modelo de negocio" en lugar de una limitación para el crecimiento.
El negocio de aplicaciones mantiene un crecimiento de doble dígito, y la gerencia rechaza los temores de desintermediación por la IA
Los ingresos por software como servicio (SaaS) crecieron un 10% en general, con Fusion subiendo un 14% y las aplicaciones industriales creciendo más del 20%, lo que aborda una preocupación persistente entre los inversores de que la inteligencia artificial generativa pudiera desintermediar a los proveedores de software empaquetado. El CEO Mike Sicilia argumentó que ocurre exactamente lo contrario: "La introducción de la inteligencia artificial es un acelerador, no un reemplazo de las aplicaciones empaquetadas". Señaló que las capacidades de IA integradas se utilizaron más de 150 millones de veces en el trimestre, un 42% más de forma secuencial, con agentes de IA ejecutándose 3,5 millones de veces en producción —casi el doble trimestre a trimestre— y clientes operando más de 2.300 agentes en producción, un aumento del 90% secuencial. Solo Fusion consumió 900.000 millones de tokens en el trimestre.
Oracle también lanzó NetSuite Next, una renovación agéntica más amplia de su producto ERP para pequeñas y medianas empresas, junto con un servicio de conectores de IA para NetSuite (*NetSuite AI Connector Service*) que vincula los datos de los clientes con asistentes externos de IA, incluidos ChatGPT y Claude; más de 10.000 clientes ya lo han adoptado. Sicilia adelantó la llegada de un nuevo "acelerador de IA agéntica" que se presentará en el evento Oracle AI World en octubre, diseñado para comprimir los plazos de implementación de SaaS "de años a meses y de meses a semanas", y citó casos de éxito iniciales en los que los plazos de implementación en el sector salud se redujeron de meses de doble dígito a un solo mes.
Base de datos multi-cloud y expansión del ecosistema
Los ingresos de bases de datos multi-cloud crecieron un 353% interanual, con un incremento del 180% en el número de clientes multi-cloud, a medida que Oracle completó su expansión regional prevista en Azure y AWS para alcanzar 70 regiones de bases de datos multi-cloud y 119 zonas de disponibilidad. La compañía también puso a disponibilidad general Oracle Interconnect for AWS, lo que le otorga conexiones privadas de alta velocidad con cada uno de los principales proveedores de hiper-escala (*hyperscalers*) sin cargos por transferencia de datos. En cuanto a modelos y asociaciones, Oracle amplió su relación con OpenAI para ofrecer acceso a API y GPT-6 Astra a través de su mercado (*marketplace*), incorporó modelos Gemini para aplicaciones empresariales, lanzó nuevos modelos Grok y firmó una asociación plurianual con Quantinuum para ofrecer su computadora cuántica Helios a través de OCI (Oracle Cloud Infrastructure), posicionando a la compañía para cargas de trabajo híbridas de computación cuántica e inteligencia artificial. La gerencia presentó la nueva plataforma de datos de IA (*AI Data Platform*), ahora integrada con Codex y Claude Code, como una capa flexible capaz de impulsar el consumo en bases de datos, aplicaciones o infraestructura según la elección del cliente, en lugar de una línea de productos aislada.