Conferencia de resultados del tercer trimestre, 4 de noviembre de 2026: La mayor sorpresa positiva en dólares desde 2023, guía elevada y se reitera la meta de margen del 25% para el año fiscal 2027

Procore Technologies reportó unos resultados para el tercer trimestre que mostraron una clara reaceleración en su negocio principal. Excluyendo a DroneDeploy, los ingresos se ubicaron en $397 millones, un aumento interanual del 17,1%, frente al 15,8% registrado en el segundo trimestre. Esta cifra superó por $13 millones el extremo superior de la guía y representó la mayor sorpresa positiva en dólares de la compañía desde 2023. La directora financiera (CFO), Rachel Pyles, atribuyó este repunte «principalmente» a una mayor solidez en la contratación y a la consistencia con la que se concretaron los acuerdos a lo largo del trimestre. Incluyendo $5 millones procedentes de DroneDeploy, los ingresos reportados alcanzaron los $402 millones, un incremento del 18,7%. El margen operativo no GAAP se situó en el 23,5%, superando en 400 puntos básicos el extremo superior del rango previsto y unos 620 puntos básicos por encima en términos interanuales.

La ejecución de grandes contratos es el factor determinante

La plana directiva fue explícita sobre los cambios implementados. La mejora en la ejecución de grandes transacciones señalada en el segundo trimestre «fue el factor individual más importante detrás de la solidez de nuestras contrataciones», según Pyles, quien reconoció el mérito del nuevo equipo de liderazgo de salida al mercado (go-to-market). El CEO Ajei Gopal, a una semana de cumplir su primer año en el cargo, señaló que el director de ventas Walt «es un operador probado» que ha participado personalmente en algunas de las operaciones más grandes y está construyendo relaciones al más alto nivel con los clientes. Gopal indicó que el panorama macroeconómico no ha variado respecto al trimestre pasado, por lo que esta aceleración se interpreta como un fenómeno propio de la empresa y no como un impulso general del mercado. Los grandes contratistas, afirmó, están «sobreexigidos» con «carteras de pedidos considerables», de modo que su principal cuello de botella es la escasez de mano de obra, no la demanda.

El crecimiento se describió como generalizado entre los contratistas generales (que representan cerca del 60% del negocio), los contratistas especializados y los propietarios, así como en los mercados doméstico e internacional. Los ingresos internacionales aumentaron un 30% (un 26% a tipo de cambio constante), impulsados por un producto de entorno de datos común diseñado específicamente para el Reino Unido, Irlanda y los mercados europeos. La retención de ingresos brutos se mantuvo en el 95%, un nivel que, según Gopal, se ha mantenido constante durante varios trimestres, sin variaciones destacables por segmentos o geografías.

Las obligaciones de desempeño restantes actuales (CRPO, por sus siglas en inglés) aumentaron un 22,6% excluyendo a DroneDeploy —unos 70 puntos básicos más que en el segundo trimestre— y un 28,9% incluyéndola, con una aportación de la adquisición de aproximadamente 6 puntos. La duración de los contratos sigue alargándose, aunque a un ritmo más pausado que el trimestre anterior. Pyles reconoció con franqueza que «aún no hemos visto que dicha duración se estabilice» y que, sobre una base normalizada, el crecimiento del CRPO marcha en sintonía con los ingresos y los ingresos recurrentes anuales (ARR) de cierre. Por consiguiente, los inversores deben interpretar parte de la solidez del CRPO como consecuencia de compromisos a más largo plazo, y no únicamente de la contratación de nuevos pedidos.

DroneDeploy: aspectos financieros y lógica estratégica

Procore cerró la adquisición de DroneDeploy por $845 millones en efectivo el pasado 9 de septiembre. La operación se financió mediante efectivo disponible y los ingresos obtenidos de la emisión de notas convertibles al 0% por $950 millones con vencimiento en 2031, además de una recompra de acciones por aproximadamente $175 millones. El consejo de administración de la compañía también aprobó una nueva autorización de recompra por $300 millones. El trimestre concluyó con un saldo de efectivo e inversiones de $614 millones.

DroneDeploy aportó $5 millones de ingresos en un periodo de unas tres semanas, y las proyecciones incorporan cerca de $19 millones para el cuarto trimestre y $24 millones para el conjunto del año. Pyles precisó que los ingresos de los últimos 12 meses a fecha de septiembre se situaban en torno a los $83 millones y que evolucionan «levemente por encima» de lo previsto. La transacción sigue siendo favorable para el crecimiento (acretiva), dilutiva para el margen y neutra en cuanto a flujo de caja, tal como se planteó originalmente. Los ingresos diferidos adquiridos ascendieron a unos $37 millones. Ambas empresas compartían unos 600 clientes en el momento de la firma, y la dirección vislumbra oportunidades de venta cruzada en ambas direcciones, lo que incluye ofrecer los productos para propietarios de Procore a la amplia base de clientes propietarios de DroneDeploy. Gopal destacó que los aproximadamente 20 billones de pies cuadrados de datos visuales de DroneDeploy constituyen una fuente adicional de valor para la ventaja competitiva de Procore en el manejo de datos.

Un costo a tener en cuenta: el flujo de caja libre, que se ubicó en $73 millones (un margen del 18,1%), incluyó cerca de $19 millones en costos de cierre extraordinarios, derivados principalmente de la aceleración en la consolidación de derechos (vesting) de las acciones de DroneDeploy. Al excluir dichos conceptos, el flujo de caja libre ascendió a $92 millones, lo que representa un margen del 23% y un incremento del 36%.

El impulso de los productos de IA: de «ver» a «entender» y «actuar»

Gopal enmarcó la estrategia bajo el ciclo ver-entender-actuar, donde DroneDeploy aporta la capacidad de «ver». La compañía lanzó comercialmente sus Coworkers Digitales (Digital Coworkers) durante este trimestre. Un ejemplo de ello es el Agente de Revisión de Submetidos (Submittal Review Agent), que verifica las respuestas de los subcontratistas frente a las especificaciones técnicas y los contratos para redactar una respuesta automática, algo que Gopal calificó como «un problema que el software no había podido resolver hasta ahora». En McCownGordon, el agente detectó la ausencia de 10 vanos de puertas en un submetido antes de que el error llegara a la obra. Procore AI Go, una aplicación móvil controlada por voz que se encuentra actualmente en fase beta, también funcionará sin manos en las gafas Meta AI. Asimismo, una oferta de gemelos digitales respaldada por NVIDIA, actualmente en fase beta cerrada, amplía su alcance más allá de los centros de datos para abarcar proyectos de infraestructura pública y del sector salud.

Los datos sobre adopción fueron limitados. Al ser consultado sobre métricas de uso de los Coworkers Digitales, Gopal se limitó a señalar que apenas llevan tres meses desde su lanzamiento general, que la demanda es sólida y que «nos encontramos en una etapa inicial del ciclo de adopción». Hasta el momento, las referencias comerciales con nombres propios son McCownGordon y OVG. Los inversores deben considerar los productos de IA como activos de gran importancia estratégica, cuya materialización en las cifras financieras todavía requiere tiempo.

En respuesta a una pregunta de Goldman Sachs sobre qué elementos debe retener Procore a medida que mejoren los modelos subyacentes, Gopal mencionó un índice multimodal que abarca planos, fotografías y actas de reuniones; una ontología de la construcción descrita por él como «un mapa en directo de la lógica constructiva» que vincula documentos, acciones y decisiones; y el motor de razonamiento Magpie. Magpie 3.0 desglosa las tareas en subagentes, redirige cada una al modelo óptimo —incluidos los modelos de pesos abiertos— y cita el plano o la especificación técnica que respalda cada respuesta. La directiva afirmó que las pruebas internas demuestran que Magpie supera a los principales modelos de frontera en tareas del sector de la construcción, aunque se trata de una afirmación no auditada. Gopal también recalcó que la exposición de la compañía está vinculada al volumen anual de la construcción y que el presupuesto destinado a mano de obra representa el gran objetivo: «creemos que la IA nos ayudará a liberar presupuestos laborales que operan fuera del gasto tradicional en software».

Márgenes: los costos de la IA están controlados, por ahora

El margen bruto se mantuvo en el 84% a pesar de la integración de DroneDeploy y del despliegue inicial de agentes. Pyles reconoció que se ha producido «cierto impacto en el margen bruto» derivado de los Coworkers Digitales, pero matizó que este se ve compensado por eficiencias en otras áreas y que ya ha sido incorporado dentro de la meta de margen operativo del 25% para el año fiscal 2027. La directiva aportó tres razones por las cuales la IA no representa un riesgo estructural: los agentes se facturan en función del uso comprometido y tomando el costo como variable de entrada; los costos de los modelos van a la baja y es posible asignar el modelo adecuado a cada tarea; y los clientes demandan certidumbre en el gasto, una necesidad a la que responde la nueva herramienta Control Tower. «No estamos vendiendo una solución de IA de tarifa plana», afirmó. Procore también reveló que más del 80% de su código es redactado actualmente por IA. Pyles indicó que la empresa ya no necesita incrementar sus gastos operativos en proporción directa a sus ingresos, especialmente en el área de gastos generales y administrativos (G&A), lo que permite obtener mayores márgenes incrementales sin recortar la inversión.

Las opciones de empaquetado actúan como una palanca secundaria. Cuatro nuevos paquetes de opciones (bueno-mejor-óptimo) introducidos este año están registrando un buen desempeño, particularmente con los nuevos clientes (logos nuevos), y la dirección planea incluir ciertas capacidades de IA en las categorías superiores para monetizarlas.

Guía financiera e interrogantes abiertas

Para el cuarto trimestre, Procore proyecta unos ingresos reportados de entre $420 millones y $422 millones, lo que supone un incremento de hasta el 20,9% en el extremo superior, o de entre $401 millones y $403 millones (un 15,4%) sin tener en cuenta a DroneDeploy. El margen operativo no GAAP se anticipa entre el 15,5% y el 16%, lo que refleja una menor rentabilidad estacional y el efecto dilutivo de DroneDeploy. Para el ejercicio fiscal 2026, los ingresos se sitúan ahora entre $1.557 millones y $1.559 millones, un incremento cercano al 17,9% en el extremo superior, lo que representa una revisión al alza de $45 millones que incluye $24 millones aportados por DroneDeploy. La guía de margen operativo aumentó en 50 puntos básicos, situándose entre el 19% y el 19,5%. La previsión para el margen de flujo de caja libre se mantiene en el 19,5% al excluir los costos extraordinarios, o en el 18% sobre una base reportada. Pyles señaló que la filosofía de proyecciones no ha cambiado y que la sorpresa positiva del tercer trimestre se ha trasladado al resto del ejercicio. Cabe destacar que la guía orgánica para el cuarto trimestre apunta a una desaceleración del crecimiento al 15,4% desde el 17,1%, lo que sugiere cautela o una base de comparación más compleja.

Gopal declinó catalogar el ritmo de crecimiento actual como una nueva línea base, al argumentar que la compañía «no ofrece ninguna perspectiva a largo plazo». La guía de ingresos para el año fiscal 2027 se dará a conocer junto con los resultados del cuarto trimestre, y la meta de un margen del 25% es independiente de dicha cifra.

Merece la pena mencionar otros dos aspectos. La exposición a los centros de datos se encuentra «en línea general con el mercado», apuntó Gopal, lo que modera el optimismo en torno a la tesis alcista de la infraestructura de IA, a pesar de que Schneider Electric Secure Power figuró como uno de los mayores contratos del trimestre. Asimismo, ante la observación de un analista sobre el hecho de que las vacantes abiertas para el área de éxito del cliente (customer success) se han mantenido estables mientras aumentan las de ventas —a pesar de contar con un portafolio más complejo—, la dirección ofreció una respuesta evasiva al señalar que el responsable de salida al mercado está «organizando a sus equipos de la manera más eficaz». Esto constituye un potencial riesgo de ejecución, dado que los nuevos productos de IA exigen un mayor soporte en la implementación. Un nuevo contrato adjudicado por una agencia gubernamental de EE. UU., facilitado por la certificación de seguridad FedRAMP Moderate, permitió desplazar a un competidor y al uso de hojas de cálculo; la dirección indicó que esta acreditación también genera confianza entre los contratistas privados que desarrollan obra federal.