テキサス・インスツルメンツ、自動車向けが産業・データセンターの回復に合流し数年来の広範な需要拡大へ 2022年以来初の値上げを開始
2026年第2四半期決算説明会、2026年7月22日
テキサス・インスツルメンツ（TI）が発表した第2四半期の売上高は55億ドルで、前期比13%増、前年同期比23%増となった。第3四半期の売上高見通しは56億5,000万ドルから61億5,000万ドルとし、通常の季節変動を大きく上回る水準を示した。投資家にとっての最大の焦点は、この好決算そのものよりも、経営陣が語った需要の広がりにある。今回の景気上昇局面で初めて、自動車向けが産業およびデータセンター向けと並ぶ成長の牽引役となったほか、同社は2022年のピーク時以来初となる積極的な値上げに踏み切った。
中国EV主導で自動車向けが反転
ハビブ・イランCEOはアナリストに対し、自動車向けの需要は「四半期を通じて強まった」ものであり、4月にガイダンスを提示した時点では見えていなかったと語った。自動車向けの売上高は前年同期比で10%台半ば、前期比で1桁台後半の伸びとなり、過去2年間同セクターを苦しめてきた低迷から一転した。イラン氏は、この変化の要因について「中国主導による需要の押し上げがあったと考えている。その中心は電気自動車（EV）とハイブリッド車だ。燃料コストの上昇がそれを後押ししたのだろう」と分析した。また、自動車メーカーの在庫が持続不可能な水準まで低下しており、需要の回復に伴い補充が強制されている状況も指摘した。産業向け（前年同期比約30%増、前期比10%増）とデータセンター向け（売上高が前年同期比で倍増、前期比約20%増）の継続的な好調と合わせ、イラン氏は第3四半期に向けて「より力強く、広範な需要」を見込んでおり、産業、データセンター、自動車、そして季節要因としてのパーソナルエレクトロニクスからの寄与を期待していると述べた。「非常に広範なサイクルの入り口に立っていると考えている」と同氏は語った。
長年の下落を経て価格設定がプラスに転換
最も重要な開示は価格設定に関するものだった。イラン氏は、上半期は価格が横ばい（TIの歴史的な年間数ポイントの値下げ傾向から見れば、すでに「平均以上の年」）であったが、現在は顧客ごとに値上げの実行を開始したことを認めた。「値上げの実行を開始したのは事実だ」と同氏は述べ、TIは代理店を通さず直接販売しているため、交渉は個別に行われ、その影響は不均一に出ると説明した。第3四半期に適用されるものもあれば、第4四半期や2027年の年間価格交渉までずれ込むものもあるという。現在、値上げの圧力はアナログ部門、特に自動車向けに集中しているが、イラン氏は「エンベデッド（組み込み）部門もこの傾向に加わりつつある」と語った。経営陣は短期的な期待値については慎重な姿勢を崩さず、バンク・オブ・アメリカのビベック・アリヤ氏に対し、第3四半期の予想を上回るガイダンスへの値上げの寄与は「わずか」であり、「大部分」は数量成長によるものだと説明した。
データセンター：売上倍増と800V移行による構造的追い風
データセンター向け売上高が前年同期比で倍増していることは引き続き際立った特徴であり、イラン氏は今回の説明会で、この機会が現在のサイクルを大きく超えて広がる理由を説明した。業界が800Vの電力アーキテクチャへ移行する中、同氏は多段階の変換プロセス（ACからDC、DCから800V、さらに48Vおよび12Vへの降圧）について言及し、このプロセスがアナログおよびエンベデッド製品の両方でTIが対応可能な変換ステージを増やすと指摘した。「電圧が高くなるほど、我々の機会は広がる」と述べつつも、将来的な800Vから12Vへの直接変換は長期的な開発課題であると釘を刺した。収益性について、IR責任者のマイク・ベックマン氏は、データセンターの粗利益率はこれまでのところ全社平均と連動しており、事業規模が拡大する中で期待値が偏ることはないと述べた。競争上の優位性について、イラン氏はTIの在庫とキャパシティのバッファが、リアルタイムでのシェア獲得ツールになっていると指摘。「製造ラインが停止しそうなので助けてほしい、というリアルタイムの事例を目の当たりにしている。そうした事態が発生するたびに、我々にはチャンスが生まれる」と語った。
生産能力：クリーンルームはもはや制約要因ではない
2〜3年の建設期間を要した以前の景気上昇局面とは異なり、現在は「Sherman 1」の空きクリーンルームスペースや「Sherman 2」のシェル（建屋）、さらにリチャードソンの「RFAB 2」の稼働により、ゼロから建設するのではなく、状況に応じて柔軟に設備を導入できる体制にあるとイラン氏は述べた。「Lehi 2」は、拡大するエンベデッド需要を支えるため、年末までに稼働を開始する見込みだ。「今後3年間は安泰だ」とイラン氏は語ったが、2027年の具体的な設備投資額については、2月の資本管理説明会まで待つ必要があるとした。ラファエル・リザーディCFOは、売上成長の約1.2倍という設備投資の目安を維持する方針を再確認し、年間設備投資額（20億〜30億ドル）は、現在の需要を踏まえるとレンジの上限に近づく可能性が高いとし、当初の低水準という予想をわずかに上方修正した。
利益率、キャッシュフロー、CHIPS法ITC
粗利益率は前期比340ベーシスポイント改善し売上高の61%となり、営業利益率は42%と前年同期から大幅に上昇した。過去12ヶ月のフリーキャッシュフローは65億ドルに達し、前年の18億ドルから増加した。これにはCHIPS法に基づく16億ドルの投資税額控除（ITC）および直接資金提供が寄与している。リザーディ氏は、今後設備投資の多くが米国外の組み立て・試験拠点に向けられるため、ITCの恩恵は「変動する」可能性があると警告した。米国内製造に対する35%の税額控除は、国外拠点には適用されないためだ。経営陣は、資本管理デーで提示したフリーキャッシュフローの枠組み（売上高200億ドルで80億〜90億ドル、220億ドルで90億〜100億ドル）が依然として有効であることを再確認した。
リーダーシップの交代
今回の決算説明会は、約10年間CFOを務めたリザーディ氏にとって最後のものとなった。8月末の退任に伴い、8月1日付で25年の社歴を持ち、2021年から最高会計責任者（CAO）を務めるジュリー・クネヒト氏が後任となる。クネヒト氏は説明会の中で、稼働率や粗利益率の推移に関するモデル構築上の質問に回答しており、円滑な業務引き継ぎを示唆した。また、経営陣はSilicon Labsの買収について、規制当局の承認は「計画通り」に進んでおり、2027年前半の完了を見込んでいることを確認した。資金は手元資金と負債で賄う予定である。