華虹半導体、AI需要を追い風にシリコンフォトニクスと化合物半導体へ照準
2026年第1四半期決算説明会（5月14日）— 売上高は予想を上回り、経営陣は新技術領域への積極的な拡大を表明
シリコンフォトニクス：次なる戦略的投資
今回の決算説明会で最も重要な発表は、直近の四半期業績に関するものではなかった。会長兼社長の彭白（Dr. Peng Bai）氏は、華虹半導体（Hua Hong Semiconductor）がシリコンフォトニクス分野に参入する意向を明らかにした。これは、同社をAIインフラ需要の最前線に位置づける動きとなる。「シリコンフォトニクスは成長分野であり、当社の既存事業と隣接しているため、大きな相乗効果が見込める。早期の立ち上げを目指す」と彭氏は述べた。同氏は、システムレベルでのAI駆動型インターコネクトのボトルネックを背景に、コパッケージド・オプティクス（CPO）やチップ間通信においてシリコンフォトニクス部品の構造的な需要が生まれていると指摘した。現在、このセグメントからの収益はゼロであり、獲得する売上はすべて上乗せとなる。彭氏は、同社の既存のCIS（CMOSイメージセンサー）能力と裏面照射型プロセス技術がフォトニクス領域への技術的な架け橋になるとしたが、具体的なスケジュールや資本投下については言及を避けた。投資家は、これを直近の収益源というよりも、初期段階の戦略的方向転換と捉えるべきだろう。
化合物半導体：窒化ガリウムと炭化ケイ素をロードマップに
また、華虹がシリコンベースのパワーデバイス事業を補完するため、窒化ガリウム（GaN）および炭化ケイ素（SiC）の能力を積極的に開発していることも明らかになった。彭氏によると、窒化ガリウムの技術開発はすでに進行中であり、炭化ケイ素については資本効率を考慮し、合弁事業の形態を検討しているという。戦略的論理は明確だ。華虹はシリコンパワーデバイスの広範な製造基盤を有しており、パワーデバイスの主要顧客からは、化合物半導体への対応を求める声が強まっている。「顧客からは、既存のシリコンベースのパワーデバイスを補完するため、化合物半導体への参入を強く求められている」と彭氏は語った。これは、パワーデバイス市場において炭化ケイ素が自動車や産業用途でシェアを拡大し、シリコンの優位性が揺らぐ中での競争的な対応である。パートナーや事業構造、資本投下については未定だが、取締役会レベルで方向性は決定したとみられる。
Fab9B：60億ドルを投入、2027年に初出荷へ
無錫（Wuxi）における同社3拠点目の12インチ工場「Fab9B」は、建設から設備調達フェーズに移行している。2026年3月に建屋の建設が始まり、2026年第4四半期には装置の搬入を開始する予定だ。2027年に初出荷を行い、2028年までのフル稼働を目指す。プロジェクトの総予算は約60億ドルで、その大半が2026年から2027年にかけて投じられる。主要プロセスノードは40ナノメートルで、BCD（バイポーラ・CMOS・DMOS）やパワーマネジメントIC（PMIC）などの特殊技術に注力する。重要な点として、彭氏は米国の輸出規制が同工場の設備調達に影響を与えていないことを明言した。「ここ数カ月の報道にかかわらず、現時点では必要な装置の調達や納期に影響は出ていない」。同氏は規制緩和が実現すればオプションの幅が広がるため歓迎するが、それは「あれば望ましい」ものであり、依存しているわけではないと強調した。一方、隣接するFab9Aは2026年第3四半期にフル稼働し、年末から2027年初頭にかけて最大出力に達する見込みだ。2026年第1四半期の設備投資額は9億2,490万ドルに達し、そのうち8億8,610万ドルが12インチ事業に向けられており、同社が大規模な投資サイクルにあることを裏付けている。
第1四半期決算：堅調な回復も、グループ全体では純損失が継続
2026年第1四半期の売上高は6億6,090万ドルとなり、ガイダンスの上限に達した。ウェハー出荷量の増加と平均販売価格（ASP）の上昇により、前年同期比で22.2%の増収となった。粗利益率は13%で、前年同期比では3.8ポイント改善したものの、前期比では横ばいであり、収益性は加速というより安定化の兆しを見せている。12インチ事業の売上構成比は62.7%まで上昇し、無錫工場の稼働が順調に進んでいることを示した。
ただし、利益面については慎重な解釈が必要だ。親会社株主に帰属する純利益は2,090万ドル（前年同期比458%増）となったものの、連結ベースの純損失は1,730万ドル（同66.9%縮小）となった。この乖離は、主に無錫工場の拡張に伴う非支配持分の影響によるものだ。年換算の自己資本利益率（ROE）は1.2%と依然として低い。営業費用は1億560万ドルで、新生産ラインのコスト増により前年同期比8.8%増加したが、2025年第4四半期比では人件費の減少により18.9%減少した。有利子負債は2025年末の31億9,100万ドルから38億9,700万ドルに急増しており、これはFab9Bの資金調達を加速させた結果であり、負債比率は37.9%に上昇した。
価格決定力：年末までにポートフォリオ全体で10〜15%のASP引き上げを計画
経営陣は価格設定について異例の具体的なガイダンスを示した。供給が逼迫しているプラットフォームほどアグレッシブに価格を引き上げるという市場主導の手法を採る。彭氏は、2026年末までにポートフォリオ全体の平均ASPを10%〜15%引き上げる方針を示した。需要の強いプラットフォームでは20%〜25%の引き上げも視野に入れ、一部は5%程度に抑える。NORフラッシュを含む組み込み不揮発性メモリ（NVM）は、DRAMやNANDの逼迫が下流に波及することで需要増が見込まれる。彭氏はNORフラッシュの価格を10%〜15%引き上げると予測し、これはDRAMサイクルほど劇的ではないものの、方向性としてはプラスであると述べた。また、現在の生産能力ではすべての需要を満たすことは不可能であり、これが価格上昇のシグナルになっていると率直に認めた。
BCDおよびパワーマネジメントICについては、AIサーバー、ロボティクス、自動車用途からの需要が強く、メモリー価格の上昇による消費者心理の冷え込みというマイナス要因を相殺している。彭氏によれば、ネットでの影響はプラスだという。価格改定は新規注文から適用されるため、業績へのフルインパクトは2026年を通じて段階的に現れる見通しだ。
第2四半期ガイダンス：売上高の変曲点と利益率の改善
2026年第2四半期の売上高は6億9,000万ドル〜7億ドルを見込み、前期比約5%、前年同期比約19%〜20%の増収を予想している。粗利益率ガイダンスは14%〜16%であり、上限を達成できれば、ここ数四半期続いた13%の壁を突破する重要な一歩となる。CFOのダニエル・ワン氏は、第2四半期の改善要因について、ASPの上昇と出荷量の増加が寄与していると述べた。売上高と利益率の両面でガイダンスの上限を達成できれば、収益回復の軌道において重要な転換点となるだろう。
地域別およびプラットフォーム別の売上構成
第1四半期で特筆すべき地域は北米で、パワーマネジメントICおよびMCUの需要増により前年同期比51.9%増の8,570万ドルとなった。欧州はスマートカードIC、IGBT、MCU製品が寄与し、43.2%増となった。中国は依然として売上高の79.5%を占める主要市場であり、前年同期比18.7%の成長を記録した。プラットフォーム別では、組み込み不揮発性メモリが前年同期比41.7%増と最も高く、次いでスタンドアローンNVMが33.2%増、アナログ・パワーマネジメントが25.8%増となった。IGBTやMOSFETを含むパワーディスクリートは5%の成長にとどまり、スーパージャンクション製品の弱さが重しとなった。
Huali Microの買収：先端ロジックではなく特殊ファウンドリ領域を強化
経営陣は、Huali Microの買収により7ナノメートル未満の先端ロジック製造能力を獲得するという市場の憶測を強く否定した。彭氏は「Huali Microから取得するのは、いわゆるFab5資産およびその事業だ。これらは55ナノメートルおよび40ナノメートルのIC製品に基づいている」と明言した。この買収は現在上海証券取引所で審査中であり、2026年後半の完了を見込んでいる。第1四半期の決算には含まれていない。取得資産はBCD能力の拡大という戦略的意義があり、彭氏はHualiの設備をパワーマネジメントICの追加生産に充てる検討をしていると認めたが、最先端ロジック製造への転換ではないと強調した。
先端パッケージングと高密度キャパシタ：初期段階の収益機会
モルガン・スタンレーのアナリスト、チャーリー・チャン氏によるCoWoSおよび2.5Dパッケージング関連部品についての質問に対し、彭氏は華虹が高密度キャパシタ（トレンチ型など）の開発を積極的に進めており、早期に収益貢献が始まる見込みであることを認めた。インターポーザーについては、探索的かつ初期段階の取り組みであり、上場企業である華虹半導体ではなく、親会社の華虹集団（Hua Hong Group）傘下に設立された先端パッケージング子会社と連携して進められる可能性が高いとした。先端パッケージング事業はグループレベルに留まるため、上場企業の株主への直接的な短期利益は限定的だが、技術ロードマップや生産能力計画についてはグループ全体で調整が続いていると彭氏は述べた。
原材料とサプライチェーンのリスク：抑制されているが監視を継続
彭氏は、中東情勢に起因するサプライチェーンの混乱が石油や石油化学由来の原材料コストを押し上げていることを認めた。しかし、影響は一部の品目に限定されており、全体としては管理可能であり、コスト構造に重大な影響を与えることはないと述べた。生産拠点の拡大に伴い監視が必要なリスク要因ではあるが、経営陣の見解では、現時点で利益率を大きく圧迫するものではないようだ。