AST SpaceMobile、携帯通信以外の数兆円規模の拡大戦略を公表 政府・国家間コンステレーション契約で受注残は13億ドルに急増
2026年第2四半期決算説明会（8月10日開催）―収益は前期比で倍増、レーダー、AI演算、国家ネットワーク構想の詳細が明らかに
AST SpaceMobileは第2四半期決算において、未改造のスマートフォンに直接ブロードバンド通信を提供するという創業時の使命を大きく超える事業計画を提示した。経営陣は説明会の大部分を割き、直接通信サービス向けに構築中の衛星やゲートウェイが、政府のレーダー探知、軍事用セキュア通信、IoT（モノのインターネット）接続、政府の緊急バックアップ、さらには宇宙空間でのAIエッジコンピューティングに転用可能であることを詳細に説明した。スコット・ウィズニウスキー社長は、この機会の規模について「各垂直市場が、最終的にはAST SpaceMobileにとって年間数十億ドル以上の収益機会となり得る」と述べ、既存の直接通信事業に上乗せされる成長余力であることを投資家に強調した。
レーダー用途については、すでに収益化が始まっている。アベル・アベラン会長兼CEOは、この機能が政府管理下の低周波数帯域を利用し、同社の大型フェーズドアレイ衛星の感度を活用していると説明し、「現時点での米国政府向け収益の大半を占めている」と語った。また、今年後半に生産が開始される47号機および48号機にはAI演算ハードウェアが統合されることも確認された。これにより、2027年のコンステレーションで同機能が稼働する見通しだ。これは、モバイルネットワーク事業者（MNO）との直接通信という広くモデル化された機会を超えた、ASTのTAM（獲得可能な最大市場規模）を評価しようとする投資家にとって重要なデータポイントとなる。
日本のJ-LEO案件が示す「国家コンステレーション」という新たな事業ライン
このTAM拡大の最も具体的な証拠は、長年のパートナーである楽天グループと共同で取り組む、日本の「低軌道衛星コンステレーション整備事業（J-LEO）」への参画だ。これによる政府資金は、希薄化を伴わず、負債でもない形態で最大10億ドルが見込まれている。アベランCEOは、このアーキテクチャが複製可能であることを強調した。日本向けの衛星はASTの他のコンステレーションと技術的に同一であり、軌道投入後は世界中で運用可能だが、その製造コストの約半分は、自国籍の資産を確保したい日本政府によって賄われる。「これらの衛星への投資の約半分は、希薄化を伴わず、負債でもない資本によって賄われている」とアベラン氏は述べた。
ウィズニウスキー社長は、他国政府も追随する可能性について問われると、主要国がこの能力を見送る理由はないと主張した。「主要国がなぜこの能力を欲しないのか、私には理解できない」と述べ、スペインやオーストラリアで最近発生した大規模な通信障害を挙げ、国家主権に基づく強靭なバックアップ通信インフラの必要性が政治的な触媒になっていると指摘した。経営陣は現在交渉中の国名については明言を避けたが、対話が進行中であることを認め、J-LEOが一過性の案件ではなく、モデルケースであることを示唆した。
米通信事業者との合弁会社、「破壊的ではなく補完的」と説明
アナリストは、以前発表された米国のモバイルネットワーク事業者との合弁会社が、AT&TおよびVerizonとの既存の商業契約にどのような影響を与えるかを追及した。ウィズニウスキー社長は、既存契約への影響はなく、合弁会社の構造は「米国における3社目、4社目の顧客を開拓する余地を生む」と述べ、ASTがこの合弁会社を、価格決定権を損なうものではなく、顧客基盤を拡大するものと捉えていることを強調した。アベル・アベランCEOは、同社のエコシステムは現在、世界中で30億人以上の加入者を抱える60社以上のMNOパートナーに広がっており、ASTは今後も、必要に応じて直接または合弁会社を通じて、米欧の主要な全事業者と協力していく意向であると付け加えた。
受注残の増加と政府契約のモメンタム
契約済み収益の合計である受注残は約13億ドルに増加した。ウィズニウスキー社長は、政府契約が占める割合は現時点では少数であるものの、今後最も急速に拡大する見込みであることを確認した。同社はまた、2026年から2027年にかけて1億ドルを超える資金が投入される、米国政府との3つの新規契約を発表した。これらは「米国国防省と長年開発してきた能力」に関連するものだという。経営陣は、「ゴールデンドーム」ミサイル防衛構想や「アーセナル・オブ・フリーダム（自由の兵器庫）」プログラムを、展開可能な即戦力技術を持つ企業にとっての追い風と位置づけ、政府向け収益は「2027年から年間数十億ドル規模の経常的な収益機会へと拡大するはずだ」と述べた。
業績は前期比で成長、通期ガイダンスを維持
第2四半期の収益は3,150万ドルとなり、商業用ゲートウェイの納入や米国政府からのマイルストーン支払いにより、第1四半期から倍増した。同四半期には5大陸の7顧客に対し13基のゲートウェイを納入した。アンディ・ジョンソンCFOは、2026年通期の収益ガイダンスを1億5,000万ドルから2億ドルに据え置いた一方、政府契約のマイルストーン支払いやゲートウェイ機器販売の性質上、収益は第4四半期に偏重する可能性が高いと指摘した。
売上原価を除く調整後営業費用は、人員増強、生産施設の拡充、そしてジョンソン氏が「人工知能に関連する重要な投資」と呼ぶ支出により、9,590万ドルに増加し、ガイダンスの上限に達した。第3四半期の調整後営業費用ガイダンスは1億500万ドル〜1億1,500万ドルへとさらに引き上げられ、通期では四半期平均で約1億ドル、年間で4億ドルを見込んでいる。設備投資額は約6億1,000万ドルで、衛星の製造コストや打ち上げ費用の支払い時期を反映し、ガイダンスの中間値をわずかに下回った。
転換社債の発行でバランスシートを強化
ASTは7月、11億5,000万ドルの転換社債（2034年満期、クーポン1.625%）の発行を完了した。経営陣はこれを同社史上最も低いクーポンであると説明した。また、キャップ付きコール構造を組み合わせることで、実質的な転換価格を149.20ドル（過去最高値を大幅に上回る水準）に引き上げた。ジョンソン氏は、この取引による実質的な希薄化は2%未満であると述べた。この発行を反映した6月30日時点の現金、現金同等物、および制限付き現金は37億ドルを超えており、コンステレーションの構築と、垂直統合に向けた打ち上げ能力の買収の両方に充てる資金を確保した。ジョンソン氏は、外部の打ち上げプロバイダーへの依存をリスクと捉え、その軽減を優先事項として挙げている。
製造のスケールアップとコンステレーションのタイムライン
同社は「BlueBird 46」まで衛星の生産を行っており、月間6基の完全組み立てを目標としている。テキサス州ミッドランドにある50万平方フィート以上の既存施設に加え、新たに40万平方フィートの拡張を発表し、世界全体の製造能力は100万平方フィートを超え、そのうち90万平方フィート以上が米国内に集約されることになる。経営陣は、2027年初頭までに約45基のBlueBird衛星を軌道投入し、米国、欧州、日本での継続的なカバレッジを確保することを目指しており、最終的には90基以上のフルコンステレーション構築を目指す。打ち上げ費用を含む衛星1基あたりのコストは2,100万〜2,300万ドルで維持されており、ジョンソン氏は、打ち上げ契約の拡大を通じてコスト削減を図りつつ、コンステレーションの全期間を通じてこの水準を維持できると見ている。現在、2社のプロバイダーを通じて10回の打ち上げが予約済みであり、経営陣は5月の打ち上げ異常後の進捗はあるものの、2027年のタイムラインにおいてBlue Originからの貢献は現時点で織り込んでいないと述べた。
周波数ポートフォリオとチップロードマップ
アベランCEOは、ASTの衛星が約1,150メガヘルツの低・中周波数帯域をチューニング可能であることを改めて強調した。これは、Ligadoから取得した周波数とMNOパートナーから提供される周波数を合わせることで、米国で約100メガヘルツ、世界全体で60メガヘルツ以上のアクセスが可能になることを意味する。欧州の上位25社のうち21社が、AST衛星への周波数提供に関心を示しているという。チップに関しては、現在フル生産中のカスタムASICにより、Block 1衛星で実証済みの98.9 Mbpsのピークデータ通信速度がほぼ倍増する見込みである。さらに開発中の第3世代チップではL帯、中帯域、C帯を統合する予定だが、アベラン氏は、チップアーキテクチャが統合されても、周波数帯域ごとに個別のフェーズドアレイが必要であることに変わりはないと説明した。