Coherent、四半期売上高30億ドルへ リン化インジウム増産とCPO需要が加速
2026年度第4四半期決算説明会（2026年8月12日）
Coherentは2026年度を締めくくる四半期決算を発表した。光学部品需要の減速やCPO（光電共パッケージング）のスケジュール遅延に対する市場の懸念を払拭する好決算となった。第4四半期のプロフォーマ売上高は前年同期比42%増、前期比14%増の20億5,000万ドル、非GAAPベースのEPS（1株当たり利益）は前年同期比74%増の1.74ドルとなった。通期売上高は過去最高の71億2,000万ドル（プロフォーマベースで28%増）、EPSは59%増となり、売上高を上回る成長を遂げた。2027年度第1四半期の売上高見通しは22億〜24億ドル、EPSは1.85〜2.05ドルとし、いずれも市場予想を大きく上回る水準を示した。
売上高30億ドル達成が焦点に
決算説明会で最も注目されたのは、Jim Anderson CEOによる「2027年度末までに四半期売上高30億ドルを達成する」という見通しだ。Raymond Jamesのアナリスト、Simon Leopold氏によれば、この目標は「現在の市場コンセンサスを大きく上回る」ものだ。これは2026年度第4四半期の水準から約1年で50%近い成長を意味する。Anderson氏は、この成長の主因として売上高の80%を占めるデータセンター・通信セグメントを挙げた。800Gトランシーバーは堅調に推移し、1.6Tトランシーバーは「3カ月前の想定を上回るペース」で立ち上がっているほか、光回路スイッチング（OCS）、CPO、マルチレールシステムが寄与する見通しだ。同氏は「供給制約を受けていない製品ラインを探すのが難しいほど、データセンターおよび通信分野のあらゆる製品で需要が旺盛だ」と強調した。
リン化インジウムの増産計画が前倒しで進行
Coherentは今四半期末までに、リン化インジウム（InP）の内部生産能力を前年比で倍増させる。Anderson氏によれば、これは当初計画を1四半期前倒ししたものだ。具体的な証拠として、6月四半期のリン化インジウムレーザー生産量は前年比80%増を記録しており、これらが今四半期の800Gおよび1.6Tトランシーバー出荷に直結するため、データセンター向けトランシーバーの売上高成長率は80%を上回る見込みだ。重要な点として、CWレーザー、EML、フォトダイオードの3種すべてにおいて、6インチウェハーの歩留まりが従来の3インチラインを上回っている。Sherri Luther CFOは、これが単なる歩留まりの問題ではなくコスト構造の改善であるとし、「6インチウェハーは3インチの半分のコストで4倍の生産量を生み出す」と説明した。同社は2027年暦年末までにリン化インジウムの生産能力をさらに倍増させる計画で、2027年前半にはチューリッヒで3本目の6インチラインが稼働を開始する。
CPO需要は前倒しの傾向
CPOの遅延やNPO（近接光学）への代替といった「ノイズ」について、Anderson氏は「CPO需要の後退は全く見られない。それどころか需要は増加しており、顧客からの前倒し要請を受けている」と断言した。また、一部のオンライン情報で指摘されていたCPOレーザーの技術的トラブルについても直接否定し、Rosenblatt SecuritiesのアナリストMichael Genovese氏に対し、12月四半期出荷分のウェハー生産は既に開始しており、顧客からは「可能な限り早く、より多くの出荷を」と求められていると明かした。スケーリング用途のCPO売上高は2027年暦年後半から開始される見込みで、Nvidiaとのパートナーシップに関連するCPOは2027年度第2四半期から立ち上がる。CPOとNPOの両分野で顧客の関与は過去3〜6カ月で著しく高まっており、戦略的顧客のほぼ全てがどちらかの開発に関与している。Coherentは単一のコンポーネントではなく信号チェーン全体を供給するため、どちらのフォームファクタでもデバイスあたりの収益性は同等だという。
9月に統合光学プラットフォーム「PhotonLink」を発表
Coherentは9月に開催される業界イベント「ECOC」にて、新プラットフォーム「PhotonLink」を発表する。これは光生成、ビーム整形、再送、検出、電気信号への変換までを網羅するフルスタックソリューションであり、CPOやNPOなどの統合光学アーキテクチャをサポートする。Anderson氏は「顧客はレーザーやアイソレーターといった個別の部品ではなく、完全なソリューションを求めている」と述べ、市場の声に応えるものだと説明した。PhotonLink関連の売上高は12月四半期から計上される見込みで、9月21日の専用発表イベントで詳細が公開される。
粗利益率は42%超へ向かう
非GAAPベースの粗利益率は第4四半期に40.2%（前年同期比2.15ポイント上昇）、通期で39.4%（同1.52ポイント上昇）となった。Luther氏は、過去9四半期のうち8回で粗利益率を改善させ、累計で6.6ポイント向上させたことを強調。投資家向け説明会で掲げた「42%超」の目標に向け、6インチリン化インジウムの本格稼働や1.6T、OCS、CPO、マルチレールの新製品立ち上げが控えていることから、まだ「初期段階」にあると述べた。さらに同氏は「42%の目標を達成した暁には、間違いなく目標を引き上げる」と自信を見せた。売上高に対する営業費用の比率は既に目標の18%を下回っており、地域別のシェアードサービス再編によるSG&A（販売費及び一般管理費）の効率化に加え、研究開発費のレバレッジ効果も期待される。
2030年まで続く受注の可視性
受注高は今四半期も過去最高を記録し、受注残は2027年暦年までほぼ埋まっている状態だ。顧客からの発注は2028年暦年まで及んでいる。Anderson氏によれば、長期契約（LTA）は10年後半まで続いており、通常、年次で増加するコミットメント量、固定価格、テイク・オア・ペイ（引き取り義務）形式の最低需要保証が含まれている。生産能力拡大や中国勢との競争によるレーザー価格の下落リスクについて問われたAnderson氏は、LTAの価格は契約期間中固定されており、多くの場合10年後半まで価格と数量の可視性が確保されていると説明した。
関税と国内回帰が追い風に
Raymond JamesのLeopold氏は、米国の雇用政策に関連した光トランシーバーの輸入規制の可能性について質問した。Anderson氏は報道は推測の域を出ないとしながらも、全米に20以上の生産拠点を持ち、最大の米国トランシーバーサプライヤーであるCoherentにとっては追い風になるとの見方を示した。既に顧客から製造拠点や選択肢について問い合わせを受けており、必要であれば米国内の生産能力をさらに拡大する用意があるという。
産業セグメントは停滞、新興用途は初期段階
産業セグメントの通期業績は横ばいとなった。半導体およびディスプレイ製造装置は成長したものの、広範な産業市場の需要は低迷した。中長期的な選択肢として、XPU冷却用サーマル素材「Thermadite」があり、2027年暦年後半から収益化が見込まれる。また、核融合エネルギー、量子技術、マイクロLED製造装置といった分野も開拓中だが、これらは当面の収益ドライバーというよりは、将来の多角化に向けた取り組みである。