Intel、2026年の設備投資額を200億ドル超へ引き上げ Tan CEO「CPU、ファウンドリ、パッケージングの全領域で需要が供給を大幅に上回る」
2026年第2四半期決算説明会（2026年7月23日）
Intelが7月23日に発表した決算は、7四半期連続の業績上振れとなった。しかし、投資家にとってより重要なニュースは、設備投資計画の大幅な引き上げと、同社が現在、事業のほぼ全域で構造的な供給不足に直面しているという経営陣の強調だった。Lip-Bu Tan CEOとDavid Zinsner CFOは決算説明会を通じ、サーバー向けCPU需要、18Aおよび14Aプロセスの進捗、そして立ち上げ段階にあるASIC事業に対する期待値を上方修正した。一方で、PC需要については年後半に通常よりも軟調に推移する見通しを示した。
設備投資ガイダンスを上方修正、2027年はさらに拡大へ
Zinsner氏は投資家に対し、2026年の設備投資額を200億ドル超に引き上げると表明した。これは「年初の予想を大幅に上回る水準」であり、2027年の設備投資額も2026年を「大幅に上回る」見通しだという。2027年の具体的な数値については「確実にするためにあと1〜2四半期必要」として明言を避けたが、方向性は明確だ。2026年の装置投資額は2025年比で40%増加する見込みで、Intel 3、18A、および新バリエーションの18A-Pに集中する。Zinsner氏は、2021年から2026年までのIntelの米国における装置および施設への累計投資額が1,000億ドルに迫ることに触れ、これは「同期間における他のいかなる半導体企業よりも大幅に高い水準だ」と強調した。
経営陣は、この投資拡大が投機的なものではなく、需要に裏打ちされたものであると説明した。「この投資拡大は、すべての事業部門の顧客に対する我々の自信の表れだ」とZinsner氏は述べ、数年先までの需要予測を可能にする長期契約の存在を指摘した。Tan氏は「歩留まりの実績、顧客に提供可能なIPの準備状況、そして顧客とのエンゲージメントを確認できない限り、資本を投下することはない」と付け加えた。バランスシート面では、Intelは300億ドル超の現金と100億ドルのリボルビング・クレジット枠を保有している。Zinsner氏は、必要に応じて売却可能な非中核資産が約100億ドルあると指摘しつつも、このペースで成長が続けば「資本市場からの調達が必要になる可能性がある」と認めた。
14Aは計画前倒しで進捗、外部ファウンドリへの信頼も醸成
技術的に最も重要な開示は「Intel 14A」に関するものだった。Tan氏によると、欠陥密度とトランジスタ性能は、同段階の18A開発を「すべて上回っている」という。PDK 0.5は完了しており、PDK 0.9も10月の予定通りに進んでいる。Intelは第2四半期に、2028年の14A大量生産へ完全にコミットする決定を下した。社内向けのリスク生産は2027年後半に予定されている。歩留まりデータが可視化されるにつれ、顧客とのエンゲージメントも加速しているとTan氏は語る。「PDK 0.9と歩留まりを目の当たりにした瞬間、顧客はどのような製品を製造できるか、我々がどれだけのキャパシティを提供できるかについて期待を寄せ始めている」
なお、外部ファウンドリ事業の売上高は第2四半期時点で2億9,300万ドルと依然として小規模であり、経営陣は新たな外部顧客との契約公表には踏み切らなかった。市場は、社内検証を超えた具体的な成果を待つことになる。
18A自体は計画を上回るペースで拡大しており、生産量は前四半期比で50%以上増加し、社内目標を約25%上回っている。Intelは主力製品であるPanther Lake SKUのコストを年初来で約50%削減しており、年末までにさらに20%の削減を見込んでいる。18A-Pは当四半期にリスク生産を開始し、18AとのIP互換性を維持しながら5%の性能向上を実現した。
サーバーCPU：同社史上最大の成長
データセンター・AIグループの売上高は前期比24%増、前年同期比59%増の63億ドルとなり、営業利益は前期比で約10億ドル増加し、利益率は40%に達した。Zinsner氏は、18Aを採用した初のサーバー製品であるXeon 6（Clearwater Forest）を「Intel史上最も急速に立ち上がっている製品の一つ」と称した。また、Intel 3で製造されるGranite Rapidsについては、ポートフォリオ内で最も供給が逼迫している製品として挙げ、「データセンター向け全製品の需要が非常に強い中で、Granite Rapidsは素晴らしい評価を得ており、極めて品薄な状態だ」と述べた。
経営陣は、サーバーCPUのユニット成長見通しが前四半期からさらに改善したとし、2026年および2027年の業界全体のユニット成長率は力強い2桁台になると予測。その勢いは2028年まで続くと見ている。競合他社が予測する「2030年までにCPUのTAM（獲得可能な最大市場規模）が年率約45%で成長し2,200億ドルに達する」という見方について問われたZinsner氏は、具体的な数値への言及は避けたものの、CPUとGPUのユニット比率は「ほぼ同等」であり、今後さらにCPU側に傾く可能性があると指摘した。これは、AIインフラの議論においてGPU主導のナラティブが支配的な中、Intelが自社のコア事業をどのように位置づけているかを示す重要なシグナルといえる。
クライアント事業は数量ではなく価格で上振れ
CCPG（新たに名称変更されたクライアント・コンピューティングおよび物理AIグループ）の売上高は89億ドルで前期比15%増となったが、Zinsner氏はこれが「主に平均販売価格（ASP）の上昇」によるものだと明言した。高価格帯製品へのシフトと、コスト上昇を相殺するための意図的な値上げが寄与した。AI PCの売上高は前期比26%増となり、クライアント向け売上構成比の3分の2を占めるに至った。一方で数量ベースの環境は弱く、Intelは2026年通年のPC消費量が、メモリ価格の上昇と供給制約の影響を受け、1桁台後半から10%程度の減少になると予測しており、これは業界他社と同様の状況だとしている。同セグメントの営業利益は、部品不足により製造を継続する経済的合理性がなくなった「滞留」製品に関連する在庫評価損により、前期比で1億7,300万ドル減少した。Zinsner氏は、Intelがウエハーの生産能力を利益率の高いデータセンター向けCPUに意図的に振り向けているため、第3四半期のクライアント向け売上高はほぼ横ばいになると予想している。「我々にとって幸いなのは、サーバー側の需要を満たせていないため、その能力が必要だということだ」と彼は述べた。
ASIC事業、40億ドルの年間売上高を目指す
Intelの特定用途向けシリコンおよび設計サービス事業は、より具体的な成長の柱となりつつある。Zinsner氏は、ASIC事業が現在年間換算で約20億ドルのペースで推移していることを明らかにし、「近い将来」に40億ドルの年間売上高を目指すと述べた。これは投資家が以前には受け取っていなかった具体的な目標である。Tan氏は、Fortinetとのセキュリティプロセッサに関する新たな協業や、ハイパースケーラーとの既存のIPU関係を成果として挙げ、IntelのCPU/xPU設計、IPポートフォリオ、高度なパッケージング技術を組み合わせれば、アドレス可能な市場は1,000億ドルを超えると強調した。
売上総利益の変動要因とメモリへの野心
当四半期のNon-GAAP売上総利益率は41.8%で、ガイダンスを約280ベーシスポイント上回った。第3四半期のガイダンスは42%で、実質的に横ばいを見込んでいる。Zinsner氏は、第2四半期に計上された在庫評価損の戻し入れが利益を押し上げた一方、Panther LakeとGranite Rapidsの立ち上げコストが平均利益率を押し下げていると説明した。また、売上総利益率を毎四半期「40%台で安定させる」ことが今年度の最大の社内目標であると再確認し、2四半期連続で達成できたと述べた。
メモリ分野では、Tan氏がSK Hynixの元CEOであるSeok-Hee Lee氏を採用したことを明らかにした。メモリがAIインフラ全体にとって「大きな供給制約の課題」かつ「ボトルネック」となる中、演算とメモリの統合やスタッキング技術を模索しているという。詳細は未定だが、この採用は、Intelが主要な3社からDRAMやHBMを単に購入するだけでなく、メモリ周辺のアーキテクチャ設計に再参入する機会を見出していることを示唆している。
Zinsner氏は最後に、第3四半期後半から第4四半期にかけて供給は改善するものの、2026年中に需要に「追いつくことはない」と慎重な姿勢を示した。前工程のウエハー生産量は社内目標を上回っているものの、サブストレート（基板）とパッケージングのボトルネックがサプライチェーンにおける最大の課題であると指摘した。