Nova、WFE成長見通しを上方修正 第1四半期の過去最高益とハイブリッドボンディング需要の加速で10億ドルの売上高目標へ
2026年第1四半期決算説明会（5月14日） — Novaは売上高、利益率、サービス部門のすべてで過去最高を記録。ハイブリッドボンディングの採用加速とWFE（ウェハ製造装置）市場の成長見通し上方修正を発表
全項目で過去最高を更新、ガイダンスを再び引き上げ
Nova Ltd.は2026年のスタートを、全項目で過去最高を記録する好調な決算で飾った。第1四半期の売上高は前四半期比6％増、前年同期比10％増の2億3,530万ドルとなり、自社ガイダンスの上限を上回った。非GAAPベースの希薄化後1株当たり利益（EPS）は2.33ドルで、こちらもガイダンスの上限を超えた。同社は第2四半期の売上高を2億4,500万〜2億5,500万ドル（中間値で前四半期比約6％増）、非GAAPベースのEPSを2.34〜2.48ドルと予想している。サービス部門の売上高は13四半期連続で増加しており、この記録は一過性の要因ではなく、拡大するインストールベースがもたらす収益の積み上げ効果を裏付けている。
売上高総利益率（非GAAP）は、同社の目標範囲である57〜60％の上限に近い59.4％を維持した。これは製品ミックスの良化と、利益率の高いサービス部門の継続的な貢献によるものだ。CFOのGuy Kizner氏は見通しについて「年間を通じてこの水準を維持できるだろう」と明言した。非GAAPベースの営業利益率は34％に達し、目標範囲（28〜33％）の上限を大きく上回った。これは研究開発（R&D）や市場開拓への投資を継続しつつも、営業レバレッジが効いた結果である。第2四半期のガイダンスでは営業費用の増加を見込んでおり、GAAPベースの営業費用は第1四半期の6,490万ドルから約7,200万ドルに増加する見通しだが、経営陣はこれをコストの膨張ではなく、意図的な投資であると説明している。
WFE見通しを上方修正、市場を上回る成長へ
今回の注目点の一つは、ウェハ製造装置（WFE）の成長予測の上方修正だ。CEOのGabriel Waisman氏は、2026年のWFE市場の成長率について、2月の決算説明会時点の予測から引き上げ、10％台半ば（mid-teens）に達するとの見通しを示した。同氏は「この数字を上回る成長を期待している」と述べ、ロジック、メモリー、先端パッケージングの各分野で成長が見込まれるとした。2027年までに売上高10億ドルを達成するという目標は維持されており、第1四半期および第2四半期の軌道から見れば、その実現性はますます高まっている。
モルガン・スタンレーのアナリストから、10％台半ばというWFE成長予測と、プロセス装置メーカーが挙げている20％台という高い数字との乖離について問われると、Waisman氏は不確実性を認めつつも、Novaの構造的な優位性を強調した。同社はプロセス装置とプロセス制御装置の両方の支出を取り込める立場にある。「Novaはプロセスとプロセス制御の両方の成長ベクトルを資本化できる」と同氏は説明し、プロセス装置に直接組み込まれるインテグレーテッド・メトロロジー（統合計測）、スタンドアロン型の寸法計測、そして拡大するラボ・ツー・ファブ（研究開発から量産への展開）での採用という3つの収益源が、どのサブセグメントが主導権を握ってもWFE成長の恩恵を享受できる強みになっていると語った。
メモリー売上の3分の2は先端DRAM、HBMの受注が拡大
第1四半期のメモリー部門の売上高は過去最高を記録し、全売上高の34％を占めた。そのうち約3分の2が先端DRAMによるものだ。インラインSIMSプラットフォーム「Metrion」は、初期採用から本格的な展開へと移行しており、主要メモリー顧客から3D NANDおよびDRAMの両方でリピート注文を獲得した。フロントエンドの化学計測ソリューション「AncoScene」も過去最高の四半期を記録し、アジアの主要メモリー顧客で新規シェアを獲得、年間を通じて複数の装置納入が見込まれている。
今後の展望として、Waisman氏はHBM（広帯域メモリー）がより重要な収益項目になりつつあるとし、NovaのWMCおよびSemdexスタンドアロン・プラットフォームにおいて「HBM関連の堅調な受注」があると述べた。また、メモリー顧客によるハイブリッドボンディング関連の需要前倒しがすでに顕在化していることも確認した。通年では、業界全体の先端DRAM投資の急増に伴い、メモリー部門が全売上高に占める割合は2025年比で拡大すると予想している。
ハイブリッドボンディングの採用が想定以上に加速、計測の重要性が増大
今回の説明会で戦略的に最も重要だったのは、ハイブリッドボンディングの採用が「いくつかの先端デバイスセグメントで想定よりも速く進んでいる」というWaisman氏の指摘だ。これはNovaにとって極めて重要である。なぜなら、ハイブリッドボンディングは従来のパッケージングよりも計測に対する要求水準が構造的に高いためだ。「このプロセスは銅同士の直接接合と超微細ピッチの相互接続に依存しており、計測の負荷が非常に高い。複数のプロセスステップを通じて、表面の平坦性、アライメント精度、界面の完全性を厳密に制御する必要がある」とWaisman氏は説明した。
同氏が挙げたCMP（化学機械研磨）のウェハ内およびダイ内の均一性、ワークピッチ、エッジロールオフ、相互接続の歩留まりといった具体的な計測課題は、それぞれが新たな装置需要につながる。Novaはハイブリッドボンディング分野のトップティア顧客との関係を構築済みであり、特にメモリー顧客からの需要前倒しを実感している。先端パッケージング事業を製品売上の20％台半ばまで成長させてきた同社にとって、ハイブリッドボンディングは既存の成長基盤の上にさらなる計測需要を積み上げるものとなる。採用ペースが予定より早いことは、直接的な収益増につながるポジティブなサプライズだ。
先端パッケージングは製品売上の20％台半ば、中国での需要も増加
第1四半期の先端パッケージング事業は製品売上の20％台半ばに達し、その大半は依然としてロジック顧客によるものだ。Waisman氏は、先端パッケージングの通年成長率は競合他社が報告している水準と同等になるとの見方を示した。特筆すべきは、中国市場での需要拡大だ。同氏は中国における「先端パッケージングおよびHBMに関連した多数の新規顧客との関与」に言及しており、構造的な逆風に直面している中国市場において、これは前向きなデータポイントといえる。
中国市場全体については引き続き注視が必要だ。Waisman氏は、2025年対2024年のトレンドと同様に、中国以外での先端ノード投資が拡大するにつれて、中国の売上高比率は低下していくとの見通しを確認した。売上高の25〜30％を中国から得るという長期的な安定化目標に変更はない。目先については、第4四半期と比べて「多少の改善」が見られるとしつつも、再加速と呼ぶには慎重な姿勢を崩さなかった。
GAA（ゲート・オール・アラウンド）の勢いとIntelからの評価がロジック分野の地位を裏付け
ロジック分野では、GAA（ゲート・オール・アラウンド）の立ち上げと、成熟ノードおよび先端パッケージングの両方での新規顧客獲得により、インテグレーテッド・メトロロジーの売上高が過去最高を記録した。同社はGAA関連の累積売上高5億ドルという目標に向け順調に推移しており、2027年にはGAA投資がさらに拡大すると予想している。また、NovaはIntelの「2026年EPICサプライヤー賞」を受賞した。これは「Intelのグローバルサプライチェーンにおける最高の名誉」とされる。サプライヤー賞は儀礼的な側面もあるが、数千社あるIntelのサプライヤーから選出されたことは、Intelの設備投資動向が注視される中で、両社の関係の深さを証明するものだ。
X線およびXPS：市場拡大と競合の出現
X線技術の機会に関する質問に対し、Novaは競合環境について率直な回答を示した。同社はX線技術に、フロントエンドおよびハイブリッドボンディングのボイド（空隙）検出といった先端パッケージングの両面で大きな機会を見出しており、光学式装置とX線装置を機械学習で組み合わせる「ハイブリッド・メトロロジー」戦略を推進している。SamsungやIBMとの共同研究論文はその証左だ。一方でWaisman氏は、XPS（X線光電子分光法）や材料計測分野で、中国の現地ベンダーや「今後数年で台頭する可能性のある競合」が出現しつつあることを認めた。同社はこれを近々の収益リスクではなく、ロードマップへの投資を継続する理由と位置づけているが、XPS市場が拡大するにつれ投資家が注視すべき動向であることは間違いない。
アジアの新工場、サプライチェーンの圧力とコスト管理
成長を支え、地域的な集中リスクを低減するため、Novaはアジアに新生産施設を建設中で、2026年末までに稼働を開始する予定だ。この施設は生産能力の拡大、コスト構造の最適化、そして主要顧客に近い場所での製造体制構築を目的としている。Waisman氏は「主にチップ価格の上昇などに起因するサプライヤー側のコスト圧力」というサプライチェーンの現実的な課題を指摘しつつも、積極的なコスト管理と長期的なサプライヤーとの関係を通じて対処できていると語った。リードタイムは競合他社よりも短く、これが競争上の優位性となっているが、需要の強さと一部の顧客注文で見られる2027年を見据えた計画を考慮すると、今後引き締まる可能性がある。
市場シェア：第2位のベンダー、2年連続で400ベーシスポイントのシェア拡大
最新のガートナーの市場シェアデータによると、Novaは2025年に膜厚およびクリティカルディメンション（CD）計測市場において、約400ベーシスポイントのシェア拡大を達成した。これは2年連続の同規模の拡大であり、同カテゴリーにおける第2位のベンダーとしての地位を確固たるものにした。Waisman氏は、継続的なシェア拡大を「最優先目標」と位置づけ、中国の先端パッケージングエコシステムを含む先端パッケージングと、ハイブリッドボンディングがさらなるシェア拡大の最大の機会であると指摘した。ガートナーのデータは過去のものだが、Nova自身の売上高成長や顧客獲得の発表が示唆してきた競争上の軌道を裏付ける客観的な証拠といえる。