Quantum Computing、13億ドルの手元資金から1.8億ドルを投じ3社を買収 売上高は560万ドル
2026年第2四半期決算説明会（8月10日開催）―買収統合、受注残高の動向、DIRAC-3およびNeuraWaveの商用化進展について
アリゾナ州を拠点とし、フォトニクスおよび量子技術を手掛けるQuantum Computing Inc.（ティッカー：QUBT）が発表した2026年第2四半期の売上高は560万ドルとなった。前年同期の6万1,000ドル、および第1四半期の370万ドルからそれぞれ増加している。この四半期ごとの加速は、オーガニックな成長と上半期に完了した3件の買収による寄与を反映したものだ。しかし、同社の財務状況において最も目を引くのはバランスシートである。6月30日時点の現金、現金同等物および投資有価証券の合計は13億ドルに達しており、四半期売上高が数百万ドル規模にとどまる企業としては異例の規模となっている。
買収攻勢により事業構造が変容
QCiは2026年上半期にLuminar Semiconductor、NuCrypt、NHanced Semiconductorsの3社を買収し、取引費用を含めて約1億8,000万ドルの現金を支出した。このうち最も重要なNHanced Semiconductorsの買収は第2四半期に完了した。これによりQCiは、ハイブリッドボンディング、チップレットアーキテクチャ、シリコンインターポーザ機能を備えた先端パッケージングファウンドリ「Fab 2」を手に入れた。CEOのYuping Huang氏は、NHancedを「この分野における米国系で主要な独立系先端パッケージングファウンドリ」と評した。CFOのChris Roberts氏によると、同施設は現在年間約6万枚のウェハーを処理可能であり、テンピにある既存のFab 1から大幅な能力増強となる。経営陣は現在、NHancedの能力強化に向け5,000万ドルから1億ドルの追加設備投資を検討中だ。Roberts氏は「7,500万ドル程度になる可能性が高い」としつつも、計画の最終決定までは今年の支出は最小限にとどめると強調した。
これらの買収には、財務モデル上の統合リスクも伴う。NHancedは2025年上半期に約1,600万ドルの売上を計上していたが、Roberts氏は、米海軍との大型契約に関する資金拠出が来年度にずれ込んだ影響で、直近の数値は軟調であると認めた。経営陣は、NHancedの通期売上寄与額を700万ドルから1,600万ドルと見込んでいる。また、NHancedを除くQCi本体の2026年通期売上高は2,000万ドルから2,500万ドルを見込む。投資家にとっては判断の幅が広いガイダンスとなるが、Roberts氏は「顧客向けの最先端開発業務は予測が極めて困難である」と率直に語り、アナリストに対し売上高を過度に前倒しでモデルに組み込まないよう注意を促した。
営業損失は拡大、純損失は縮小
営業費用は前年同期比114%増の2,180万ドルとなった。これはR&Dおよび営業部門の人員増強に加え、約730万ドルの買収関連費用が影響した。一方で、純損失は前年同期の3,650万ドル（1株当たり0.26ドル）から1,180万ドル（同0.05ドル）へと大幅に縮小した。この改善は本業の好転によるものではなく、主に2022年のQPhoton合併に伴うワラント派生負債の時価評価損が、前年同期の2,800万ドルから170万ドルへ減少したことによるものだ。また、潤沢な手元資金による利息収入が1,300万ドル（前年同期は180万ドル）に達し、営業損失を実質的に補填する形となった。
受注残高は堅調、依然として政府契約への依存度高
6月30日時点の受注残高は4,250万ドルとなった。Roberts氏は、四半期ベースでの増加の大部分はNHancedの買収によるものであり、これにオーガニックな事業開発による受注が上乗せされたと説明した。同氏は受注残高を「不規則」と表現し、契約は即時の売上計上ではなく通常12〜18カ月かけて履行されると指摘。新規受注が皆無であっても、現在の受注残高だけで「来年の第3四半期、あるいはそれ以降」まで事業を維持できるとした。売上高の約70%〜80%は依然として政府契約に依存しており、その多くは主要な防衛・民生請負業者への下請けである。商用顧客はそれに次ぐ規模であり、教育機関は3番目となっている。経営陣は将来的に商用比率を高める方針だが、その転換点となる時期については明言を避けた。
DIRAC-3とNeuraWaveが初期の商用需要を創出
今四半期は、ロードマップ上の議論以上に、実際の製品導入において前向きな兆候が見られた。QCiは6月、世界的なコンサルティングファームに量子最適化システム「DIRAC-3」を納入・設置した。同社によると、このシステムは顧客企業のポートフォリオ最適化や複雑な課題解決の支援に活用される予定である。また、Planck Dynamics社とフレームワーク契約を締結し、フォトニック・リザーバーコンピューティングシステム「NeuraWave」5台の初期発注を獲得した。マイルストーンの達成に応じて「数十台」規模の追加納入が見込まれており、経営陣はプログラム全体の価値が1,000万ドルを超える可能性があるとしている。さらに、世界有数の大学から量子セキュア通信システムを受注し、次世代の量子セキュアネットワーク研究に向けた商用実績を積み上げた。
DIRAC-3について、Huang氏はその核心的な価値提案に言及し、このマシンが従来のソルバーではNP困難な最適化問題において陥りがちな「局所最適解」から脱却できるよう設計されていると説明した。「DIRACマシンで利用する量子効果は、局所最適解から抜け出すための助けとなる」と述べ、社内外のエンジニアによるベンチマークでも従来の手法や競合の量子マシンに対して優位性が確認されていると強調した。また、DIRAC-3がより多くの変数を扱えるようにするアップグレードを準備中であることを示唆し、「今後数カ月以内に発表されるニュースに注目してほしい」と語った。経営陣は、この機能が新たなユースケースを切り拓くと期待している。
ゲート型量子コンピューティングは依然として長期的目標
アナログ量子コンピューティング分野における競合他社との比較について問われたHuang氏は、具体的な社名は挙げなかったものの、量子システムの最大の市場は現在「最適化」にあると繰り返した。これが同社がDIRACを中心に初期の商用戦略を構築した理由である。同氏は、QCiがまだ機能するゲート型量子マシンを保有していないことを認めたが、単一光子アーキテクチャを用いて有意義な進展を見せているとし、その取り組みを「山の最後の半マイルを登っている状態」と表現した。工学上の最大のボトルネックは、論理ゲートの基礎となる「光子・光子相互作用」であると指摘。完全な室温動作のチップ統合型システムを構築するには、レーザー、単一光子検出器、制御エレクトロニクスを共パッケージングする必要があり、これがLuminar SemiconductorおよびNHancedを買収した具体的な理由であると説明した。
営業体制を刷新
QCiは最近、最高収益責任者（CRO）としてSusan Hunt氏を招聘し、前CROを製品管理部門へ異動させた。Roberts氏は、Hunt氏が商用・政府向け双方の営業人員を拡大するための「積極的な計画」を持っていると述べた。Huang氏は今回のタイミングについて、同社の技術と製造の準備態勢が「変曲点」に達しており、以前よりも今こそ市場投入に向けた投資を強化すべきであると主張した。投資家は、NHancedの短期的な寄与に関するガイダンスの幅が広いことや、13億ドルのキャッシュポジションと依然として初期段階にある収益基盤とのギャップを考慮し、今後の四半期で受注残高が加速するのかを見極めることになるだろう。