SemiAnalysisインタビュー：AIの効率性を100倍にする「ハードウェアとソフトウェアの協調設計」
2026年7月5日 - Sequoia Capitalポッドキャスト、Dylan Patel氏インタビュー
SemiAnalysisの成長と組織の背景
Shaun Maguire：SemiAnalysisの内部は非常に興味深いですね。90人のスタッフのうち、大部分がサプライチェーン全体を網羅する技術者やエンジニアで、残りがヘッジファンド出身者で構成されています。「そんなことは重要ではない」と主張する声に対し、「いや、コストはどうするんだ」と反論があり、エンジニアが「いやいや、この技術こそが最高なんだ」と返す。こうした議論が有機的に繰り広げられているわけです。かなりインフォーマルな環境ですが、あなたがかつてフォーラムのモデレーターを務めていたことを考えれば、どんな雰囲気か想像がつきますね。
Dylan Patel：豚とレスリングをしてはいけない、豚はそれを楽しむから、ということですね（笑）。まさにその通りです。
Shaun Maguire：SequoiaのパートナーであるSonya Huangと共に、SemiAnalysisのオフィスでDylan Patel氏にお話を伺います。あなたが成し遂げてきたことは驚異的です。5年前、西洋において半導体はあまりセクシーな分野ではありませんでした。東洋では注目されていましたが、西洋では忘れ去られていた。しかし、あなたはそれを忘れず、この分野に大きく賭けました。技術的な詳細からサプライチェーン、そして大局的な視点に至るまで、世界に最先端の知識を提供する、この分野で屈指の調査会社を創り上げたのです。SemiAnalysisの売上が最近1億ドルを突破したという噂もありますが、真偽のほどはさておき、素晴らしい成長ぶりですね。
Dylan Patel：情報の正確性と同じくらい、その数字も正確かもしれませんよ。まあ、何が本当かなんて誰にも分かりませんから。
Shaun Maguire：ベンチャーファンドを立ち上げるのではないかという噂も耳にします。エコシステム内の人々がSemiAnalysisとの提携を望んでいるのを常々感じます。あなたは信頼されるブランドを築き上げました。何をするにしても、うまくいっているようです。これはまだ旅の始まりに過ぎないでしょう。成功を祝福します。ところで、そもそもどうしてこうなったのでしょうか。まずはあなたの経歴について教えてください。今のあなたに至るまで、どのような道を歩んできたのですか？
モーテルでの幼少期
Dylan Patel：そうですね、私が生まれた時から……なんてことはありません（笑）。私は家業のモーテルで育ちました。両親はモーテルを経営していて、私たちはそこで暮らしていました。後にガソリンスタンドも経営しました。私は幼い頃から販売に携わっていました。よく冗談で言うのですが、私が最初にトレーニングしたニューラルネットワークは、ガソリンスタンドに入ってくる客を人種や見た目でプロファイリングし、どのタバコを手に取るかを予測して先回りすることでした。タバコは高い棚に陳列されていて、当時の私は背が届かなかったのです。技術的にはその年齢でのタバコ販売は違法でしたが、まあ、踏み台を適切な場所に動かして対応していました。
Shaun Maguire：私も法律で認められる前から最初の仕事を始めましたよ。良い経験になりますよね。
Dylan Patel：まあ、給料はもらえませんでしたけどね。家族経営でしたから。
Shaun Maguire：私も同じです。
Dylan Patel：とにかく、モーテルと向かいのガソリンスタンドで働いていました。例えば、カーリーヘアの白人女性が入ってきたら、踏み台を「Camel」の棚へ移動させる。年齢や属性、職業、人種などに応じて踏み台を動かすのです。これが私の最初のニューラルネットワークだと冗談を言っているのは、客に言われてから動くよりも、先回りして準備しておく方が効率的だったからです。メンソールか、100mmのスリムか、といった具合にね。とにかく、そうした家族経営の中で育ちました。すべては8歳の誕生日に遡ります。
Xboxの修理とハードウェアへの情熱
Dylan Patel：私の誕生日は5月ですが、Xbox 360が発表されたのは4月でした。両親に何が欲しいか聞かれたとき、私はXboxをねだるのではなく、クリスマスプレゼントとしてお願いしました。当時、誕生日にもらえるとは思っていなかったからです。結局、クリスマスに手に入れました。数ヶ月後、アラバマに住む従兄弟が春休みに遊びに来ることになりました。彼もモーテル住まいでした。兄はスポーツマンタイプでXboxにはあまり関心がありませんでしたが、私は従兄弟にかっこいいと思われたくて、電話で何度もXboxを持っていると自慢していました。ところが、そのXboxが壊れてしまったのです。「Red Ring of Death（死の赤リング）」と呼ばれるハードウェアの欠陥でした。
Dylan Patel：結論から言えば、自分で分解して温度センサーをショートさせることで修理しました。他にもいろいろ試しましたが、どれもダメで、最後に行き着いたのがそれでした。それがハードウェアの世界への入り口でした。パンドラの箱を開けてしまったようなものです。12歳になる頃には、フォーラムに入り浸って読み書きをしていました。
インターネットフォーラムから半導体へ
Dylan Patel：Redditが他のフォーラムを飲み込んでいく時期と重なります。私はAndroid、Apple、Google、そしてハードウェア関連のモデレーターを務め、Intel、Nvidia、AMDの動向を追っていました。「Build a PC」などのフォーラムにも参加していました。スマートフォンが単純なものから進化し、PCを凌駕するアーキテクチャへと変貌していく過程や、GPUの進化をずっと見守っていました。家業で育ったせいか、常に経済的な視点を持っていました。当時、ネット上の自作PCマニアたちはAMDのGPUを愛していましたが、私は価格対性能比ではAMDを買いながらも、「技術的にはNvidiaの方が優れている。小さなチップでより高い性能と電力効率を実現し、利益率も高い」と主張していました。それがとても楽しかったのです。
Shaun Maguire：当時12歳ですよね。
Dylan Patel：モデレーターを始めたのが12歳で、そこから10代を通じてずっと続けていました。
Shaun Maguire：他に変わった趣味はありましたか？それとも半導体一筋でしたか？
Dylan Patel：Starcraftをやり込みました。一時はStarcraft 2の北米ラダーでグランドマスターにまでなりました。かなり本気でしたよ。
Shaun Maguire：何事も極める性格なんですね。
Dylan Patel：ええ、執着心は良いことだと思います。
Shaun Maguire：学校の成績はどうでしたか？
Dylan Patel：まあまあでしたね。ほとんどAでしたが、退屈な授業は苦手でした。例えばスペイン語はあまり良い成績ではありませんでしたが、今では流暢に話せます。皮肉なものですね。
Shaun Maguire：成績が悪かったのはそのせいかもしれませんね。
Dylan Patel：まあ、スペイン語を覚えたのは後になってからですから。とにかく、成績はアジア系の親が納得する程度には良かったです。クラスの平均よりは上でしたが、オールAを目指して必死になるタイプではありませんでした。
Shaun Maguire：あなたはインターネットの申し子ですね。そうやって専門性を磨いてきたと。では、どのタイミングでSemiAnalysisを立ち上げようと決意したのですか？また、創業以来最大の驚きは何でしたか？
クオンツから創業者へ
Dylan Patel：大学で半導体とは無関係の学位をいくつか取得し、小さなクオンツリスク管理会社で2年間働きました。その後、いくつかの出来事が重なりました。一つは、ボーナスを不当に奪われたことです。市場の歪みを利用して会社に1,000万ドル以上のノーリスクの利益をもたらしたのに、手柄を他人に横取りされました。最終的に会社を離れましたが、信頼関係は崩壊していました。同時期に、同居していた祖母が認知症を患い、階段から転落するという悲劇的な事故で亡くなりました。2020年初頭のことです。さらに私生活でのトラブルも重なり、精神的にどん底でした。そんな中コロナ禍が始まり、ナッシュビルに住む兄の家に身を寄せました。「ロックダウンは数週間で終わるから、それまでいればいい」と言われましたが、有名な最後の言葉になりましたね。
Dylan Patel：兄の家で数ヶ月過ごす間、自分の仕事には関心が持てず、ネットへの投稿に没頭しました。以前からネット掲示板や株式投資は活発に行っていました。コロナ禍のショートとロングでかなり稼ぎましたし、半導体不足も起きていました。とにかく、投稿することに執着していました。
Dylan Patel：その頃、ネット上の論争がきっかけで身元が特定される「ドックス（Doxing）」に遭いました。匿名アカウントから実名が公にされたのです。当時は怖くなり、3週間ほど投稿を止めました。「自分は何をしているんだ？」と自問自答しました。しかし、結局また投稿を再開しました。以前からブログを持っていましたが、実名で「SemiAnalysis」という本格的なブログを立ち上げ、24歳の誕生日に2本の記事を投稿しました。匿名ではなく実名で、かつ以前よりはるかに力を入れて書いたため、大きな反響を呼びました。当時のインターネット上で見つけられる最高の半導体情報だったと自負しています。そこから投稿を続け、コンサルティングの依頼が舞い込むようになりました。
「ホームレス」状態でのリサーチの旅
Dylan Patel：2020年、またもや人生の岐路に立ち、すべてをトラックに詰め込みました。トラックの荷台にテントを張り、エアマットレスを置いて、全米の国立公園を巡る旅に出ました。週に数日は30ドル程度のモーテルを交渉して泊まり、残りの時間は公園で本を読み、半導体やAIに関するオーディオブックを聴いて過ごしました。この6ヶ月間で知識が飛躍的に深まりました。ずっと一人で、ブログを更新し続けていました。周りからは「Dylan、一体何をしているんだ？」と不思議がられていましたね。
Shaun Maguire：それはStarlink以前、あるいは初期の頃ですか？
Dylan Patel：Starlink以前です。その後、ラテンアメリカを1年ほど旅し、2022年から2024年にかけては、2020年半ばからずっと「ホームレス」状態のまま、世界中のカンファレンスを巡りました。年間40以上のカンファレンスに参加しました。興味があればどこへでも行きました。専門家たちと直接話すのは最高です。半導体業界は高齢者が多いので、若い人間が熱心に話を聞こうとすると、彼らは喜んで教えてくれるのです。ただ尋ねさえすればいい。
Shaun Maguire：サプライチェーンの中で、あなたの半導体観を変えた、あるいは過小評価されていると感じる分野はありますか？
Dylan Patel：カンファレンスによって様々です。NeurIPSは最も楽しい場所の一つです。2万人のAI研究者が集まり、同世代も多く、刺激的です。一方で、日本で開催された化学系のカンファレンスでは、参加者300人のうち英語を話すのはASMLやTSMC、Intelの20人だけ、ということもありました。それでも興味深い知見は得られます。
Dylan Patel：私にはどんな背景を持つ相手とも打ち解けられるスキルがあると思っています。技術的な話題を通じて共通点を見つけるのです。SPIE（国際光工学会）のようなニッチなカンファレンスは非常に奥が深いです。「SPIE Advanced Lithography」に初めて参加したときは、90%の内容が理解できませんでした。勉強を重ねて2回目には半分、3回目には75%と理解できるようになりました。今でもすべてを理解できているわけではありません。NeurIPSなら数回行けば全体像を把握できますが、サプライチェーンの深部は非常に難解です。論文を読むだけでなく、実際に現場で人脈を作り、どの会社がどこと繋がっているのか、どの化学薬品が不足してサプライチェーンが麻痺したのかといった「生の情報」を探るのが重要なのです。
Dylan Patel：ある日本のカンファレンスで、片言の英語を話す男性から聞いた話が忘れられません。1980年代に特定の化学薬品を製造する世界で唯一の工場が火災で全焼し、メモリ価格が2倍、3倍に跳ね上がったという話です。今の状況と何ら変わりません。歴史は繰り返すのです。
InferenceXとパフォーマンス・ベンチマーキング
Sonya Huang：推論（Inference）は地球上で、いや地球を超えて最大の市場になると思いませんか？賛成ですか、反対ですか？
Dylan Patel：トークンの利用と、そこから生み出される価値が最大の市場になるのは間違いありません。AIの導入は最も重要な潮流です。推論は、オープンモデルであれクローズドモデルであれ、石油よりも、他の多くの産業よりも大きな市場になるでしょう。AIの推論はGDPの数パーセントを占めるはずです。
Sonya Huang：あなたが手掛けた「InferenceX」は業界標準となっています。なぜこれを始めたのか、そして推論のベンチマーキングにおいて人々が誤解していることは何でしょうか？
Dylan Patel：SemiAnalysisは機関投資家向けの調査やサブスクリプション製品を提供していますが、根底にあるのは「これを解明するのは面白い」という好奇心です。GPUのベンチマークやトレーニング性能、推論性能のテストを公開してきました。しかし、既存の推論ベンチマークは「時点」の切り取りに過ぎません。テストしてリリースする頃には、モデルは毎週のように進化しているため、古くなってしまうのです。最近でも「Mythos 5」や「Fable」が登場したばかりです。
Dylan Patel：ソフトウェア層を見ても、PyTorchやvLLMなどが……