Skyworks Solutions、配当を廃止し20億ドルの自社株買いへ Qorvo買収は中国当局の最終審査段階に
2026年度第3四半期決算説明会（2026年7月28日）— 合併後の経営陣を発表、資金調達計画も確定し年内の完了を見込む
Skyworks Solutionsは、2026年度第3四半期決算発表において、株主還元策を全面的に見直す方針を明らかにした。四半期配当を完全に廃止し、2029年1月までを期限とする20億ドルの自社株買いプログラムを新たに導入する。この決定は、Qorvo買収が中国での規制当局による最終審査段階に入ったという事業アップデートと併せて公表された。CEOのPhil Brace氏の下で同社が実施する資本配分策としては最も影響の大きいものの一つであり、インカムゲインを重視する投資家の同社株に対する見方を一変させる可能性がある。
配当廃止で資本配分の転換を鮮明に
Brace氏はその論理について、取締役会で詳細な分析を行った結果、配当に充てていた資金を自社株買いや債務削減、M&Aに振り向ける方が「長期的にはるかに高い柔軟性をもって、より多くの価値を株主に還元できる」と判断したとアナリストに説明した。BenchmarkのCody Acree氏から、半導体業界でも高水準だった配当利回りを重視する投資家からの反発を懸念しないかと問われると、Brace氏は自身のCEO就任以来、「自社株買いと配当に加え、Qorvoによる4億ドルの自社株買い承認を含め、少なくとも8億ドルの資本を還元してきた」と実績を強調した。また、この決定は短期的な需要の低迷に対する反応ではなく、長期的な構造的選択であると強調し、TD CowenのKinney Chin氏に対し、この枠組みは「短期的な市場力学を反映したものではない」と説明した。投資家は、配当という利回り支援がなくなる一方で、経営陣が合併後のフリーキャッシュフロー創出能力に自信を見せていると受け止めるべきだろう。
Qorvo買収、中国でフェーズIIIへ 資金調達も完了
規制当局に関するアップデートも重要な発表となった。Skyworksは、中国国家市場監督管理総局（SAMR）による審査が最終段階であるフェーズIIIに進んだことを確認し、現在「年内の買収完了を楽観視している」とし、早ければ現会計年度中に完了させる準備を進めている。Brace氏は、このプロセスには「本質的に不確実性が伴う」としつつも、残る2つの管轄区域との建設的な協議が、前四半期と比較して確信を深める根拠になっていると述べた。同社はまた、取引資金として約20億ドルのデットファイナンスを計画していることを詳述したほか、合併後の経営陣（QorvoのCEOであるBob Bruggeworth氏の取締役就任を含む）を発表し、5億ドル以上のコストシナジー目標を再確認した。経営陣は、買収完了までは今回の発表が詳細なアップデートの最後になると明言し、決算説明会の残りの時間は四半期業績の報告に充てられた。
モバイル向けコンテンツの減少幅は縮小、Appleとの比較を解説
モバイル事業の中核について、CFOのPhilip Carter氏は、最大の顧客におけるコンテンツ減少のストーリーに重要な修正を加えた。2月に予測していた今期製品サイクルでの20%〜25%のコンテンツ減少に対し、現在は「10%台前半」を見込んでいるとし、その改善理由として、コンテンツの逆風を相殺するほどユニットボリューム（出荷台数）が堅調であることを挙げた。Charter EquityのEdward Snyder氏から、AIワークロードのクラウド移行により、アップリンク、ダイバーシティ受信、電力増幅の強化が必要となり、RFの複雑性が増すことで、来年にもコンテンツ成長が「追い風」に転じる可能性があるか問われると、Brace氏は「Ed、あなたの仮説は必ずしも間違っていないと思う。我々もそう見ている。あとはそれを実行し、成果を出す必要がある」と極めて率直に回答した。これは、現在進行中の競争環境において、経営陣が示せる最大限の肯定に近いものと言える。
経営陣はまた、競合他社が新たに公表したAppleとの長期供給契約についても言及した。Brace氏は詳細なコメントを避けたものの、その取り決めは「過去に彼らが結んでいた同様の複数年契約と整合しているようだ」とし、同社の「その顧客とのエンゲージメントやデザインウィン（採用）のパイプラインに変化はない」と述べた。モバイル事業のAndroid向けは、米国の主要顧客の季節的パターンにより今四半期は異例の強さを見せたが、Carter氏は「来四半期には繰り返されない」と注意を促した。
ブロードマーケットは好調 AIデータセンターは予測を上回る成長
ブロードマーケットの売上高は約4億300万ドルで前年同期比8%増となり、成長の3本柱であるWi-Fi、データセンター、車載向けが合計で15%増加し、同セグメントの約3分の2を占めるに至った。中でも際立っていたのはAIデータセンター向けで、Brace氏は「供給制約があるにもかかわらず、前四半期に示した年間50%の成長予測を上回るペースで推移している」と述べた。同社は、データセンターが400Vや800VのHVDC（高圧直流給電）アーキテクチャへ移行する中で、高速接続（800ギガおよび1.6テラビットプラットフォーム）と電力供給の両面で顧客と連携している。この強さの裏返しとして、Brace氏は「これらの製品に対する需要は現在の供給能力を大きく上回っており、そのギャップを埋めるべく積極的に取り組んでいる」と、需給の不一致を直接認めた。消費者向けIoT製品の低迷が成長エンジンを部分的に相殺しており、これが9月四半期のブロードマーケットの売上成長率予測を前年同期比約5%と、データセンターや車載の2桁成長に比べて控えめに見せている要因となっている。
投入コスト増が利益率を圧迫 選択的な値上げを実施中
6月四半期の粗利益率は約45%となり、経営陣は9月四半期について44%〜45%の範囲を予測した。これは、同社が完全に相殺しきれていない投入コストのインフレが続いているためだ。Carter氏は、モバイル向け価格はデザインウィン獲得時に年間で設定され、サイクル途中の再交渉が不可能なため、コスト圧力がそのまま利益率に跳ね返ると説明した。対照的にブロードマーケットは調整の余地があり、同社はすでに「選択的な値上げ」を実施し始めており、一部調整が進行中であるとした。在庫水準は9月四半期に向けて通常より高くなっているが、Carter氏は、前回のサイクルで「品切れや不足」に直面した教訓から、モバイル向け増産に向けて意図的に積み増したことと、外部製造能力への依存度が高まったことが理由であると説明した。
9月四半期の業績見通し
Skyworksは、第4四半期の売上高を10億1,000万ドル〜10億6,000万ドルの範囲と予測した。モバイル向けは最大の顧客における季節的な立ち上がりにより前四半期比で10%台後半の成長を見込み、ブロードマーケットは前年同期比約5%増で売上全体の約39%を占めると見ている。売上高の中間値である10億3,500万ドルに基づくと、非GAAPベースの希薄化後EPSは1.27ドルを予想している。これには10%の実効税率と1億5,200万株の希薄化後株式数が反映されている。この見通しには、買収完了後に予定されるバランスシートの変化の先駆けとして、Qorvo関連の資金調達コストが一部反映された約500万ドルの純利息費用増が含まれている。