SpaceX、新規ホスティング契約で年間経常収益（ARR）が130億ドル増加、来年の軌道上コンピュート衛星打ち上げを表明
ゴールドマン・サックス カムナコピア＋テクノロジー・カンファレンス、2026年9月10日
米SpaceXのCFO（最高財務責任者）を務めるブレット・ジョンセン氏は、ゴールドマン・サックス主催の「カムナコピア＋テクノロジー・カンファレンス」におけるファイヤーサイドチャット（対談セッション）に登壇し、同社のAIインフラ戦略に関する詳細な新情報を明らかにした。今月初めに締結されたコンピュートホスティング契約により、12月1日を起点として、年間経常収益（ARR）が約130億ドル（約1兆9,000億円）上乗せされることを確認した。今回の開示により、同社が掲げる2026年末時点でのARR 100億ドルという目標達成に向けて「確信がさらに強まった」とジョンセン氏は述べている。この新規契約は稼働開始後、月額11億1,000万ドル規模の収益に相当し、数四半期前まではバランスシートの比較的小さな部分を占めていたに過ぎなかった同社のコンピュート事業が、いかに急速に拡大しているかを浮き彫りにしている。
軌道上コンピュートのスケジュールを前倒し
セッションで最も重要な新情報となったのは軌道上コンピュートに関するものであり、市場はこの分野の実現性を依然として過小評価しているとジョンセン氏は主張した。「当社以外の大半、あるいは全員が、実現には何年も何年もかかると考えている」と彼は述べ、来年中に初となる軌道上コンピュート衛星を打ち上げるというSpaceXの計画を他社と対比させた。これらの機体には、すでにStarlink（スターリンク）で運用されているV3サテライトバスと同型のものが使用されるが、コンピュートペイロードを搭載できるように大型のソーラーアレイ（太陽電池パドル）へ改修される。ジョンセン氏はこれを、Starship（スターシップ）の再利用性の直接的な拡張と位置づけ、同機体の両ステージが日常的に再飛行されるようになれば、軌道上コンピュートのコスト曲線は地上インフラに対して逆転すると論じた。「地上では、あらゆるものが実際により高コスト化している……。間違ったコスト曲線上にいるのだ」と彼は述べ、電力、冷却、建設コストの高騰を指摘した。彼の予測では、軌道上コンピュートは早ければ来年にも地上データセンターとコストパリティ（同等性）に達し、その後は打ち上げ頻度と衛星の効率が向上するにつれて低下し続けるという。この主張が実現すれば、あらゆる地上型ハイパースケーラーモデルに対する真の競争上の差別化要因となる。
地上コンピュートの構築：来年は5〜10ギガワットへ
地上インフラに関しては、ジョンセン氏は来年、配備済みのコンピュート容量を今年の年末時点での2ギガワット強から5〜10ギガワットへと拡大するとの見通しを改めて示した。この急ピッチな拡大は、同社自身が主導して確保しつつある電力供給の見通しに裏打ちされたものだという。彼は、業界全体のボトルネックがチップから電力および許認可へと移行している現状を認め、この力学についてイーロン・マスク氏がすでに昨年の時点で警鐘を鳴らしていたと振り返った。NVIDIAとの排他的な関係がコンピュート戦略の中心であることが改めて確認され、ジョンセン氏は、割り当てられたコンピュートを単にため込むのではなく、大規模に実際に配備するパートナーとして見なされることの価値を強調した。
コンピュート契約の構造とマネタイズの経済学
ジョンセン氏は、SpaceXがコンピュートホスティング契約をどのように構築しているかについて、異例とも言える具体的な詳細を明かした。ほぼすべての契約が実質的に6ヶ月のコミットメントとなっており、90日ごとの解約条項（90日アウト）が付いた90日単位の契約として構成されている。今回の130億ドルの契約も例外ではない。彼は、こうした慎重な契約構造を、自社のAIプロダクトに対する社内の確信に結びつけており、長期にわたってコンピュートを安易に提供することで自社の足かせにしたくないと述べた。マネタイズに関しては、来年の予想水準として1ワットあたり30〜50ドルという見通しを改めて確認し、同社は現在そのレンジの上限で推移していると述べた。彼は、AnthropicやOpenAIといった競合他社が実際に生み出している数値は把握していないとしつつも、この数値は他社と比較して十分に優位性があると示唆した。また、ジョンセン氏は、GPUの設備投資に対する「1年未満での投資回収（ペイバック）」の力学についても言及し、これがコンピュートインフラ向けに新たなアセットバック型（資産担保型）ファイナンス市場を切り開きつつあり、発射台や格納庫といった数十年におよぶインフラ資産とは一線を画していると論じた。
Cursorの買収とモデルプロダクトのモメンタム
ジョンセン氏は、Cursorの最近の買収が、SpaceXのAIプロダクト戦略に対する市場の認識における転換点となったと指摘した。これに加え、Grok Botのバイラル的な展開や、Grok 4.5から4.6への段階的なモデル改良、そして間近に迫った4.7の存在に言及した。彼はプロダクト反復のスピードが、歴史的にオーガニックな成長戦略をとってきたSpaceXが戦略を変更したことの正当性を証明する核心部分であると説明した。「今年、当社がM&Aを実施したのは事実だ……それは、これほど素晴らしいAIプロダクトサイクルに直面し、市場投入までのスピードが極めて重要になる中において、単に最先端（フロンティア）に到達するだけでなく、最先端でいかに勝ち抜くかを考えた結果だ」と彼は語る。この戦略的論理は、再利用可能なロケット技術による低コストなコンピュートへのアクセスというSpaceX独自の強みが、競合他社に対して構造的に安価なトークンコストをもたらす点にあると彼は主張した。
Starshipフライト13の教訓と、初の商用貨物飛行となるフライト14
ジョンセン氏は、Starshipの「フライト13」の技術的成果について「巨大なマイルストーン」と称賛し、Raptor（ラプター）エンジンの再点火、実証用V3 Starlink衛星の軌道投入、そして第2段として過去最もスムーズかつ精密なスプラッシュダウン（海上着水）を実現したことを詳述した。回収チームが機体を岸まで曳航したことで、エンジニアは耐熱シールドの性能を直接検査することが可能になった。このデータはすでに、今月中旬に予定されている「フライト14」に反映されているという。特筆すべきことに、フライト14は、実証用ペイロードではなく量産型のV3 Starlink衛星を搭載し、収益を生み出す貨物を輸送する初めてのStarship飛行となる。ジョンセン氏は、その後の飛行では第1段と第2段の両方の回収を目標とすると指摘し、このマイルストーンが達成されれば、地上および軌道上の両方のコンピュート計画を支える再利用性の経済性が劇的に加速すると述べた。
直通信モバイル（D2D）：2028年上半期の完全5Gサービス開始を目標に
モバイル通信に関して、ジョンセン氏は2段階の展開計画を提示した。米国のT-Mobileによる「T-Satellite」提供などのパートナーを通じて現在ライブ展開されている直通信（D2D）サービスは、テキストメッセージと軽量な音声通話に限定されており、緊急時や電波の届かない死角には有効であるものの、地上の5Gの完全な代替にはならない。StarlinkおよびAIコンピュート衛星と同じV3バスを使用する次世代衛星コンステレーションの打ち上げが来年から開始される予定であり、5G品質のフルサービスは2028年前半の稼働を目標としている。SpaceXは米国内での展開を支えるためにEchoStarからミッドバンド（中周波数帯）の周波数を取得しており、宇宙からの直接通信と地上のハイブリッド通信の両方についてFCC（連邦通信委員会）の承認を得ている。国際展開においては、Starlinkブロードバンドが170カ国以上に拡大していった道筋と同様に、国ごとの規制当局の承認が必要になるとみられる。ジョンセン氏は、既存の大手キャリアがこのサービスを脅威とみなしている様子について、「大手3社は我々をやや懸念しており、カルテルでも結びたがっているのかもしれない」と皮肉交じりに述べた。
Starlinkのエンタープライズおよびモビリティ需要
ジョンセン氏は、Starlinkが2020〜2021年の打ち上げ初期におけるコンシューマー向けの「無いよりはマシ」というサービスから、現在では99.9%から99.99%の稼働率保証（アップタイム）および正式なSLA（サービス品質保証）を提供可能なエンタープライズグレードのプロダクトへと決定的に進化を遂げたと述べた。彼は航空分野における巨額のバックログに言及し、米国の主要航空会社4社のうち3社ですでに導入が決まっていることを明らかにした（採用を見送った1社については「ちょっと恥ずかしい話だ」として名前を伏せた）。これに加え、クルーズ船、ヨット、列車からの需要も拡大している。彼はフィジカルAI（ロボティクス、自動運転車）を次なる主要な接続需要の牽引役と位置づけ、これらのデバイスが必要とする常時接続かつ高帯域幅の要件は、地上ネットワークでは満たせないと主張した。