STマイクロ、AIデータセンター向け投資を加速 シリコンフォトニクス伸長で2027年に売上高20億ドル超へ
2026年第2四半期決算説明会（7月23日開催）
STマイクロエレクトロニクスが発表した第2四半期の決算は、売上高が34億9,000万ドル、非GAAPベースの売上総利益率が35.2%となり、自社ガイダンスの中間値を上回った。しかし、投資家にとっての最大の焦点は、AIデータセンター事業に対する同社の強気な見通しの修正と、ジャン・マルク・シェリCEOが「全領域で2に近い」と表現したブック・トゥ・ビル・レシオ（受注残高比率）だった。同社はデータセンター関連の売上高について、2026年は従来予想を上方修正し、2027年には「20億ドルを大きく上回る」との見通しを示した。経営陣は、この目標は需要の強さに加え、供給制約ではなく生産能力の拡大によって裏打ちされていると強調した。
成長の主軸はシリコンフォトニクス
今回最も注目されたのは、データセンター事業の拡大を牽引する要因に関する詳細な開示だった。マイクロコントローラー・デジタルIC・RF製品グループのプレジデントを務めるレミ・エル・ウアザン氏は、STが「トリプル効果」の恩恵を受けていると説明した。その内訳は、800ギガおよび1.6テラビットのプラグイン型光通信の制御プレーンを担うマイクロコントローラーでの高いシェア、同社のBiCMOSプロセスで製造される電子ICのシェア拡大、そして極めて重要な要素として、クロル（Crolles）工場で製造されるシリコンフォトニクスICの急速な立ち上げである。エル・ウアザン氏は「現時点で、収益獲得に向けた生産能力の拡大は制約要因になっていない」と述べ、ポートフォリオの他部門で供給逼迫が続く中、極めて自信に満ちた姿勢を見せた。通信機器・コンピュータ周辺機器部門の売上高は、第3四半期に前年同期比で約60%増、第4四半期には約90%増へと加速する見通しであり、経営陣はこれを一般的な景気循環の回復ではなく、光接続需要に直結したものと説明している。
売上総利益率目標は達成時期を延期、撤回はせず
ロレンツォ・グランディCFOは、四半期売上高40億ドル時に売上総利益率40%超を目指すという長期目標の達成時期について、重要な修正を行った。エクイタのドメニコ・ギロッティ氏らアナリストからは、第4四半期の売上高が40億ドルを超える見込みであるにもかかわらず、なぜ利益率が目標に届かないのかという質問が上がった。これに対しグランディ氏は、「このモデルは常に、売上規模の拡大と製造再編プログラムの完了という2つの変数に依存しており、後者は2027年末まで完了しない」と率直に回答した。現在、STは200ミリから300ミリへのシリコンウェハー転換や、150ミリから200ミリへの炭化ケイ素（SiC）転換に伴う再認定コストやマスク作り直し費用など、追加コストを負担している。グランディ氏は、転換完了後には40%の目標が達成可能であると再確認し、2028年の売上高180億ドル目標も維持した。一方で、以前議論された売上高200億ドル・利益率50%というシナリオについては「まずは180億ドルの目標を達成してから話すべきだ」として言及を避けた。
生産能力の逼迫は限定的、全体的な問題ではない
テキサス・インスツルメンツ（TI）が指摘した供給逼迫について、UBSのフランソワ＝グザヴィエ・ブヴィニ氏から問われたシェリCEOは、STで実際に制約が生じている箇所について詳細な内訳を示した。最も供給が逼迫しているのは汎用マイクロコントローラーで、これは光接続需要の拡大と、流通在庫が目標水準を下回るまで回復した産業機器需要が重なった結果である。これに対しSTは、2028年より前にフル稼働を予定している300ミリ工場の増強に加え、現地パートナーと認定した14ナノメートルノードを活用する「チャイナ・フォー・チャイナ（中国のための中国）」戦略で対応する。また、SiCの6インチから8インチへの移行、アナログ製品の8インチから12インチへの移行に伴い、製品の再認定が必要となるため一時的なボトルネックが発生している。シェリ氏は、AIデータセンター関連技術における制約は生産能力ではなく、STがスケールアップを図るペースの問題であると指摘し、週15,000枚のウェハー投入を目指すクロル工場が「成功の鍵」であると強調した。
自動車・産業向けが好調、パーソナルエレクトロニクスは明暗分かれる
第2四半期の自動車向け売上高は、2月に買収したNXPのMEMSセンサー事業の統合が寄与し、前期比14%増、前年同期比16%増となった。経営陣によると、同事業はすでにアクティブセーフティやタイヤ空気圧監視システムで採用を獲得している。産業向けは前期比20%増、前年同期比34%増となり、流通在庫は目標を下回る水準まで減少。需要は工場自動化、ロボティクス、STが「フィジカルAI」と呼ぶ領域に牽引されている。対照的に、パーソナルエレクトロニクス向けは、上半期は好調だったものの、下半期は前年同期比でわずかにマイナスに転じる見通しだ。これは経営陣が前四半期に指摘していた季節性パターンであり、ローエンドスマートフォンにおけるメモリ価格の圧迫が要因としている。一方、SiCは第2四半期に前年同期比で10%台前半の増収、前期比では30%台半ばの成長となり、成長軌道に回帰した。アナログ・パワー・ディスクリート・MEMS・センサーグループのプレジデント、マルコ・カッシス氏は、中国の電気自動車（EV）における800ボルトアーキテクチャの採用が背景にあり、2026年通期では2桁成長が見込めると述べた。
宇宙開発と量子コンピューティングが新たな選択肢に
STは、低軌道衛星通信事業の機会を再強調し、2026年から2028年までの累計売上高が30億ドルを大きく上回るとの見通しを示した。エル・ウアザン氏は、同事業は「打ち上げロケットに依存する」としつつも、競合する衛星コンステレーションの一部で遅延が発生している中で「2027年はさらに強くなる」と見込んでいる。グランディ氏は、データセンター事業と同様に、同セグメントは平均以上の売上総利益率をもたらすと確認した。また、STは量子コンピューティングのスタートアップであるQuoblyに対し1億1,500万ユーロのシリーズA投資を行ったことを明らかにした。STのFD-SOI技術と300ミリ工場のインフラを活用してシリコンベースの量子システムを産業化することを目指しており、2026年末までに最初の商用製品を投入する計画だ。これは次世代コンピューティングに向けた、小規模ながら戦略的に重要な投資となる。