TSMC、2026年の設備投資を640億ドルに引き上げ アリゾナ州に1,000億ドルの追加投資、AI需要の爆発的拡大に対応
2026年第2四半期決算説明会（2026年7月16日）
台湾積体電路製造（TSMC）は第2四半期決算説明会において、ここ数年で最も積極的な資本投下計画を打ち出した。2026年の設備投資予算を今年2度目となる上方修正を行ったほか、アリゾナ州への追加投資として1,000億ドルを表明し、同州への累計投資額は2,650億ドルに達した。魏哲家（C.C. Wei）CEOは、今回の拡張により2ナノメートル以下の最先端ロジック製造および先端パッケージングを担う工場を約4棟追加すると説明。この決定は「米国の主要顧客、および米国連邦・州・市当局からの強力な協力と支援」を反映したものだと述べた。
設備投資は拡大の一途、さらなる増額も示唆
TSMCは2026年通期の設備投資額を600億〜640億ドルと見込んでいる。4月時点の予測である560億ドルから引き上げられ、1月に提示した当初の520億〜560億ドルというレンジを大きく上回った。ウェンデル・ファン（Wendell Huang）CFOは、UBSのアナリストであるサニー・リン氏に対し、2021年のスーパーサイクル時のような複数年にわたる投資ガイダンスは提供しないとしつつも、その軌道については異例の踏み込んだ発言を行った。「前回、今後3年間の設備投資は過去3年間を大幅に上回ると伝えた。今回の今後3年間は、さらに大幅に上回ることになる」。魏氏は、この増加の一部には単なる需要増だけでなく、装置コストのインフレも反映されていると指摘し、「現在はインフレ価格で装置を購入している」と明言した。
2026年予算の約70〜80%は先端プロセス技術に充てられ、約10%が特殊ノード、10〜20%が先端パッケージング、テスト、マスク製造の合計に割り当てられる。ゴールドマン・サックスのエブリン・ユー氏からの要請にもかかわらず、経営陣はパッケージング関連の資本支出の内訳開示を控えた。魏氏は、フロントエンド（前工程）とバックエンド（後工程）の装置間でボトルネックが予測不能に入れ替わっており、最近ではテスターの逼迫が起きていることを理由に挙げた。
需要と供給のギャップ拡大で売上高見通しを再上方修正
TSMCは2026年通期のドルベースの売上高成長率を「40%をわずかに上回る」水準と予測しており、前回の見通しから上方修正した。これは魏氏が「極めて堅調」と評するAI関連需要が牽引している。第3四半期の売上高ガイダンスは446億〜458億ドルで、中間値で前年同期比37%の成長を意味する。ドイツ銀行のロバート・サンダース氏が、3ナノメートル以下のプロセスにおいて、制約のない需要が供給をどれだけ上回っているか（30〜50%程度か）と具体的に問うた際、魏氏は数値の明言を避けたものの、「ギャップは非常に大きい」と認めた。
モルガン・スタンレーのチャーリー・チャン氏から、以前「50%台の中盤から後半」としていたAIアクセラレーターの5カ年売上高年平均成長率（CAGR）見通しが上方修正されたのかと問われた際も、魏氏は同様に回答をはぐらかしつつも、その強さを強調した。「数値は出さないが、ますます強くなっている」と述べ、軌道が上昇し続けているため定量化は困難だと説明した。また、顧客からの強気な予測をどのように精査して生産計画に反映させているかという問いには、率直にこう答えた。「すべての顧客が真実を語っていると信じている。だが、全員の真実を合計すると、それは真実ではなくなる。なぜなら、すべての顧客が非常にアグレッシブだからだ。それがCEOの仕事だ。CEOはアグレッシブでなければならない」。TSMCは現在、出荷されたチップが顧客の在庫として滞留していないかを確認するため、データセンターの建設進捗、ラックの導入状況、電力供給状況をクロスチェックしているという。
エージェンティックAIがCPUの成長を再燃させる
今回の説明会で最も重要な構造的ポイントの一つは、魏氏が「エージェンティックAI（Agentic AI）」をアクセラレーターだけでなく、CPUにとっても追い風であると位置づけたことだ。一部の投資家は、CPUはカスタムシリコンにシェアを奪われていると考えていた。「エージェンティックAIの出現により、AIデータセンターにおけるCPUの役割が再評価されており、AIアクセラレーターに加えてさらなるシリコン需要が生まれている」と魏氏は述べ、顧客がx86、ARM、RISC-Vのいずれのアーキテクチャを採用しようとも、「そのほとんどすべてがTSMCの顧客である」と指摘した。この力学は、最先端プロセスへの強い需要と相まって、設備投資の増額と通期見通し引き上げの要因となっている。
A14ノードは計画前倒しで進展、A13およびA12派生ノードも確認
TSMCは次世代の「A14」ノードについて、異例の詳細な情報を開示した。これはナノシートトランジスタ技術の第2世代であり、N2の後継となる。N2と比較して、A14は同等の消費電力で10〜15%の速度向上、あるいは同等の速度で25〜30%の消費電力削減を実現し、さらに20%近い密度向上が見込まれる。製品に近い内部テスト用チップでは、すでに256メガビットSRAM構造で90%近いデバイス性能と歩留まりを実証しており、魏氏は顧客のテープアウト活動が「進行中であり、計画よりも前倒しで進んでいる」と語った。2027年にプリプロダクション（試作）、2028年に量産を開始する予定である。
同社はまた、2029年の量産開始を目指す派生ノード「A13」および「A12」の存在も確認した。A13は97%の光学的シュリンクにより、ダイ面積を6%以上削減しつつ、A14と設計ルールで後方互換性を維持し、IP移行を容易にする。A12は、A14プラットフォームにTSMCのスーパーパワーレールアーキテクチャを導入するものだ。魏氏はA14ファミリー全体について、N2ノードの異例の長寿命を再現する可能性があると位置づけ、「A14とその派生技術は、2ナノメートル技術が3ナノメートルよりも大きく長寿命なノードであるように、A14ファミリーをTSMCにとってさらに大きく長寿命なノードへと押し上げるだろう」と述べた。
利益率の軌道：N2の立ち上げと海外拠点の希薄化は一時的な逆風
第2四半期の粗利益率は67.7%で、前四半期比で150ベーシスポイント（bp）上昇し、ガイダンスをわずかに上回った。コスト改善の取り組みと稼働率の小幅な上昇が寄与したが、海外工場の立ち上げによる希薄化が一部相殺した。第3四半期の粗利益率ガイダンスは中間値で66%を見込んでおり、これには2ナノメートル生産能力の急激な立ち上げによる3〜4ポイントの押し下げ要因が含まれている。この影響は下半期を通じて続くと経営陣は見ている。また、海外工場の立ち上げによる希薄化については、立ち上げ初期段階で2〜3ポイント、国際的な拡張規模が拡大する後期段階では3〜4ポイントの押し下げ要因になると改めて説明した。経営陣は、コスト改善、生産性向上、ノード間での生産能力最適化によってこれらの逆風を相殺し、長期的な全社粗利益率目標である53%以上を維持する方針だ。
サムスン、インテルとの競争に魏氏が正面から回答
モルガン・スタンレーのチャーリー・チャン氏から、メモリ利益で潤うサムスンファウンドリーや、米国政府の政策支援を受けるインテルとの競争について直接問われた際、魏氏は異例の率直さを見せた。「韓国の競合他社は莫大な利益を上げており、羨ましく思う。もう一方の米国の競合は、非常に強力な米国政府の支援を受けている。ちなみに我々も政府の支援を受けているが、発表はしていない」。魏氏は、ファウンドリーパートナーの切り替えは容易な決断ではなく、食料品の買い物とは異なると主張した。「技術を選択し、立ち上げることは、セブン-イレブンで牛乳を買うのとは違う。技術を理解し、テストチップで活用し、協力し、生産能力を準備し、立ち上げる必要がある。だからこそ、5年ほどかかると言っているのだ」。魏氏は、技術力、製造実行力、顧客からの信頼こそがTSMCの永続的な競争の堀であると強調した。
先端パッケージングに関しても、魏氏はインテルのEMIB-Tが勢いを増していることについて特段の懸念を示さず、むしろ脅威ではなく生産能力の補完であると位置づけた。「当社のパッケージング能力は非常に逼迫しており、顧客の成長を制限しているほどだ」と述べ、TSMCはビジネスの大部分を占めるフロントエンドのウェハー需要を解放する代替手段を「歓迎する」と付け加えた。また、フロントエンドとバックエンドの競争力学には明確な一線を画し、バンク・オブ・アメリカのハース・リュー氏に対し、競合他社のパッケージングでの勢いがフロントエンドのウェハーリスクに直結するわけではないと語った。「もし同じものなら、ASEもフロントエンドの競合他社になっているはずだ。それは全く別のものだ」
成熟ノード：不足は限定的、パワーマネジメントとイメージセンサーに集中
経営陣は、成熟ノードが全面的に回復しているという見方を否定した。魏氏は、AIデータセンターの電力ニーズに伴うパワーマネジメントIC（PMIC）や、AIシステムに環境認識データを提供するCMOSイメージセンサー（いずれも0.18ミクロンや90ナノメートルなどのノードで製造されることが多い）に不足が集中していると説明した。それ以外の分野については「民生品の需要は高くなく、他のセグメントの需要もそれほど強くない」とし、TSMCの成熟ノード戦略は、コモディティのボリュームを追うのではなく、日本のJASMやドイツのESMCなどを通じて、自動車や産業機器といった付加価値の高い戦略的セグメントを優先するという選択的な方針を維持していることを強調した。
顧客集中と資金調達：姿勢に変更なし
Areteのジム・フォンタネリ氏から、AI上位顧客への集中度上昇がリスクにならないかと問われた際、魏氏はその見方を否定した。売上成長は特定のコア顧客への依存ではなく、AI分野への新規参入者が広がっていることによるものだと説明した。また、TSMCが一部の顧客にならい、その先の顧客との直接的な資金調達や株式投資の取り決めを行う計画はないことを確認し、現在のビジネスモデルは現状のまま「円滑かつ成功裏に」機能していると述べた。