Valens Semiconductor、通期ガイダンスを上方修正 「VS6320」リファレンスデザイン戦略が2027年の車載向け拡大を前に新たな収益源に
2026年第2四半期決算説明会、2026年8月12日
Valens Semiconductorは、第2四半期の自社ガイダンスを上回る業績を達成した。これを受け、2026年通期の売上高見通しを従来の7,500万〜7,700万ドルから、7,800万〜8,100万ドルへと上方修正した。中間値ベースでは前年同期比13%の成長を見込む。第2四半期の売上高は1,810万ドルで、ガイダンスの1,720万〜1,760万ドルを上回った。GAAPベースの粗利益率は61.5%、調整後EBITDAは420万ドルの赤字となり、ガイダンスの490万〜440万ドルの赤字から損失幅が縮小した。同社は第3四半期の売上高を2,130万〜2,170万ドルと予想している。CEOのYoram Salinger氏は、この増収基調について、車載向けからの初期貢献ではなく、「VS3000」および「VS6320」チップセットの設計採用（デザインイン）活動の拡大によるものだと説明した。
新たな収益化の枠組み：VS6320リファレンスデザイン
今回の決算説明会で最も注目されたのは、新たなシリコン投資を行わずに既存のチップポートフォリオから増分収益を生み出す戦略への転換だ。Salinger氏は、CEO就任後に立ち上げた社内タスクフォースについて、「現在販売しているチップ以外に最小限の追加R&D投資で済み、市場投入までの期間を短縮できる機会を探る」ことが目的だったと語った。その成果が、VS6320チップと他社製コンパニオンチップを組み合わせ、USB3と4K映像の同時伝送を1本のケーブルで実現する共同リファレンスデザインだ。Valensはこれを、カスタマイズされたファームウェアサポートとともにODMへ直接提案している。
この戦略はすでに「複数の顧客で数百万ドル規模の受注」を獲得しており、一部はすでに量産段階にあるという。NeedhamのアナリストQuinn Bolton氏が利益率への影響を問うと、Salinger氏は「我々は最終製品を販売するわけではないため、粗利益やASP（平均販売価格）には影響しない」と断言した。つまり、これは新たなハードウェアの収益ラインではなく、サービスおよびデザインウィン獲得を目的とした戦略である。ValensはODMがシステムを構築しやすくすることで、同一チップの販売数量を押し上げる狙いだ。
長期的には、コンパニオンチップの機能をVS6320の後継チップに統合するシングルチップ化を開発中であり、これによりValens自身がASP上昇分を取り込めるようになる。Salinger氏はこれを「ロードマップ上の計画」と位置付けているが、目下の成長レバーはリファレンスデザインによる活動であり、このモデルはCIB（オーディオ・ビデオ伝送）ポートフォリオの他の分野にも横展開が可能だとしている。
車載向けスケジュールは維持、売上構成比は非車載へシフト
Valensは現在、ADAS（先進運転支援システム）や自動運転カメラ、レーダー接続向けMIPI A-PHY規格に準拠した初のチップセット「VA7000」で4件のデザインウィンを獲得している。Salinger氏は「この非常に複雑なパズルにおける当社の役割は完了し、納品済みである」と繰り返し、Tier 1顧客のECU（電子制御ユニット）向けに出荷を開始していることを強調した。車載向けの売上拡大は今年ではなく2027年を見込んでいるというタイムラインに変更はない。しかし、投資家は売上構成比の変化に注意が必要だ。第2四半期の車載向け売上高は500万ドルで、第1四半期の590万ドルから構成比が35%から30%へ低下した。また、車載向けの粗利益率も46.2%から41.5%に圧縮された。CFOのKarine Pinto-Flomenboim氏は、量産準備に伴う試験施設コストの増加が要因だと説明した。同氏はこれらのコストについて、「当社の直面しているキャパシティの問題を考慮すると、当面は継続すると想定するのが妥当だ」と述べ、一時的なものではない可能性を示唆した。これは、車載部門の収益性にとって、本格的な立ち上げを前にしたささやかな懸念材料といえる。
車載部門のリーダー交代と新CFO
Valensは、9月1日付でAdar Segal氏の後任として、Dean Martin氏が車載ビジネスユニットの責任者に就任すると発表した。Redmond（後にHarmanが買収）で10年以上Martin氏と共に働いたSalinger氏は、今回の起用について、「主要なデザインウィンの獲得、グローバルな自動車メーカーの主導、長期的な成長を支える顧客関係の構築において実績がある」と評価した。これは、4つの車載プログラムが量産へ向かう中で、同社が商業的実行力を優先していることの表れだ。また、今回がCFOとして初の決算説明会となったPinto-Flomenboim氏は、手続き的な発言に留めつつも、「今後数四半期で投資家とより深く対話していく」と述べた。就任早々の通期ガイダンス上方修正という結果は、建設的なスタートを印象付けた。
AV中核事業における商業的妥当性
売上の約70%を占めるプロフェッショナルAV部門では、デザインインの勢いが続いている。Valensは、CrestronやExtronの最新チップセット採用製品や、ワイヤレス製品で知られるBarcoの「ClickShare」での採用を強調した。Barcoが主力製品に有線HDBaseTベースの拡張キットを追加した判断について、Salinger氏は「有線接続の需要が依然として存在することを示唆しており、今後数年間で市場へ大量に出荷されるという確信につながる」と意義を強調した。ワイヤレス会議ツールが普及する中でも、高性能な有線接続が依然として強固なニッチ市場を維持しており、Valensがその需要に応える立ち位置にあることを再確認させる結果となった。
バランスシートとキャッシュバーン
第2四半期末時点の現金および短期預金は8,340万ドルで、負債はゼロだった。第1四半期末の8,610万ドル、2025年第4四半期末の9,260万ドルから、2四半期で約900万ドル減少した。GAAPベースの純損失は810万ドルで、前期からほぼ横ばいとなった。調整後EBITDAは依然として赤字であり、第3四半期も280万〜340万ドルの赤字を見込んでいる。債務はないものの、キャッシュの余裕については注視が必要だ。ただし、ガイダンスの上方修正は、車載向けの立ち上げを前にCIBの販売数量拡大によって損失が縮小する見通しを示唆している。