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에어로바이런먼트(AeroVironment), 2030년 매출 40억 달러 목표 제시… 레이저 무기·안티드론 사업이 차세대 성장 동력

투자자의 날, 2026년 7월 8일 — 뉴욕

에어로바이런먼트(AeroVironment)는 2년 만에 개최한 '투자자의 날' 행사에서 2030 회계연도까지 매출을 35억~40억 달러로 두 배 늘리고, 조정 EBITDA 마진을 현재 14.5%에서 18~20% 수준으로 끌어올리겠다는 로드맵을 발표했다. 회사는 2027 회계연도가 대규모 투자가 집행되는 해가 될 것이라고 밝혔다. 해당 연도 자본 지출(CAPEX)은 매출의 12~14%인 약 3억 달러에 달할 전망이며, 잉여현금흐름은 일시적으로 마이너스를 기록한 뒤 2030년까지 점진적으로 회복할 것으로 보인다. 와히드 나와비(Wahid Nawabi) CEO는 조정 EBITDA 가이던스가 시장 컨센서스 상단보다 30~40% 높다고 강조했으나, 이날 주가는 3% 하락했다. 이에 경영진은 시장이 왜 이번 가이던스 상향을 긍정적으로 평가하지 않는지에 대해 애널리스트들과 날 선 공방을 벌이기도 했다.

차세대 핵심 베팅, 레이저 무기

이번 발표에서 가장 눈에 띄는 대목은 에어로바이런먼트의 지향성 에너지 시스템인 'LOCUST'였다. 경영진은 이 시스템이 향후 자사 안티드론(counter-drone) 사업부에서 가장 큰 비중을 차지할 것으로 기대하고 있다. LOCUST는 미 연방항공청(FAA)의 국내 사용 안전 요건을 통과했고 국무부의 수출 승인도 획득했다. 또한 지난해 10월 미 해군 조지 부시함(USS George Bush)에서 진행된 시연과 이후 미 육군 화이트 샌즈 미사일 사격장에서 실시된 테스트에서 100% 요격 성공률을 기록했다. 메리 클럼(Mary Clum) 사업부문 사장은 피트 헤그세스(Pete Hegseth) 국방장관이 화이트 샌즈에서 5분 미만의 교육만 받고도 직접 시스템을 조작해 드론 표적을 격추했다고 전했다. 클럼 사장은 "비용 효율성에 대해 질문하셨는데, 드론을 격추하기 위해 토마호크 미사일을 쓴다고 가정해 보라. 한 번에 몇 발이나 쏘겠나? 5~10발은 쏠 것"이라며, 나와비 CEO가 "발당 10달러 미만"이라고 밝힌 LOCUST의 저렴한 연속 사격 비용과 대비시켰다.

에어로바이런먼트는 미 육군의 '지속형 고에너지 레이저(Enduring-High Energy Laser)' 프로그램 수주를 위해 경쟁 중이다. 나와비 CEO는 이 계약 규모가 약 5억 달러에 이를 것으로 예상하며, 수의계약 방식으로 수주할 경우 미 국방부 역사상 최초의 생산 단계 레이저 무기 계약이 될 것이라고 설명했다. 그는 지향성 에너지 분야가 회사가 추적 중인 4가지 안티-UAS(무인항공시스템 대응) 기술 카테고리 중 "잠재력과 중요성 측면에서 가장 큰 분야"라며, "3~5년 내에 이 시장이 수십억 달러 규모로 성장해도 놀랍지 않을 것"이라고 덧붙였다.

2027 회계연도, 의도적인 투자 구간

지난 5월 1일 부임한 션 우드워드(Sean Woodward) CFO는 16년의 재직 경력을 바탕으로, 내년 재무 실적이 즉각적인 마진 개선을 기대하는 투자자들에게는 다소 정체된 모습으로 보일 수 있음을 분명히 했다. 매출은 중간값 기준 10% 성장할 것으로 예상되지만, 조정 EBITDA 마진은 2026 회계연도의 14.5% 수준을 유지할 전망이다. 이는 R&D 지출을 매출의 7~9% 수준인 5,000만 달러 규모로 늘리고, 솔트레이크시티(Switchblade 생산), 앨버커키(LOCUST 생산), 헌츠빌(Freedom Eagle-1 미사일 생산), 그리고 캘리포니아 내 RF 안티-UAS 시스템 시설 등 4개 제조 거점을 확충하고 있기 때문이다. 롭 스미스(Rob Smith) COO는 솔트레이크시티 시설에 약 2,000만 달러를 투자해 20억 달러 규모의 Switchblade 생산 능력을 추가할 예정이며, 연말 가동을 목표로 순조롭게 진행 중이라고 밝혔다. 잉여현금흐름은 2028 회계연도부터 플러스로 전환되고 2030년까지 매년 개선될 것이며, 2027년 정점을 찍은 후 자본 지출은 매출의 5~6% 수준으로 정상화될 전망이다.

'어닝 서프라이즈'에도 주가가 하락한 이유

한 애널리스트는 정부 계약 시점에 따른 실적 변동성이 큰 에어로바이런먼트의 과거 사례를 언급하며, 가이던스와 주가 하락 사이의 괴리에 대해 나와비 CEO를 압박했다. 나와비 CEO는 이러한 패턴을 부인하지 않았다. 그는 "정부 사업의 특성상 단기적인 역동성이 매우 크다"면서도, 연간 기준으로는 "목표한 성과를 꾸준히 달성해 왔다"고 반박했다. 그는 시장이 안티-UAS, 우주, 사이버 분야로 확장된 지난 2년간의 포트폴리오 가치를 아직 주가에 반영하지 않았다고 주장했다. 나와비 CEO는 "우리 회사의 진정한 가치 대부분이 현재 주식 시장의 평가에 반영되지 않았다고 확신한다"고 말했다.

카테고리별 프로그램 수주 확대

회사는 성장 목표를 뒷받침할 여러 수의계약 및 주요 프로그램 수주 현황을 상세히 공개했다. P550 드론은 미 육군의 '장거리 정찰 프로그램(Long-Range Reconnaissance)'에서 1억 1,700만 달러 규모의 초기 계약을 따냈으며, 경영진은 이 규모가 향후 5억~10억 달러까지 확대될 것으로 보고 있다. Titan RF 재밍 시스템은 합동기관태스크포스(JITF)의 안티드론 노력과 연계된 5억 달러 규모의 IDIQ(무기한 인도/무기한 수량) 계약 중 8,050만 달러 규모의 초기 과업 지시서를 수주했다. 이는 더 큰 범위의 '골든 돔(Golden Dome)' 이니셔티브의 일부다. 에어로바이런먼트는 노스다코타주 그랜드포크스 현장에 Titan, LOCUST, Halo 소프트웨어를 통합한 'Halo_Shield' 시스템을 구축 중이며, 나와비 CEO는 이를 골든 돔의 내부 방어망을 증명하는 첫 사례가 될 것으로 평가했다. 미 육군의 '장거리 운동 에너지 요격(Long-Range Kinetic Intercept)' 프로그램을 위해 개발된 Freedom Eagle-1 요격 미사일은 의회로부터 조기 예산을 확보했으며, 나와비 CEO는 "고객 측에서 개발 속도를 더욱 높여달라고 강력히 요구하고 있다"고 전했다.

총 주소 가능 시장(TAM), 2024년 대비 3배 성장

처치 허튼(Church Hutton) 최고성장책임자(CGO)는 회사의 서비스 가능 주소 시장(SAM)이 지난 투자자의 날 300억 달러 수준에서 현재 800억 달러 이상으로 성장했다고 밝혔다. 에어로바이런먼트가 현실적으로 경쟁 가능한 시장(SOM)은 2030년까지 연평균 18~22% 성장할 것으로 예상된다. 경영진은 미 육·해·해병대 및 국제 동맹국을 대상으로 중·장거리 무인 시스템, 타격 탄약, 안티드론 시스템, 우주 통신 등을 아우르는 350억 달러 이상의 파이프라인을 확보하고 있다고 밝혔다. BlueHalo 인수 전 전체 매출의 55%를 차지했던 해외 매출 비중은 2026 회계연도에 28%로 하락했으나, 대만 Ubiqconn과의 협력 등 현지 파트너십을 강화해 2030년까지 다시 중간 범위 수준으로 회복할 계획이다.

전투 기록으로 입증하는 경쟁 우위

드론 및 안티드론 분야의 경쟁 심화 우려에 대해 나와비 CEO는 에어로바이런먼트의 실적을 강조했다. 그는 지난 15년간 지켜본 1,000여 개의 경쟁사 중 "95~99%는 현재 시장에 존재하지 않는다"고 지적했다. 그는 최근 아시아태평양 지역 고객사 미팅 당시, 경쟁사의 배회형 탄약이 탱크를 타격하고도 장갑을 관통하지 못한 사례를 들며 이는 에어로바이런먼트가 수년간 축적한 독자적인 탄두 설계 기술의 차이라고 설명했다. 우크라이나 사례와 관련해서는, 우크라이나 측이 직접 제공한 데이터를 인용해 3,600만 달러 규모의 Switchblade 600 탄약이 26억~27억 달러 상당의 러시아 자산을 파괴했다고 밝혔다. 그는 우크라이나가 이제 이 시스템을 단순한 전술 자산이 아닌 "전략적 역량"으로 간주하고 있다고 덧붙였다.

마진 개선 동력과 사이버 사업의 변수

우드워드 CFO는 2030년까지 EBITDA 마진을 350~550bp(베이시스포인트) 개선할 4가지 동력으로 ▲유기적 매출 규모 확대 ▲비용 중심 사업에서 제품 및 고정가 계약으로의 믹스 개선 ▲해외 및 상업용 매출 성장 ▲시설 투자에 따른 제조 효율성 증대를 꼽았다. 지난 2년간 'DOGE 효과'와 정부 셧다운으로 인한 서비스 계약 부진으로 실적이 저조했던 '사이버 및 임무 시스템(Cyber & Mission Systems)' 사업부는 연간 7~10% 성장이 전망된다. BTIG의 애널리스트 안드레 마드리드(Andre Madrid)는 최근의 부진을 고려할 때 이 목표가 공격적이지 않느냐고 질문했다. 이에 메리 클럼 사장은 해당 부문이 제품화 단계에 있는 "12개 이상의 기술적 해자"를 보유하고 있어, 목표치 상단 달성이 충분히 현실적이라고 답했다.

M&A는 핵심이 아닌 기회주의적 전략

나와비 CEO는 2030년 목표의 근간은 유기적 성장이며, 방산 기술 분야의 높은 밸류에이션을 고려할 때 M&A는 부차적인 전략이라고 선을 그었다. 다만, BADGER 위상배열 안테나 및 레이저 통신 단말기 사업에 대한 수요가 급증함에 따라, 공백을 메울 수 있는 전략적 인수 기회는 지속적으로 검토하고 있다고 밝혔다.