2026 회계연도 3분기 실적 발표, 2026년 5월 6일
Coherent Corp.가 2026 회계연도 3분기 18억 달러의 매출을 기록하며 분기 기준 사상 최대 실적을 달성했다. 이는 전 분기 대비 9%, 전년 동기 대비(pro forma 기준) 27% 성장한 수치로, AI 데이터센터 구축 수요가 공급 능력을 계속해서 앞지르고 있음을 보여준다. 그러나 이러한 수치보다 더 중요한 것은 경영진이 밝힌 가시성 변화다. 현재 수주 물량은 2028년까지 이어지고 있으며, 고객사와의 장기 공급 계약(LTA)은 2020년대 말까지 연장된 상태다. Jim Anderson CEO는 6월 분기를 "향후 매출 성장률의 새로운 변곡점"이라고 평가하며, 2027 회계연도 성장률이 이미 가속화되고 있는 2026 회계연도의 속도를 넘어설 것으로 전망했다.
인듐인(Indium Phosphide) 생산능력: '해자'가 된 공급 제약
이번 실적 발표에서 가장 중요한 운영상의 진전은 6인치 인듐인(InP) 생산 플랫폼의 가동이 예상보다 빠르게 진행되고 있다는 점이다. 당초 Coherent는 연말까지 내부 인듐인 생산량을 2배로 늘릴 계획이었으나, 이를 한 분기 앞당겨 다음 분기에 달성할 것으로 예상된다. 더욱 중요한 것은 Anderson CEO가 투자자들에게 2027년 말까지 이미 2배가 된 생산능력을 다시 한번 2배로 늘릴 것이라고 밝힌 점이다. 이는 2년 내에 내부 인듐인 생산능력을 약 4배로 확대하겠다는 의미다.
이 전환의 경제적 효과는 매우 강력하다. Anderson CEO는 "6인치 웨이퍼는 3인치 대비 절반 이하의 비용으로 4배 이상의 소자를 생산할 수 있다"고 명확히 밝혔다. 6인치 라인의 수율은 이미 EML, CW 레이저, 포토다이오드 등 세 가지 소자 범주 모두에서 기존 3인치 생산 라인을 넘어섰으며, 이는 내부 기대치를 상회하는 결과다. 6인치 공정으로 생산된 부품을 탑재한 첫 트랜시버는 3월 분기에 출하되었으며, 이는 분기 매출 성장과 더불어 Non-GAAP 기준 매출총이익률(Gross Margin)이 57bp 개선된 39.6%를 기록하는 데 기여했다.
Coherent는 현재 '세계에서 가장 진보된 인듐인 생산 기지'로 평가받는 미국 텍사스주 셔먼 공장과 스웨덴 공장에서 6인치 생산을 진행 중이며, 2027년 초 가동을 목표로 취리히에 세 번째 공장을 구축하고 있다. Sherri Luther CFO는 추가되는 생산능력의 100%가 6인치 공정임을 강조하며, 올해 말에는 전체 인듐인 생산능력의 약 절반이 저비용 플랫폼에서 나올 것이라고 설명했다. 이 교차점은 매출총이익률 개선 효과가 여전히 크게 남아 있음을 시사한다. Luther CFO는 인베스터 데이에서 제시한 Non-GAAP 매출총이익률 42% 이상 목표를 유지한다고 확인하며, 지난 8분기 중 7분기 동안 매출총이익률이 개선되어 누적 530bp가 상승했고, 6월 분기 가이던스 중간값 기준으로는 이 수치가 570bp 수준까지 확대될 것이라고 덧붙였다.
매출 가이던스, 가속화된 성장 예고
Coherent는 2026년 6월로 끝나는 회계연도 4분기 매출 가이던스로 19억 1,000만 달러에서 20억 5,000만 달러를 제시했다. 이는 3분기 7% 성장을 상회하는 전 분기 대비 약 6~14%의 성장을 의미한다. Non-GAAP 주당순이익(EPS) 가이던스는 1.52~1.72달러로, 3분기의 1.41달러보다 높게 설정되어 매출 성장보다 이익 성장이 훨씬 가파른 패턴을 이어가고 있다. 3분기 Non-GAAP EPS는 전년 동기 대비 55% 성장해, 동일 기준 매출 성장률 27%를 크게 앞질렀으며 이는 영업 레버리지 효과가 본격화되고 있음을 보여준다.
자본지출(CapEx)은 2분기 1억 5,400만 달러, 전년 동기 1억 1,200만 달러에서 3분기 2억 9,000만 달러로 급증했으며, 경영진은 4분기에도 추가적인 증가가 있을 것으로 내다봤다. 현금 보유액은 지난 3월 발표된 NVIDIA의 20억 달러 지분 투자가 반영되면서 15억 달러에서 30억 달러로 급증했다. 부채 비율(Debt leverage)은 2분기 1.7배, 전년 동기 2.1배에서 0.5배로 대폭 낮아져 현재의 공격적인 자본 투자 속도를 유지할 수 있는 재무적 유연성을 확보했다.
데이터센터: 800G 유지, 1.6T 예상보다 빠른 성장
3분기 데이터센터 매출은 전 분기 대비 13%, 전년 동기 대비 37% 성장하며 2분기 연속 두 자릿수 성장세를 이어갔다. 경영진은 800G 및 1.6T 트랜시버 수요에 힘입어 4분기에도 성장세가 가속화될 것으로 전망했다. Anderson CEO는 1.6T 도입 속도가 "1년 전 예상했던 것보다 실제로 더 빠르다"고 언급했다. 또한 800G 매출이 2026년과 2027년에도 계속 성장할 것으로 예상된다며, 고속 전환이 단기적인 매출 절벽을 야기할 것이라는 우려를 일축했다. 이러한 성장은 대체가 아닌 추가적인 수요 창출이라는 설명이다.
EML과 실리콘 포토닉스 기반 1.6T 트랜시버의 비중에 대해 Anderson CEO는 기술 중립적인 입장을 취했다. 두 방식 모두 인듐인 기반의 CW 레이저가 필요하므로, 어떤 광학 아키텍처를 선택하든 매출총이익률 구조는 비슷하다는 것이다. Coherent는 고객사의 요구사항에 맞춰 두 기술을 병행하여 생산하고 있다. 또한 OFC에서 3.2T 플랫폼을 지원할 수 있는 400G 실리콘 포토닉스 기술을 시연했으며, 400G VCSEL 개발도 진행 중이라고 밝혀 차세대 속도 전환을 위한 다양한 기술 경로를 확보하고 있다.
OCS 생산 병목 현상 해결
광회로 스위칭(OCS) 매출은 내부 제조 부품 관련 병목 현상을 해결함에 따라 이번 분기에 전 분기 대비 성장할 것으로 예상된다. Anderson CEO는 "내부 부품 생산량을 극적으로 개선할 수 있었다"며, 지난 한두 달간 두 개의 제조 공장을 병행 가동하며 생산 속도를 크게 높였다고 설명했다. Coherent는 OCS 시장 규모 전망치를 기존 대비 상향 조정된 40억 달러 이상으로 제시했으며, 이는 데이터센터 인터커넥트, 스케일 아웃 및 스케일 업 네트워크 전반에서 활용 사례가 확대되고 있음을 반영한다.
CPO: NVIDIA가 선두, 그러나 고객 파이프라인은 더 넓다
NVIDIA와의 파트너십(20억 달러 지분 투자 및 2020년대 말까지의 다년 공급 계약)은 Coherent의 CPO(Co-packaged optics) 사업의 가장 중요한 축이다. 그러나 Anderson CEO는 NVIDIA를 선두 고객사로 두되, 훨씬 더 넓은 고객 기반을 확보하고 있음을 강조했다. 그는 "우리는 다수의 고객사와 협력하고 있으며, 그 범위는 매우 넓다"며 CPO 공급 약정이 하이퍼스케일러와 시스템 제조업체를 모두 아우르고 있다고 밝혔다.
매출 가시성도 구체적이다. 초기 스케일 아웃 CPO 매출은 2026년 하반기에 시작되고, 스케일 업 CPO 매출은 2027년 하반기에 발생할 전망이다. Coherent의 CPO 가치 제안은 고출력 CW 레이저를 넘어 외부 레이저 소스 모듈, 광섬유 부착 장치, 마이크로 렌즈 어레이, 편광 유지 광섬유, 아이솔레이터, 열전 냉각기 등 전체 광학 어셈블리 스택을 포괄한다. Anderson CEO는 전체 CPO 시장 규모를 150억 달러 이상으로 추산하며 이를 "보수적인 수치"라고 평가했고, 회사의 가장 중요한 장기 성장 동력으로 꼽았다. CPO용 CW 레이저 생산은 텍사스 셔먼 공장의 6인치 생산 라인을 통해 뒷받침될 예정이다.
통신: 전년 대비 60% 성장, '멀티 레일' 시장 진입 예고
통신 부문 매출은 3분기 전 분기 대비 16%, 전년 동기 대비 60% 성장했다. ZR 및 ZR+ 트랜시버, DCI 솔루션, 펌프 레이저, 라인 카드, 증폭기, 전체 전송 시스템 전반에서 강력한 모멘텀이 이어졌다. Anderson CEO는 '멀티 레일(multi-rail)'이라는 새로운 제품군을 이 부문의 다음 주요 매출원으로 지목했으며, 2027년 상반기에 첫 매출이 발생할 것으로 예상했다. 그는 멀티 레일 시장 규모를 "향후 수년간 최소 20억 달러"로 추산하며, OFC에서 공개된 독자적인 부품 기술이 차별화된 경쟁력의 기반이 될 것이라고 강조했다. 이 제품은 여러 물리적 데이터센터 위치에 분산된 AI 워크로드의 대역폭 및 연결성 요구를 해결한다.
산업용: 부진 지속, 반도체 장비 회복세 주목
산업용 부문 매출은 전 분기 및 전년 동기 대비 소폭 감소하며 전반적인 산업 시장의 약세를 반영했다. 그러나 경영진은 반도체 자본 장비 분야의 수주가 의미 있게 증가하고 있으며, 이러한 개선세가 이번 분기부터 매출로 전환되기 시작할 것으로 기대한다고 밝혔다. 장기적으로 Coherent는 AI 데이터센터 인프라를 겨냥한 두 가지 새로운 산업 파생 매출원을 추진하고 있다. 바로 Thermadite 기반의 열 관리 솔루션과 폐열 회수를 위한 열전 발전기다. Anderson CEO는 Thermadite가 구리 기반 솔루션보다 2~5배 뛰어난 열전도율을 제공하여 XPU 활용률을 높일 수 있는 독자적인 소재라고 설명했다. 두 열 관리 제품의 매출은 2027년 하반기부터 발생할 것으로 예상된다.
LTA 구조와 고객사의 깊은 헌신
Coherent는 NVIDIA 계약 외에도 추가적인 장기 공급 계약(LTA)을 마무리하는 중이다. 경영진은 3분기에 최소 수 건의 계약이 체결되었으며 추가 계약도 곧 마무리될 것이라고 밝혔다. Anderson CEO는 이러한 계약들이 공통적으로 세 가지 구조를 가진다고 설명했다. 고객사의 생산능력 확대를 위한 선제적 자본 기여, Coherent의 공급 확약, 그리고 생산능력 활용을 보장하기 위한 고객사의 최소 수요 약정이 그것이다. 그는 고객사의 선제적 기여를 "책임 공유(skin in the game)"라고 표현했다. 계약 상대방은 하이퍼스케일러와 시스템 제조업체를 모두 포함하며, 계약 기간은 일부 경우 2020년대 말까지 이어진다.
가격 역학 및 내부 공급 완충 장치
트랜시버 가격 환경에 대해 Anderson CEO는 지속적인 수급 불균형으로 인해 "매우 건전하다"고 평가했으며, 고객사가 더 높은 속도의 데이터 전송률을 채택함에 따라 평균판매단가(ASP)가 자연스럽게 상승하고 있다고 설명했다. 중요한 점은 Coherent 트랜시버에 들어가는 광 부품의 대부분이 내부에서 조달되어 외부 부품 가격 인플레이션으로부터 보호받고 있다는 것이다. 외부 조달이 필요한 경우에도 Coherent는 비용 상승분을 성공적으로 전가하거나 내부 생산 효율성으로 상쇄해 왔다. 결과적으로 매출총이익률 개선은 가장 빠르게 성장하고 전략적으로 중요한 데이터센터 및 통신 사업 부문에 집중되고 있다.