AMD: Agentic AI wordt stilletjes een groter CPU-verhaal dan de GPU-cyclus
Bank of America Global Technology Conference, 2 juni 2026 — CFO Jean Hu en hoofd Investor Relations Matt Ramsay leggen uit waarom de markt voor server-CPU's radicaal naar boven wordt bijgesteld
De 'agentic AI'-CPU-these is niet langer theoretisch
De belangrijkste conclusie van AMD's optreden tijdens de Bank of America Global Technology Conference ging niet over GPU's, maar over CPU's. CFO Jean Hu en hoofd Investor Relations Matt Ramsay maakten overtuigend duidelijk dat 'agentic AI' — de verschuiving van eenvoudige chatbot-inferentie naar complexe, georkestreerde, geautomatiseerde workflows in meerdere stappen — de vraag naar serverprocessors fundamenteel herstructureert, waarbij AMD de voornaamste begunstigde is.
Hu was direct: "De grootste verandering in de afgelopen maanden is de opkomst en versnelling van agentic AI. Bij agentic AI gaat het niet langer om het beantwoorden van vragen. Het gaat om orkestratie, databasetoegang en het uitvoeren van tal van taken. Dat alles vereist aanzienlijke CPU-prestaties." Het bedrijf rapporteerde in het eerste kwartaal een omzetgroei voor CPU's van meer dan 50% en gaf voor het tweede kwartaal een prognose af van meer dan 70% op jaarbasis. Hu bevestigde dat ongeveer twee derde van die groei wordt gedreven door het aantal verkochte eenheden, niet door prijsverhogingen. Het prijseffect moet dus nog komen.
Het TAM-debat: Waarom AMD's cijfer van $120 miljard wellicht nog conservatief is
AMD was het eerste bedrijf dat de AI-gedreven CPU-markt publiekelijk in kaart bracht; tijdens de Financial Analyst Day in november werd de 'total addressable market' (TAM) voor 2030 aanvankelijk op $60 miljard geraamd. Dat werd tijdens de kwartaalcijfers van Q1 snel bijgesteld naar meer dan $120 miljard, waarbij Jensen Huang van Nvidia suggereerde dat dit cijfer zelfs $200 miljard zou kunnen bereiken. Het verschil tussen de prognoses zit volgens Hu minder in het aantal eenheden en meer in de toename van de complexiteit van agentic AI, wat op termijn leidt tot een stijging van de gemiddelde verkoopprijs (ASP).
Hu verdeelde de markt voor server-CPU's in drie segmenten. Traditionele algemene rekenkracht — momenteel een markt van $25 tot $30 miljard — zal gestaag groeien, maar zonder dramatische versnelling. 'Head nodes', de CPU's die communiceren met GPU-clusters, groeien sneller naarmate de verhouding tussen GPU's en CPU's verschuift van de historische één-op-acht-configuratie. Maar de dominante kans is volgens AMD het opkomende 'agentic AI-rack' — een nieuwe klasse serverinfrastructuur die zich tussen traditionele rekenkracht en GPU-clusters bevindt. "Die markt, of het nu om $120 miljard of $200 miljard gaat, vormt het grootste deel van die omvangrijke markt", aldus Hu, die eraan toevoegde dat het agentic-segment alleen al meer dan de helft van de totale prognose vertegenwoordigt.
Ramsay voegde daar cruciale architecturale duiding aan toe: "Tussen elke inferentietaak door vindt er veel CPU-divers werk plaats. Nabewerking, dataverwerking en bepalen wat de AI vervolgens moet doen, vaak gebaseerd op het resultaat van de voorgaande inferentie. Waar haal ik de data vandaan voor de volgende stap? Staat die in de cloud? In een ERP-systeem, een betalingssysteem of een CRM-systeem?" Die beschrijving herdefinieert de CPU niet als een verouderd onderdeel dat wordt verdrongen door accelerators, maar als een hoogwaardige orkestratielaag die meeschaalt met de adoptie van AI.
Venice: De 256-core, 2-nanometer processor die 2027 kan definiëren
Het orderboek van Ramsay verdient aandacht. Hij merkte op dat de 256-core, 2-nanometer Venice-processor — de opvolger van het huidige Turin-platform — al een sterke vraag naar voorbestellingen ziet: "Nu het orderboek zich vult voor de 256-core 2-nanometer Venice-onderdelen, die over een paar maanden worden gelanceerd en volgend jaar het voornaamste werkpaard zullen zijn, zien we het orderboek echt groeien." Dit biedt vroegtijdig inzicht in de CPU-omzet voor 2027, iets wat beleggers mogelijk nog niet volledig in hun modellen hebben verwerkt.
Hu erkende dat de stijging van de ASP een verhaal voor de langere termijn is, direct gekoppeld aan de complexiteit van agentic workloads: "Generatie op generatie, wanneer we met Venice overstappen op 2-nanometer en toekomstige generaties inzetten om complexe workloads aan te kunnen en de prestaties te leveren, zie je de CPU-prijs doorgaans stijgen." De implicatie is dat de groei in eenheden de huidige drijfveer is, maar dat de verschuiving naar configuraties met meer cores voor een tweede groeifase zal zorgen naarmate de agentic-markt volwassener wordt.
x86 versus ARM: Een genuanceerder competitief kader
Over het debat tussen x86 en ARM — een vraag waar de beleggersgemeenschap zich steeds meer op focust — bood Ramsay een gelaagder antwoord dan de gebruikelijke framing van een architectuuroorlog. Voor traditionele zakelijke workloads ziet hij een voorkeur voor x86 vanwege de bestaande codebase. Voor head nodes domineren prestaties en bandbreedte het gesprek, niet de architectuur. Voor agentic racks stelde Ramsay dat de tienjarige staat van dienst van x86-platforms op het gebied van beveiliging en betrouwbaarheid — RAS-capaciteiten en certificeringen voor bedrijfskritische systemen — een structureel voordeel is dat ARM-gebaseerde nieuwkomers niet zomaar kunnen kopiëren. "Je komt in geautomatiseerde stromen terecht waarbij die agents toegang hebben tot bedrijfskritische data, en dan wil je servers met robuuste beveiligingsfuncties", zei hij. "We merken dat we in essentie bij elke 'Request for Quotation' (RFQ) in de industrie voor deze servers worden betrokken, en ik denk dat we gepositioneerd zijn om een zeer hoog percentage daarvan te winnen."
Helios en de MI450 GPU-opmars: Op schema, maar executie blijft de test
Wat betreft de GPU-kant bevestigde AMD dat het Helios rack-scale systeem op basis van de MI450 op schema ligt voor de start van de sampling in het derde kwartaal, met een betekenisvolle omzetstijging in het vierde kwartaal en een "vrij aanzienlijke sprong in het eerste kwartaal" van 2027. Ramsay bevestigde dat een aantal klanten al over volledige Helios-racks beschikt die productieworkloads draaien in hun eigen datacenters, een belangrijke mijlpaal in het verminderen van risico's. De initiële lancering zal zich concentreren op een kleine groep ODM's om de kwaliteitscontrole te waarborgen, voordat het ecosysteem in aanloop naar de MI500-serie wordt verbreed.
Ramsays eerlijkheid over executierisico's was verfrissend: "Het is onze taak om de eend kalm te houden aan de oppervlakte terwijl we onder water hard peddelen." De complexiteit van een volledige rack-scale lancering — de diepte van de toeleveringsketen, de beschikbaarheid van kleine componenten, redundantie op systeemniveau — is niet gering, en AMD heeft zijn overname van ZT Systems precies op deze uitdaging ingericht. Het bedrijf merkte ook op dat de prognoses van zijn twee ankerklanten, OpenAI en Meta, nu al boven het oorspronkelijke plan van AMD voor 2027 liggen, waarbij warrants de prikkels voor beide partijen op één lijn brengen om de volumes verder op te voeren.
TSMC-aanbod: Krapper dan de markt denkt, maar AMD staat er beter voor dan aangenomen
De aanbodbeperkingen voor 3-nanometer en geavanceerde verpakkingstechnologie blijven reëel, en Ramsay was ongebruikelijk specifiek over de kloof in de perceptie van beleggers: "Wat me opvalt, is dat de inschatting van beleggers over wat Lisa en het team aanvankelijk vroegen voor '26 en '27, wellicht geen rekening hield met hoeveel groei we al hadden gepland in het aanbod. Het is dus krap, maar we hebben al verzoeken ingediend bij TSMC en deze zijn 'gehonoreerd' — ik denk dat we daar het juiste gesprek voeren, maar wellicht niet vanaf het juiste startpunt van wat ons aanvankelijk was toegewezen." De boodschap is dat de positie van AMD wat betreft het aanbod voor de huidige opmars beter is dan externe schattingen suggereren, en dat de gesprekken met TSMC over wafercapaciteit tot ver in 2028 lopen.
Kosteninflatie geheugen: Beheersbaar, maar een reële inputdruk
Over de vraag naar DRAM-inflatie verduidelijkte Ramsay dat het overgrote deel van het geheugen in de server- en pc-producten van AMD wordt ingekocht door OEM-, ODM- en hyperscaler-partners en niet via de resultatenrekening van AMD zelf loopt. De directe blootstelling van de brutomarges is meer geconcentreerd in consumenten- en gamingmarkten, waar AMD al enige impact in zijn prognoses heeft aangegeven. De meer strategische zorg is het op elkaar afstemmen van componenten — ervoor zorgen dat geheugen en GPU's tegelijkertijd bij klanten aankomen om verstoringen in de toelevering te voorkomen — en AMD gaf aan dit actief te beheren met zijn klantenbestand.
Zichtbaarheid en aanbodplanning tot 2028
De misschien wel meest zelfverzekerde uitspraak van de sessie ging over de zichtbaarheid van de vraag. Hu gaf aan dat het bedrijf "zeer goed zicht heeft op 2027 en daarna", waarbij de planningscycli van klanten voor grote datacenter-implementaties tot ver in 2028 doorlopen. In een omgeving met beperkt aanbod zijn de bedrijven die het vroegst hebben gepland — AMD begon meer dan een jaar geleden met de planning voor de huidige cyclus — het best gepositioneerd. De prognose van meer dan 70% CPU-groei voor het tweede kwartaal, zo merkte Hu op, weerspiegelt de wafer-starts die zes tot negen maanden eerder zijn gedaan. Diezelfde logica, toegepast op de huidige planningshorizon, suggereert dat de opzet voor 2027 al grotendeels is gegarandeerd.