Capstone Energy+ realiseert eerste jaarwinst in 38-jarige geschiedenis en bereidt zich voor op groei in datacenters
Kwartaalcijfers en jaarcijfers boekjaar 2026, 25 juni 2026
Capstone Energy+ heeft voor het eerst in zijn bijna 38-jarige bestaan een jaarwinst geboekt, slechts twee jaar nadat het bedrijf uit een faillissementsprocedure (Chapter 11) kwam. De fabrikant van microturbines rapporteerde een nettowinst van $2,8 miljoen over het boekjaar 2026, dat eindigde op 31 maart. CEO Vince Canino spreekt van een "transformatieve verbetering", gedreven door de driepijlerstrategie van het bedrijf die zich richt op financiële gezondheid, duurzame uitmuntendheid en culturele vernieuwing.
Deze prestatie is des te opmerkelijker gezien het recente verleden van de onderneming. Capstone boekte niet alleen zijn eerste jaarwinst, maar ontving ook een goedkeurende verklaring van de accountant, waarbij de 'going concern'-waarschuwing die jarenlang op de jaarrekening rustte, is komen te vervallen. Het bedrijf heeft het laatst overgebleven materiële zwakheid in de interne beheersing volledig weggenomen. Hiermee wordt een hoofdstuk afgesloten waarin het bedrijf twee jaar geleden nog kampte met meer dan twaalf juridische geschillen en beperkte liquiditeit.
Omzetgroei leidt tot uitzonderlijke operationele hefboomwerking
De omzet over het boekjaar 2026 kwam uit op $106,0 miljoen, een stijging van 23,9% ten opzichte van de $85,6 miljoen in het voorgaande jaar. Wat opvalt is niet alleen de groei van de omzet, maar ook de sterke operationele hefboomwerking die dit genereerde. Het bedrijf realiseerde $8 miljoen extra aan aangepaste EBITDA op een incrementele omzet van $20,4 miljoen, wat neerkomt op een incrementele EBITDA-marge van circa 40%. De totale aangepaste EBITDA verdubbelde op jaarbasis van $7,9 miljoen naar $15,9 miljoen.
Canino benadrukte dit tijdens de toelichting: "Voor mij is dat hoe echte hefboomwerking eruitziet." De verbetering weerspiegelt de voordelen van het 'Design for Manufacturing and Assembly' (DFMA)-initiatief van het bedrijf, grotere operationele efficiëntie binnen de serviceafdeling en betere prijsrealisatie bij de verkoop van producten.
De brutomarge steeg met vijf procentpunten naar 32%, tegenover 27,2% in het boekjaar 2025. De brutowinst nam toe van $23,3 miljoen naar $33,9 miljoen. Dit resultaat werd behaald ondanks tegenwind door in april 2025 ingevoerde tarieven en dalende olieprijzen in de tweede helft van het jaar, die de verhuurvloot onder druk zetten. De brutomarge op producten en accessoires verbeterde van 2,7% naar 9,6%, terwijl de marge op onderdelen en service steeg van 55,7% naar 64,4%. De brutomarge op verhuur nam toe van 34,7% naar 44,3%, voornamelijk gedreven door hogere inkomsten per megawatt.
Tarieven dwingen tot evolutie van de toeleveringsketen
De brede invoerheffingen die in april 2025 van kracht werden, zorgden voor aanzienlijke kostendruk, maar Canino ziet ze achteraf als gunstig. "Ze dwongen ons om mee te buigen, niet om te breken", zei hij. Het bedrijf herzag zijn aannames en onderzocht de toeleveringsketen opnieuw, waarbij het leveranciers vond die dezelfde of betere kwaliteit boden tegen lagere kosten. Vandaag de dag beschikt Capstone over een grotere diversiteit aan leveranciers, wat niet alleen de componentkosten heeft verlaagd, maar ook de bedrijfscontinuïteit heeft versterkt en de schaalbaarheid heeft vergroot.
Het bedrijf gaf een concreet voorbeeld van de vooruitgang met DFMA bij het frame van de microturbine-motormodule voor de C200-unit. Het structurele onderdeel werd opnieuw ontworpen met behoud van volledige prestaties, betrouwbaarheid en onderhoudsgemak, terwijl de kosten met bijna tweederde werden verlaagd. Vermenigvuldigd over de configuratie met vijf bays van het C1000-platform, betekent dit aanzienlijke besparingen per eenheid. Het herontworpen onderdeel gaat over twee maanden in productie.
Datacenter-pipeline verdubbelt door technologische validatie
De pipeline van Capstone voor datacenters is in omvang verdubbeld, waarbij het bedrijf volgens Canino "betekenisvolle vooruitgang" boekt in technische en commerciële validatie. Het bedrijf werkt actief samen met verschillende bekende datacenter-infrastructuurbedrijven om zijn 800-volt DC-architectuur te testen, die inmiddels een volledig kwartaal succesvol heeft gedraaid in een C600-unit. Er is nog niets getekend, maar de gesprekken vorderen.
Directer veelbelovend is de verbrandingsvoering met 5 delen per miljoen (ppm), die de verwachtingen overtreft. Canino merkte op dat de vroege data wijzen op prestaties "in een bereik dat doorgaans wordt geassocieerd met brandstofcellen", al waarschuwde hij dat er nog geen garanties zijn. De doelstelling blijft levering tegen het einde van kalenderjaar 2026.
Het bedrijf heeft ook de prototype-tests van zijn verbeterde warmteterugwinningsmodule afgerond met "zeer bemoedigende" resultaten en is overgegaan naar bèta-ontwikkeling waarbij DFMA-principes worden toegepast om de kosten te verlagen. Commerciële gereedheid staat gepland voor september, wat goed uitkomt gezien een aanzienlijke prijsverhoging van de huidige leverancier.
Capstone positioneert zich als een oplossing voor de zorgen die gemeenschappen uiten over datacenters in hun buurt. De technologie van het bedrijf werkt met een uitzonderlijk laag geluidsniveau dankzij een enkel bewegend onderdeel dat op een luchtkussen rust, vereist geen water, olie, koelvloeistof of smeermiddelen en realiseert emissieniveaus in de enkele cijfers. De circulaire aanpak wint hoogwaardige restwarmte terug om een absorptiekoeler aan te drijven, waardoor gekoeld water wordt geproduceerd met ongeveer een tiende van de energie die nodig is voor luchtgekoelde elektrische koelers, in combinatie met een watervrije droge koeler.
Prestaties in het vierde kwartaal en balanskracht
De omzet in het vierde kwartaal daalde naar $23,0 miljoen, van $27,1 miljoen in dezelfde periode vorig jaar, wat werd veroorzaakt door de timing van grote productorders en de annulering van een project van 2 megawatt aan het einde van het kwartaal. De omzet uit producten en accessoires daalde naar $11,5 miljoen van $15,3 miljoen, terwijl de huuromzet afnam naar $3,4 miljoen van $4,0 miljoen door een lagere bezettingsgraad na de scherpe daling van de olieprijzen.
Ondanks de lagere omzet realiseerde het kwartaal een brutomarge van 30,1%, vergeleken met 27,8% in dezelfde periode vorig jaar, wat wijst op een verbeterde operationele hefboomwerking. Chief Accounting Officer Candice Graves merkte op dat het bedrijf de brutowinst met ongeveer 38,5% verbeterde in vergelijking met een vergelijkbaar zwak omzetkwartaal in het derde kwartaal van het boekjaar 2025, toen de brutomarge 24,8% was. De nettowinst voor het kwartaal bedroeg $1,5 miljoen, vergeleken met een nettoverlies van $0,1 miljoen in het vierde kwartaal van het boekjaar 2025.
De balans toonde per 31 maart 2026 een totale liquiditeit (inclusief beperkt beschikbare middelen) van $28,9 miljoen, tegenover $8,7 miljoen een jaar eerder. De stijging weerspiegelt financieringsactiviteiten, waaronder de onderhandse plaatsing in november en de strategische investering van Monarch in maart, samen met een positieve nettowinst, gedeeltelijk gecompenseerd door de inkoop van preferente aandelen en schuldaflossing.
Met de transactie in maart heeft Capstone de preferente aandelen in de operationele dochteronderneming volledig ingekocht, waardoor Capstone Energy+ LLC een volledige dochteronderneming is geworden. Dit vereenvoudigde de kapitaalstructuur, hoewel het leidde tot een aanzienlijke niet-contante last. Het gerapporteerde nettoverlies per aandeel bedroeg $3,21 voor het boekjaar 2026, voornamelijk door $69,6 miljoen aan niet-contante toerekening aan de inkoopwaarde van de preferente eenheden. Exclusief dit effect was de basiswinst per aandeel ongeveer $0,14.
Herstel in olie en gas en grote groei-initiatieven
Nadat de bezettingsgraad van de verhuurvloot te lijden had onder de lage olieprijzen in de tweede helft van het boekjaar 2026, is de vraag weer aanzienlijk hersteld. Canino vertelde analisten dat de verhuurkansen "aanzienlijk zijn toegenomen" en dat de inzet weer op gang komt, waarbij ook kapitaalinvesteringen terugkeren. Het bedrijf leert onderscheid te maken tussen producenten met een CapEx- versus OpEx-filosofie om oplossingen beter af te stemmen.
Naast datacenters heeft Capstone grote groei-initiatieven gelanceerd, waaronder elektrificatie van havens, waar havens geconfronteerd worden met aanzienlijke beperkingen in de stroominfrastructuur die alleen met zonne-energie en batterijopslag niet kunnen worden opgelost. Het bedrijf richt zich ook op de belasting van de infrastructuur, in het bijzonder de druk op transformatoren van nutsbedrijven door de toename van EV-laadpalen. Een enkele Level 2-lader kan 7 tot 19 kilowatt verbruiken, waardoor standaard transformatoren van 50 kilowatt snel overbelast raken.
Het bedrijf heeft een 'Global National Accounts Program' opgezet met duidelijke governance om terugkerende klanten die de grenzen van distributeurs overschrijden beter te bedienen. Het management wees op het hoge percentage klanten dat wordt omgezet in terugkerende klanten, met tal van persberichten die uitbreidingen aankondigen van bestaande gebruikers die turbines toevoegen aan extra faciliteiten of locaties.
Partnerschap met Monarch en pad naar beursnotering
De strategische investering van Monarch heeft niet alleen de balans versterkt, maar ook een ervaren kapitaalpartner binnengebracht met relevante relaties in de markten voor energie, infrastructuur en datacenters. Canino zei dat het partnerschap zorgt voor een "enorme snelheid naar de markt" en het vermogen van het bedrijf versterkt om grotere systemische uitdagingen aan te pakken waar de datacentersector mee kampt, met name via het 'Energy-as-a-Service'-platform van Capstone.
Wat betreft de mogelijke notering aan de Nasdaq erkende Canino dat dit op de roadmap staat en deel uitmaakt van de afspraken met Monarch, maar hij gaf geen specifieke tijdlijn. "We hebben geen glazen bol en we kunnen niemand een specifiek antwoord geven. Maar zodra we iets betekenisvols te melden hebben, zullen we dat zeker delen."
Beheer van operationele kosten en vooruitzichten
De verkoop-, algemene en administratieve kosten (SG&A) bedroegen $26,9 miljoen of 25,3% van de omzet in het boekjaar 2026, een stijging ten opzichte van $26,2 miljoen in het voorgaande jaar. De stijging weerspiegelt een hoger personeelsbestand in verkoop en service, externe accountants- en juridische diensten, en M&A-kosten van de overname van Cal Microturbine, gedeeltelijk gecompenseerd door lagere eenmalige kosten gerelateerd aan rechtszaken, herberekeningen en schuldherstructurering. Graves gaf aan dat de SG&A-kosten van 25% bewuste investeringen weerspiegelen tijdens een cruciale groeifase, met de verwachting dat dit percentage de komende 12 tot 18 maanden zal dalen richting de 15-20% naarmate de initiatieven schalen. Het bedrijf verwacht ook een aanzienlijke verlaging van de professionele kosten naarmate het interne teams opbouwt.
De R&D-uitgaven bedroegen $3,6 miljoen of 3,4% van de omzet, een stijging ten opzichte van $2,7 miljoen, wat gerichte investeringen weerspiegelt in de betrouwbaarheid van componenten, DFMA-projecten en technologische ontwikkeling, waaronder de C250-motor en de AI-gestuurde 800-volt DC-architectuur.
De operationele kasstroom was negatief $2,5 miljoen, vergeleken met een positieve $7,7 miljoen in het voorgaande jaar, wat de timing van werkkapitaal weerspiegelt ter ondersteuning van hogere bedrijfsactiviteiten en toekomstige zendingen. Het bedrijf heeft een oefening van 100 megawatt voltooid met top-tier leveranciers om potentiële knelpunten te identificeren en te beperken, waarbij leveranciers beperkingen aanpakten die niet op de plekken zaten waar het management ze aanvankelijk verwachtte. Het herontwerp van de fabrieksvloer is bijna voltooid, wat mogelijk extra capaciteit toevoegt bovenop de oorspronkelijke plannen.
Graves gaf aan dat het eerste kwartaal van het boekjaar 2027 enige residuele tegenwind heeft ondervonden van het vierde kwartaal, waarbij ze opmerkte dat het kwartaal seizoensgebonden rustiger kan zijn, maar dat het bedrijf op koers ligt voor de verwachtingen voor het hele jaar. De financiële prioriteiten blijven gericht op prijsdiscipline, margestijging, kasstroomconversie, efficiënt werkkapitaalbeheer en doordachte investeringen ter ondersteuning van de groei in kernmarkten.