Bestreken periode: ma 9 nov 07:00 ET tot di 10 nov 07:15 ET

Belangrijkste punten

De stroomvraag door AI is inmiddels een verhaal voor de industrie, niet enkel voor nutsbedrijven. Caterpillar steeg circa 7% nadat de FT meldde dat Anthropic een order van $3,4 miljard voor 1,7 GW aan gasgeneratoren van Caterpillar heeft overgenomen. Constellation Energy sprong 10,5% omhoog na sterke resultaten en een opwaartse bijstelling. Industriële aandelen voerden alle S&P 500-sectoren aan. Kopers met stroombehoeften hebben geld over voor apparatuur die al is gebouwd.

TransDigm staat voor de beursopening zo'n 4% in de min, ondanks meevallende cijfers. De aangepaste winst per aandeel (wpa) voor het boekjaar 2027 van $47,09–$47,94 ligt onder de consensus van ongeveer $48,66, terwijl de omzetverwachting juist meeviel. Wanneer een compounder rond recordwaarderingen handelt, leidt een prognose die simpelweg "goed" is tot verkopen. De slotgracht zelf blijft ongewijzigd.

Producenten van GLP-1-middelen krijgen een brede waarschuwing voor oogrisico's; de markt haalde er haar schouders over op. De FDA verplicht een waarschuwing voor NAION (oogzenuwschade) op alle etiketten van GLP-1-medicijnen, waaronder Zepbound van Lilly en Wegovy van Novo. Lilly noteerde maandag alsnog een koerswinst. Omdat de waarschuwing geldt voor elk middel in deze klasse, verschuiven er geen marktaandelen tussen Lilly en Novo. Het grotere risico zit in de juridische claims die hierdoor worden gevoed.

Marktoverzicht

De Amerikaanse cijfers betreffen de slotstanden van maandag 9 nov. Voor de sectorcijfers zijn de SPDR-sectoretf's als proxy gebruikt (op basis van de slotrecap van CappNotes). Het slot van The Motley Fool plaatst industriële aandelen op +4,59% in plaats van +3,82%. Het slot van de Stoxx 600 verschilt per bron, vandaar dat er een bandbreedte wordt gegeven.

Index / sectorLaatste slotVerandering
S&P 5007.549,94+2,35%
S&P 500 Equal Weight (RSP ETF)n.v.t.+2,27%
Russell 20002.840,81+3,15%
Stoxx 600~655,7–656,5+1,1% tot +1,3%
Health Care (XLV)n.v.t.+1,91%
Financials (XLF)n.v.t.+1,45%
Industrials (XLI)n.v.t.+3,82%
Consumer Discretionary (XLY)n.v.t.+2,92%
Consumer Staples (XLP)n.v.t.+0,90%
Energy (XLE)n.v.t.+0,52%
Utilities (XLU)n.v.t.+1,53%

Futures vroege dinsdag: S&P 500 circa +0,2%. De Stoxx 600 opende ongeveer +0,9% hoger op 662,54, dicht bij een record (Reuters via MarketScreener).

Opvallende stijger/dalersTickerVeranderingReden
Constellation EnergyCEG+10,5%Q3-resultaten boven verwachting, prognose 2026 verhoogd, kernenergie-PPA voor 20 jaar met Google
Banco BPMBAMI+10,7%Overnamevoorstel van Crédit Agricole met een premie van 20%
CaterpillarCAT+6,6% tot +7,2%Anthropic neemt order van $3,4 miljard voor gasgeneratoren van Caterpillar over
Ionis PharmaceuticalsIONS−21,4%Verlaagt omzetverwachting voor Tryngolza in 2026 tot circa $50 miljoen
TransDigmTDG−4% (pre-market)Winstprognose boekjaar 2027 onder consensus
On HoldingONON−4% tot −5% (pre-market)Q3-winst overtrof verwachtingen door een eenmalige teruggave van invoerrechten

Sterke compounders met een slotgracht

Caterpillar: Anthropic betaalt extra voor generatoren die reeds in bestelling staan

Wat er is gebeurd:

  • The Financial Times meldde dat Anthropic eind september akkoord is gegaan met de betaling van ongeveer $3,4 miljard voor 1,7 GW aan zware gasgeneratoren. Het bedrijf nam orders over die het in San Antonio gevestigde OnePWR Solutions ongeveer twee jaar geleden bij Caterpillar had geplaatst, maar niet kon financieren. Anthropic heeft OnePWR niet overgenomen. De deal omvat ook engineering- en installatiewerkzaamheden (FT via Quartz, Tom's Hardware, MLQ).
  • Caterpillar steeg maandag met 6,6% (GuruFocus) tot 7,2% (slotstand CappNotes) en was een van de aanjagers achter de stijging van de Dow Jones met 1.104 punten (CNBC).
  • Uit rapporten blijkt dat er voor grote gasturbines en generatoren wachtlijsten tot wel zes jaar bestaan. Anthropic ontliep deze wachttijd door een plek vooraan in de rij over te nemen.

Check op slotgracht en groei: Dit ondersteunt de langetermijnthese. De slotgracht van Caterpillar rust op het dealernetwerk, de servicestructuur en het reeds geïnstalleerde aandeel aan machines, waarbij stroomopwekking inmiddels de snelst groeiende eindmarkt is. De deal levert geen nieuwe orders op voor Caterpillar, aangezien de eenheden al in de orderportefeuille stonden. Wat het wel aantoont, is dat de orderportefeuille reële waarde vertegenwoordigt en dat AI-inkopers bereid zijn te betalen om in gestrande orders te stappen. Dat verlaagt het annuleringsrisico binnen de hele sector.

Reageert de markt over- of onder? Onze visie: Een koersstijging van 7% voor reeds geboekte orders oogt royaal op basis van de cijfers alleen. De herwaardering draait in werkelijkheid om vertrouwen. Vorige week, na de tussentijdse verkiezingen, vreesden beleggers dat vergunningsgeschillen de uitgaven aan datacenters zouden vertragen. Dat een toonaangevend AI-laboratorium $3,4 miljard uittrekt voor gasstroom op locatie, vormt een direct antwoord: als het stroomnet te langzaam reageert, bouwen kopers hun eigen energievoorziening. Dat bevoordeelt fabrikanten van apparatuur boven netwerkafhankelijke ontwikkelaars.

Winnaars en verliezers: Winnaars: Caterpillar, andere leveranciers van stroomvoorziening op locatie (Cummins, de energiesystemendivisie van Rolls-Royce, Bloom Energy, dat meer dan 13% steeg) en fabrikanten van gasturbines met lange orderportefeuilles (GE Vernova, Siemens Energy). Verliezers: kleinere kopers van apparatuur die AI-labs niet kunnen overbieden voor schaarse capaciteit, en het milieuargument rond datacenters, dat op meer kritiek zal stuiten.

TransDigm overtreft verwachtingen en verhoogt prognose, maar onvoldoende voor de waardering

Wat er is gebeurd:

  • De nettowet in het vierde kwartaal van het boekjaar steeg met 23% tot $2.988 miljoen, met een organische groei van 14%. De aangepaste wpa bedroeg $12,44 tegenover een verwachte bandbreedte van circa $12,15–$12,22. Zowel de omzet als de EBITDA viel hoger uit dan de bovenkant van de eigen prognose (persbericht TransDigm; AP; Investing.com).
  • Prognose boekjaar 2027: netto-omzet van $11,95–$12,15 miljard (consensus ~$11,75 miljard), EBITDA As Defined van $6,195–$6,345 miljard (+13% bij het middenpunt, ~52% marge) en een aangepaste wpa van $47,09–$47,94 tegenover een consensus van ongeveer $48,66 (Investing.com). Aannames: groei van commerciële OEM in de hoge enkele cijfers tot lage dubbele cijfers, en groei in aftermarket en defensie in de hoge enkele cijfers.
  • De inkoop van eigen aandelen in het boekjaar 2026 bereikte een record van $2,8 miljard (2,3 miljoen aandelen tegen een gemiddelde koers van $1.187), en het bedrijf spendeerde ongeveer $4,4 miljard aan overnames. Er werd geen aandeeldividend uitgekeerd.
  • Het aandeel daalde circa 4% in de pre-market handel (Investing.com).

Check op slotgracht en groei: De slotgracht blijft intact. Ongeveer de helft van de omzet van TransDigm is afkomstig van aftermarket-onderdelen die alleen dit bedrijf levert, wat de basis vormt voor zijn prizingsmacht en EBITDA-marges van ~53%. De lichte daling van de marge naar circa 52% die voor 2027 wordt voorzien, weerspiegelt overnames met lagere marges, en geen verlies van prijszettingsmacht. Dit is een waarderingskwestie voor één kwartaal, geen wijziging in de langetermijnthese.

Reageert de markt over- of onder? Onze visie: De koersdaling heeft te maken met het startpunt. Tegen de gemiddelde inkoopprijs van eigen aandelen in Q4 van circa $1.150 noteert het aandeel tegen ongeveer 24 keer het middenpunt van de aangepaste wpa-prognose voor 2027 (onze schatting). TransDigm hanteert traditioneel conservatieve prognoses die het later opwaarts bijstelt, waardoor het winstgat van zo'n 2% in de loop van het jaar waarschijnlijk wordt gedicht. Het echte punt om in de gaten te houden zijn de rentekosten: met een schuld van grofweg $25 miljard (onze schatting) drukken stijgende rentes direct op de wpa. Een renteverhoging door de Fed in december is voor zo'n 80% ingeprijsd.

Winnaars en verliezers: Een voorzichtige blik van de meest agressieve prijszetter in de luchtvaartsector werkt enigszins geruststellend voor luchtvaartmaatschappijen en leasemaatschappijen die geconfronteerd worden met hogere onderdelenkosten. Voor sectorgenoten zoals HEICO en de aftermarket-divisie van Safran bevestigt dit dat de vraag in de aftermarket onverminderd gezond blijft (prognose van groei in de hoge enkele cijfers).

Berkshire Hathaway: Abel verdubbelt inkoop eigen aandelen ruimschoots nu verzekeringswinsten teruglopen

Wat er is gebeurd:

  • Het operationele resultaat in het derde kwartaal daalde met circa 6% tot ongeveer $12,7 miljard. De verzekeringsresultaten (underwriting profit) daalden met 26% en het pre-tax resultaat van GEICO daalde met 45%. De winst van de spoorwegdivisie steeg met 19% (Reuters via GV Wire; StockAnalysis; Finimize).
  • Berkshire kocht in het kwartaal voor $9,6 miljard aan eigen aandelen in, tegenover $4,5 miljard in Q2. De kasmiddelen en equivalenten bedroegen $356,9 miljard (Reuters); Bloomberg komt inclusief de spoorwegdivisie, de nutsbedrijven en niet-vereffende schatkistpapier op $377,4 miljard.
  • Het aandeel daalde maandag met 0,4% tijdens de eerste handelssessie na de bekendmaking op zaterdag, in een markt die meer dan 2% steeg (CNBC).

Check op slotgracht en groei: De these blijft ongewijzigd, maar de manier waarop kapitaal wordt toegewezen verandert. Onder leiding van Greg Abel koopt Berkshire vaker en sneller eigen aandelen in (ook werd in juli $6,8 miljard neergelegd voor Taylor Morrison). Het zwakke verzekeringsresultaat oogt cyclisch: de premies voor autoverzekeringen verwateren na twee zeer winstgevende jaren. Dit wijst niet op een verloren slotgracht.

Reageert de markt over- of onder? Onze visie: Achterblijven bij een sterke markt op een dag met risk-on aankopen is gebruikelijk voor Berkshire. Aandeleninkopen ter waarde van $9,6 miljard vormen een helder signaal dat het management vindt dat het aandeel onder de intrinsieke waarde noteert. De enorme kaspositie rendeert uitstekend in een markt met stijgende rentes, waardoor de rentebaten van de Fed in het voordeel van Berkshire werken.

Winnaars en verliezers: Het zwakkere resultaat van GEICO wijst op een verzachtende cyclus voor autoverzekeringen. Dat vormt een tegenwind voor de marges van Progressive en Allstate in 2027, maar is goed nieuws voor de premies van automobilisten.

Overige notities over compounders

  • KKR steeg 1,7% na recordresultaten per aandeel: vergoedinggerelateerde inkomsten stegen met 27% tot $1,3 miljard ($1,42 per aangepast aandeel) en het beheerd vermogen bereikte $804 miljard (+11%) (KKR 8-K; CappNotes). Hogere beheervergoedingen binnen private equity, reële activa en kredietverlening dreven de stijging. Onze visie: Dat vergoedingsinkomsten sneller stijgen dan het beheerd vermogen toont prijszettingsmacht in de particuliere markten aan, ondanks zorgen over AI-gerelateerd privékrediet.
  • Royal Bank of Canada steeg 1,5% na de akkoordbevinding om het Australische Yarra Capital Management over te nemen (CappNotes).

Groeileiders

Constellation Energy springt 10,5% omhoog nu verhoogde prognose skeptici van antwoord dient

Wat er is gebeurd:

  • De aangepaste operationele wpa in Q3 bedroeg $5,06 vergeleken met circa $3,90 verwacht en $3,04 een jaar eerder. De omzet steeg met ongeveer 45% tot $9,55 miljard, voornamelijk als gevolg van de Calpine-overname (afgerond in januari 2026) (Constellation 8-K; GuruFocus).
  • De prognose voor 2026 werd verhoogd naar $12,50–$12,80 van $11,50–$12,50, de tweede verhoging dit jaar. Voorafgaand aan de publicatie bevond de consensus van $11,72 zich in de onderste helft van de oude bandbreedte.
  • Constellation sloot een stroomafnameovereenkomst (PPA) voor 20 jaar met Google die meer dan $4,3 miljard aan investeringen ondersteunt in vermogensverhogingen (uprates) bij 11 reactoren, waarmee ongeveer 890 MW aan het PJM-stroomnet wordt toegevoegd.
  • Het aandeel sloot +10,5% op $276,09. Daarmee bevindt het zich nog altijd ruim onder het 52-weeks hoogtepunt van $380,78 en staat het over een periode van 12 maanden zo'n 21% lager. NRG Energy steeg circa 10,3% op basis van resultaten en een activaverkoop van $4 miljard (CappNotes; StockTitan).

Check op slotgracht en groei: Dit versterkt de langetermijnthese. De deal met Google laat zien hoe de groei zal vormkeren: vermogensverhogingen bij bestaande kerncentrales vormen de snelste en goedkoopste manier om betrouwbare, koolstofvrije energie toe te voegen, en Constellation bezit de grootste vloot. Langetermijncontracten met hyperscalers transformeren volatiele stroomprijzen in gecontracteerde, op nutsbedrijven lijkende kasstromen.

Reageert de markt over- of onder? Onze visie: Een sprong van 10% na een koersval van 35% oogt als een herprijzing van het risico, geen euforie. Tegen $276 noteert het aandeel rond 22 keer het middenpunt van de prognose voor 2026 (onze schatting). Het vergunningenwetsvoorstel van de Senaat, dat maandag een procedurele stemming van 73–25 doorstond, zou grote datacenters laten betalen voor netwerkupgrades. Dat bevoordeelt energieproducenten die stroom verkopen via langlopende contracten. Het risico is politiek van aard: prijsplafonds en staatslimieten op stroomdeals voor datacenters binnen PJM.

Winnaars en verliezers: Winnaars: kerncentralexploitanten (Vistra, Talen) en leveranciers van uprate-apparatuur (Westinghouse, BWX Technologies, Curtiss-Wright). Verliezers: PJM-klanten die geconfronteerd worden met hogere capaciteitsprijzen, en ontwikkelaars die afhankelijk zijn van nieuwe netaansluitingen.

GLP-1: brede oogwaarschuwing voor de hele klasse, Lilly onaangedaan, Hims struikelt

Wat er is gebeurd:

  • Op 9 november verplichtte de FDA alle GLP-1-middelen, waaronder Mounjaro en Zepbound van Lilly en Ozempic en Wegovy van Novo, om een waarschuwing toe te voegen over NAION, een zeldzame oogaandoening aan de oogzenuw die kan leiden tot permanent gezichtsverlies aan één oog. Artsen wordt geadviseerd te overwegen de behandeling bij getroffen patiënten te staken tenzij de voordelen "duidelijk opwegen tegen het risico" (CNN; Bloomberg; Drugwatch). Lilly liet weten dat de communicatie betrekking heeft op de hele klasse en geen specifieke bevindingen over zijn eigen medicijnen bevat.
  • Europa, het VK en Australië voegden in 2025 al vergelijkbare waarschuwingen toe. Duizenden rechtszaken waarin visusverlies wordt geclaimd, zijn inmiddels gebundeld bij Amerikaanse rechtbanken (Review of Optometry).
  • Lilly steeg op maandag (ongeveer 2% pre-market en circa +3,7% midden op de dag volgens MarketBeat-data), geholpen door een positief advies van de Canadese geneesmiddelenautoriteit voor zijn alzheimermedicijn Kisunla (CNBC).
  • Hims & Hers rapporteerde over Q3 een omzet van $890 miljoen (+49%), in lijn met de verwachting, maar kende een aangepast verlies van $0,14 per aandeel tegenover een verwachte winst. De brutomarge daalde tot 57% van 74% als gevolg van een grotere mix van GLP-1-producten met lagere marges. De omzetprognose voor Q4 van $875–$895 miljoen bleef achter bij de consensus van ~$954 miljoen. Het aandeel daalde zo'n 2% pre-market (CNBC; GuruFocus; persbericht Hims).

Check op slotgracht en groei: De waarschuwing verandert niets aan de GLP-1-these. De aandoening is zeldzaam (het Europese etiket spreekt over maximaal 1 op de 10.000), de voordelen van de geneesmiddelenklasse zijn groot en de waarschuwing geldt voor iedereen. Dat betekent dat er geen marktaandelen verschuiven tussen Lilly en Novo. De resultaten van Hims tonen de omgekeerde kant van de slotgracht: telegeneeskundige wederverkopers van GLP-1-middelen kennen lage marges en zijn afhankelijk van de prijszetting door de merkeigenaren.

Reageert de markt over- of onder? Onze visie: De markt kijkt terecht door de wijziging van het etiket heen. Amerikaanse waarschuwingen werden alom verwacht sinds de FDA het signaal in maart 2025 markeerde. Het secundaire effect is juridisch van aard: een FDA-waarschuwing versterkt de claims van eisers inzake "nalatigheid bij waarschuwing" voor eerder gebruik, wat kan resulteren in een langdurige staart van juridische kosten voor Novo (semaglutide kent de langste geschiedenis). Dat is een kopij-risico, geen bedreiging voor de franchise.

Winnaars en verliezers: Lilly blijft de afgetekende marktleider. De marktwaarde is inmiddels bijna negen keer zo groot als die van Novo (Motley Fool). Kwetsbaar: Hims en op compounding gebaseerde telegeneeskundemodellen, waarvan de marges onder druk staan naarmate merkeigenaren rechtstreeks aan consumenten verkopen.

On Holding: sterke groei, maar de winstmeevaller kwam door een teruggave van invoerrechten

Wat er is gebeurd:

  • De netto-omzet in Q3 steeg met 17,2% tot CHF 931,4 miljoen (+17,8% bij constante wisselkoersen), iets boven de consensus. De direct-to-consumeromzet (DTC) steeg met 25%; APAC steeg met 31%; de Amerikaanse markt, de grootste regio, steeg met 12,4%. De verkoop van kleding steeg met 38,7% (On Holding 6-K).
  • De brutomarge bereikte 72,6%, maar werd gekleurd door CHF 52,6 miljoen aan Amerikaanse teruggaven van invoerrechten. Zonder deze teruggaven bedroeg de marge 66,9%. De aangepaste wpa van CHF 0,54 overtrof de consensus van CHF 0,38–CHF 0,39, wederom geholpen door de teruggave.
  • Prognose: de omzetgroei bij constante wisselkoersen in de "lage bandbreedte van 20%" blijft ongewijzigd. Het onderliggende brutomargetarget is opgeschroefd naar ~66% (van ten minste 65%). De onderliggende aangepaste EBITDA-marge van 19,5–20,0% blijft ongewijzigd.
  • Het aandeel daalde met 4–5% voor de opening (Investing.com).

Check op slotgracht en groei: De merkslotgracht oogt gezond. Een onderliggende brutomarge van 66,9% bij dit groeitempo getuigt van daadwerkelijke prijszettingsmacht, en de verschuiving richting DTC en kleding verlengt de groeiruimte. Het zwakke punt is de regio Amerika: een groei van 12% aldaar is de traagste onder de regio's.

Reageert de markt over- of onder? Onze visie: De verkoopgolf richt zich op de kwaliteit van de meevaller, niet op de fundamenten van het bedrijf. Beleggers verlangden een opwaartse bijstelling van de onderliggende winstverwachting en kregen die niet. On heeft in Q4 nog een groei van zo'n 20%+ nodig om het jaardoel in de lage bandbreedte van 20% bij constante wisselkoersen te bereiken, waardoor het vierde kwartaal bepalend is voor het hele jaar.

Winnaars en verliezers: Doorwerking voor premium sportkleding (Hoka van Deckers, Amer Sports): de vraag in China en Azië naar hardloopschoenen van topkwaliteit blijft robuust, terwijl de groei in de VS afneemt. Teruggaven van invoerrechten kunnen dit kwartaal ook de resultaten van andere importeurs mooier doen lijken.

Korte biotechflitsen

  • Vir Biotechnology steeg 11,8% nadat de fase 3-studie naar hepatitis delta het primaire eindpunt bereikte (StockTitan).
  • Ionis daalde 21,4% na het neerwaarts bijstellen van de omzetprognose voor 2026 voor Tryngolza tot circa $50 miljoen, een teken dat productlanceringen binnen zeldzame ziekten traag kunnen verlopen (StockTitan).
  • argenx neemt Unnatural Products over voor maximaal $1,15 miljard, waarmee het een platform voor macrocyclische peptiden toevoegt. Het is een gok op orale medicijnen om de immunologiefranchise uit te breiden buiten Vyvgart (argenx; BioXconomy).
  • Acadia daalde 22,3% nadat de fase 2-studie naar alzheimerpsychose het primaire eindpunt niet haalde (CappNotes).

Sectorrotatie en thema's

Industriële aandelen en smallcaps voerden brede opleving aan; defensieve waarden bleven achter

  • Elke S&P 500-sector noteerde winst. Industriële aandelen voerden de lijst aan (+3,8% tot +4,6% afhankelijk van de bron), gevolgd door duurzame consumptiegoederen (+2,9%). Nutsbedrijven voor consumenten goederen (+0,9%) en energie (+0,5%) bleven achter (CappNotes; Motley Fool; CNBC).
  • De Russell 2000 steeg 3,15% en de S&P MidCap 400 steeg 3,13%, waarmee beide de S&P 500 (+2,35%) versloegen. De marktbreedte was sterk: ongeveer 423 aandelen in de S&P 500 stegen en 78 daalden (CappNotes).
  • Goedkopere olie stuwde reisgerelateerde aandelen: Brent-olie sloot 5,85% lager op $92,57. American en United stegen meer dan 6%, Delta 4,6%, Carnival 4% en Royal Caribbean en Norwegian meer dan 3% (CNBC).
  • Ook industriële resultaten hielpen mee: CNH Industrial steeg circa 10,9% na sterke cijfers en een verhoogde verwachting, en QXO steeg ongeveer 19% op basis van voorlopige Q3-omzetten die 79% hoger lagen (CappNotes; StockTitan).
  • Onze visie: Dit is een cyclische, risico-accepterende rotatie gedreven door goedkopere olie en opluchting over de vraag vanuit datacenters, geen vlucht naar kwaliteit. Het achterblijven van defensieve consumentengoederen (staples) laat zien dat kapitaal defensieve sectoren heeft verlaten. Of dit standhoudt hangt af van het CPI-rapport van vandaag: goedkopere olie helpt de algemene inflatie, maar de Fed richt zich op de kerninflatie. Een kerncijfer van +0,3% zou smallcaps het hardst treffen.

Europese banken: Crédit Agricole doet bod op Banco BPM nu UniCredit record publiceert

Wat er is gebeurd:

  • Crédit Agricole heeft voorgesteld om zijn Italiaanse dochteronderneming, Crédit Agricole Italia, te laten fuseren met Banco BPM, met een premie van 20% in de wisselkoers en een speciaal dividend van €1 miljard. Het belang zou stijgen van 29,6% tot ongeveer 45%. BPM-topman Giuseppe Castagna zou leidinggeven aan de gecombineerde bank, die genoteerd blijft in Milaan. Crédit Agricole mikt op €800 miljoen aan jaarlijkse synergiën en een toename van de wpa voor BPM van 24% in 2027, met een afronding in de tweede helft van 2027 (Crédit Agricole; Investing.com; Bloomberg).
  • Banco BPM steeg 10,7%, de grootste eendaagse winst in meer dan vier jaar tijd; de Italiaanse FTSE MIB-index steeg 2,7% (CappNotes; Bloomberg).
  • UniCredit steeg circa 4,7–6% na een recordniveau in Q3: de nettowinst steeg met 24% tot €3,3 miljard (CNBC).

Check op slotgracht en groei: Bankconsolidatie in Italië creëert schaalvoordelen in een markt die jarenlang te veel banken kende. De structuur van de deal is vernuftig: er is een tweederdemeerderheid vereist tijdens de aandeelhoudersvergadering van BPM, waarbij Crédit Agricole is uitgesloten, plus een vrijstelling van het verplichte openbaar bod, goedkeuring door de ECB en vermoedelijk een "golden power"-toetsing door Rome.

Reageert de markt over- of onder? Onze visie: De koerswinst van 10,7% bij BPM prijst grofweg de helft van de premie van 20% in. Dat is logisch gezien het politieke risico: Rome paste eerder al zijn golden power toe op BPM, en het ministerie van Financiën weigerde commentaar te geven. Aandeelhouders van BPM verwierpen in oktober het bod van MPS, waarmee ze hebben bewezen ‘nee’ te durven zeggen.

Winnaars en verliezers: Winnaars: aandeelhouders van BPM, die een premie en een dividend ontvangen zonder de controle volledig uit handen te geven aan een buitenlandse overnemer. Kwetsbaar: andere Italiaanse banken die op zoek zijn naar schaalgrootte (MPS, BPER), die nu worden geconfronteerd met een sterkere concurrent.

Luxegoederen blijven achter nu zorgen over China terugkeren

  • LVMH daalde circa 2,1% tot €400 en Hermès daalde ongeveer 1,3% nadat Morgan Stanley het koersdoel voor LVMH verlaagde naar €415 (gelijkwaardig rendement / equal-weight). De favoriet binnen de sector blijft Richemont, dat nagenoeg stabiel bleef (MarketScreener; CNBC).
  • CNBC wees op inflatiezorgen in China. De Chinese producentenprijzen (PPI) stegen in oktober met 5,7% en de import nam toe met 41,6%, wat voor luxeproducenten neerkomt op kostenstijgingen in plaats van een impuls voor de vraag.
  • Onze visie: De luxesector deed niet mee aan de risico-accepterende opleving gedreven door goedkopere olie, wat aangeeft dat beleggers nog altijd twijfelen aan een vraagherstel. De tweedeling houdt aan: Hermès en Richemont (juwelen) behouden hun prijszettingsmacht, terwijl de mode- en lederwarendivisie van LVMH het zwakke punt blijft.

Vandaag in de gaten houden

  • Amerikaanse CPI (08:30 ET): consensus +0,3% m/m algemeen, +0,2% kerninflatie, waarbij geen op jaarbasis berekend cijfer wordt gepubliceerd. Een renteverhoging in december is voor circa 80% ingeprijsd. Een hoog kerncijfer treft smallcaps en langlopende groeiaandelen het hardst. Fed-bestuurder Waller spreekt (tijdstip niet bevestigd).
  • TransDigm en On Holding houden vanochtend teleconferenties over de resultaten (tijdstippen niet bevestigd): let op de opmerkingen van TransDigm over prijszetting en fusies en overnames, en de vraag in de VS en Q4-marge bij On.
  • CoreWeave (17:00 ET, na sluiting): een techaandeel, maar de kapitaaluitgaven (capex) en het financieringsplan zijn van belang voor leveranciers van AI-stroom (Caterpillar, GE Vernova, Constellation).
  • Senaat: het debat in de plenaire vergadering over het vergunningenwetsvoorstel met regels voor de kostenverdeling van datacenters wordt voortgezet.
  • Woensdag 11 nov: Veteranendag: de Amerikaanse obligatiemarkt is gesloten; aandelen handelen normaal. Siemens Energy rapporteert de resultaten van het vierde kwartaal van het boekjaar (persconferentie 02:00 ET). Na sluiting: Corteva en Franco-Nevada.
  • Donderdag 12 nov: Siemens AG, Allianz en Munich Re (datum volgens MarketScreener, niet bevestigd) in Europa; Brookfield Corp. voor de Amerikaanse beursopening (call 10:00 ET).
  • Vrijdag 13 nov: Amerikaanse PPI.

Bronnen

Opmerkingen over de methodologie: Sectorveranderingen zijn SPDR ETF-proxy's op basis van een enkele sluitingsrecap; The Motley Fool toont industriële aandelen op +4,59% in plaats van +3,82%. De koerswinst van Caterpillar op maandag bedraagt +6,6% (GuruFocus) of +7,2% (CappNotes). De beweging van Lilly op maandag is afkomstig van premarket- (CNBC) en geautomatiseerde middagdata (MarketBeat), en betreft geen bevestigd slot. Het schuldcijfer van TransDigm van ~$25 miljard en de veelvouden van ~24x en ~22x zijn eigen schattingen. Hims & Hers toont in één recap een maandagbeweging van −11,8% die strijdig is met andere rapporten en niet is gebruikt.

Marktanalyse, geen persoonlijk beleggingsadvies.