Horizon Robotics stijgt naar nummer 2 in urban NOA en verwacht jaaromzet van meer dan RMB 5 miljard
31 augustus 2026 — Conference call over de resultaten van het eerste halfjaar van 2026
Horizon Robotics gebruikte de presentatie van de halfjaarcijfers van 2026 om te benadrukken dat het bedrijf niet langer een laatkomer is op het gebied van geavanceerde rijhulpsystemen. Oprichter en CEO Kai Yu verklaarde dat het marktaandeel van het bedrijf op het gebied van computing-platforms voor urban NOA onder Chinese binnenlandse merken in de eerste zes maanden is gestegen naar circa 23%, een toename van ongeveer 5 procentpunt. Hiermee stijgt het bedrijf van de derde naar de tweede plaats. De enige speler die nog voorop loopt, is een Amerikaans technologiebedrijf wiens marktaandeel met bijna 10 procentpunt is gedaald ten opzichte van het volledige jaar 2025. "Op dit terrein voert Horizon een offensieve strategie, geen defensieve", aldus Yu. Highway NOA ging pas vorig jaar in massaproductie en stedelijke oplossingen pas eind vorig jaar; de groei in marktaandeel over de afgelopen zes maanden vormt daarom het belangrijkste nieuwe gegeven voor beleggers, ook al betreft het vooralsnog een aandeel binnen de Chinese merken en geen cijfer voor de gehele Chinese markt.
ADAS-precedent en de claim voor de "gecombineerde nummer 1"-positie in 2027
Yu typeerde de strijd om geavanceerd rijden als een herhaling van de ADAS-ontwikkeling. Het ADAS-marktaandeel van Horizon was in 2022 minder dan 5% en doorbrak in de eerste helft van 2026 de grens van 50%, tweemaal zoveel als de nummer twee. "Het kostte ons slechts vier jaar om van minder dan 5% naar 50% te groeien. Ik denk dat dit in de markt voor geavanceerd rijden hetzelfde zal verlopen." Het einddoel voor 2027 dat hij schetste, rust niet enkel op Horizon-chips. Directe SoC-leveringen in combinatie met in-house chips van autofabrikanten die Horizon IP licentiëren, moeten samen de nummer 1-positie in het geavanceerde segment veiligstellen. Dat is een pragmatische definitie. Het rekent zowel productoverwinningen als de ARM-plus-Android licentielaag mee, waardoor het gerapporteerde "marktaandeel" kan blijven stijgen, zelfs wanneer een OEM zijn eigen silicium produceert. De claim blijft zinvol: het geeft beleggers aan dat het management expliciet inzet op een model met twee sporen in plaats van enkel de verkoop van losse chips.
HSD-dekking omvat nu topmerken in China en de twee grootste joint ventures
Software is het bewijsstuk dat het management aan de markt wil verkopen. HSD 1.0 werd afgelopen november gelanceerd en HSD 2.0 eind juni. Volgens Yu wijzen onafhankelijke evaluaties Horizon reeds aan als leider op het gebied van de 'takeover ratio'. Tijdens ritten met investeerders in Peking, Shanghai en Shenzhen werd de soepelheid van het systeem gedemonstreerd bij ziekenhuisbezoeken in de spits, krappe U-bochten en stedelijke gebieden. Commercieel relevanter is dat HSD al wordt toegepast in voertuigen van Chery en Changan en, aldus Yu, beschikbaar is bij de vijf grootste Chinese merken qua volume. De J6M zal naar verwachting 70% tot 80% van de instap-ADAS-leveringen bij de grootste fabrikant van voertuigen op nieuwe energie (NEV) voor zijn rekening nemen, waarbij high-compute SoC's en HSD dit jaar in massaproductie gaan op het geavanceerde platform van die klant.
Het joint-venture-kanaal is het tweede nieuwe commerciële feit. Toyota en Volkswagen zijn de twee grootste joint-venture-groepen in China, en Yu gaf aan dat HSD voor beide de standaard is geworden. Via Carizon, de joint venture met Volkswagen, staan voor dit jaar oplossingen op basis van de Journey 6 gepland voor zeven nieuwe modellen van FAW-Volkswagen, SAIC-Volkswagen en ID. Volgend jaar volgt een bredere uitrol op Volkswagen's reguliere CEA-architectuur, in totaal voor ongeveer 20 modellen. Het Journey 6-programma van Toyota ging in de eerste helft in massaproductie voor het bestverkochte instapmodel van GAC Toyota, waarbij de verwachting is dat Denso de stack naar meer reguliere platforms zal brengen en vanaf volgend jaar bijdraagt aan de omzet. CFO Lei Wang voegde daaraan toe dat high-compute chips en HSD onlangs zijn geaccepteerd door twee toonaangevende Chinese autofabrikanten, met productiestarts eind dit jaar en een "significante omzetbijdrage volgend jaar". Geen enkele andere toeleverancier, zo betoogde Wang, is tegelijkertijd aanwezig bij de top vijf lokale merken en de top twee joint ventures. Die positionering is reëel; de conversie naar volume en mix is echter een verhaal voor 2027.
Resultaten eerste halfjaar: 33% groei, 66% brutomarge en een jaar dat leunt op de tweede helft
Tegenover CPCA-data die laten zien dat de verkoop van binnenlandse personenauto's in de eerste helft met meer dan 20% op jaarbasis daalde, rapporteerde Horizon een omzet van RMB 2,055 miljard, een stijging van 32,9%, bij een brutomarge van 66%. De productleveringen stegen met 12,1% naar circa 2,2 miljoen eenheden, ondanks de malaise in de autosector. Licenties en diensten, inclusief Carizon en een van 's werelds grootste auto-onderdelenfabrikanten, bereikten RMB 1,1 miljard, een stijging van 52,7%, met een brutomarge van 90,4%. De brutomarge op productoplossingen bedroeg 36,2%, wat werd gedrukt door het bundelen van domeincontrollers met kernproducten om de HSD-uitrol te versnellen. Exclusief deze eenmalige mix bedroeg de product-brutomarge 48,1%, een stijging van 3 procentpunt op jaarbasis. De gezamenlijke groei van R&D-, verkoop- en administratiekosten van 23,3% bleef achter bij de omzetgroei, wat Yu aanhaalde als teken van opkomende operationele hefboomwerking. Het absolute beeld is minder rooskleurig. De R&D-kosten, inclusief op aandelen gebaseerde beloningen, bedroegen iets meer dan RMB 2,7 miljard en de SG&A-kosten RMB 634 miljoen, in totaal RMB 3,3 miljard. Het operationele verlies bedroeg RMB 1,7 miljard, of RMB 1,3 miljard op aangepaste non-IFRS-basis. De IFRS-winst van RMB 3,8 miljard was een boekhoudkundig effect van reëlewaardewinsten op een converteerbare lening. De aangepaste nettoverlies bedroeg RMB 1,67 miljard na correctie voor die winst, toevoeging van op aandelen gebaseerde beloningen en aftrek van de eenmalige impact van het deconsolideren van D-Robotics. Het management heeft er vertrouwen in dat de jaaromzet de RMB 5 miljard zal overschrijden, wat wijst op een aanzienlijk sterkere tweede helft dan de eerste. De chipleveringen worden dit jaar geraamd op circa 5 miljoen eenheden en volgend jaar op meer dan 7 miljoen, waarbij het volume van de J6M bij de grote NEV-klant de drijvende kracht achter de aantallen is, en de hoogwaardigere 6M, 6P, 6H en HSD de drijvende kracht achter de omzetmix.
Prijsoorlog als kenmerk, niet als gebrek, en het break-evenpunt in 2028
Yu was ongewoon direct over de margedruk bij OEM's. Hij noemde de prijsoorlog in de autosector "een zeer goede kans voor Horizon", omdat kosteneffectieve, hoogwaardige stacks aantrekkelijker worden naarmate in-house R&D onbetaalbaar wordt. Hij verwacht dat op termijn slechts 20% of minder van de OEM's in staat zal zijn in-house capaciteiten te behouden, terwijl de rest zal inkopen bij onafhankelijke toeleveranciers. Dat is het optimistische scenario voor een leverancier van chips en IP; het gaat er ook vanuit dat Horizon blijft winnen terwijl Chinese OEM's op elke kostenpost bezuinigen. Over rendementen gesproken: Yu weigerde de R&D-uitgaven te beteugelen. Hij stelde dat de huidige omzet de vrucht is van investeringen uit voorgaande jaren, dat R&D het zaad is voor toekomstige resultaten, en dat verzadigde investeringen noodzakelijk zijn omdat een laag plafond de industrie in een prijzenslag zou storten. Een gedachte-experiment dat hij aandroeg: RMB 10 miljard omzet bij een brutomarge van 60% levert RMB 6 miljard aan brutowinst op, wat, indien geïnvesteerd in SoC's en AI, meer zou zijn dan de meeste autofabrikanten kunnen financieren. Het break-evenpunt blijft "rond 2028". Beleggers moeten dat zien als een doelstelling, niet als een zekerheid. In het eerste halfjaar lagen de R&D-kosten al ver boven de omzet, en cloud-trainingskosten vormden het grootste deel van de kostenstijging van RMB 650 miljoen.
Kapitaalbanden met Volkswagen, ADAS-bruggenhoofd in het buitenland en Journey 7
De relatie met Volkswagen werd zowel op product- als kapitaalvlak verdiept. Horizon loste een deel van de converteerbare obligaties in handen van Volkswagen af, waardoor de verwatering van het eigen vermogen met 4,9% werd verminderd. CARIAD zette zijn belang vervroegd om in een strategisch belang van 9,9% en ging akkoord met een lock-up van 12 maanden. Dat zorgt voor een schoner aandeelhoudersregister en een hechtere industriële afstemming; het concentreert ook een grote, gebonden strategische aandeelhouder op het moment dat HSD op grote schaal op de CEA-architectuur moet worden uitgerold. In het buitenland verklaarde Yu dat slechts drie toeleveranciers van intelligente rijtechnologie de Chinese groepen kunnen ondersteunen die de export domineren, en Horizon heeft 24 merken en bijna 60 exportmodellen verspreid over de top zes exportgroepen. De J6B heeft orders voor 20 miljoen eenheden binnengehaald. Bosch en neueHCT hebben elk een nieuwe generatie instapproducten gebouwd op basis van de J6B, met design-wins in de miljoenen eenheden in China, Europa, Australië, Nieuw-Zeeland, Latijns-Amerika, het Midden-Oosten en Azië-Pacific. De strategie is expliciet: eerst de ADAS-markt in het buitenland domineren en vervolgens dezelfde klanten upgraden naar de J6E en J6M naarmate de vraag naar geavanceerde systemen in Frankrijk, Duitsland en Japan toeneemt. J6E en J6M zijn al opgenomen in genomineerde exportmodellen, maar Yu gaf toe dat de uitrol van geavanceerde systemen in het buitenland trager verloopt dan in China.
Journey 7, gericht op L3 en L4, is de volgende hardwarestap. De R&D "vordert soepel", met een verwachte tape-out vroeg in het tweede kwartaal van 2027. De chip wordt omschreven als native geoptimaliseerd voor een HSD-model van de volgende generatie met grotere parameters en een lokaal LLM-cockpitmodel. Toonaangevende autofabrikanten en Tier 1-leveranciers hebben het bedrijf al benaderd, wat Yu interpreteert als een bevestiging van de vraag. Horizon test ook L4-robotaxi's met een partner. Yu's stelling dat private L4 en robotaxi's op dezelfde basis rusten, is directioneel correct; het verkort echter niet de kloof op het gebied van regelgeving of SOP tussen een tape-out in 2027 en materiële omzet. Parallel aan de auto-industrie wordt het ARM-plus-Android licentiemodel via de geassocieerde onderneming D-Robotics in de robotica ingezet. Volgens Yu heeft dit inmiddels meer dan 100 robotcategorieën, meer dan 400 klanten en meer dan de helft van de Chinese bedrijven in 'embodied intelligence' bereikt. Open-source 'embodied'-modellen zijn getest door NVIDIA, Meta, Microsoft, ByteDance, Alibaba, Unitree en diverse universiteiten. Dat is optionaliteit, geen winstgevendheid voor 2026, zeker nadat D-Robotics werd gedeconsolideerd.
De industriële achtergrond die Yu schetste is intern consistent, zelfs waar deze in het eigen voordeel spreekt. De penetratiegraad van intelligent rijden in Chinese personenauto's bereikte 76,1%, een stijging van 8,5 procentpunt ten opzichte van 2025, waarbij de penetratie bij joint ventures voor het eerst boven de 80% uitkwam en urban NOA op ongeveer 23% van alle verkochte nieuwe auto's aanwezig is. JV-merken hebben hun marktaandeel gestabiliseerd rond de 35%. Horizon wil de Chinese toeleverancier zijn die JV's gebruiken in plaats van geïmporteerde stacks, en de software-plus-SoC-leverancier die OEM's bedient die zelf geen steile technologiecurve kunnen financieren. De nieuwe informatie uit de call is dat HSD geen theoretisch concept meer is: het heeft design-wins bij de grootste lokale merken en bij Volkswagen en Toyota, licentie-inkomsten zijn al de winstmotor, en het management is bereid om tot ongeveer 2028 diep in de rode cijfers te blijven om die curve steil te houden. Het risico blijft ongewijzigd. Een omzetdoelstelling voor 2026 van meer dan RMB 5 miljard, een claim op een gecombineerd marktaandeel in 2027 inclusief chips van derden, en een break-evenpunt in 2028 moeten allemaal standhouden in een zwakke Chinese retailmarkt en bij een product-brutomarge die er alleen gezond uitziet na aftrek van de DCU-bundeling die werd gebruikt om de groei te forceren.