Interactive Brokers verhoogt dividend met 71% tot $0,60 bij winstmarge voor belasting van 78%, maar handel per rekening daalt tot meerjarig dieptepunt
Conference call over derde kwartaal van 2026, 15 oktober 2026
Interactive Brokers rapporteerde een recordwinst voor belasting en een winstmarge voor belasting van 78% in het derde kwartaal, het achtste achtereenvolgende kwartaal van boven de 70%. Tegelijkertijd kondigde het online brokeragehuis een forse verhoging van het jaarlijkse dividend aan, van $0,35 naar $0,60 per aandeel. Oprichter en voorzitter Thomas Peterffy gaf aan dat de raad van bestuur zich laat leiden door een uitkeringsratio van 0,5% tot 1% van de marktwaarde, en dat "we enigszins achterop zijn geraakt. Dus we proberen dat hier in te halen." Op de vraag of een beurscorrectie die het rendement boven die bandbreedte duwt tot een verlaging zou kunnen dwingen, was Peterffy resoluut: "Ik denk niet dat we het dividend ooit zullen verlagen, althans niet in enige situatie die ik mij nu kan voorstellen." Met een eigen vermogen van $23,3 miljard, geen langetermijnschuld en een onderneming die het aantal rekeningen met meer dan 30% ziet groeien, lijkt de kapitaalteruggave ruimschoots te financieren, al komt de stap meer over als het inlopen van een zelfopgelegde richtlijn dan als een nieuw dividendbeleid.
Autonome AI-handel maakt overstap van concept naar pilot
De meest opmerkelijke productontwikkeling was de lancering van autonome AI-handel. Geschikte klanten kunnen de AI-agent van hun keuze via het Model Context Protocol koppelen aan een IBKR-rekening en deze zonder menselijke goedkeuring laten handelen. Hiervoor wordt een speciale partitie binnen de bestaande rekening gebruikt, die in één enkele sessie kan worden aangemaakt en gefinancierd. De uitrol is bewust kleinschalig gehouden. Bestuursvoorzitter Milan Galik liet weten dat de afgelopen dagen zo'n 3.000 klanten zijn uitgenodigd – allen eerdere gebruikers van de menselijke AI-connector van het bedrijf – en dat de doelgroep de komende weken wordt verbreed. De connector zelf, waaraan dit kwartaal Perplexity is toegevoegd als officiële partner, evenals winst-en-verliesoverzichten per rekening, waarschuwingen, watchlists en optiestrategieën met twee poten, wordt omschreven als een van de snelst geadopteerde functies in de geschiedenis van het bedrijf.
De visie van het management is dat AI de handelsactiviteit zal stimuleren in plaats van kannibaliseren. "De goede beleggers zullen veel productiever worden omdat ze een aanzienlijk grotere hoeveelheid informatie kunnen consumeren en verwerken," aldus Galik. Hij voegde eraan toe dat ze meer bedrijven zullen volgen en gemakkelijker strategieën zullen implementeren. Het bedrijf gaf geen volume- of omzetdoelstellingen af, en de stelling dat AI-gedreven handelen de activiteit per rekening zal verhogen, blijft vooralsnog onbewezen. Dit is des te belangrijker om in de gaten te houden omdat de activiteit per rekening momenteel de omgekeerde beweging laat zien.
Handelsactiviteit over de hele linie verzwakt
De zwakkere kant van het kwartaal betrof de klantactiviteit. Het totale aantal DARTs steeg op jaarbasis met 18% tot 4,3 miljoen, maar analist Chris Allen van KBW wees erop dat de handelsactiviteit per rekening is gedaald tot het laagste niveau in tijden. Op de vraag of de neergang geconcentreerd was in een specifiek segment, antwoordde Galik met één woord: "Breed gedragen." Het aantal verhandelde aandelen daalde met 24%, wat financieel directeur Paul Brody grotendeels toeschreef aan laaggeprijsde aandelen, waar de aandelenaantallen hoog zijn ten opzichte van de nominale waarde. Het optievolume nam licht af, terwijl het aantal futurescontracten met 13% steeg. De provisie per gecleared order daalde met 4% tot $2,59 als gevolg van kleinere ordergroottes over verschillende producttypen heen.
Het management weet een deel van de vertraging toe aan een sterk tweede kwartaal dat profiteerde van IPO-gerelateerde activiteiten, waarbij IPO's die voor dit kwartaal stonden gepland, zijn uitgesteld. Galik verwacht dat de volatiliteit zal toenemen in de run-up naar de tussentijdse verkiezingen en zei dat hij "zich absoluut geen zorgen maakt." Dat is een redelijke verklaring, maar het blijft een prognose in plaats van hard bewijs, en de brede aard van de neergang beperkt de geruststellende werking ervan. De provisie-inkomsten stegen desondanks met 12% tot $602 miljoen, het derde achtereenvolgende kwartaal van boven de $600 miljoen, doordat de aangroeide rekeningen de zwakkere activiteit compenseerden.
Netto-rentebaten dragen het kwartaal, met rugwind door rentes in het vooruitzicht
De netto-rentebaten stegen op GAAP-basis met 19% tot iets meer dan $1,1 miljard, en tot $1,2 miljard op basis van de NIM-tabel van het bedrijf, ondanks een gemiddelde federal funds rate die 63 basispunten lager lag dan een jaar geleden. De saldi deden het zware werk. De rente op margeleningen steeg met 36% – met margesaldi die 47% hoger lagen dan een jaar eerder en 8% hoger dan het voorgaande kwartaal – terwijl de rente op gesegregeerde tegoeden met 4% toenam. Volgens Brody nam de risicobereidheid toe na verloop van het kwartaal. De rente op gesegregeerde tegoeden bleef ten opzichte van het vorige kwartaal nagenoeg stabiel doordat klanten fondsen in de markt staken.
Rentes vormen inmiddels een bescheiden rugwind. Verschillende centrale banken verhoogden in september de rente, en Brody gaf aan dat de renteverhogingen van de Fed medio september grotendeels zichtbaar zullen zijn in het vierde kwartaal. Het bedrijf heeft de duratie van de portefeuille iets verlengd tot minder dan 30 dagen, met behoud van een strakke match tussen activa en passiva. Uit de renterisico-gevoeligheidsanalyse blijkt dat een verandering van 25 basispunten in de federal funds rate neerkomt op $83 miljoen aan jaarlijkse netto-rentebaten, gemeten vanaf een effectieve rente van 3,88% op de saldi per 30 september. Voor niet-USD-benchmarkrentes staat 25 basispunten gelijk aan $35 miljoen. Ongeveer 30% van de rentegevoelige klandijsaldi bevindt zich buiten de Amerikaanse dollar. Het totaal aan volledig rentegevoelige klantsaldi bedroeg $27,8 miljard, tegenover $25 biljoen een jaar eerder.
De gerapporteerde netto-rentebaten uit effectenuitleen bleven achter bij het buitengewoon sterke resultaat van vorig jaar. Brody bood een breder perspectief waarin ook de uitleengerelateerde inkomsten worden meegerekend die zijn geboekt onder gesegregeerde tegoeden; hij schat deze in op $426 miljoen van de totale netto-omzet dit kwartaal, een stijging van 36%. Overige vergoedingen en diensten stegen met 33% tot $88 miljoen als gevolg van risicoblootstellingskosten, marktgegevens en betalingen voor orderstromen van optiebeurzen.
Kosten blijven laag, marketinguitgaven stijgen
De personeelskosten bedroegen $167 miljoen, oftewel 9% van de aangepaste netto-inkomsten, bij een personeelsbestand van 3.286 medewerkers. De algemene en administratieve kosten kwamen uit op $78 miljoen, waarbij reclame de belangrijkste aanjager van de stijging was. De kosten voor execution, clearing en distributie stegen met 46% tot $134 miljoen, voornamelijk door het herinvoeren van SEC-toezichthoudingskosten, die dit kwartaal $30 miljoen bedroegen tegenover nul een jaar eerder. Deze kosten worden doorberekend en hebben geen invloed op het resultaat. Exclusief $28 miljoen aan niet-transactiekosten bedroeg de brutomarge op transacties 83%.
Het management bevestigde een bewuste verschuiving richting digitale klantenwerving, waaronder het X Cashtags-partnerschap dat een tegoed van $100 biedt bij het storten van geld. De eerste resultaten zijn wisselend. Peterffy gaf aan dat de klanten die binnenkomen van hogere waarde zijn, maar dat het er minder zijn, en dat "het enige tijd zal kosten om dit goed af te stemmen." Met een klantgroei van over de 30% heeft het bedrijf geen gebrek aan vraag, maar de afweging tussen kwantiteit en kwaliteit in dit kanaal is iets om scherp in de gaten te houden naarmate de advertentie-uitgaven toenemen.
RIA-kans krijgt concurrentiestart, maar uitvoering verloopt traag
Het fiscaal bewuste long/short-aanbod voor geregistreerde beleggingsadviseurs (RIA's) is met circa $300 miljoen aan vermogen aan het einde van het kwartaal nog bescheiden van omvang. Er zijn inmiddels drie à vier strategieaanbieders actief, waaronder AQR, en er volgen er meer tegen het einde van het jaar en begin volgend jaar. Galik erkende dat de adoptie "langzamer verloopt dan we zouden willen." Het bedrijf voert aan dat de lage financieringskosten, de diepe poel van uitleenbare effecten en de automatisering uitstekend passen bij strategieën die margin, shortposities en effectenuitleen vereisen, en dat andere brokers dergelijke strategieën juist aan banden leggen. De economische aspecten zullen naar verwachting vergelijkbaar zijn met de tarieven die IBKR momenteel biedt op grote saldi, aldus Galik, waarmee dit eerder een balansgedreven dan een hoogwaardige margemarkt is.
Een potentiële aanjager komt uit de hoek van een concurrent. Galik zei dat Fidelity vanaf medio volgend jaar een minimumvermogen van $100 miljoen eist van RIA's op haar platform, en dat IBKR "een van de voor de hand liggende keuzes is, zo niet dé voor de hand liggende keuze" voor adviseurs die elders worden weggestuurd. Het management benut de vensterperiode van circa negen maanden om het aanmeldingsproces voor RIA's te vereenvoudigen en de integraties met multi-custodian-platformen te verdiepen, met als doel om vermogen binnen te halen van adviseurs die hun effecten momenteel ondergebracht hebben bij concurrenten.
Voorspellingsmarkten breiden uit; Cboe binaire opties voegen complexiteit toe
IBKR routed orders inmiddels naar Kalshi, CME en haar eigen ForecastEx, en werkt daarnaast aan een integratie met Polymarket. Volgens het management zorgen deze integraties voor meer volume en een betere liquiditeit en prijsvorming voor klanten. Het bedrijf lanceerde eveneens uurgemiddelde en 15-minuten-evenementencontracten in crypto, metalen en energie, wat volgens de onderneming de betrokkenheid heeft verhoogd.
Galik gaf een heldere technische uitleg over de komende Cboe single-stock KPI-contracten. Bestaande producten op voorspellingsmarkten zijn door de CFTC gereguleerde swaps, terwijl de Cboe-contracten zijn geclassificeerd als binaire opties, gestructureerd als afzonderlijke calls en puts die los van elkaar kunnen worden gekocht en verkocht. Omdat ze niet aan elkaar zijn gekoppeld, kunnen de prijzen van de call en put tezamen hoger uitkomen dan $1, iets wat in door de CFTC gereguleerde markten niet kan voorkomen. IBKR is van plan om deze contracten te bundelen op haar voorspellingsmarktinterface en ze daarnaast te tonen op standaard optieschermen. De lanceerdatum is nog onzeker, al mikt Cboe mogelijk op eind oktober.
Internationale expansie: Japan is weerbarstig, andere doelwitten blijven geheim
Over Japan was het management openhartig. De firma heeft margeleningen, volledig gedekte effectenuitleen en het Gaika+-programma voor rente over niet-yen-tegoeden toegevoegd. De directe prioriteit ligt bij het migreren van rekeningen van Japanse ingezetenen van de Amerikaanse tak naar de Japanse entiteit, waarover momenteel overleg wordt gevoerd met toezichthouders. Ook moet er nog het nodige gebeuren op het gebied van digitale KYC en snellere onboarding. Galik gaf toe dat het complex is: "Het is lastig om zaken te doen in Japan. Dat is wat we de afgelopen jaren hebben geleerd." Hij noemde de markt cultureel homogeen en sprak de hoop uit dat jongere beleggers opener zullen staan voor buitenlandse brokers. Gevraagd naar vergelijkbare kansen elders, gaf hij aan dat die er wel zijn, maar weigerde hij ze te noemen om concurrenten "de blauwdruk" niet in handen te spelen.
Daarnaast sloot IBKR de Boekarest Beurs, de Texas Stock Exchange (waar inmiddels zo'n 2,5 miljoen aandelen per dag op het platform worden verhandeld) en een nieuwe op institutionele beleggers gerichte optiebeurs aan. Het lanceerde B3-futures in Brazilië en begon met een beperkte uitrol van crypto-staking. DAOL Investment & Securities in Zuid-Korea ging live op de infrastructuur van IBKR, en de pijplijn van introducerende brokers werd omschreven als stabiel ten opzichte van voorgaande kwartalen. Het aantal overnight-transacties steeg dit kwartaal tot meer dan 10 miljoen, tegenover 3,5 miljoen een jaar eerder.