Nebius ziet vraag naar AI reiken tot 2028 terwijl veilingprijzen zorgen voor premies van 15 tot 20%
Goldman Sachs Communacopia + Technology Conference, 8 september 2026
Nebius Group heeft beleggers een aanzienlijk optimistischer beeld geschetst van de vraag dan het eerder deed. CEO Arkady Volozh vertelde aan Goldman Sachs-analist Alexander Duval dat de zichtbaarheid in de orderportefeuille van klanten zich inmiddels ver voorbij de horizon uitstrekt die het bedrijf enkele maanden geleden nog communiceerde. Waar Nebius eerder sprak over een vraaghorizon van 18 maanden, is die periode volgens Volozh inmiddels opgerekt tot zo'n 24 maanden of meer. Het bedrijf ontvangt nu al orders voor levering in het eerste en tweede kwartaal van 2028, inclusief aanvragen voor tienduizenden Vera Rubin-gpu's. "We zien de vraag vandaag de dag als onbegrensd", aldus Volozh. "Niets is onbegrensd in deze wereld. Maar vooralsnog is de vraag, voor zover we kunnen overzien, vele malen groter dan wie dan ook kan bedienen."
Deze uitspraken zijn van groot belang omdat de houdbaarheid van de cyclus rond AI-infrastructuur het centrale twistpunt is onder beleggers in neocloud-ondernemingen. Nebius durft nu zwart-op-wit te zeggen dat het, indien het dat zou willen, al zijn capaciteit voor 2027 vandaag nog zou kunnen voorverkreken. Het management gaf aan dit bewust niet te doen en houdt vrije capaciteit doelbewust achter om prijzermacht te behouden.
Veilingmechanisme levert premie van 15 tot 20% op
Wellicht het meest concrete nieuwe datapunten uit de sessie betrof de toelichting op het experiment van Nebius met capaciteitsveilingen voor Blackwell-processors, enkele weken voorafgaand aan de conferentie. Volozh zei dat de veiling prijzen opleverde die 15% tot 20% hoger lagen dan de eerdere catalogusprijzen van het bedrijf, en dat nota bene nadat diverse handmatige prijsverhogingen er al niet in waren geslaagd om de markt te klaren. "We hielden een maand geleden onze eerste proefveiling voor de Blackwell-processors. Daarmee bereikten we resultaten waarbij we een 15% tot 20% hogere prijs kregen dan we ooit eerder realiseerden, en dat na al onze eerdere prijsverhogingen", aldus Volozh.
Het management is van plan om het veilingmechanisme verder door te trekken naar de bredere klantenkring, waaronder de lange staart van selfserviceklanten die momenteel op basis van pre-emptieve capaciteitsafspraken werken. Volozh omschreef de veiling als het zuiverste prijsontdekkingsinstrument dat beschikbaar is in een markt met een structureel tekort aan aanbod. Eventuele toekomstige kortingen of upselling worden daarbovenop toegepast op basis van de veilingprijzen, afhankelijk van de specifieke klant. Dit is een veelzeggend signaal voor het margeverloop, omdat het suggereert dat Nebius zowel over de vraagdichtheid als over het mechanisme beschikt om prijsverhogingen te blijven doorvoeren, zelfs naarmate de sector extra capaciteit toevoegt.
Sovereign-partnerschap met Palantir opent zakelijke markt
Nebius greep de conferentie tevens aan om een recent aangekondigd partnerschap toe te lichten waarin het optreedt als 'sovereign' infrastructuurpartner voor Palantir. Volozh lichtte de achtergrond toe: ondernemingen willen in toenemende mate vermijden dat ze propriëtaire data voeren naar commerciële frontiermodellen, aangezien concurrenten daardoor ook toegang krijgen tot dezelfde intelligentie. De preferente route is daarom het herhaaldelijk trainen van open-weight-modellen op de eigen bedrijfsdata binnen een gesloten lus. Dat is weliswaar een lager vertrekpunt qua ruwe kwaliteit, maar het kan commerciële modellen binnen een specifiek domein overtreffen. Volozh haalde de CEO van Shopify aan, die openlijk verklaarde dat een herhaaldelijk gefinetuned open-weight-model beter presteerde dan GPT-5.6 binnen de specifieke toepassingen van Shopify.
Palantir levert de tooling voor deze lus, maar had behoefte aan een gecontroleerde infrastructuurstack – van gpu tot datacenters – waarbij klantdata niet via een hyperscaler lopen. Nebius levert die stack tot aan zijn 'token factory' van open modellen, waarbij de zakelijke relaties van Palantir fungeren als distributiekanaal. Chief Revenue Officer Marc Boroditsky voegde eraan toe dat de samenwerking de klantdiversificatie moet versnellen en noemde het een brug tussen de AI-native wortels van Nebius en de gevestigde zakelijke klantenbasis van Palantir.
Doorverkoop van hyperscaler-capaciteit geen structurele dreiging
Gevraagd naar de plannen van Meta om een clouddienst op te zetten en het besluit van SpaceX om overtollige rekenkracht door te verkopen aan partijen als Anthropic, Google en Azure, bagatelliseerde Volozh de concurrentiedreiging. Hij betitelde het veeleer als incrementele grondstof voor Nebius' eigen doorverkoopactiviteiten. Hij wees erop dat hyperscalers die ongebruikte capaciteit afstoten, dit doorgaans doen op basis van bare-metal, zonder de cloud- en servicelaag die Nebius daaraan toevoegt. Om de markt te kwantificeren schatte hij dat de markt een jaar geleden zo'n 5 tot 10 gigawatt aan capaciteit toevoegde en in 2028 kan groeien naar 15 tot 20 gigawatt, vergeleken met de enkele gigawatts die SpaceX of Meta mogelijk naar de markt brengen. "Het verandert de markt niet radicaal... Het is hier 20% extra, daar 30%", zo betoogde hij,stellende dat extra bare-metal-aanbod per saldo gunstig is voor Nebius omdat het bedrijf te kampen heeft met aanhoudende capaciteitsbeperkingen.
Contractstructuur en recente miljoenenorders van ruim $1 miljard
Boroditsky schetste het contractieniveau in drie lagen van Nebius: kortetermijncontracten van drie tot zes maanden die gekoppeld zijn aan grootschalige trainingstrajecten en een hogere multiple van de ARR per megawatt opleveren; middellangetermijnovereenkomsten van één tot drie jaar die "het leeuwendeel van de kansen" vertegenwoordigen en zich uitstrekken over AI-natives, digitale natives en vroege enterprise-adoptanten; en langetermijncontracten van vijf jaar en langer die historisch gezien voorbehouden waren aan relaties met hyperscalers en hoofdzakelijk dienen om financiering vrij te maken voor de uitbreiding van de kernactiviteiten.
Met betrekking tot de vier spraakmakende deals die vorig kwartaal werden bekendgemaakt – elk met een gemiddelde waarde van zo'n $1 miljard – gaf Boroditsky aan dat deze werden binnengehaald op basis van proof-of-concept-tests in plaats van prijsvechten. Het technisch team van één van de klanten noemde het naar verluidt "de beste technische ervaring die ze ooit hebben gehad met welke leverancier dan ook in de sector". Alle vier de klanten zijn reeds in gesprek over extra GB300-capaciteit en Vera Rubin-vereisten, en Nebius liet weten dat er een pijplijn van vergelijkbare potentiële klanten achteraan komt.
Asset-light uitbreidingsmodel moet capaciteitsgroei versnellen
Volozh gaf een gedetailleerde toelichting op een recent aangekondigd asset-light samenwerkingsverband dat als doel heeft om de capaciteit sneller op te schalen dan de balans van Nebius op eigen kracht zou toelaten. Het model richt zich op een categorie tegenpartijen – met name voormalige elektriciteits- en datacenterbedrijven – die de beschikking hebben over fysieke locaties, stroomaansluitingen en goedkope financiering, maar de technische knowhow missen om AI-infrastructuur te exploiteren. Nebius levert de expertise op het gebied van datacenterontwerp, racks, de softwarestack en de go-to-market-organisatie, in ruil voor een deel van de opbrengsten. Volozh verklaarde dat het bedrijf reeds beschikt over een lange lijst van geïnteresseerde partners en dat er diverse projecten lopen die gericht zijn op capaciteit die in 2027 en daarna online komt. Hij omschreef dit als "een niet-lineaire manier om te groeien" naast de biologische expansie.
Stroomvoorziening wordt creatiever, waaronder deal met Bloom Hydrogen
Op het gebied van energie-inkoop erkende Volozh dat fysieke bouwbeperkingen, en niet de vraag van klanten, de bindende factor blijven voor de groei. Nebius zet nu vol in op netaansluitingen, generatoren op locatie en een nieuw partnerschap met Bloom Energy voor waterstof- en WKK-stroomvoorziening. "Alles wat we zo snel mogelijk kunnen bouwen, zal worden verkocht", zei hij, waarmee hij nogmaals onderstreepte dat niet de vraag, maar het aanbod de bepalende beperking vormt voor de onderneming richting 2027 en 2028.