Nidec meldt voor tweede achtereenvolgende jaar afwijzing van accountantsverklaring terwijl nieuwe president aantreedt na waardevermindering van $4 miljard en bestuurlijke crisis
Persconferentie Tokio, 1 oktober 2026 — onderneming presenteert leiderschapswissel, resultaten over het boekjaar 2025 en onopgeloste boekhoudkundige misstanden
Nidec Corporation heeft tijdens een gezamenlijke persconferentie met accountant PwC Japan bekendgemaakt dat voor het tweede opeenvolgende jaar een afwijzing van de accountantsverklaring (disclaimer of opinion) op de jaarrekening is afgegeven. Ook werd het aftreden van de president aangekondigd in verband met niet-bekendgemaakte "ongepaste uitspraken en gedragingen" rond de financiële verslaggeving, en werd een boekjaar afgesloten met een bijzondere waardevermindering van 632,1 miljard yen. De omvang en de specifieke aard van de onthullingen van PwC over interne tegenwerking maken dit tot een van de ernstigste bestuurlijke crises bij een grote Japanse industriële onderneming in de recente geschiedenis. Beleggers worden nu geconfronteerd met een harde deadline: de accountant moet uitstaande kwesties vóór eind oktober oplossen, anders riskeert Nidec een langdurige afwijzing die de beursnotering in gevaar kan brengen.
Accountant spreekt van actieve verhulling in plaats van eenvoudige boekhoudfouten
De meest vergaande onthulling kwam van Masataka Kubota, deputy CEO van PwC Japan. Hij lichtte toe waarom het kantoor de jaarrekening van Nidec niet kon goedkeuren ondanks een afgerond extern onderzoek. In tegenstelling tot de afwijzing van vorig jaar, die het gevolg was van een onvolledig onderzoek, richt de motivering van dit jaar zich op concrete bevindingen. Managers in verscheidene regionale kantoren bleken onvoldoende voorzieningen te hebben gevormd, vaste kosten ten onrechte te hebben verlaagd en in sommige gevallen "onjuiste of misleidende informatie" aan accountants te hebben verstrekt, terwijl documenten werden achtergehouden of aangepast. Kubota stelde onomwonden dat personen die bij deze praktijken betrokken waren nog tot september posities bekleedden die verantwoordelijk zijn voor de financiële verslaggeving. Dit ondermijnde het vertrouwen in het aangeleverde bewijsmateriaal. "Wij kunnen hen wat betreft de audit niet vertrouwen", aldus Kubota, die opmerkte dat ongeveer 20 personen in verschillende landen moesten worden ontheven van hun functies, een proces dat ten tijde van de rapportagedeadline nog niet was voltooid.
Kubota wees er tevens op dat de bijzondere waardevermindering van 632,1 miljard yen zelf niet kon worden geverifieerd. Dit komt onder meer doordat boekhoudregels voorschrijven dat impairmenttests moeten steunen op informatie die beschikbaar was vóór eventuele herziene bedrijfsplannen, en de accountant kon niet bevestigen of achteraf aangepaste kasstroomprognoses de berekening onterecht hebben beïnvloed. Daarnaast werden ook de vergelijkende cijfers van het voorgaande boekjaar in de afwijzing betrokken, aangezien dezelfde betrokken managers hebben meegewerkt aan de totstandkoming van die cijfers. Gevolmachtigde bestuurder Masayuki Minai bevestigde dat de onderneming inmiddels is begonnen met het fysiek herplaatsen of verwijderen van de geïdentificeerde personen. Tegenover verslaggevers verklaarde hij dat "voor zover men sceptisch staat tegenover dergelijke maatregelen, wij deze personen vervangen", en dat dit proces reeds in gang is gezet.
Aftreden president Kishida gekoppeld aan boekhoudkundig gedrag, niet alleen aan omvang verliezen
Voormalig president Mitsuya Kishida trad op 29 september af, nauwelijks twee dagen voordat de resultaten moesten worden gepubliceerd. Bestuursvoorzitter Soichiro Sakuma benadrukte uitdrukkelijk dat deze beslissing stoelde op twee gecombineerde factoren: de ongekende omvang van de bijzondere waardevermindering en afzonderlijk gerapporteerde "ongepaste uitspraken en gedragingen" van Kishida met betrekking tot de inhoud van de accountantsrapporten. Topfunctionarissen benadrukten herhaaldelijk dat dit losstaat van eventuele juridische aansprakelijkheid, die nog wordt onderzocht door een afzonderlijke onderzoekscommissie voor bestuurdersaansprakelijkheid waarvan de tijdslijn nog niet vaststaat. Sakuma merkte op dat het bestuur volledig werd overrompeld door de omvang van de afwaardering. Toen dit bedrag van ruim 600 miljard yen mid-september – kort voor het vertrek van Kishida – concreet werd, "was dat een verrassing voor ons", aldus Sakuma.
Op de vraag naar de specifieke gedragingen van Kishida bevestigde Minai dat er meerdere meldingen rechtstreeks bij personeelsfunctionarissen van de financiële groep waren binnengekomen. De onderneming weigerde echter om in details treden onder verwijzing naar het lopende aansprakelijkheidsonderzoek. Verslaggevers stelden het onderscheid tussen ethische en juridische verantwoordelijkheid herhaaldelijk ter discussie, maar Minai hield staande dat de beslissing van het bestuur berustte op "ethische normen" en niet op een juridisch oordeel. Beleggers dienen dit te interpreteren als een bewuste strategie van de onderneming om haar positie veilig te stellen met het oog op een eventuele latere claim tot aansprakelijkheid.
Nieuwe president Kaida richt herstructurering in op ROIC-discipline en verschuiving in technologieportfolio
Michio Kaida, een 70-jarige veteraan en ingenieur binnen Nidec die tevens aanblijft als Chief Technology Officer van de groep, werd benoemd tot president na een selectieprocedure onder leiding van een onafhankelijke benoemingscommissie in samenwerking met een extern wervingsbureau. Kaida was openhartig over de drijfveren achter de crisis en schreef deze toe aande nalatenschap van een managementcultuur die was gestoeld op "het omnidirectioneel nastreven van uitbreiding van de motorenactiviteiten" in combinatie met een "uniform prestatiemanagement" dat uitsluitend de nadruk legde op kortetermijnresultaten. Deze aanpak wordt volgens hem nu vervangen door discipline op basis van het rendement op het geïnvesteerd vermogen (return on invested capital, ROIC) binnen de hele portefeuille.
De onderneming heralloceert kapitaal expliciet weg van de segmenten die de bijzondere waardeverminderingen veroorzaakten – huishoudelijke apparaten en de automobielsector – richting vijf groeipijlers: energie-infrastructuren, AI- en halfgeleidergerelateerde activiteiten, en precisiewerktuigmachines. Het management wees op een bijzonder sterk momentum in datacentegerelateerde producten, waarbij een omzetgroei van 40% in de sectoren voor generatoren en batterij-opslagsystemen werd genoemd, evenals een aanhoudende marktleiderspositie in HDD-componenten, waarvan het management nog steeds een groei van ruwweg 14% verwacht. Kaida benadrukte dat de herstructurering van de portefeuille niet van de ene op de andere dag plaatsvindt en wees op meerjarige klantcontracten die desinvesteringen op de korte termijn beperken. De werkelijke vorm van het nieuwe portfolio zal pas duidelijk worden wanneer de onderneming in december haar nieuwe middellangetermijnplan publiceert.
Uitsplitsing bijzondere waardevermindering toont aan dat neergang EV-markt joint venture harder trof dan eerder gemeld
CFO Kazuo Nakagawa lichtte de technische aspecten van de afwaardering toe. De grootste afzonderlijke post betrof de automotive-activiteiten op het gebied van elektrische stuurbekrachtiging en remmen ter waarde van 204,2 miljard yen, wat werd toegeschreven aan Chinese concurrenten die de kostenpositie van Nidec sneller aantastten dan voorzien. Ook de joint venture Nidec PSA Emotors, het e-Axle-platform van het bedrijf voor de Europese productie van elektrische voertuigen, vereiste een bijzondere waardevermindering op zowel goodwill als vaste activa na wat Nakagawa omschreef als een ernstig tekort in de verzendingsvolumes ten opzichte van het plan. In een detail dat niet eerder met deze precisie was bekendgemaakt, onthulde Nakagawa dat de joint venture oorspronkelijk contracten had afgesloten voor circa 2 miljoen geproduceerde eenheden, en dat heronderhandelingen dat cijfer inmiddels hebben bijgesteld tot tussen de 250.000 en 300.000 eenheden. Dit betekent een daling van meer dan 85%, wat de omvang van de last verklaart en fungeert als een impliciete erkenning van het management dat de vroege capaciteitsinvesteringen in elektrisch vervoer dramatisch waren overschat.
Schade aan balansen en potentieel juridisch risico rond dividenduitkeringen
De financiële schade reikt verder dan de in het oog springende bijzondere waardevermindering. Het eigen vermogen daalde met 476.9 miljard yen en de solvabiliteitsratio van de onderneming kelderde op jaarbasis van 42.5% naar 25.6%. Belangrijker nog is dat de herziene cijfers van Nakagawa aantonen dat Nidec gedurende vijf opeenvolgende boekjaren het wettelijk uitkeerbare bedrag heeft overschreden. Deze onthulling lokte scherpe vragen uit van verslaggevers over mogelijke schendingen van de Japanse vennootschapswet en de daarmee samenhangende aansprakelijkheid inzake de beloning van bestuurders. Minai bevestigde dat de onderneming de juridische implicaties actief onderzoekt, maar hierover nog geen conclusie heeft getrokken. Daarmee hangt er feitelijk een voorwaardelijke verplichting boven het aandeel die nog niet is gekwantificeerd.
Ondanks de ravage benadrukte het management dat de vrije kasstroom voor het boekjaar positief bleef op 98 miljard yen (een daling ten opzichte van de 136.8 miljard yen een jaar eerder), wat blijk geeft van onderliggend vermogen om kasstromen te genereren. De prognose voor het boekjaar 2027 gaat uit van een omzet van 2,8 biljoen yen en een bedrijfsresultaat van 200 miljard yen, opgesplitst in 120 miljard yen voor de eerste helft en 80 miljard yen voor de tweede helft. Nakagawa waarschuwde echter dat verhoogde eenmalige kosten in verband met het herstel van de governance, waaronder upgrades van IT-systemen en de uitbreiding van de hoofdkantoorfuncties, zullen aanhouden in boekjaar 2027 en daarna.
Beursnotering hangt af van deadline in oktober, geen alternatief plan bekendgemaakt
Wellicht het meest beursgevoelige moment van de sessie betrof de vraag wat er gebeurt als PwC de uitstaande kwesties niet voor de zelf opgelegde deadline van eind oktober kan oplossen. Kaida wees op geen enkele uitwijkmogelijkheid en verklaarde nuchter "dat is momenteel volstrekt niet wat wij overwegen" op de directe vraag of een tweede afwijzing een schrapping van de notering aan de beurs van Tokio zou kunnen ontketenen. De onderneming bevestigde dat de bredere rapportagekalender ongewijzigd blijft, met een rapport over de interne beheersing dat op 28 oktober wordt verwacht, de resultaten over de eerste helft van het jaar op 13 november, en het nieuwe vijfjarenplan dat nog steeds gepland staat voor december. Volgens het management zal dit schema standhouden, ondanks het onopgeloste accountantsvraagstuk dat de komende vier weken boven de markt hangt.
Shingo Hirata, analist bij UBS Securities, ondervroeg het management scherp over het kostenpad dat in de prognose besloten ligt. Hij ontlokte de onthulling dat eenmalige herstelkosten – inclusief honoraria voor extern onderzoek en auditgerelateerde uitgaven – in het boekjaar 2027 in totaal zo'n 75 miljard yen zullen bedragen, verdeeld over 40 miljard yen in de eerste helft en 35 miljard yen in de tweede helft. Nakagawa bevestigde dat een deel van deze kosten ook na het boekjaar 2027 zal aanhouden, naarmate de onderneming de compliance-functies op het hoofdkantoor permanent uitbreidt. Voor beleggers suggereert de combinatie van een onopgeloste accountantsverklaring, een onbepaalde juridische aansprakelijkheid aangaande historische dividenduitkeringen en een leiderschapsteam dat openlijk spreekt over een "crisismaatregel", dat de bestuurlijke schaduw nog tot ver na de resultaten van dit kwartaal boven de onderneming zal hangen, ongeacht of PwC de verklaring uiteindelijk voor de eigen deadline in oktober ondertekent.