康寧重申2030年營收達400億美元目標，詳述AI擴充如何帶動GPU光纖含量成長10倍
2026年第二季財報電話會議，2026年7月28日
康寧（Corning）第二季財報全線優於公司自身財測，營收年增17%至47.4億美元，核心每股盈餘（EPS）成長30%至0.78美元。然而，對投資人而言更重要的訊息是，儘管過去兩個月市場對於供應鏈整備度及光纖擴充可能延遲的討論不斷，康寧仍堅持其長期人工智慧（AI）論點絲毫未變。執行長魏文德（Wendell Weeks）在會議中重申並補充了康寧於5月投資人日提出的「Springboard 20-30-40」計畫細節：即在2026年底前實現200億美元的年化營收，2028年底達300億美元，並於2030年底達到400億美元。
擴充型光學元件：10倍內容成長商機
本次會議中最詳盡的新揭露資訊，在於隨著AI資料中心架構演進，康寧每台GPU的光纖含量將如何擴充的機制。魏文德說明了三個將使康寧成長速度超越GPU出貨成長的技術驅動因素。首先是叢集規模（cluster size）：當AI叢集超過13萬個GPU時，網路設計需從兩層架構轉為三層光學架構，這意味著最大規模叢集中，每台GPU的光纖含量將增加50%。第二個驅動因素是頻寬成長，在目前規劃假設下，由於Rubin世代的SerDes傳輸速率提升，抵銷了對更多光纖通道的需求，因此對康寧而言影響大致持平。
第三個驅動因素「擴充型光學元件」（scale-up optics）是康寧認為規模最大且最難預測的機會。目前AI機櫃內部的擴充網路完全採用銅纜。魏文德以NVIDIA近期發布的Vera Rubin Ultra配置為例，該架構中576個GPU透過機櫃內銅纜與機櫃間光纖連接，證明業界已進入「向光學轉型的過渡階段」。康寧的內部計算顯示了極端情況：在全銅纜世界中，每台GPU的含量維持現狀；而在全面光學擴充的世界中，含量可達每台GPU 160條光纖，魏文德稱此為「當前擴充網路光纖數量的10倍」。他謹慎表示，實際結果將介於兩者之間，且康寧目前無法預測NVIDIA及其他客戶最終會將多少比例的連接埠轉為光學。綜合上述三項因素，康寧內部規劃假設其企業部門每台GPU的光纖含量將在2028年前成長1.3至1.5倍，並隨著擴充技術的普及，在2030年前有機會出現更大幅度的成長。
光子學：從零打造的100億美元新平台
除了企業光纖業務外，康寧正建立一個全新的光子學（Photonics）市場准入平台，旨在供應AI伺服器內部的被動光學元件，這在過去是康寧完全未涉足的領域。隨著共同封裝光學元件（co-packaged optics）與近封裝光學元件（near-package optics）逐漸取代可插拔收發器，以改善延遲、密度、功耗與可靠性，康寧正積極布局銷售能創造、調變並傳輸光訊號的機內元件。管理層重申了2030年光子學業務達100億美元營收的目標，但拒絕提供具體的2027年數據，以回應分析師對明年營收超過10億美元的預估。魏文德向瑞銀（UBS）分析師Josh Spector表示：「我們將在每季持續更新，並向各位提供光子學的長期計畫。」他補充說明，投資人會議中引起混淆的光纖陣列單元（fiber array unit harnesses），僅是該100億美元整體光子學商機中的一小部分。
計畫的兩個版本：內部雄心與投資人信心
康寧持續執行兩項不同的成長目標，管理層花費相當多時間釐清此區別。內部「Springboard」計畫基於各事業單位70%信心水準的預測，目標是2030年達到400億美元的年化營收。而對投資人分享的「高信心計畫」（high confidence plan），在考慮宏觀環境、政府政策及採用時程不確定性等企業層級風險調整後，設定2030年目標為350億美元，2028年為270億美元。財務長Ed Schlesinger指出，無論在哪個情境下，公司預計在本世紀末規模將較2025年翻倍，其中最大的變數在於AI工廠內部採用光學擴充的速度。「整體商機規模巨大，但要精準預測時間點充滿挑戰，」Schlesinger表示，康寧將「隨著每個月的進展，對此有更清晰的掌握。」
光通訊部門業績已然兌現
AI論述背後的數據表現強勁。光通訊業務營收年增32%至20.7億美元，淨利成長77%至4.38億美元，稅後淨利率創下21%的歷史新高。其中，與AI基礎設施關聯最緊密的企業銷售額年增65%至12.7億美元，且與生成式AI資料中心相關的企業銷售占比近乎翻倍。魏文德明確指出，此成長僅反映了擴充（scale-out）需求。「這全都是擴充需求，我們尚未在財報中看到擴充（scale-up）或光子學的貢獻，」他強調，更具爆發性的內容擴充機會仍在未來，尚未計入當前的財報結果中。
利潤擴張源於創新，而非僅靠價格
沃爾夫研究公司（Wolfe Research）分析師George Notter針對光纖業務的長期合約覆蓋率及定價權向管理層提問。魏文德證實，隨著康寧利用長期合約與Meta、NVIDIA及Amazon等客戶分擔重大產能擴充的風險，長期合約將成為未來光纖業務的「大宗」。關於定價，魏文德反駁了利潤成長僅是提高光纖價格的說法。他表示：「我們透過在光纖、光纜及連接技術上的創新來創造價值，大幅降低客戶成本、提升部署速度或增強網路可靠性。當我們為客戶創造價值時，我們便能保留一部分價值。」他將該部門獲利激增主要歸功於產品組合轉向更高密度、更具創新性的產品線，而非調漲牌價。
太陽能業務在計畫性停工後重啟成長
太陽能業務營收年增90%至4.38億美元，但該部門出現700萬美元淨損，主因是吸收了晶圓廠計畫性維護停工與電力系統升級所產生的3,000萬美元額外支出。管理層預期，隨著停工結束，第三季起營收與獲利將有所改善。康寧重申將太陽能業務打造為30億美元營收規模、獲利高於公司平均水準的目標，並強調其作為美國本土唯一多晶矽與晶圓製造商的地位，正值政策偏好國內太陽能供應鏈之際。針對Susquehanna分析師Mehdi Hosseini的提問，魏文德也證實康寧計畫將更多多晶矽產能轉向半導體製造所需的高利潤電子級材料，但他提醒這在整體產量中仍僅占一小部分。
財測暗示提前一季達成2026年目標
針對第三季，康寧預測營收將年增約16%，達到49億至50億美元區間，核心每股盈餘成長約28%，達到0.85至0.89美元區間。Schlesinger直接反駁了美國銀行（Bank of America）關於財測暗示成長放緩的質疑，表示第三季展望與第二季成長率一致，且公司仍預期從2026年第四季到2030年，成長率將加速至19%的年複合成長率（CAGR）。值得注意的是，魏文德指出第三季財測暗示康寧可能較原定2026年底的時程提前一季達成200億美元年化營收目標，儘管他在5月投資人日後不久，並未立即正式上調該目標。今年資本支出預計將增至約20億美元以支持光纖建設，同時管理層表示，即便投資增加，預期營業利益率仍將維持在20%或以上，自由現金流也將顯著成長。