受惠記憶體需求激增 75% 與定價權提升，ASML 上調 2026 年營收目標至 430 億至 450 億歐元
2026 年第二季財報電話會議，2026 年 7 月 15 日 — AI 驅動的產能競賽促使邏輯晶片與記憶體客戶簽署多年期合約
ASML 第二季財報表現優於預期，更重要的是，管理層在電話會議中大幅上調 2026 年全年財測，預計全年淨銷售額將達 430 億至 450 億歐元，毛利率預估為 54% 至 56%。執行長 Christophe Fouquet 將此形容為「完美風暴」，歸因於 AI 驅動下先進邏輯晶片與 DRAM 產能的同步擴張。客戶在年中上修資本支出計畫，並鎖定長期協議，使 ASML 獲得了多年來未曾有過的訂單能見度。
各終端市場的成長分歧相當顯著。記憶體相關系統淨銷售額預計今年將成長超過 75%，而先進邏輯／晶圓代工系統銷售額則預計成長超過 25%。財務長 Roger Dassen 表示，公司計畫在 2026 年出貨約 65 台 Low-NA EUV（低數值孔徑極紫外光）微影設備，較去年成長超過 45%，並同步出貨約 130 台浸潤式 DUV（深紫外光）設備。受惠於客戶在有限的無塵室空間內極大化產能，主要針對現有設備進行升級的「裝機管理」（Installed Base Management）業務營收，預計將成長超過 30%。
管理層釋出轉向定價權訊號
本次財報最引人注目的揭露，源於瑞銀（UBS）分析師 Francois-Xavier Bouvignies 的提問。針對台積電（TSMC）曾公開表示 High-NA（高數值孔徑）設備成本過高，ASML 是否有空間調整 Low-NA EUV 設備的定價？Dassen 並未迴避此問題。他表示：「當前環境提供了比以往更靈活的定價空間」，並補充 ASML 正「積極執行相關策略」。他謹慎指出，由於訂單交期長，定價調整的效果不會立即顯現。然而，對於一家過去鮮少公開討論定價策略的公司而言，承認正積極從客戶端獲取更多價值（而非僅依賴與生產力掛鉤的平均售價提升），是一個極具意義的訊號。
隨後，針對 Wolfe Research 分析師 Chris Caso 的提問，Dassen 重申了這一觀點，強調鑑於目前環境下公司為客戶提供的價值，ASML 相信能夠「獲取更大份額的價值」，並再次強調由於積壓訂單結構，任何定價調整都將「隨時間推移」顯現，而非立即生效。
產能規劃能見度延伸至 2028 年
ASML 透露，2027 年的 Low-NA EUV 訂單已「接近滿載」，並計畫在該年將 Low-NA EUV 產能提高 30%，預計出貨約 85 台設備。對於 2028 年，公司表示已收到「數量可觀」的訂單，並正評估進一步擴增 30% 產能，預計出貨量約 110 台。浸潤式 DUV 系統方面，計畫於 2027 年同步擴增 30% 產能，並評估於 2028 年再擴增 30%。
管理層明確表示，這些產能提升均可在 ASML 現有的生產據點內達成。Fouquet 指出：「所有計畫中或評估中的產能擴張，皆基於現有廠房空間。」他表示公司過去 6 至 9 個月主要致力於優化無塵室空間，而非新建廠房。Dassen 補充一個重要細節：由於 2027 年的機型組合將從 D、E 系列轉向以 E、F 系列為主，單純的機台數量增加並未完全反映實際產能的提升。他表示：「我們增加的不僅是 30% 的晶圓產能，考慮到新機型更高的產能效率以及對現有裝機設備的持續升級，實際產能增幅約為 45%。」
分析師追問 85 台與 110 台是否為產能上限。Dassen 明確表示 ASML 不會等到收到確切訂單才進行投資。「我們不會被動等待，而是採取預先行動。」他談及 2028 年的規劃時表示，儘管尚未取得 110 台 Low-NA EUV 的訂單，但公司正根據客戶強勁的需求訊號採取行動。
High-NA 與 Intel 達成生產里程碑
ASML 確認 Intel Foundry 目前正於其 18A 製程節點使用 High-NA EUV 技術生產部分 Intel Core Ultra Series 3 處理器。公司稱此為證明 High-NA 在生產環境中已準備就緒的重要里程碑。Fouquet 藉此回應了市場對於 High-NA 定價過高、與其價值不符的質疑。他認為這與 ASML 當年從 Low-NA EUV 的過渡期邏輯相同：唯有在平台達到足夠成熟度時，成本優勢才會顯現。他表示：「High-NA 要具備成本效益，勝過 Low-NA 搭配浸潤式多重曝光技術，關鍵在於將 High-NA 提升至正確的成熟度。」他並稱 Intel 的里程碑「或許是迄今最強烈的訊號，證明我們正朝此目標邁進」。2026 年全年 High-NA 系統營收認列目標維持 4 至 5 台不變。
關於邏輯晶片或記憶體客戶何者會率先大規模採用 High-NA，Fouquet 並未表態，僅指出兩大領域皆正逐漸轉向在 Low-NA 上採用更複雜的多重曝光技術，且雙方皆在積極驗證 High-NA 的產品晶圓。
毛利率軌跡看漲至 2027 年
受惠於高毛利的裝機管理業務，本季毛利率達到 54%，高於預期。管理層預估第三季毛利率為 55% 至 57%，並指出第四季將進一步攀升，主要動力來自更優化的 EUV 機型組合、下半年浸潤式設備出貨量提升（彌補上半年較弱的表現），以及裝機管理業務的持續強勁。Dassen 指出，公司今年已實質結束 D 系列 EUV 機型的出貨，因為其核心 ZEISS 光學元件已售罄，這意味著 2027 年的出貨將全數由產能更高的 E 系列與 F 系列機型組成。他表示：「該組合的平均售價將優於今年，因為它具備更高的生產效率與更佳的毛利率結構。」不過他未直接給出 2027 年的毛利率指引。
營運槓桿正成為結構性利多
Cantor Fitzgerald 分析師 C.J. Muse 指出，第二季營收年增約 35%，而營運費用僅成長約 6%，並詢問此增量營運利潤率是否具備可持續性。Dassen 確認公司計畫嚴格控管研發與銷售管理費用（SG&A），不再像過去景氣循環週期那樣隨營收規模同步擴增人力。他表示：「我們相信憑藉目前的團隊，足以因應未來更積極的發展藍圖。」這暗示營運槓桿在未來幾季將持續改善，而非反轉。
中國市場營收佔比維持在約 20%，與公司整體成長步調一致，主要由主流邏輯晶片需求驅動，顯示儘管全球產能擴張，地理區域結構並無重大變化。ASML 將於 2027 年 6 月 10 日舉辦下一次投資人日（Capital Markets Day），屆時將更新長期目標，以反映自上次更新以來市場與技術動態的轉變。