意法半導體加碼 AI 資料中心布局，矽光子產能擴張推動 2027 年營收上看 20 億美元
2026 年第二季財報電話會議，2026 年 7 月 23 日
意法半導體（STMicroelectronics）第二季財報表現優於自身財測中位數，營收達 34.9 億美元，非通用會計準則（non-GAAP）毛利率為 35.2%。然而，投資人關注的焦點在於該公司大幅上修 AI 資料中心業務目標，且執行長 Jean-Marc Chery 指出，整體訂單出貨比（book-to-bill ratio）已逼近 2。這家晶片製造商目前預計，2026 年資料中心營收將超過 10 億美元，高於先前財測；並預期 2027 年將「遠高於 20 億美元」。管理層表示，此目標並非受限於需求，而是建立在強勁的需求動能以及意法半導體擴大產能的能力之上。
矽光子技術成為核心成長引擎
本次財報最關鍵的揭露在於資料中心業務成長的具體動能。微控制器、數位 IC 與射頻產品事業群總裁 Remi El-Ouazzane 解釋，意法半導體正受惠於所謂的「三重效應」：在管理 800G 與 1.6T 可插拔光學元件控制平面的微控制器市場佔有率領先；基於公司 BiCMOS 製程的電子 IC 市占率持續提升；以及至關重要的 Crolles 晶圓廠矽光子 IC 生產規模正加速擴張。El-Ouazzane 表示：「現階段我們並未受到產能擴張的限制，足以捕捉相關營收。」鑑於目前其他產品線供應極為吃緊，此番表態顯得信心十足。通訊設備與電腦周邊業務營收預計在第三季年增約 60%，第四季將進一步加速至約 90%，管理層將此成長軌跡直接歸功於光纖連接需求，而非單純的週期性復甦。
毛利率目標延後實現，但並未放棄
財務長 Lorenzo Grandi 對公司長期設定的「季營收達 40 億美元時毛利率超過 40%」的目標進行了重要修正。包括 Equita 分析師 Domenico Ghilotti 在內的法人追問，為何第四季營收預計將突破 40 億美元，毛利率卻未能同步達標。Grandi 直言不諱地回應，該模型一直以來都取決於兩項變數：營收規模與製造重組計畫的完成，而後者「將在 2027 年底前完成，而非在此之前」。在此期間，意法半導體正承擔將產線從 200 毫米轉移至 300 毫米矽晶圓，以及從 150 毫米轉移至 200 毫米碳化矽（SiC）所衍生的額外成本，包括重新認證與光罩重製費用。Grandi 確認，一旦轉型完成，40% 的毛利率目標依然有效。他同時重申 2028 年 180 億美元的營收目標，但婉拒評論先前討論過的 200 億美元營收及 50% 毛利率情境，表示：「讓我們一起先達成 180 億美元目標，之後再談 200 億美元。」
產能緊缺僅限特定領域，非全面性問題
針對瑞銀（UBS）分析師 Francois-Xavier Bouvignies 引用德州儀器（Texas Instruments）先前示警的供應吃緊問題，Chery 詳細剖析了意法半導體真正受限的領域。通用微控制器因光纖連接需求強勁，加上工業復甦導致經銷商庫存低於目標水位，供應最為緊張。意法半導體的對策是加速自有 300 毫米晶圓廠的建設，預計「在 2028 年前不久」達到滿載，並透過與當地合作夥伴合作，採用 14 奈米製程節點執行「中國在地化（China for China）」策略。此外，碳化矽從 6 吋轉向 8 吋晶圓，以及類比晶片從 8 吋轉向 12 吋的過渡期，因產品需重新進行客戶認證，導致了暫時性的瓶頸。Chery 特別強調，AI 資料中心相關技術的限制並非產能，而是意法半導體的擴產速度，並稱預計每週產能將達 1.5 萬片的 Crolles 晶圓廠是「成功的關鍵要素」。
車用與工業表現亮眼，消費電子呈現分歧
第二季車用營收季增 14%、年增 16%，受惠於 2 月收購的 NXP MEMS 感測器業務整合，管理層表示該業務已在主動安全與胎壓偵測系統取得設計導入（design wins）。工業部門營收季增 20%、年增 34%，經銷商庫存現已低於目標，需求與工廠自動化、機器人及意法半導體所稱的「實體 AI（physical AI）」相關。相比之下，消費電子業務在經歷上半年的成長後，預計下半年將轉為小幅年減，管理層在上季即指出此季節性模式，並將其歸因於低階智慧型手機面臨的記憶體定價壓力。另一方面，碳化矽業務重回成長軌道，第二季營收年增率達低雙位數，季增率更達 30% 多，類比、功率與離散元件、MEMS 與感測器事業群總裁 Marco Cassis 將此歸功於中國電動車採用 800V 架構，並預期這將轉化為 2026 年全年的雙位數成長。
新太空與量子運算增加選擇性布局
意法半導體重申其低軌道（LEO）衛星通訊的商機，預計 2026 年至 2028 年累計太空業務營收將遠高於 30 億美元。El-Ouazzane 稱該業務「取決於發射進度」，但即便部分競爭對手的衛星星座計畫出現延遲，他仍看好 2027 年的表現將更為強勁。Grandi 確認該部門平均毛利率具有增值效果，與資料中心業務表現呼應。此外，意法半導體揭露對量子運算新創公司 Quobly 進行 1.15 億歐元的 A 輪投資，目標是利用意法半導體的 FD-SOI 技術與 300 毫米晶圓廠基礎設施，實現矽基量子系統的工業化，首款商業產品目標定於 2026 年底前推出，這是一項規模雖小但具備戰略意義的次世代運算布局。