愛奇藝押注 AI 生成內容，虧損大幅收窄逼近損益平衡
2026 年第二季財報電話會議，2026 年 8 月 18 日
愛奇藝（iQIYI）在第二季財報電話會議中，揭示了其內容業務的根本性重組。該公司正脫離過去十多年來中國串流媒體市場主流的「中心化平台策展模式」，轉而建構以人工智慧為核心的生態系統。執行長龔宇將此戰略定位為「去中心化的創作者與以用戶為中心的社群媒體生態」，並指出 AI 工具已在特定內容類別中將製作成本與時程削減多達 90%。
這項策略轉型正值公司核心業務趨於穩定之際。總營收為人民幣 63 億元，季增 1%；非公認會計準則（non-GAAP）營運虧損從第一季的人民幣 1 億 4,860 萬元收窄 8% 至人民幣 3,030 萬元，顯示愛奇藝已逼近損益平衡點。營運現金流則較上季近乎翻倍，達到人民幣 3 億 3,960 萬元。
AIGC 從實驗走向生產線
本次財報的焦點在於愛奇藝部署生成式 AI 的規模，它已不僅是提升效率的工具，更成為獨立的內容類別。7 月，愛奇藝首映了《迷霧傳說：赤坦》（Mystic Tale Chitan），這是業界首部獲得官方網路劇與電影發行許可的 AI 生成網路劇情片。管理層表示，這一監管里程碑標誌著長篇 AIGC「從技術測試轉向標準化大規模生產」。今年迄今，愛奇藝已透過營收分成模式發布了 16 部 AI 生成的短劇。
管理層明確說明了 AI 在不同領域的採用進度。首席內容官王曉暉梳理了各類別的採用曲線：微短劇與微動畫目前已由 AIGC 主導，AI 佔愛奇藝微短劇組合與獨立訪客數的 50% 以上；動畫與兒童內容因具備既有的 CG 工業化基礎，將是下一個重點；短劇與網路劇情片屬於中等複雜度目標，在奇幻與靈異類型中正「積極導入」；至於長篇電視劇與院線電影，則維持「情感與藝術價值最高」的定位，AI 在此僅扮演輔助而非取代真人製作的角色。王曉暉強調：「AI 降低了製作的基本成本與門檻，但並未降低對創意與判斷力的要求。」管理層多次重申此一觀點，將 AI 定位為成本槓桿，而非創意的替代品。
公司內部的製作平台「納豆 Pro」（NadouPro）是此次轉型的核心。管理層將其描述為「創作者的攝影棚級製作平台」，將劇本編寫、鏡頭設計、剪輯與配音轉化為可重複利用的平台功能，目標不僅是削減內部製作成本，更計畫透過向第三方創作者授權製作能力，開闢新的外部營收來源。
短劇市占率三個月內翻倍
短劇（每集約 15 至 25 分鐘）的表現或許是該策略最具體的成效證明。根據管理層引用的藝恩（Enlightent）數據，愛奇藝在該類別的市占率從 3 月的 25% 翻倍至 6 月的 50%，首度躍居市場第一。這主要歸功於原創作品《消防員：十週年》（The Fireman: 10th Anniversary），其單日市占率峰值達到約 60%。管理層指出，短劇的每分鐘製作成本較長篇內容降低超過 50%，製作到審核的時程縮短 30% 至 50%，這解釋了為何公司將該格式視為傳統劇集經濟與 AI 原生製作之間的橋樑。
國際業務悄然成為成長引擎
在中國大陸以外市場，本季會員營收年增 40%，公司表示該業務在管理會計層面已實現獲利。新興市場的成長數據亮眼：巴西會員營收年增超過 215%，墨西哥成長超過 150%，阿拉伯語市場則成長 85%。微短劇已成為僅次於長篇劇集的第二大海外會員營收來源，該類別營收年增超過 300%，且原創微短劇目前已佔據國際市場營收前十名中的三個席次。
高級副總裁楊向華將泰國這個較早進入且成熟的市場，視為「可複製營運模式的試驗場」——即以中劇內容為基礎，疊加在地化內容改編，並與當地電信商及支付管道合作。公司目前正將此模式複製到拉丁美洲與中東，而非盲目擴張。楊向華表示：「我們的策略不是追求國家數量，而是以單位經濟效益與營運貢獻為導向。」
會員與廣告：穩定但不驚豔
基礎業務表現好壞參半。會員服務營收季減 4% 至人民幣 40 億元，管理層歸因於季節性因素；線上廣告營收則持平於人民幣 12 億元。內容發行營收季增 9% 至人民幣 6 億 8,150 萬元。在廣告方面，中小型廣告主及 AI 應用、即時零售、電子商務等產業表現強勁，顯示出對傳統品牌廣告主的依賴度有所降低。儘管行銷支出控管得宜使營運費用下降 6%，但內容成本仍季增 2% 至人民幣 38 億元，這也解釋了營運虧損收窄的原因。
資產負債表與資本回報
截至本季末，愛奇藝持有現金、現金等價物、受限現金及短期投資共計人民幣 41 億元。此外，公司披露資產負債表中的預付款項及其他資產項下，包含一筆來自 PAG 的 6 億 3,660 萬美元應收貸款本金，這是一項投資人需要密切關注的關聯交易風險。公司正執行 2026 年 3 月授權的 1 億美元股票回購計畫（執行期至 2027 年 9 月），截至 6 月 30 日，已回購約 2,160 萬股 ADS，總金額為 2,410 萬美元。