施耐德電機（Schneider Electric）第 3 季營收創下 115 歐億元紀錄，中國市場重拾成長動能，管理層將資料中心能見度延伸至 2028 年
2026 年第 3 季財報電話會議（2026 年 10 月 16 日）：今年第二度上調全年財測，有機成長率預估上修至 12% 至 14%
中國躍升為第二大 AI 成長引擎，管理層對其續航力更具信心
本季最顯著的轉變在於中國市場。中國及東亞地區的能源管理（Energy Management）業務有機成長達 32%，若計入工業自動化（Industrial Automation）等更廣泛的業務，該區域整體成長率達 26%，帶動中國今年迄今的累計成長率來到約 20%。財務長納坦·法斯特（Nathan Fast）將大部分的強勁表現歸功於與 AI 基礎設施相關的資料中心與半導體需求，並表示公司直接從客戶端聽聞「GW（吉瓦）級資料中心建置」計畫。中國現已與美國和印度並列，成為管理層預期將推動第 4 季成長的三大國家。
執行長奧利維耶·布魯姆（Olivier Blum）表示，公司整體的看法基調已有所轉變。他回憶道，今年初管理層「在回答時較為保守，因為我們不太確定這是否只是一種短期現象。」在三週前率領管理層團隊走訪中國後，他表示公司現在「確信這種成長水準至少能延續到 2027 年。」他也指出，北京當局「並未過度執著於內需與國內經濟」，而是由 AI、半導體與出口導向產業主導步調，相對地，住宅與建築市場則持續低迷。
中國的商業模式與西方有所不同。施耐德在當地主要透過盤商（panel builder）和系統整合商銷售，而非直接面向終端用戶，因此更偏向產品業務。布魯姆認為，這正好發揮了公司作為「該國最大經銷商夥伴網路」的優勢，即使訂單源自阿里巴巴和騰訊等大型客戶亦然。管理層未透露客戶集中度的具體數據，但法斯特指出，需求同時來自最大的平台業者與小型玩家。施耐德也正在中國增加液冷（liquid cooling）產能。
資料中心需求：三位數成長、更長的業務能見度以及在營收組合中日益提高的比重
資料中心需求迎來了法斯特所稱的「又一個三位數成長季度」，這也是過去四季中的第三次。他表示，這提升了 2027 年與 2028 年的能見度，大量已轉化的訂單背壓（backlog）將在這些年度陸續認列。管理層拒絕透露訂單轉化為營收的比例或訂單背壓規模，這使得投資人難以建立模型預測轉換進度。
截至 2025 年底，資料中心與網路業務佔集團營收的 30%，直接相關的資料中心曝險則低約 4 個百分點。法斯特表示，當全年數據公布時，此集中度將會上升。預製式解決方案（prefabricated solutions）與散熱技術仍是美國市場的主要成長動能。管理層未透露預製業務的規模或其獲利能力（margin profile），但法斯特指出，施耐德在超大型資料中心（hyperscalers）和共構機房（colocation）營運商中佔據「金字塔頂端」的地位，這讓公司得以在早期參與架構設計，並在客戶的建設時程內同時交付預製式與現場設備。公司正透過區域樞紐擴充產能，包括北美（收購 Motivair 獲得的據點）、印度、義大利和中國的液冷據點，以及與鴻海（Foxconn）的合作夥伴關係。
針對摩根士丹利（Morgan Stanley）詢問在近期信貸市場疑慮下對新雲端業者（neoclouds）的曝險情況，法斯特拒絕細分客戶組合，但認同外界合理的推測，即施耐德並未對單一特定群體過度曝險。布魯姆表示，公司在選擇具備強大財務能力且願意共同設計的交易對手時「極其謹慎」，他將此歸功於協助公司避開了意外風險。法斯特補充說，施耐德迄今尚未在轉向 800 伏特架構的過程中遇到任何疑問。
定價已成為實質營收貢獻因素，若通膨持續恐將實施新一波調漲
僅第 3 季的產品定價效益，就已追平 202年上半年整體的價值，顯示漲價力道正急遽攀升。1 月份針對銅、白銀及其他原物料的漲價措施已完全發揮效益。中東衝突及其對石油、運輸和塑膠的影響，促成了 4 月份的第二波漲價。管理層目前預期，來自半導體、記憶體以及近幾個月再度飆升的銅價，將帶來第三波成本壓力。施耐德持續預期，就 2026 年的價值而言，定價效益將能抵銷原物料通膨與關稅帶來的淨影響。
法斯特未對 2027 年提供預測，但表示公司已建立起跨景氣循環的「定價肌肉」，「若 2027 年出現通膨壓力，我們將會展現這項優勢。」投資人應當注意，本季 15% 的產品成長中因此包含了一個相當大的價格組成部分，一旦漲價效應滿週年（annualize），該成長幅度將無法以相同水準複製。
各業務普遍成長，但住宅、製程自動化及 AVEVA 時程仍為軟肋
集團有機成長率為 17%，其中能源管理成長 19% 至 96 歐億元，工業自動化成長 8% 至 18 歐億元。由於匯率在第 3 季轉為順風，按新台幣/依實際匯率計算（reported growth）的成長率為 17.9%。系統類業務成長 22%，產品成長 17%，軟體與服務成長 7%。北美市場成長 20%，歐洲成長 9%（能源管理），南亞與國際市場成長 16%。相較於較高的比較基期，南美洲表現較為平淡。
較弱的領域依然存在。住宅市場表現未能跟上其他部門的腳步，製程與混合自動化在歐洲和中國也持續低迷。AVEVA 的 ARR（年度經常性收入）與有機銷售額均成長約 10%，但時程效應與續約週期對東亞、澳洲和中東地區造成了拖累。其他能源管理軟體則呈中個位數成長。在建築業務方面，法斯特表示升息尚未影響基礎設施、政府或技術性建築，而布魯姆則指出，電動車充電、熱泵和翻新工程等項目抵銷了新建築的疲弱，Foresight 平台則整合了電力與建築管理。
財測上調並收窄區間，隱含第 4 季成長將放緩
施耐德目前將 2026 年的全年有機成長率目標自 2 月初預估的 7% 至 10%，上調至 12% 至 14%，調整後 EBITA 獲利（EBITA margin）有機擴張幅度預估為 100 個基點（bps）至 120 個基點，隱含利潤率約在 19.7% 至 19.9% 之間。以目前匯率計算，匯率變動將使全年營收減少 3.0 億至 4.0 億歐元，對利潤率的影響則微乎其微。
此預測區間隱含了相較於第 3 季 17% 成長率的顯著放緩。法斯特指出，第 4 季面臨 2025 年同期——即公司歷史上最強勁季度之一——的高基期挑戰，並表示收窄區間反映了「更高的信心與能見度」。考量到前九個月的強勁動能，此財測顯得保守，但管理層強調公司正為一個「充滿動態的環境」做準備。布魯姆也提及了近幾天發布的一項策略公告，但電話會議中並未多加闡述。