瑞薩電子（Renesas）加碼 AI 與軟體定義汽車（SDV），目標 2032 年營收成長至 3 倍
資本市場日，2026 年 6 月 24 日
瑞薩電子（Renesas）舉辦六年來首次實體資本市場日，發布一項雄心勃勃的發展藍圖，旨在透過三波 AI 相關成長浪潮，實現持續優於市場的表現。執行長柴田英利（Hidetoshi Shibata）勾勒出「三級火箭」策略，目標在 2030 年代中期將營收較 2025 年水準成長至 3 倍，並以 AI 基礎設施、軟體定義汽車（SDV）及邊緣智慧作為推動擴張的接續階段。公司亦詳述了多項基礎性投資，這些投資使 2025 年營業利益率暫時降至 24%，低於 25% 至 30% 的目標區間，但管理層強調這是為加速成長所做的刻意調整。
AI 基礎設施成為短期成長引擎，市場規模看增 5 倍
瑞薩預期 AI 基礎設施半導體市場未來五年將成長 5 倍，憑藉其在數位電源、記憶體介面及新興控制平面技術的獨特組合，公司有望取得超額市占。管理層透露，AI 與資料中心相關營收在三至四年內可能達到公司總營收的 40%，與現有業務結構相比將有劇烈轉變。公司的電源業務已展現強勁動能，其垂直電源模組的導熱性能較競爭對手高出 50%，此差異化優勢已成功贏得多家超大規模雲端服務供應商（hyperscalers）的設計導入（design wins）。
電源部門資深副總裁 Zaher Baidas 強調，瑞薩是「少數在從電網到 XPU 的電源傳輸路徑中，每個關鍵環節皆具備產品與專業技術的公司之一」。隨著 AI 工作負載對電力需求呈指數級成長，產業正轉向 800 伏特直流架構，而瑞薩在氮化鎵（GaN）技術與雙向開關的投資，使其能掌握更多內容擴張機會。預計下一代機櫃每台耗電量將超過 1 百萬瓦，相當於 1,000 個家庭的用電量，這為瑞薩提供的散熱與能源效率解決方案創造了迫切需求。
在瑞薩於各類 DDR 組件皆保持領先地位的記憶體介面業務方面，正受惠於產業向 AI 推論（inference）的轉向。隨著 CPU 與 GPU 的比例趨於常態化，且獨立 CPU 的部署加速，預計每套系統的記憶體介面內容將大幅成長。Pete Jenkins 指出，成為「每一代新產品迭代中首家提供樣品的廠商」仍是公司最主要的競爭武器，這讓瑞薩得以建立在多個產品世代中持續領先的效能與品質標竿。
軟體定義汽車（SDV）策略隨 Gen5 SoC 與垂直整合展現動能
汽車部門在 R-Car 平台展現強勁氣勢，包括近期獲得 RAV4 的設計導入，以及多項即將與日本以外頂尖車廠（OEM）宣布的合作案。負責高效能運算業務的 Vivek Bhan 闡述了一項差異化策略，即透過瑞薩的「從 MCU 到 SoC 的連續性」布局，同時服務集中式運算架構與混合式區域架構。即將推出的 Gen5 SoC 採用 3 奈米製程技術，整合了安全島（safety islands），無需額外的安全 MCU，此獨特的架構優勢能有效改善延遲並提升能源效率。
瑞薩預期 SDV 架構將於 2035 年占據新車銷售的 75%，隨著車輛轉向軟體定義平台，半導體內容價值可能翻倍以上。公司正從單純的零組件供應商轉型為系統解決方案供應商，並大量投資於硬體與軟體共同設計能力，以呼應 Qualcomm 的模組化論點。Bhan 強調，「AI 賦能的 SDV 必須超越單純的運算」，還需要結合運算處理、繪圖與 AI 的異質架構，並兼顧車規級安全與即時效能。
公司透露，Gen4 R-Car 在量產首年的營收規模尚處於「數千萬美元」的初步階段，但隨著被更多 OEM 採用，規模將會擴大。更重要的是，瑞薩正在建立包括早期效能建模、系統模擬與自動化驗證等基礎能力，這將加速未來世代產品的上市時間。管理層坦承執行面存在風險，但對投資垂直整合關鍵軟體堆疊及差異化內部 IP 的策略充滿信心，認為這將轉化為可量化的競爭優勢。
人形機器人與實體 AI 代表第二階段成長機會
瑞薩公布了全面的人形機器人策略，目標是將未來設計的物料清單（BOM）覆蓋率從目前的 30% 提升至 70%。使用者體驗負責人 Ivo Marocco 描述了從現今 30 個關節的人形機器人，演進至未來具備分散式智慧、超過 40 個關節系統的過程中，將如何推動半導體內容呈指數級擴張。瑞薩展示了一款整合其 Renesas 365 平台的人形機器人手部，展現了即時控制、感測與雲端連接能力，公司將此視為更廣泛的實體 AI 機會的藍圖。
實體 AI 的論點建立在瑞薩既有的汽車與工業馬達控制專業知識，能直接轉移至機器人應用上。僅以關節編碼器為例，每個機器人就需要 30 個以上，相較於汽車應用，其可定址內容大幅增加。公司特別提到與領先的靈巧手製造商 Inspire 的設計導入合作案，瑞薩的應變規感測器（strain gauge sensors）實現了低於 1% 的精準度，並將校準簡化為單一步驟，降低了客戶成本並縮短上市時間。
管理層預期，繼首波 AI 基礎設施浪潮後，實體 AI 營收貢獻將從 2030 年起加速。感測、運算與電源管理在嚴苛環境下的融合，正中瑞薩垂直整合產品組合的強項。Pete Jenkins 指出：「我們最新的感測器在電動車馬達控制與線傳操控等汽車應用中所取得的成功，正是人形機器人公司在關節編碼器與力回饋技術上所需要的。」
Renesas 365 平台推動大眾市場擴張與經常性營收模式
公司詳細演示了其雲端開發平台 Renesas 365，這代表了從交易型晶片銷售向經常性平台經濟模式的根本轉變。嵌入式處理總經理 Gaurang Shah 概述了 AI 輔助構思、模型化實現與雲端生命週期管理如何減少開發者阻力並建立轉換成本。該平台在 2026 年上半年已展現成效，新客戶獲取成長達 8%，長期目標是在 2035 年前將客戶基礎擴大 4 倍，並使嵌入式處理營收成長 3 倍。
連結從構思到部署每個設計步驟的數位主線（digital thread），實現了來自無線更新（OTA）、車隊管理與安全服務的經常性營收流。Shah 強調，由於「我們在客戶的整個旅程中都擁有數位脈絡，因此能比第三方供應商更有效率地提供這些服務」。公司部署於銷售團隊與經銷商夥伴的 ATHENA AI 支援工具，使瑞薩能在不增加人力成本的情況下擴大技術支援規模，這是推動大眾市場擴張的關鍵因素。
首席銷售官 Stephen Limoges 詳述了重組後的市場進入（go-to-market）策略，分別針對長期成長市場中的重點客戶與大眾市場的新客戶獲取設立專屬團隊。集中式、AI 增強型技術支援的部署，讓瑞薩能在 24 小時內回應全球客戶需求，這在講求時效的設計週期中是一項重大競爭優勢。管理層透露，Renesas 365 已能根據客戶活動（包括下載、工具使用與樣品申請）產生智慧化的潛在客戶名單，引導銷售團隊聚焦於最具潛力的機會。
Altium 整合進展順利，邁向平台融合轉型期
財務長新海修平（Shuhei Shinkai）更新了 Altium 的收購進度，將 2026 年定調為涵蓋改革、轉型與績效三個階段中的「轉型」年。年度經常性營收（ARR）成長 8%，月活躍用戶增加 24%，反映出優先擴大規模而非追求短期營收最大化的審慎策略。公司預計於年底前完成從桌面應用程式向 SaaS 平台的轉換，為 2027 年隨著平台成熟與單價提升而進行的「從量到質」轉換做好準備。
來自 Altium 的 Leigh Gawne 現場演示了電子系統設計工作流程與瑞薩晶片之間的整合，展示了平台如何在數秒內根據設計需求評估數百個裝置，並產生經過驗證的軟體配置。演示強調了預先建構的驗證子系統將如何演進為開放生態系，讓合作夥伴甚至競爭對手能加入 IP 與解決方案，進而產生網路效應。管理層重申 Altium 營收 10 億至 15 億美元的中長期目標，與收購初期的假設一致。
基礎性投資壓縮近期利潤率，但為規模化執行奠定基礎
新海修平透露，基礎性投資較 2022 年水準增加了 50%，占營收比重從 11% 上升至 14%，涵蓋通用 IP 平台、軟體研發、設計自動化、企業級 AI 基礎設施與員工設施。這些投資使 2025 年營業利益率降至 24%，低於 25% 至 30% 的目標模型，但毛利率仍維持在 55%。管理層強調，這是在需求平原期進行的刻意資源配置，目的是為加速成長做準備，而非執行不力。
公司預期隨著營收成長帶來營運槓桿，營業利益率將回升至目標區間，但時程仍取決於營收軌跡。柴田英利指出，「我們將根據獲利成長來控制支出金額」，顯示出對投資步調的紀律性管理。資本配置優先順序維持不變，資本支出將增加以強化成熟製程的內部製造產能，因全球產能仍緊繃，其次為去槓桿化、股利發放與策略性投資。
瑞薩計畫在到期時贖回美元計價債券以加速去槓桿，同時處分計時業務（timing business）所得將用於資助成長投資與股東回饋。管理層強調，在當前多家業者爭相籌資的環境下，將維持資產負債表的靈活性，這暗示瑞薩可能會推遲部署決策以保留選擇權。結合內部晶圓廠與代工廠及 OSAT 合作夥伴的混合製造模式，提供了因應需求波動的產能擴充彈性，且不會造成過度的固定成本負擔。
營收組合演進：目標 2035 年基礎設施占 50%、汽車占 35%
管理層提供了詳細的營收組合目標，顯示基礎設施業務至 2035 年將成長至總營收的 50%，汽車業務穩定在 35%，軟體與數位化則達到 15%。中期目標（約五年後）預計營收將較 2025 年翻倍，長期目標則在 2035 年達到 3 倍。這些預測納入了 AI 半導體市場 5 倍的成長，以及三大策略支柱中顯著的內容擴張。
柴田英利回顧了他自擔任執行長以來的七年表現，指出市值從 2019 年至最近一個交易日成長了 8.7 倍，超過了先前指引中設定的 6 倍目標。同期以固定匯率計算的營收成長至 2.1 倍，管理層表示，若需求環境維持有利，2026 年業績將展現「全面穩健」的表現。執行長暗示，若無重大干擾，目前的季度趨勢有望支持年化營收接近 2019 年基準的 3 倍。
公司承認在汽車 MCU 領域面臨競爭壓力，即「一家公司可能會大幅成長，而其他公司則會落後」，但管理層對 2027 年或 2028 年的準備工作將開花結果充滿信心。Vivek Bhan 強調「汽車產業變革緩慢」，但瑞薩在 Gen4 與 Gen5 平台、擴大的 Arm 架構 MCU 系列以及電動車專用解決方案上的投資，使其能在架構成熟與生產規模擴大時重拾動能。
財務預測中採用的匯率假設為 1 美元兌 100 日圓，1 歐元兌 120 日圓；敏感度分析顯示，匯率從 150 日圓波動至 160 日圓，對營業利益率的影響約為 5 個百分點。管理層指出，AI 加資料中心營收的定義現已涵蓋數位電源、記憶體介面、GPU/CPU 組件與控制平面功能，計時業務在處分後已排除。此更廣泛的定義反映了隨著推論部署加速，AI 專用與通用資料中心工作負載之間的界線日益模糊。