瓦錫蘭（Wärtsilä）擴大引擎產能，數據中心與電廠訂單排滿 2028 年產線
2026 年 6 月 23 日特別投資人會議揭露：能源與船舶部門訂單動能強勁，產能擴張計畫加速
瓦錫蘭（Wärtsilä）在近日舉行的特別投資人會議上透露，其船用中速引擎的生產排程已幾乎排滿至 2028 年，甚至 2029 年的產能也已開始接單。該公司正全力應對數據中心及大型公用事業電力專案激增的需求。財務長 Arjen Berends 表示，公司於 5 月宣布第二階段產能擴張，主因是 2 月宣布首波擴張時，供應鏈承諾尚未完全到位，這凸顯了在如此激進的擴產節奏下所面臨的物流挑戰。
產能擴張主因：能源需求驅動
瓦錫蘭採取的兩階段擴產策略，反映了大規模提升產能的複雜性。Berends 解釋：「第一階段擴產時，主要依賴我們自身的設施；第二階段則需要針對供應鏈進行更多投資，包括供應商端或我們自有設施的機械加工產能。」公司預計擴充後的產能將分別於 2028 年第一季及 2029 年第一季上線，產能增幅分別為 30% 與 35%。
此次擴產主要針對能源部門，而非船舶部門。當被問及船舶設備銷售是否會同步成長時，Berends 明確表示：「大部分產能擴張都投入在能源領域」，投資人應以此作為模型預測的基準。他指出，公司目前工廠稼動率維持在「100%」，波動極小。
巴西電力標案窗口迅速關閉
近期在巴西電力標案中取得容量的開發商，時間已所剩無幾。Berends 直言，對於尚未敲定設備訂單的客戶，「如果他們不在幾週內完成簽約，產能將會被釋出。至少在他們需要的時間點上，產能已經沒了。」該公司已宣布至少兩筆來自巴西標案得主的訂單，並正與多家業者洽談，交貨需求集中在 2028 年與 2029 年。
此情況顯示了整個產業面臨的產能限制。Berends 指出，部分巴西開發商在投標時甚至未與瓦錫蘭聯繫就將其設備列入標案，導致得標後才緊急尋求產能。公司已對部分客戶做出附帶條件的承諾，並設有最終決策期限，不會無限期保留產能。
數據中心案源強勁，儘管近期公告有限
儘管自先前揭露 800 MW 專案後，瓦錫蘭尚未宣布新的數據中心訂單，但 Berends 強調，公司「盡可能公開我們獲得的訂單」，但須取得客戶同意。目前案源依然「強勁」，專案處於不同談判階段，儘管時間點仍具波動性。Berends 指出，專案可能因許可問題或其他因素突然取消，但新機會通常會迅速填補空缺，部分交易從初步接觸到成交僅需「4 到 6 週」。
瓦錫蘭的優勢市場仍鎖定 50 至 400 MW 的安裝規模，在此區間，中速引擎在燃油效率與耗水量方面優於燃氣渦輪機。對於超過 400 MW 的大型專案，在考量缺水問題時，瓦錫蘭仍具競爭力，因為「渦輪機所需的用水量遠高於引擎」。Berends 確認公司已接獲部分數據中心客戶的重複訂單，但拒絕討論客戶集中度。
關於競爭動態，Berends 表示競爭格局並無重大變化，燃料電池或其他技術並未出現顯著的新進競爭者。當被問及是否開發更大規模的引擎以爭取大型專案時，他予以否認，並指出開發與認證新引擎平台「需要大量時間與心力」，等到技術成熟時，「市場可能已經完全不同了」。
能源儲存業務透過 50-50 合資企業分拆
瓦錫蘭於 6 月 15 日宣布與德國 RCT Solutions 成立 50-50 合資企業，正式退出能源儲存業務。該業務在 2025 年僅貢獻 7 億歐元營收與 2,300 萬歐元營業利益。此交易轉讓了瓦錫蘭不到 5% 的總淨資產，並將導致母公司在 2026 年產生 4,000 萬至 5,000 萬歐元的虧損，預計合資企業本身要到 2027 年底才能實現獲利。
在交易完成前（預計於第三季完成，尚待監管批准），儲存業務將被列為終止經營單位。交易完成後，瓦錫蘭持有的 50% 股權將作為關聯企業權益法認列，根據新的 IFRS 18 準則，自 2027 年起將從營業結果轉列為投資活動損益。公司將於第二季財報中取消儲存業務的獨立分部報告，並停止提供該業務的需求指引與財務目標。
現金影響將是「輕微負面」，因為瓦錫蘭將轉讓包括客戶預付款在內的淨資產。Berends 解釋，合資企業可能面臨研發減記，這將構成 4,000 萬至 5,000 萬歐元全年虧損指引的「相當大一部分」，而瓦錫蘭的 50% 份額將反映在權益法投資損益項目中。
四項資產處分完成，投資組合重組告一段落
儲存業務合資案標誌著瓦錫蘭投資組合合理化的最後一步。公司已於 2025 年 7 月處分自動化導航控制系統（Automation Navigation Control Systems）、2025 年 10 月處分船舶電氣系統（Marine Electrical Systems），並於 2026 年 6 月 1 日處分氣體解決方案（Gas Solutions）及水處理與廢棄物管理（Water & Waste）業務。這些交易在 2025 年削減了 9 億歐元的訂單簿，並將在 2026 年第二季財報中再調整 6.5 億歐元。被處分業務在 2025 年的總營收為 6.65 億歐元。
Berends 強調：「第二季之後，投資組合業務已無剩餘活動。」瓦錫蘭將成為純粹的雙業務部門公司，僅報告船舶與能源部門，其他業務活動主要代表合資企業的收益。
船舶市場前景看好，船齡老化壓力增加
雖然能源部門主導了擴產議題，但 Berends 對船舶市場的前景日益樂觀。「船齡已達到歷史新高。造船廠產能擴張的速度比我們一年前預期的快得多，我認為船舶領域也將有重大進展。」公司特別看好渡輪汰換需求，並指出「渡輪非常老舊，因此在某個時間點必然會出現新造船週期。雖然啟動時間比預期久，但我們正看到越來越多的活動。」
關於收購 MAN Energy Solutions 的二行程引擎業務（Everllence）的可能性，Berends 潑了冷水，稱該機會「吸引力越來越低」。據報導，福斯（Volkswagen）希望保留約 45% 的股權，定價「相當高」，且將四行程與二行程引擎拆分會造成複雜性。Berends 表示：「老實說，我不認為結果會對我們有利。」
研發支出結構性上升，資本支出激增
研發支出將維持在營收的「4% 以上」，高於歷史平均的 3%，隨著營收成長，絕對金額也將增加。擴產所需的資本支出將「主要疊加」在營收 2% 至 3% 的常規汰換支出之上。Berends 表示，鑑於地緣政治的不確定性，公司對維持強健的資產負債表感到「舒適」，並指出「在時局動盪的地緣政治環境下，擁有穩健的資產負債表絕非壞事。」
在資本支出與研發之外的資本配置方面，Berends 指出併購機會僅限於「小型補強型收購」，目前未見大型交易。公司去年透過常規與特別股利發放了 100% 的每股盈餘（EPS），但未承諾 2026 年會重演此舉。
中東供應鏈與服務影響微乎其微
荷姆茲海峽的緊張局勢並未對瓦錫蘭的營運造成實質干擾。公司為因應工廠稼動率提升，已「稍微增加庫存」，且來自歐洲與亞洲的關鍵供應鏈組件通常不會經過該海峽。Berends 表示：「我不清楚有任何緊急案例是零件卡在荷姆茲海峽的，完全沒有。」服務影響有限，因為在該地區航行的商船隊主要使用二行程主引擎，而瓦錫蘭在該領域的市佔率較小。
關於第二季的交貨模式，Berends 指出能源設備「大部分銷售量實際上集中在下半年」，並將第二季形容為「不錯的一季」，但並非高峰期。公司維持確保預付款超過訂單價值 10% 的策略，並在專案執行期間保持現金流為正，儘管產業面臨產能限制，客戶提供預付款的意願並未改變。