Amprius Technologies 再度上調財測，國防無人機需求供不應求，瞄準機器人與資料中心擴張
2026 年第二季財報電話會議，2026 年 8 月 5 日
矽陽極電池製造商 Amprius Technologies 連續第六季實現營收季增，並今年二度上調全年財測，這已成為該公司成長故事的鮮明標誌。本季營收達 3,400 萬美元，季增 19%，年增 2.3 倍，年化營收運轉率推升至 1.36 億美元。管理層目前預期全年營收至少達 1.4 億美元，毛利率至少 28%，高於三個月前預測的 1.3 億美元與 25%。公司並重申全年調整後 EBITDA 超過 400 萬美元的目標，這將是該公司首個達成全年調整後 EBITDA 正值的財年。
更引人注目的是營收結構的改善。本季毛利率達到 27%，高於第一季的 20% 及去年同期的 9%。財務長 Ricardo Rodriguez 表示，上調至 28% 以上反映了公司刻意控制合約製造商的固定成本，使其不隨產量擴張而增加，而非受單一一次性項目影響。以過去 12 個月計算，調整後 EBITDA 為負 80 萬美元，Rodriguez 形容這「在全年基礎上已接近損益兩平的誤差範圍內」。Clear Street 分析師 Tim Moore 追問管理層 2030 年毛利率突破 30% 的目標是否能提前達成，Rodriguez 並未排除可能性，表示「若能做到，我們會儘量提前」，但也提醒完全符合 NDAA（國防授權法案）規範伴隨著相應的成本結構，必須予以回收，且隨著產品組合調整，毛利率「在特定季度可能會出現小幅回調」。
國防預算帶來多年利多，但存在時間差
最關鍵的新披露資訊在於美國政府擬投入的無人機支出規模。執行長 Tom Stepien 指出，川普政府 2027 財年國防預算要求為「國防自主作戰小組」（Defense Autonomous Warfare Group，隸屬於戰爭部的新興無人機部門）編列超過 500 億美元預算，較去年同期成長 24,000%。Amprius 已透過「國防創新單位」（Defense Innovation Unit）合約深耕此生態系，隨著第三度增資，合約總額已達 1,810 萬美元，該資金正用於加州佛利蒙（Fremont）的先導產線，預計於 2026 年 12 月投產。
更具體而言，戰爭部的無人機主導計畫已邀請 19 家無人機製造商參加本月在科羅拉多州 Fort Carson 舉行的競爭性演示活動，表現優異者將獲得 6 萬架無人機的訂單。19 家參與者中，有一半已採用 Amprius 的電池，公司表示與其餘廠商也已進行初步洽談。Stepien 直言，預算規模不會立即轉化為營收：「歷史經驗顯示，從預算到位到資金流向 Amprius 之間存在 6 到 9 個月的滯後。」他預期 2027 財年授權案經國會通過後，也會面臨類似延遲，實質營收貢獻更有可能在 2027 年年中顯現。
推動 NDAA 合規重塑供應鏈
Amprius 正深入進行兩組共 11 家新供應商的認證程序，涵蓋陽極、陰極、隔離膜與黏合劑，目標是在 2027 年前實現完全符合美國 NDAA 規範的本土製造電池。Stepien 表示公司對技術層面感到放心，並指出「這些新供應商均為大型跨國企業」，但也坦言合約與法律事務「在供應鏈與營運端確實讓我們相當忙碌」。目前，Amprius 在南韓的三家合作夥伴 Libest、JR Energy 與 Top Material 可提供符合 NDAA 的供應，而 Nanotech Energy 則增加了美國本土產能。管理層證實正積極洽談增加美國圓柱電池製造合作夥伴。針對分析師 Tim Moore 詢問此可能性，Rodriguez 笑稱對方「簡直看穿了我們的心思」，不過 Stepien 澄清，任何舉措都將是製造合作而非收購廠房，以記取先前 Amprius 在科羅拉多州建廠成本過高的教訓。
超越無人機：機器人、資料中心與 eVTOL 進入開發管線
Amprius 披露與總部位於巴塞隆納的高階電動機車製造商 Stark Future 簽署一份為期三年的新合約，預計至 2029 年將產生至少 1 億美元營收，並於 2027 年初開始出貨。此合約加上今年稍早披露的一家中國電動交通客戶 2,100 萬美元訂單，顯示公司正刻意分散對國防無人機業務的依賴。
更值得注意的是管理層在機器人與資料中心領域的早期佈局，這兩個市場目前雖無營收貢獻，但戰略意圖明確。Stepien 表示，公司派員參加了芝加哥的 Automate 機器人展，發現其電池「在非結構化環境下的機器人表現極佳」，並點名四足與人形機器人比結構化倉庫機器人更為契合。新任商務長 Ronnie Tao 將主導此項業務。在資料中心方面，Rodriguez 提供了明確的技術邏輯：「在超級電容器後方，你可能需要高功率電池來協助平抑系統負載。」他描述了一種能提供「1 到 60 秒運作時間」的圓柱電池，作為超級電容器放電與電力恢復之間的緩衝。兩者目前仍屬投機性質，Stepien 也提醒：「目前的財報數字中並無實質的機器人相關營收。」
資產負債表與資本紀律
Amprius 本季結束時現金部位為 7,450 萬美元，無負債，較上季增加 1,220 萬美元，所有 1,680 萬美元的融資流入均來自認股權證與選擇權行使，而非稀釋性的股權增資。Rodriguez 強調，公司目前並未執行「市場發行」（ATM）計畫。資本支出維持審慎，上半年為 280 萬美元，遠低於全年 1,000 萬美元的框架，反映了其輕資產的合約製造模式，使 Amprius 相較於建設自有超級工廠的同業更具資產彈性。應收帳款增至 4,070 萬美元，Rodriguez 將其歸因於出貨時間集中在季末，而非收款風險，並指出應收帳款集中在長期合作的大型客戶。
區域表現方面，歐洲貢獻了第二季 68% 的營收。管理層希望至少 60% 的營收來自歐洲及高毛利的圓柱電池銷售，以維持毛利率成長軌跡。Rodriguez 明確指出，中國同業競爭在低階市場造成價格壓力，並提到在中國「低階產品價格僅個位數，我們正謹慎避免參與這類競爭」，坦言 Amprius 選擇不在價格戰中廝殺。