Apple執行長Tim Cook以創紀錄季度交棒，留給繼任者John Ternus供應鏈瓶頸與「百年一遇」的記憶體成本洪流
2026會計年度第三季財報電話會議，2026年7月30日 — Tim Cook在交棒給新任執行長John Ternus前的最後一場財報會議
Tim Cook以6月季度營收1,094億美元的佳績，為其擔任Apple執行長的任期畫下句點，該數字年增16%，主要受惠於iPhone成長22%，以及Mac營收驚人的29%漲幅。然而，投資人關注的焦點並非這場告別秀，而是接下來的挑戰。Apple預估9月季度營收成長將放緩至9%至11%，低於華爾街原先預期的中雙位數成長。管理層明確指出，原因並非需求疲軟，而是供應鏈已無法跟上強勁的需求。
供應限制從Mac擴大至iPhone與iPad
本次會議最關鍵的揭露在於，Cook將供應限制歸因於「需求預測失準」，而非傳統意義上的供應問題。Cook坦言：「根本原因並非一般的供應問題，而是需求預測問題。iPhone與Mac的表現都遠超我們預期。」他補充表示，公司已在「提前調度供應」，但目前已達極限。財務長Kevan Parekh證實，與先進製程SoC產能相關的限制，將在9月季度擴大至iPhone、Mac與iPad，而6月季度則主要集中在Mac。加上2.5個百分點的匯率（FX）負面影響，導致公司整體成長降至9%至11%區間，iPhone成長率則從22%放緩至「中雙位數」。Cook謹慎地否認這與Apple的晶片合作夥伴有關，包括外界臆測與本土晶圓廠的合作關係：「這不是合作夥伴或供應商的問題……而是iPhone與Mac產品週期極其強勁，需求超乎預期。」
記憶體成本被形容為「百年一遇的洪流」
Apple對9月季度的毛利率預測為47%至48%（包含約1個百分點的關稅退稅收益），較6月報告的50.1%（同樣包含2個百分點的關稅退稅收益）顯著下滑。Parekh向分析師表示，從3月到6月，以及從6月到9月預測的毛利率連續下滑，超過100%的原因皆在於記憶體成本上漲，儘管部分被現有庫存、非記憶體組件成本下降及產品組合優化所抵銷。Cook對於此次漲價規模直言不諱：「我會將記憶體價格的指數級飆升形容為『百年一遇的洪流』。」他證實Apple因此「不情願地調漲」了iPad與Mac的價格，並警告現有庫存帶來的利潤緩衝將在9月後消失，而記憶體市場價格持續攀升。關於採購，Cook指出DRAM市場實際上是三家供應商的寡占市場，並表示Apple正「評估所有選項」以分散供應來源——這暗示公司可能正在尋求額外的記憶體合作夥伴，但他未透露具體細節。
服務業務成長放緩，歸因於手機遊戲疲軟
服務營收在6月季度創下307億美元的紀錄，年增12%，但較3月季度的16%成長有所放緩，且財測顯示將進一步疲軟——Parekh的計算顯示9月季度報告成長率將低於10%。匯率因素解釋了約一半的連續放緩，但Parekh也指出App Store中的「手機遊戲面臨逆風」，加上去年F1電影上映的高基期影響，以及部分國家App Store商業模式經濟政策的變動。儘管成長趨緩，Apple在各個服務類別均創下紀錄，包括雲端服務與支付服務皆達到歷史新高，付費訂閱數更突破15億大關。公司目前仍受限於美國法院對App Store連結外連交易的裁決，不過Parekh提到最高法院已同意審理Apple的上訴——鑑於其對App Store變現能力的影響，這仍是投資人應持續追蹤的法律風險。
Siri AI動能強勁，但歐洲與中國仍面臨監管缺口
Cook對Siri AI（Apple在WWDC發表的改版助理）的市場反應異常熱情，稱開發者與公開測試版的反饋「極度正面」且「令人興奮不已」。他將此產品定位為戰略重點，不僅為了提升使用者體驗，也為了控制運算成本，並指出「將一定比例的請求在裝置端處理，具有高度戰略意義，可視為一種競爭武器」。然而，Siri AI的部署在地理上尚不完整。Cook證實該功能不會同步在歐盟或中國推出。在歐盟，Apple正與歐盟執委會「密切合作」尋求解決方案，儘管Mac版本不受影響，因為它不屬於DMA類型的裝置監管範疇。在中國，Apple上週才獲得監管批准，可提供Clean Up等基礎Apple Intelligence功能，Siri AI的批准仍在審核中。關於變現，Cook表示Apple將透過iCloud+方案升級等方式，將高強度的AI使用量部分變現，但他坦言成本結構仍在規劃中：「我們還沒有完整的計畫……我們會觀察市場的接受度。」
Broadcom協議深化美國晶片野心
Apple揭露與Broadcom達成新的多年期協議，預計金額將超過300億美元，旨在美國本土設計並生產客製化晶片組件與無線連接技術——這是該公司史上最大規模的美國製造承諾，也是邁向建立端到端美國晶片供應鏈的進一步舉措。此舉與先前宣布的6,000億美元、四年期美國投資計畫，以及即將啟動的休士頓Apple先進製造中心相輔相成，該中心將於今年稍晚開始生產Mac mini。Cook並指出，Apple今年從亞利桑那州營運據點採購了超過1億個組件，凸顯了公司在面對網路其他節點短期晶片短缺的同時，仍積極推動在地化生產。
Apple Upgrade租賃計畫與企業市場份額增長
Apple與Klarna合作推出了硬體租賃計畫「Apple Upgrade」，目前僅在美國零售店提供。Cook將其視為利用Apple相較於競爭對手更高殘值優勢的手段，能降低客戶定期升級的實際門檻，但他對於短期內的普及率持謹慎態度，因目前通路有限。在企業與教育領域，Apple引用了具體的取代案例：Morgan Stanley在轉向企業自有裝置時，部署了超過2萬台iPhone 17；Credit Agricole利用MacBook Pro的裝置端AI，將手動法規處理時間縮短了80%以上；本季度大型教育機構採購的MacBook Neo中，約有一半取代了Windows或Chromebook裝置。這些數據支持了管理層更廣泛的論點：裝置端AI的經濟效益——更低的雲端Token成本、更好的隱私與安全性——正成為商業通路中的競爭槓桿，而不僅僅是消費市場的行銷手段。
平穩交接，Ternus將面對嚴峻數據挑戰
Cook在最後一場財報會議中感謝了股東與分析師，並正式將指揮棒交給Ternus。Ternus回答了一個關於AI原生裝置競爭對手的問題，但未提供太多具體細節。繼任過程本身似乎並未干擾業務敘事，但Ternus接手的是一個利潤率緊縮、記憶體成本衝擊持續影響損益，以及管理層坦承短期內無法完全解決的供應限制的9月季度。9%至11%的營收成長預測、低於48%的毛利率展望，以及承認在狀況好轉前不太可能獲得額外記憶體成本緩解的現實，才是這份財報背後真正的訊號，掩蓋在創紀錄的季度表現之下。