Arista Networks 2026 年財測上調至 126 億美元，採購承諾金額翻近三倍至 97 億美元
2026 年第二季財報電話會議，發布日期：2026 年 8 月 4 日
Arista Networks 創下公司史上首次單季營收突破 30 億美元的里程碑，並藉此機會將 2026 年全年營收財測上調，這已是該公司今年第三度調升，目前目標為 126 億美元，年增率達 40%。此數字較公司最初在分析師日（Analyst Day）設定的 105 億美元目標高出 21 億美元，亦較 5 月發布的財測高出 11 億美元。執行長 Jayshree Ullal 以歷史性的角度形容此成就：「Arista 正經歷顯著的需求增長，實現了首次單季 30 億美元的營收。作為對比，僅在 5 年前的 2021 年，我們全年的營收總額也才 29 億美元。」
財務長 Chantelle Breithaupt 指出，本季總營收略高於 30 億美元，年增 37.7%，優於先前 28 億美元的財測指引。營業利益達到 15 億美元，營業利益率為 49.9%，稀釋後每股盈餘（EPS）成長 39.7% 至 1.02 美元。第三季財測預估營收約為 33 億美元，營業利益率預計介於 48% 至 49% 之間。
供應鏈改善是財測上調的關鍵
本次電話會議中最具影響力的揭露並非營收數字本身，而是其背後的運作機制。Arista 的多年期採購承諾金額在一年內幾乎翻了三倍，從 3.6 億美元激增至 2026 年第二季末的約 97 億美元，相較上一季的 89 億美元亦有顯著成長。這項數據最明確地傳遞出一個訊號：Arista 正透過大量採購來解決過去兩季限制出貨的零組件短缺問題。
Ullal 直言不諱地表示，解決方案並非一蹴可幾。「我不希望大家認為我們揮動了魔法棒，所有問題就迎刃而解。整個產業將面臨為期 2 年的挑戰，我認為在 2028 年之前，產業整體都無法完全擺脫困境。」對於一支向來表現日益自信的管理團隊而言，這是一個非常具體且審慎的時間表。營運長 Todd Nightingale 詳細說明了運作層面的應對措施：記憶體供應已確保至 2026 年，並對 DDR4、DDR5 及 NAND 等規格具備 2027 年的能見度；PCB 和光學元件產能目前可在 12 個月內完成建置；此外，公司已建立一套全新的液冷供應鏈，涵蓋冷板（cold plate）、快速接頭（quick disconnect）及管路供應商，以支援下一代 AI 基礎設施。Arista 還聘請了擁有 35 年製造與供應鏈經驗的 Eugenia Corrales 負責領導此項工作，目前在美國、亞洲及墨西哥共營運三家合約製造商及三座配送中心。
額外 11 億美元營收的來源
分析師多次追問財測上調的組成細節，因為 Arista 儘管大幅調高總財測，但在 AI 業務至少 36 億美元及園區網路業務至少 12.5 億美元的目標上，技術層面仍維持「不變」。針對瑞銀（UBS）分析師 David Vogt 的提問，Ullal 對不確定性坦誠以對：「如果問我 AI 或園區業務的數字是否會上升，Chantelle、Todd、Ken 和我都堅信絕對會。問題不在於是否會上升，而在於具體的數字是多少？」管理層刻意不針對產品線進行拆分，傾向讓供應鏈決定實際出貨量。值得注意的是，當被雷蒙詹姆斯（Raymond James）分析師 Simon Leopold 追問時，Ullal 指出 Arista 的核心前端資料中心與企業園區業務，而不僅僅是 AI，也是先前看似持平的業務中，帶來增量成長的來源。Ullal 補充提到 Microsoft 與 Meta 仍將維持在營收占比 10% 以上的門檻，並表示：「我完全預期會有 1 家，甚至 2 家營收占比達 10% 的客戶。」但她婉拒透露具體客戶名稱。
「Scale-Across」成為獨立且高速成長的類別
Arista 首次量化了其最新的 AI 網路類別「scale-across」的規模，以及整體潛在市場（TAM）的擴張速度。該細節旨在解決電力與物理空間限制，連接地理位置分散的 AI 叢集，預計將占 Arista 2026 年 36 億美元 AI 目標的 30% 左右，即約 12 億美元。管理層預估更廣泛的 scale-across 交換器與路由 TAM 到 2030 年將達到 150 億至 200 億美元，高於目前估計的 30 億至 40 億美元。Ullal 直言此市場存在的原因：超大規模雲端服務商（hyperscalers）已無法假設能將所有運算資源集中在同一地點。「有人會說這只是暫時的，一旦人們獲得足夠的運算與電力容量，就會回歸原狀，」她轉述懷疑論者的觀點後隨即反駁：「答案是不會，因為我們將長期處於電力、空間與運算資源匱乏的狀態。」公司表示，scale-across 目前集中在雲端與 AI 巨頭，但已開始擴展至 Neocloud 客戶。
網路架構辯論：SRv6、MRC 與反對白牌交換器的觀點
技術長 Ken Duda 在會中闡述了支撐 Arista AI 架構的三項技術創新：智慧系統升級（Smart System Upgrade, SSU），允許在不中斷服務的情況下進行軟體升級；多路徑可靠連線（Multipath Reliable Connection, MRC），允許單一資料流分散至多條網路路徑，以避免兩條資料流在同一鏈路上碰撞造成的效能損失；以及利用 IPv6 分段路由（SRv6）賦予發送端對封包路徑的明確控制權，並具備即時擁塞重新路由功能。Duda 將 SRv6 在 AI 架構負載平衡的應用稱為「並非新技術，但卻是改變遊戲規則的關鍵」。
關於白牌（white box）與專有系統的長期辯論，Ullal 提出了較以往更細緻的見解，承認白牌硬體在簡單應用場景中確實具備優勢，同時捍衛 Arista 在複雜部署中採用的系統級方案。「白牌確實是一種戰術性解決方案，我們傾向在簡單的擴充（scale-up）或橫向擴充（scale-out）場景中看到它，因為這些場景對軟體與系統的要求較低。」她補充說，在更複雜的拓撲結構中，逐台採購的方式「可能會顯著拖慢作業完成速度」。她還透露，客戶重視 EOS 的三大原因：相較於額外資本支出（CapEx）的較低營運成本、難以複製的專有 AI 功能，以及在資安漏洞日益增加環境下的可靠性。不過，她也承認超低價的白牌市場「存在於每個大型市場中」，且「在 AI 領域也將持續存在」。
NVIDIA、開放式共同封裝光學元件與多年期路線圖
當被問及擴充（scale-up）交換器的競爭動態時，Ullal 對 NVIDIA 的主導地位表現得異常坦率：「我們生活在 NVIDIA 的世界裡……我們連接的 GPU 中，有很高比例來自 NVIDIA。」她承認在基於 NVLink 的部署中，「Arista 或其他廠商在擴充領域的參與度極低。」她將此與 InfiniBand 轉向 Ethernet 的過程進行直接類比，暗示從 NVLink 轉向開放式替代方案將耗時兩到三年。在光學架構方面，Ullal 表示 Arista 正支持一種「開放式 CPO」標準，使用插槽式、預先測試的光學引擎，而非專有的共同封裝光學元件（co-packaged optics）實作，但她提醒此技術尚處於早期階段，明年將展開試驗，廣泛部署可能要等到 2028 至 2029 年，短期內仍以可插拔光學元件與銅纜為主。關於下一代 1.6T 交換器，她表示其成長路徑將與 800G 週期相似，從試驗到量產約需一年：1.6T 試驗將於 2026 年下半年與少數大型客戶展開，但預計要到 2027 年才會達到真正的量產規模。
利潤率與能見度仍受限
本季毛利率為 63.4%，較去年同期的 65.6% 下滑，主要受客戶組合影響，但較上一季的 62.4% 有所回升，這得益於關稅退稅與組合優化。Breithaupt 量化關稅退稅帶來的貢獻約為 20 至 30 個基點。管理層重申，價格調漲尚未完全反映在財報中，且由於公司仍需消化積壓訂單，漲價對財務的實質影響要到 2026 年底或 2027 年才會顯現。全年毛利率財測維持在 62% 至 64%，營業利益率財測則上調至 48% 至 49%。關於未來能見度，Breithaupt 指出公司目前對客戶需求的能見度仍維持在約兩個季度，目前的財測反映了公司有把握取得的供應量，若「供應狀況能進一步釋放」，則仍有上行空間。