Coherent 預估單季營收將達 30 億美元，磷化銦產能擴張超前且 CPO 需求加速
2026 會計年度第四季財報電話會議，2026 年 8 月 12 日
Coherent 為 2026 會計年度劃下句點，該季財報有力地駁斥了市場近期對於光通訊元件需求冷卻或 CPO（共同封裝光學）時程推遲的擔憂。第四季預估營收年增 42%，季增 14%，達到 20.5 億美元；非公認會計準則（non-GAAP）每股盈餘（EPS）年增 74%，達 1.74 美元。全年度營收創下 71.2 億美元的歷史新高，預估基礎年增 28%，EPS 成長 59%，成長速度幾乎是營收的兩倍。公司預測 2027 會計年度第一季營收將落在 22 億至 24 億美元之間，EPS 預計為 1.85 至 2.05 美元，兩項數據均優於華爾街先前的預期。
單季 30 億美元營收目標成為焦點
本次會議最重大的揭露在於執行長 Jim Anderson 的確認：Coherent 預計在 2027 會計年度結束前，單季營收將首度突破 30 億美元。據 Raymond James 分析師 Simon Leopold 指出，Anderson 承認這一目標「遠高於當前市場共識」。這意味著在一年左右的時間內，營收將較 2026 會計年度第四季的運作率成長近 50%。Anderson 將產能擴張主要歸功於資料中心與通訊部門（Datacenter & Communications），該部門已佔總營收的 80%。其中，800G 收發器持續強勁成長，1.6T 收發器的擴產速度「甚至比三個月前的預期更快」，同時光路交換（OCS）、共同封裝光學（CPO）及多軌系統（multi-rail systems）的貢獻也正逐步浮現。他補充了一個關鍵細節：「我正試著回想還有哪條產品線沒有供應吃緊的問題。資料中心與通訊領域幾乎所有產品的需求都非常強勁。」
磷化銦產能擴張進度超前
Coherent 將在本季結束時，將內部磷化銦（indium phosphide）產能較去年同期翻倍，Anderson 表示這一里程碑比原定計畫提早了一季。他提出了具體證據：磷化銦雷射產量在 6 月份當季年增 80%，而這些雷射直接供應本季的 800G 與 1.6T 收發器出貨，這意味著資料中心收發器的營收成長率應會超過 80%。關鍵在於，目前所有三種生產中的元件類型（CW 雷射、EML 及光電二極體）之 6 吋晶圓良率已超越舊有的 3 吋產線。財務長 Sherri Luther 解釋，這不僅是良率問題，更關乎成本結構：6 吋晶圓的產出是 3 吋晶圓的 4 倍，成本卻僅為一半。公司計畫在 2027 日曆年底前再次將磷化銦產能翻倍，並已規劃進一步擴產，其中第三條 6 吋產線預計於 2027 日曆年上半年在蘇黎世上線。
CPO 需求不減反增
針對 Anderson 所謂關於 CPO 可能延遲及 NPO（近封裝光學）替代的「雜音」，他明確表示：「我們完全沒有看到 CPO 需求推遲。事實上正好相反，我們看到客戶的需求增加，且要求提前交付。」他也直接駁斥了網路上（似乎源自 Substack 評論）關於 Coherent 的 CPO 雷射遭遇技術問題的臆測，並向 Rosenblatt Securities 分析師 Michael Genovese 表示，Coherent 已經開始生產 12 月當季出貨所需的晶圓，客戶「持續要求我們盡快出貨更多產品」。用於規模化應用的 CPO 營收預計仍將於 2027 日曆年下半年開始貢獻，而與 Nvidia 合作相關的 CPO 則將於 2027 會計年度第二季開始放量。過去三到六個月，CPO 與 NPO 的參與度顯著提升，Anderson 指出幾乎每一位策略客戶都已投入其中一種技術，且由於 Coherent 提供的是完整的訊號鏈而非單一元件，兩種架構的單機價值貢獻相當。
PhotonLink：9 月將推出全新整合光學平台
Coherent 計畫在 9 月的 ECOC 產業活動中推出名為 PhotonLink 的新平台，定位為涵蓋光產生、光束整形、重傳輸、偵測及轉換回電訊號的全端解決方案，支援 CPO、NPO 及其他整合光學架構。Anderson 表示該平台是針對客戶回饋的直接回應：「我們在 CPO 和 NPO 方面觀察到，客戶不想只購買雷射或隔離器這種單點元件，而是真正需要協助來整合完整解決方案。」預計 PhotonLink 相關營收將於 12 月當季開始顯現，更多細節將在 9 月 21 日的專屬發表會上公佈。
毛利率邁向 42% 及更高目標
第四季非公認會計準則（non-GAAP）毛利率達到 40.2%，年增 215 個基點；全年度毛利率為 39.4%，年增 152 個基點。Luther 指出，Coherent 在過去九季中有八季實現了毛利率成長，累計提升 660 個基點，並重申了投資人日（Investor Day）提出的 42% 以上目標。她強調，考慮到 6 吋磷化銦擴產的大部分效益，以及 1.6T、OCS、CPO 和多軌系統的新產品放量都還在後頭，公司仍處於擴張的「早期階段」。她對毛利率懷疑論者補充道：「一旦我們達到 42% 以上的目標，毫無疑問我們會進一步調高目標。」營業費用佔營收比例已降至公司 18% 的目標模型之下，隨著區域共享服務重組帶來的 SG&A（銷售、總務及行政費用）效率提升，預計研發（R&D）支出將帶來進一步的槓桿效應。
訂單能見度延續至本年代末
本季訂單量再創新高，積壓訂單（backlog）基本上已排滿至 2027 日曆年底，客戶採購訂單更已延伸至 2028 日曆年。長期合約（LTA）延續至本年代末，Anderson 表示，這些合約通常包含逐年增加的承諾數量、鎖定價格，以及結構化為「照付不議」（take-or-pay）的最低需求保證。Genovese 追問在產能增加及潛在中國競爭對手威脅下，雷射價格能維持多久的漲勢；Anderson 表示 LTA 價格在合約期限內是固定的，許多情況下甚至涵蓋到本年代末，這賦予了 Coherent 在數量與價格上極為罕見的長期能見度。
潛在關稅與供應鏈回流的順風
Raymond James 的 Leopold 提到了媒體關於美國可能對光收發器實施進口限制以配合國內就業政策的報導。Anderson 將這些報導視為臆測，但表示作為美國最大的收發器供應商，且在美國擁有超過 20 個生產設施，Coherent 將從中受益，且已收到客戶的詢問。「我們看到許多客戶主動聯繫我們，並就製造及探索不同選項展開討論，」Anderson 說，並補充若有需要，公司對進一步擴大美國產能持開放態度。
工業領域成長趨緩，新興應用尚處早期
工業部門全年表現大致持平，半導體與顯示器資本設備有所成長，但廣泛的工業市場依然疲軟。用於 XPU 散熱的 Thermadite 熱管理材料具備長期選擇權，營收預計於 2027 日曆年下半年開始放量，同時在核融合能源、量子技術及 Micro LED 顯示設備領域也存在初步機會。這些目前仍屬於多元化佈局，而非近期的財務驅動力。