HPE再度調高網路業務財測：Helios AI交換器業務拿下Vultr 12億美元訂單，綜效上看8億美元
投資人日（2026年9月30日）：HPE Networking將2027會計年度營收成長預估從四周前公布的14%至17%，調高至接近20%的高標區間
慧與科技（Hewlett Packard Enterprise，簡稱HPE）在首場以網路業務為核心的投資人日中，公布了一連串超乎買方與賣方分析師預期的向上修正，距離該公司上次公布第三季財報僅僅過了一個多月。執行副總裁拉希姆（Rami Rahim）將2027會計年度HPE Networking的營收成長預期，從第三季財報法說會上的14%至17%區間，調高至接近20%的高標範圍。同時，他將2028會計年度來自瞻博網路（Juniper）整合的年度常態性成本綜效目標，從2025年7月交易完成時設定的「至少6億美元」（當時已由最初的4.5億美元調高）再度上修至8億美元。
帶動這波氣勢的核心亮點，是雲端服務供應商Vultr下達的AMD Helios擴充式（scale-up）網路訂單，金額高達12億美元，並於活動當天上午同步宣布。拉希姆指出，這是「HPE針對全新整合式AMD Helios系統的首筆訂單」，該系統採用由前Juniper與HPE工程團隊共同開發的專用擴充式交換器與軟體。管理階層目前預估，未來兩年更廣泛的Helios網路市場規模將超過10億美元，光是機櫃（tray）訂單已突破2.0億美元。拉希姆形容這項商機是「在網路領域開闢一個全新且可觸及的市場」，而不僅僅是延伸既有市場。
AI網路訂單超越供給，推升2027會計年度營收認列集中於下半年
HPE亦將2026會計年度累計的AI網路訂單預期調高至30億美元以上，高於執行長納里（Antonio Neri）與財務長麥爾斯（Marie Myers）在第三季財報電話會議上給出的25億至30億美元區間。市場需求的成長速度持續超越公司的出貨能力：第三季訂單成長速度是營收成長的3.5倍，高層將此落差歸咎於供應鏈瓶頸，而非需求疲軟。HPE表示，其網路供應採購承諾金額已實現季增翻倍、年增超過四倍。拉希姆坦言：「包括我在內，我們都低估了市場成長的爆發力，以及我們在掌握這波商機時的執行力。」他指出，2027會計年度的成長仍將受限於供應，「只是受限程度較小」，並警告由於Helios的出貨時程以及一項新揭露的Oracle合約之放量，該年度的業績表現將比常態更偏向營收集中在下半年。
儘管成長財測調升，利潤率軌跡維持穩定
儘管同步上修營收成長與綜效目標，HPE仍將2027會計年度的營業利益率預期維持在中高20%（mid-to-high 20%）區間（高於2026會計年度預期的低20%區間），並將此中高20%的水準延續至2029會計年度，同時搭配高十位數（high-teens）的營收複合年增率（CAGR）。美國銀行（Bank of America）分析師莫漢（Wamsi Mohan）針對「更高的綜效與更快的成長為何未轉化為更高的利潤率天花板」提出質疑。拉希姆回應指出，關鍵在於再投資：「我們能夠實現這些綜效，同時完全不損害我們的競爭與成長能力……我們在未來幾年將利潤率從低20%推升至中高20%，且完全沒有放緩創新步伐。」首席策略長克羅斯（Shannon Cross）補充說明，綜效的實現成本低於原先模型預期，因而支撐了公司先前做出明年自由現金流至少達50億美元的另一項承諾。
部門級成長目標量化AI基礎設施布建落點
HPE首度按網路類別拆分了截至2029會計年度的多年度複合年增率目標：成長最快的大數據中心網路（data center networking）預期複合年增率達低到高50%（low-to-high 50%）；路由（routing）達低到高20%複合年增率；Campus & Branch（園區與分公司網路，目前仍約佔網路營收的一半）達高個位數（high single-digit）複合年增率；安全（security）則達高個位數複合年增率。資料中心網路資深副總裁普拉文·賈恩（Praveen Jain）與路由基礎設施資深副總裁納塔拉ajan（AE Natarajan）皆強調客製化晶片是差異化關鍵。納塔拉ajan指出，PTX12000路由器在更緊湊的12槽機箱中（相較於其他競品的16或18槽），可提供「高出30%的容量、評級與功能」。針對毛利率結構，拉希姆回應摩根大通（JPMorgan）分析師卡多索（Joe Cardoso）關於資料中心網路營收佔比從約10%至15%提升至約三分之一的提問，坦言資料中心交換器的毛利率低於平均水準，但強調一旦將研發與銷售成本納入考量，該業務將達到「營業利益率中立」。
整合進度超前計畫，夥伴與系統統一蓄勢待發
拉希姆詳細說明了接下來的兩個整合里程碑：11月1日的「夥伴第一天」（Partner Day One），將所有6萬家HPE夥伴整合至單一計畫「HPE Partner Ready Vantage」；以及為期數年的報價到現金（quote-to-cash）系統整合，其中整合式報價功能將於11月推出，供應鏈統一則目標在2027年底前完成。值得注意的是，在交易完成前，HPE Aruba Networking與Juniper的夥伴基礎重疊率僅約10%，管理階層將此視為極具潛力的交叉銷售機會。在公司所謂的「銷售第一天」（Sales Day One）後，雙方銷售團隊已在交易完成後六個月內完成合併，並採用單一目錄、單一薪酬計畫及統一的帳戶規則。
贏得Oracle訂單與新雲端策略，強化全端解決方案訴求
HPE透露，其正參與Oracle橫跨路由與交換、規模達gigawatt等級的多年度AI基礎設施布建。拉希姆表示，這項勝利證明瞭合併後公司在「全球一些最具挑戰性的AI環境中」的競爭能力。在neocloud（新雲端）領域，拉希姆區分了傾向獨立採購技術層級的大型雲端服務商（hyperscalers），以及日益偏好單一供應商全機櫃（full-rack）解決方案的neocloud與主權雲（sovereign cloud）客戶，這直接呼應了Helios與Vultr的策略論點。面對花旗（Citi）分析師瑪麗安（Asiya Merchant）的提問，他對於Helios TAM（總潛在市場）內的市佔率保持審慎，表示「現在談論市佔率還言之過早」，同時對商機本身的規模表達高度信心。
客戶實證：ServiceNow指出事件發生率大幅下降90%
ServiceNow的薩吉夫·奈爾（Sajeev Nair）登台分享其團隊自2018年以來使用的Mist/Juniper自駕網路技術所帶來的營運成效，指出事件發生率降低了90%，網路修補時間從「每年2,000至3,000小時」大幅降至每年不足60小時。奈爾表示，ServiceNow已設定內部目標，要在2028年前實現100%自主化網路。Campus & Branch總經理蘇賈伊·哈傑拉（Sujai Hajela）以內部數據佐證，指出橫跨Mist與Aruba Central平台的AI引擎Marvis，在最近的90天內於HPE的雲端通道上，在無需人工干預的情況下執行了「數千次受信賴的自駕動作」。
共同封裝光學元件距擴充式商機尚需數年
當被問及HPE相對於在光學業務表現顯著的路由競爭對手的光學策略時，拉希姆表示，共同封裝光學元件（co-packaged optics）「並非立即性的機會」，在未來兩至三年內可能與擴充式（scale-up）層級關聯不大。HPE在短期內將依賴由夥伴製造、貼有HPE品牌的插拔式相干光學元件（pluggable coherent optics）來因應資料中心互連（DCI）的使用需求。