Joby Aviation 上調營收預測：Blade 業務強勁成長、eIPP 飛行在即，並簽署 Kalanick 支持的基礎設施協議
2026 年第二季財報電話會議，2026 年 8 月 5 日
Joby Aviation 本季度的表現，與其尚未發布的 eVTOL 空中計程車相比，更多地歸功於其約一年前收購的直升機包機業務 Blade 的意外強勁表現。該公司將全年營收預測從先前的 1.05 億至 1.15 億美元，上調至 1.15 億至 1.25 億美元，主因是 Blade 上半年營收年增 32%。第二季營收達 3,900 萬美元，較上一季增加 1,400 萬美元，幾乎全數來自 Blade 的客運業務。執行長 JoeBen Bevirt 表示，這是「Blade 有史以來表現最好的第二季」，售出座位數年增超過 50%，且創下 2023 年以來紐約市新客源數的新高。
Blade 轉型為產能受限而非需求受限的業務
執行董事長 Paul Sciarra 直言限制 Blade 成長的因素：「我們在擴大現有需求規模方面，主要問題在於飛機供應量。」對投資人而言，這項說法至關重要，因為這暗示 Blade 的成長天花板現在是一個供應問題，Joby 最終能透過自有的 eVTOL 機隊解決，而非需要投入更多行銷預算的市場需求問題。航線層面的數據強化了這一點：漢普頓（Hamptons）航線營收年增超過 40%，且世界盃、美國網球公開賽（U.S. Open）及摩納哥大獎賽（Blade 售出約 4,500 個座位）等活動帶動了需求。財務長 Rodrigo Brumana 指出，飛行利潤率有所改善，Blade 目前「未消耗現金」，實際上正「對成長做出貢獻」。本季宣布的新商業合作包括針對 Blade 紐約 Signature 機場服務的 Visa Infinite 持卡人優惠計畫，以及進一步利用 Joby 與 Uber 現有關係來創造需求。
Bevirt 以 Blade 的泰特波羅（Teterboro）至蒙托克（Montauk）航線為例，說明垂直起降（vertical-lift）的價值主張。他指出，客戶支付的費用約為固定翼飛機的三倍，但直升機服務的使用率卻顯著更高。他認為這證明了時間節省與便利性確實具有溢價空間，而 Joby 自家的飛機因「更安靜、營運成本更低」，應能進一步擴大此優勢。
eIPP 飛行預計 9 月啟動，目標今年載運首批乘客
Joby 確認計畫於下個月在德州完成首批 eIPP（與 Innovate28 連結，獲白宮支持）飛行任務，並在一週內執行橫跨達拉斯-沃斯堡（Dallas-Fort Worth）地區的航線。該計畫採分階段進行，從僅有飛行員的飛行開始，接著是非付費乘客，最後才是付費乘客。管理層重申今年載運首批乘客的目標，將混合使用現有機隊飛機與生產線上下線的新型適航飛機。Brumana 坦言目前討論未來獲利能力尚早，但明確指出機會所在：「僅 eIPP 市場——德州、佛羅里達州、紐約州——在相當長一段時間內就足以消化全部產能。」Paul Sciarra 另指出，eIPP 工作在短期內會產生額外成本：「短期來看，這需要額外投入，」但管理層認為，過程中與 FAA 的協調最終可能加速更廣泛的第 5 階段認證時程。
與 Atoms 的合作標誌著新的基礎設施資產類別
本次財報中最具創新性的披露，是 Joby 與 Atoms 達成的策略合作。Atoms 是由 Travis Kalanick 創立的基礎設施公司，在隱身發展八年後，近期由 a16z 領投籌集了 17 億美元。該合資結構為共同投資，雙方均投入資本，但 Joby 依賴 Atoms 現有的房地產融資關係與場地開發專業，而非獨自承擔基礎設施負擔。Sciarra 解釋，其野心不僅止於垂直起降場（vertiports）：計畫建立結合 eVTOL 起降與充電，以及自動駕駛車輛充電與維修站服務的交通樞紐，藉此分攤兩種模式的固定成本。Sciarra 表示：「我們確實可以定義這個新的資產類別。」初期將聚焦於佛羅里達州、紐約州、德州與加州——即 eIPP 營運部署的相同州份。
氫能推進系統成為長期策略布局
針對分析師提問，Bevirt 透露 Joby 已研發氫燃料電池推進系統超過六年，這是以往財報會議中未曾強調的重點。其技術邏輯在於：氫氣的能量密度是噴射燃料的三倍，且 Joby 的燃料電池系統將化學能轉化為推進力的效率，約為小型渦輪機轉化噴射燃料效率的兩倍。以 A320 與 A350 為例，Bevirt 認為移除燃料重量作為設計限制，可能從根本上重塑飛機經濟效益與每位乘客的載重比。他稱這是「自 1930 年代渦輪引擎發明以來航空業最大的顛覆」，並表示 Joby 意圖成為該領域「全球領導者之一，甚至就是全球領導者」。鑑於目前未提供時間表或計畫細節，投資人應將此視為長期選擇權，而非近期營收驅動力。
製造產能提升：豐田合資進展順利，不合格率下降 40%
Joby 目前有五架電動空中計程車在飛行，包括其首架符合 FAA 標準的飛機，另有 12 架處於不同生產階段——較上一季增加四架——其中至少兩架目標在年底前交付。管理層強調，上半年製造不合格率降低了近 40%，這是公司從研發製造轉向小批量生產的實質營運證明。本季正式成立的豐田（Toyota）合資企業，預計近期將派遣一位豐田資深製造主管進駐 Joby 的 Marina 工廠。先前宣布的豐田 2.5 億美元直接股權投資，仍預計於今年底或明年初完成，資金將直接注入 Joby Inc. 層級，而非合資公司內部。
資產負債表與現金消耗：為商業化做好準備
Joby 第二季末現金、約當現金及短期投資約為 23 億美元。上半年現金消耗（不含一次性俄亥俄州廠房收購）為 3.65 億美元，符合 3.4 億至 3.7 億美元的預測範圍。公司預測下半年現金消耗為 3.85 億至 4.15 億美元，管理層將此增幅歸因於對認證、製造擴產及 eIPP 商業化準備的刻意投資，包括 Part 135 營運、維護及培訓基礎設施。GAAP 淨損從第一季的 1.1 億美元大幅擴大至 2.45 億美元，但管理層指出，大部分變動源於與股價波動掛鉤的 1.08 億美元非現金認股權證與績效獎勵公平價值重估，而非營運惡化。調整後 EBITDA 虧損為 1.97 億美元，第一季則為 1.79 億美元。
國防選擇權與空管現代化作為長期槓桿
在被問及國防應用時，Sciarra 指出 Joby 已花費近兩年時間，在實際飛行器上展示具備更長航程的混合動力 VTOL 能力，使公司能夠為國防部客戶提供打擊、ISR（情報、監視與偵察）及滲透/撤離任務支援。在空中交通管制（ATC）現代化方面，Joby 將與 ASI（近期獲 FAA 選中開發中央空域管理軟體）合作，利用 Blade 與 Joby eVTOL 營運在有限的地理沙盒中測試工具。Sciarra 將此直接與公司透過收購 Xwing 獲得的 Superpilot 自動駕駛技術堆疊連結，將 ATC 現代化視為邁向長期「全自動化商業營運」的墊腳石。