Lattice Semiconductor 營收規模提前一季達 10 億美元里程碑，AI 伺服器需求與 AMI 收購案重塑成長動能
2026 年第二季財報電話會議，2026 年 8 月 4 日
Lattice Semiconductor 第二季財報表現優於公司自身預期，並透過一項轉型級的收購案，促使執行長 Fouad Tamer 宣布公司正以所謂的「Rule of 105」模式營運，這是業界用來衡量營收成長率與 EBITDA 利潤率總和的指標。本季營收創下 2.01 億美元的歷史新高，年增 62%，季增 18%；非美國通用會計準則（non-GAAP）每股盈餘（EPS）為 0.53 美元，年增超過 120%。單憑這些數據已足以構成一份強勁的財報，但更關鍵的發展在於 AMI 收購案的完成，管理層表示，此舉讓公司提前整整一季達成 10 億美元的營收規模目標，並實質改變了業務的潛在市場（TAM）與利潤率成長軌跡。
AMI 收購案完成，立即重塑成長演算法
Lattice 於 7 月 27 日完成對韌體與基礎架構管理專家 AMI 的收購，總價為 10 億美元現金外加 520 萬股股票。現金部分透過 11.5 億美元信貸額度中的 9.25 億美元定期貸款撥款，並由 7,500 萬美元自有資金補充。管理層目標在 2027 年底前將槓桿率降至 EBITDA 的 2 倍以下。Tamer 將此交易定位為結合「Lattice 在低功耗可編程 FPGA 的領導地位，與 AMI 業界領先的韌體及基礎架構管理組合」，旨在打造他所稱的「業界最完整、安全的 AI 資料中心基礎架構管理與控制平台」。管理層預期，合併後將使 Lattice 的潛在市場規模翻倍。
客戶的早期反應似乎驗證了此一論點。Tamer 表示，自收購案宣布以來的三個月內，公司已與約 100 家超大規模資料中心業者（hyperscalers）、OEM、ODM 及生態系統合作夥伴接洽，包括在台灣 Computex 期間的廣泛互動，並獲得「關於我們聯合解決方案能提供之上市時間與價值，無庸置疑的正面回饋」。AMI 本身是一項優質資產：管理層預計其 2026 年底的營收規模將超過 2 億美元，毛利率超過 75%，EBITDA 利潤率超過 40%。該業務約 60% 來自開機韌體（boot firmware），40% 來自基礎架構管理，透過授權、權利金及平台賦能服務產生營收。財務長 Lorenzo Flores 形容此模式能帶來「極高的能見度、具吸引力的終身經濟效益，以及跨越長產品週期的持久客戶關係」。
財務影響立即反映在財測中。第三季營收預測中位數為 2.55 億美元，這是將 FPGA 業務的 2.2 億美元預測與 AMI 兩個月的貢獻合併計算，使 Lattice 的年化營收規模突破 10 億美元。Tamer 指出，這比收購案宣布時設定的時間表提前了一季。長期而言，管理層重申 2030 年營收達 30 億美元的願景，Flores 並指出公司應會在 2026 年底達到 12 億美元的營收規模。預計 AMI 在 2027 年將成長約 25%，此數據尚未計入 FPGA 與韌體業務交叉銷售所帶來的任何營收綜效，Flores 表示「將產品推向市場還需要一些時間」。
來自遺留硬體業務的短期利潤率雜訊
投資人在評估 AMI 的貢獻時應注意一項短期干擾：AMI 內部存在一項低毛利、非核心的硬體轉售業務，公司已開始進行剝離。這使得第三季整體毛利率預測降至 69.5%，相較於純 FPGA 業務的 70% 毛利率有所稀釋。Flores 對時間表說明得非常直接，表示該非核心業務「將在 2026 年底前完全退出」，且在第四季完成退出「應能使 AMI 的利潤結構符合我們未來的預期模型」。預計從第四季起，在排除該負面影響後，AMI 將開始帶來實質的 EPS 增益。
AI 基礎架構需求仍是核心引擎
即便撇開 AMI 不談，Lattice 原有的 FPGA 業務本身也在加速。運算與通訊（Compute and Communications）部門營收年增 83%，季增 18%，雙雙創下紀錄。Tamer 將其歸因於 FPGA 搭載率（attach rates）上升、每台伺服器的 AI 內容增加，以及朝向更複雜的伺服器解構架構轉型。他引用 Digitimes 的預測指出，2026 年伺服器總潛在市場規模將達 2,000 萬台，遠高於往年水準。他並主張，代理式 AI（agentic AI）的建置不僅帶動了 AI 伺服器，也拉動了網路、儲存及傳統運算等更廣泛的配套基礎架構。值得注意的是，Tamer 表示公司傳統伺服器業務的成長速度甚至超過了運算與通訊部門 83% 的水準，且隨著更多裝置被設計進 CPU 系統（而不僅是 AI 加速器），FPGA 的搭載率正持續攀升。
管理層重申，AI 相關營收有望超過先前預測的 2026 年公司總營收 25% 的目標，同時提醒若僅將成長聚焦於 AI 將會低估其潛力，因為佔營收 75% 的其他業務——涵蓋傳統伺服器、網路、儲存及工業應用——也正以同樣快速的步伐成長。新產品表現亦優於預期，管理層現預估今年新產品營收佔比將超過 25%，高於先前 20% 至 25% 的目標區間。
工業與嵌入式業務復甦力道增強
在近期產業低迷期間表現滯後的工業與嵌入式（Industrial and Embedded）部門，本季繳出年增 36%、季增 17% 的成績。Tamer 指出全球採購經理人指數（PMI）改善、通路庫存健康，以及機器人、人形機器人、自動駕駛、醫療設備、航太與國防領域的設計導入（design win）動能強勁。Flores 補充道，Lattice 的汽車業務曝險極低，使其免於受到半導體產業其他領域中該終端市場疲軟的影響。通路庫存已恢復至約兩個月的正常水準，管理層表示其重心已從去庫存轉向利用通路確保在產能緊縮環境下的供應穩定。
供應限制成為觀察重點
本次會議中唯一明顯的警訊是整個產業面臨的封裝產能限制。Tamer 承認 Lattice 無法倖免，表示公司正「簽訂產能協議」並認證新產能，預計供需將在 9 月達成平衡，並於第四季及 2027 年完全正常化。包括客戶為爭奪供應而支付的急單費用在內，成本上升的壓力正部分由公司吸收、部分轉嫁給客戶，這是半導體供應鏈中普遍存在的現象。在需求端，Tamer 表示訂單能見度已延續至 2027 年底，他稱之為「幾乎已預訂一空」，並正與供應商及客戶達成互惠的產能承諾以鎖定能見度。這種罕見的長期承諾水準，凸顯了當前產業週期已變得多麼緊繃。