MACOM 訂單創歷史新高，資料中心成長加速至 74%，CW 雷射技術邁向 2028 年量產里程碑
2026 會計年度第三季財報會議，2026 年 8 月 6 日
MACOM Technology Solutions 本季繳出史上最強勁的成績單，營收達 3.422 億美元，較上季成長 18.4%，年增 35.8%，調整後每股盈餘（EPS）為 1.40 美元。最受矚目的數據是其 1.6:1 的訂單出貨比（book-to-bill ratio），創下公司歷史新高，顯示市場需求成長速度已超越 MACOM 快速擴充的產能。執行長 Steve Daly 表示，資料中心（Data Center）、工業與國防（Industrial and Defense）以及電信（Telecom）三大終端市場均出現「異常強勁的訂單」，其中又以資料中心表現最為突出。公司預估第四季營收將介於 4.15 億至 4.25 億美元之間，意味著僅資料中心部門的季成長率就可達約 35%，調整後 EPS 預計為 1.97 至 2.03 美元。
資料中心成長軌跡大幅上修
對投資人而言，最關鍵的數據在於資料中心業務的加速曲線。Daly 指出，該部門在 2024 會計年度成長 35%，2025 會計年度成長 48%，今年預計將成長 74%，對於此等規模的業務而言，如此加速實屬罕見。若將第四季財測外推至 2027 會計年度，預估公司整體成長率將落在 27% 至 28% 區間，其中資料中心業務的年成長率更上看 50%。Daly 將此稱為「非常穩健的基準預測」，並指出訂單出貨比已連續多季攀升，從第一季的 1.3、第二季的 1.5 到第三季的 1.6，這顯示 MACOM 在進入 2027 會計年度時「處於極佳的成長位置」。本季資料中心營收達 1.376 億美元，季增約 40%，主要受惠於單通道 200G PAM4 產品，以及 ZR/ZR-light 相干產品的三位數成長，加上既有的 25G 及單通道 100G 產品線需求強勁。
磷化銦雷射計畫信心增強
MACOM 本季對其 75 毫瓦（mW）CW 雷射計畫的態度明顯轉趨樂觀。Daly 表示，公司已「進入」5,000 小時高溫運作壽命測試的「後半段」，且「數據看起來非常出色」，並補充道：「我們越來越有信心，我們手中握有致勝產品。」儘管 MACOM 尚未宣布正式通過驗證，但管理層已開始規劃資本支出與晶圓廠空間，目標是在 2027 年底前啟動量產，鎖定少數策略性客戶。Daly 對雷射市場的潛力直言不諱：「如果我們能在 2028 年將 CW 雷射投入量產，那將是一個分水嶺時刻。這將成為驅動龐大成長的關鍵數字。雷射市場的營收規模將達到數十億美元等級。」此外，該公司的 200G 光偵測器（photodetectors）已進入量產，成為資料中心成長的「重要貢獻者」，而 400G 光偵測器也已向約十幾家客戶提供樣品。管理層基於競爭敏感度，未公開光偵測器的具體營收數字，但表示其貢獻「將在未來幾季顯著成長」。
2027 年目標市場規模（TAM）重估為 150 億美元
在 7 月中旬向董事會提交為期四個月的策略規劃後，MACOM 將 2027 年的總目標市場（SAM）預估值上調至約 150 億美元，其中工業與國防以及資料中心各佔約 60 億美元，其餘 30 億美元來自電信領域。這意味著 SAM 架構從 2026 年到 2027 年成長了 20% 至 30%。Daly 將此上修歸因於國防支出加速、NPO 與 XPO 等新型資料中心架構的出現，以及磷化銦產能的擴張。他特別強調，工業與國防與資料中心目前擁有規模相當的目標市場，反駁了資料中心已成為公司結構上最大機會的說法：「這兩個大型市場的成長機會都非常巨大……我們預期長期而言，這些市場以及我們的營收都將翻倍。這毫無疑問，只是時間早晚的問題。」
國防業務受惠於多年期支出週期
國防業務去年成長 19%，今年預計成長約 25%，該業務隸屬於工業與國防部門，本季營收達 1.334 億美元，季增 11%，創下歷史新高。Daly 指出，雷達、飛彈防禦、無人機與反無人機系統以及電子戰是核心領域，並提到美國空軍研究實驗室（Air Force Research Labs）對毫米波氮化鎵（GaN）生產的增額撥款，證實了公司策略的正確性。在歐洲方面，MACOM 從法國政府收購的法國晶圓廠（MESC，收購金額約 3,800 萬歐元）即將完成從 3 吋轉向 6 吋晶圓的產線轉換，Daly 表示這將使產能翻倍並降低成本。他並透露，一家英國國防承包商正在開發機載系統，可能將為 MESC 帶來「史上最大訂單之一」，預計自 2028 會計年度起，歐洲國防業務營收將顯著增加。
中國收發器禁令影響評估為可控
針對美國可能對中國光收發器製造商實施限制，Daly 表示，MACOM 的資料中心業務主要由美國超大規模資料中心（hyperscalers）與原始設備製造商（OEMs）驅動，這些客戶直接掌控晶片選擇。因此，即便收發器製造商之間的市佔率發生變動，也只是將 MACOM 的業務導向不同客戶，而非消除需求：「收發器或 NPO/XPO 引擎在哪裡設計與製造，我們較難控制……但超大規模資料中心業者視 MACOM 為策略供應商。」他補充說，MACOM 在中國沒有製造業務，當地約 85 名員工主要負責應用支援，且絕大多數在中國採購的產品最終都會出口到美國系統中。
產能利用率推升毛利，逼近 40% 營業利益率目標
調整後毛利率達到 59.7%，季增 120 個基點，管理層預估第四季毛利率將達 60% 至 61%，調整後營業利益率約為 37%。財務長 Jack Kober 表示，公司預期 2027 會計年度毛利率將持續逐季成長，但隨著基期墊高，成長幅度將趨緩至每季 25 至 50 個基點。Daly 表示，MACOM 的目標是在明年「突破 40% 的營業利益率大關」。調整後營業利益達到創紀錄的 1.077 億美元，季增 33.9%，年增 69.6%，營業利益率從一年前的 25.2% 攀升至本季的 31.5%。公司的所得稅率目前為 3%，預計隨著獲利能力提升，將在 2027 會計年度升至中個位數百分比。
電信業務多元化，不僅止於低軌衛星
儘管投資人焦點多集中在 MACOM 的低軌衛星（LEO）佈局，管理層強調了電信部門其他被低估的成長動能，該部門本季營收為 7,130 萬美元。有線基礎設施營收今年預計成長 40%，都會/長途傳輸成長超過 50%，兩者皆被視為「亮點」。Daly 還指出，透過使用公司較新的 GaN 4 技術打入大規模 MIMO（massive MIMO）插槽，有機會使 5G 營收成長超過一倍，這是 MACOM 在兩家競爭對手退出市場後，目前市佔率仍較低的領域。在 LEO 方面，Daly 透露公司贏得了一項支援次世代衛星光通訊平台的新合約，稱此合約「確立了 MACOM 作為策略合作夥伴的地位」，預計從 2026 年底到 2027 年初，透過四至五家主要客戶，LEO 帶動的成長將會擴大。
MACOM 另披露，由於在收購 Wolfspeed 位於 Durham 的閒置晶圓廠設備後重新評估了產能需求，公司正重新談判原定於 2024 年簽署、總額 3.45 億美元的北卡羅來納州與麻薩諸塞州 CHIPS Act 補助協議。Daly 表示，政府所提最終協議中的部分條款對 MACOM 而言仍是「無法接受的」，因此談判尚未達成共識。公司本季結束時現金及短期投資為 6.63 億美元，淨現金部位約 3.225 億美元，並揭露了對 IQE 的 6,100 萬美元策略投資，該投資產生了 4,100 萬美元的非 GAAP 收益，管理層將此舉視為磷化銦發展藍圖的供應鏈安全保障措施。