Match Group 的 Tinder 轉型加速，日活躍用戶數創三年來首度接近正成長
2026 年第二季財報電話會議，2026 年 8 月 4 日
Match Group 公布了第二季財報，執行長 Spencer Rascoff 將其稱為「Tinder 的重要時刻」。Tinder 的日活躍用戶（DAU）趨勢改善顯著，公司預期「隨時」可能轉為年增，這將是 Tinder 三年多來首度出現正向的用戶成長。本季總營收為 8.53 億美元，年減 1%；調整後 EBITDA 成長 14% 至 3.31 億美元，利潤率達 39%。市場反應重點可能不在於大致符合或略優於預期的營收數字，而是在於管理層分享的細部即時互動數據——這種透明度顯示了公司對轉型成效持續性的信心。
DAU 轉折點提前到來
最關鍵的數據來自 Jefferies 分析師 James Heaney 的提問，Rascoff 主動拋出他所謂的「突發消息」。本季配對數（Matches）年增 14%，優於第一季的 7% 成長。作為 Match 衡量「有意義連結」的專有指標，Sparks 在第二季僅年減 4%，但 7 月已改善至年減 1%，8 月至今的表現更「優於 7 月」。DAU 本身在第二季年減 4%，7 月改善至年減 2.5%，8 月初已「接近正成長」。Rascoff 將此加速歸功於推薦演算法的改進：「過去 12 個月我們基本上改變了 Tinder App 的所有細節，效果顯著。如果非要選出一項，我會說是推薦演算法的優化，讓我們能更精準地向用戶推薦合適的對象。」
月活躍用戶（MAU）趨勢雖落後於 DAU，但也出現好轉，第二季年減 7%，優於第一季的 8% 跌幅，其中美國市場的跌幅依序收斂了約 2.5 個百分點。管理層對於 DAU 與 MAU 復甦落差的解釋，對投資人評估復甦曲線至關重要：DAU 改善反映了現有用戶留存率提升，而 MAU 成長則需吸引流失用戶或新用戶——這是公司寄望透過「Events」功能解決的難題。
Events 策略從試點邁向全面推廣
Tinder 的 Events 功能於 3 月在洛杉磯進行單一城市試點，推廣速度超出預期。該功能目前已在包括歐洲部分地區在內的 10 個城市上線，預計 9 月擴展至 26 個城市，管理層現預估年底將達到 75 個城市，遠超先前計畫。試點的互動數據相當亮眼：18 至 24 歲的目標用戶中，有 71% 與 App 內的 Events 分頁互動，其中超過半數用戶在隔週回訪。調查顯示，約 60% 的非 Tinder 用戶表示 Events 功能會提高他們嘗試該 App 的意願。
Rascoff 對於 Events 除了直接參與度之外的意義，給出了細膩的解釋：「比實際參與人數更重要的是……這些活動在社群媒體上的擴散效應。這才是讓用戶在心理層面上開始改變對 Tinder 品牌觀感的關鍵。」值得注意的是，管理層預期 Events 不會稀釋利潤率。Rascoff 將成本結構分為三部分：無論如何都會投入的產品與工程資源、替代其他行銷活動的預算，以及一個「不到 10 人」的小型活動採購團隊。他並指出，該功能採用多租戶架構開發，未來可支援其他 Match Group 品牌，第四季將率先導入 BLK。
變現選擇性浮現，但尚未反映在股價中
管理層正開始探索 Events 與搜尋等新領域的變現潛力，但尚未建立明確架構。財務長 Steven Bailey 確認，儘管付費用戶數下降 5%，Tinder 第二季每位 MAU 的直接營收仍年增 6%，且全球及前五大營收市場的付費滲透率皆有所提升——這證明儘管用戶群仍在縮減，但變現效率正在提高。Bailey 預期付費用戶數的跌幅將在下半年進一步收斂。此外，Hinge 將於第三季測試全新的低價訂閱方案，Rascoff 表示這將為 Tinder 2027 年的定價策略提供參考。
平台收費機制：Google 的結果令人失望
在支付處理成本方面，Bailey 帶來了負面消息。儘管 Epic v. Apple 訴訟仍在進行，Apple 的替代支付安排維持不變，Match 預計 2026 年可透過替代支付節省 1.3 億美元，比最初預期多出約 2,000 萬美元。然而，Google 修改後的全球收費結構卻令人失望。新結構雖在美國於 3 月 1 日生效，並於 2026 年至 2027 年間擴展至其他地區，但僅將新安裝用戶的應用程式內購買佣金從 30% 降至 25%，且在扣除信用卡處理費後，幾乎消除了使用替代支付處理的經濟誘因。Bailey 直言：「總結來說，這對我們 2027 年的獲利助益微乎其微，估計僅約 500 萬美元。老實說，對我們以及許多其他開發者而言，這是一個令人失望的結果。」
Hinge 營收 10 億美元目標不變，但核心市場趨於成熟
Hinge 全球直接營收成長 22%，MAU 成長 13%，調整後 EBITDA 成長 48% 至 7,900 萬美元，利潤率達 39%。公司重申 2027 年營收達 10 億美元的目標。然而，成長結構日益分化：Hinge 已是熱門下載 App 的核心市場，其 MAU 年增率幾乎持平，目前的成長幾乎全數來自國際擴張。歐洲擴張市場的直接營收年增 86%，本季 Hinge 進入了 6 個歐洲國家及 4 個拉丁美洲國家。印度則是該品牌進軍亞洲的下一個重點。包括能將好友意見納入個人檔案的「Friend's Take」，以及鼓勵認真交友並在測試中提升 15% 自拍驗證率的徽章系統「Signals」，皆旨在深化成熟市場的互動，而非重新點燃用戶成長。
E&E 重組尚處早期，Azar 仍是拖累
更名後的 Everyone Everywhere（E&E）部門（納入亞洲市場的 Azar 與 Pairs）直接營收下滑 17%，但調整後 EBITDA 成長 69% 至 5,400 萬美元，利潤率達 30%。Azar 因 3 月遭 Google Play Store 下架而被迫進行 App 改版，持續影響業績，預計每季約 1,500 萬美元的營收逆風將持續至第三季。管理層已縮減 E&E 部門的品牌重心，在投資 Sniffies 後關閉了 Archer，並將產品與工程資源集中於 Match、OurTime、BLK 與 Upward。Rascoff 形容此舉尚處早期階段：「E&E 的轉型才剛開始。我們正遵循 Tinder 的策略……但這才剛起步。」
資本回報與財測上調
Match Group 上調全年調整後 EBITDA 財測至 2 月預測區間的高標或以上，利潤率預期將超過 37.5% 的目標，全年營收則預計接近區間中位數。自由現金流財測上調至先前區間的高標。公司上半年以平均每股 34 美元的價格回購了 730 萬股，耗資 2.45 億美元，7 月再回購 1,600 萬美元，並發放 9,100 萬美元股息；加上股權獎勵結算，總計回報金額佔自由現金流的 81%。稀釋後股數年減 5%。展望未來，Rascoff 預期 Tinder MAU 將在 2027 年第四季趨穩並持平，付費用戶數將於同期恢復成長，且 2027 年全年 Tinder 營收將超過 2026 年水準——這是管理層針對轉型財務回報給出的最明確時間表。