Microchip Technology 預估 2026 年資料中心營收將達 10 億美元，規模近乎翻倍，供應限制擴散至全產品線
2027 會計年度第一季財報電話會議，2026 年 8 月 6 日
Microchip Technology 在 2027 會計年度第一季財報電話會議中，提供了該公司有史以來最詳盡的資料中心業務分析。數據顯示，2026 日曆年度資料中心相關總營收預計將達約 10 億美元，較 2025 日曆年度的 5.91 億美元成長 69%。這項披露結合了該季各項主要指標均優於財測的表現，使 Microchip 的形象從傳統工業與車用類比晶片廠商，轉變為人工智慧（AI）基礎設施建設的多元化受益者。不過，執行長 Steve Sanghi 也警告，供應限制現已從幾個月前指出的少數瓶頸，擴散至更多產品線。
資料中心業務布局比投資人預期更廣
Sanghi 指出，Microchip 的資料中心營收並非僅限於其專屬的「資料中心解決方案」（Data Center Solutions）事業單位（該單位直接向超大規模資料中心業者銷售 PCIe Gen6 交換器、重計時器及儲存控制器）。除了該單位在 2025 日曆年度創造的 3.027 億美元營收外，Microchip 另有 2.88 億美元的資料中心相關銷售額隱含在目錄產品業務中，包括電源管理、混合訊號、微控制器、安全晶片、FPGA、時序及記憶體產品。這些產品並非直接售予超大規模資料中心業者，而是供應給電源供應器製造商、模組製造商以及如光寶（LITEON）和台達電（Delta）等代工廠。合計之下，2025 年資料中心相關營收總計 5.91 億美元，占淨營收的 14%。Sanghi 表示，預計 2026 年「資料中心解決方案」單位營收將達 5 億美元，目錄業務也將達到 5 億美元，使總額推升至約 10 億美元。「我們的資料中心布局可能是同業中最廣泛的，」Sanghi 表示。他補充說，這種廣度使得「很難評估每個市場的總潛在市場規模（TAM）」，也難以斷言市占率的具體增幅，但他認為「我傾向認為我們正在取得市占」。與去年同期相比，資料中心銷售額在 3 月份季度成長 77.2%，6 月份季度成長 97.8%。核心交換器與重計時器業務的設計導入（Design Wins）數量從上季的 6 個增加到目前的 14 個，其中 12 個為 Gen6 交換器，2 個為 Gen6 重計時器，客戶群涵蓋超大規模資料中心與企業級客戶。
供應限制正在擴散，並非孤立現象
Sanghi 對產能吃緊演變的描述，或許是本次財報中最具影響力的營運披露。他表示：「這些挑戰先前僅限於特定領域，但現在已廣泛擴散至我們許多來自晶圓代工廠的產品。」他提到基板短缺、分包產能不足以及多個製程節點的晶圓代工限制。標準產品的交期先前維持在 4 到 8 週，但隨著成品與晶粒庫存消耗，交期正持續拉長。客戶越來越頻繁要求在標準交期內加急出貨，Sanghi 表示，其中許多要求「本季無法獲得滿足」。重要的是，他反駁了產能限制將抑制成長的觀點：Microchip 自身的晶圓廠並未面臨產能限制，產能利用率仍低於 100%，且有價值 4.5 億美元已購置的設備尚未安裝。瓶頸在於外包組裝與測試（OSAT），特別是先進封裝領域，因為「AI 正在排擠」分包商的可利用產能。Sanghi 強調：「無論如何，都不應將『限制』一詞解讀為營收就此封頂，絕非如此。」他指出，來自晶圓代工與 OSAT 合作夥伴的配額每季都在增加，儘管仍落後於 Microchip 理論上的吸收能力。
毛利率財測優於長期模型，公司提醒勿過度推論
Microchip 預估 9 月份季度的非 GAAP 毛利率將落在 66% 至 67% 之間，高於其 65% 的長期目標。這一優於預期的表現引發了分析師（包括瑞銀的 Timothy Arcuri 與美國銀行的 Vivek Arya）多次詢問其可持續性。財務長 Eric Bjornholt 與 Sanghi 明確表示，財測優於預期的部分原因屬於非經常性項目：包括一個毛利率高達 100% 的授權季度，以及與近期調漲價格相關的經銷商庫存價格準備金的一次性有利調整。「這兩項因素在下一季將轉為負面影響，」Sanghi 說。但他補充，8 月中旬至 9 月初生效的新一輪價格調漲，其完整季度的貢獻應可大致抵銷上述拖累。管理層直言投資人不應預期未來會進一步上修。「你不應該預期非 GAAP 毛利率會持續高於此水準，」Sanghi 表示，Bjornholt 則將 66.5% 描述為「非常健康的毛利率」，預計至少在未來幾季內能夠維持，原因在於隨著工廠產能提升，產能利用率不足的費用將會下降，但他也提醒，晶圓代工與 OSAT 成本上升仍會帶來部分抵銷。Sanghi 將此次漲價定調為針對過去六個月已吸收成本的一次性調整，而非例行性漲價的開始，並表示若要進一步漲價，需要「發生其他事件，即晶圓代工廠與 OSAT 對我們進行大幅漲價」。
航太與國防業務成長仍處於早期階段
航太與國防銷售額在 6 月份季度年增 45.6%，季增 20%。Sanghi 指出，預期中的大部分建設需求尚未進入訂單簿。他表示，戰爭部官員與主要承包商正在討論將彈藥及相關系統的產能提高「4 倍甚至 4 到 8 倍」，但承包商本身仍在評估自身的供應鏈需求，尚未正式下單。「他們正在釐清自身需求，確認需要哪些東西……然後才會下單，我們才會開始生產，」Sanghi 說。「所以我們的訂單很強勁，但這只是實際需求的一小部分。」他提醒分析師不要過度推論目前的成長率，並指出比較基期在 2025 年產業低迷後異常偏低，當時公司總營收低點為 9.7 億美元，相較於本季 16.03 億美元的財測中位數。
儘管資產負債表改善，資本配置仍保持保守
截至季末，淨負債降至 52 億美元，淨槓桿比率從先前的高點改善至 EBITDA 的 2.85 倍，Bjornholt 預計該比率將在 9 月份季度降至 2.5 倍以下。儘管進展順利，Sanghi 排除在可預見的未來進行股票回購或提高股息的可能性。「我們認為債務水準仍然過高，除了維持目前的股息外，我們將繼續把所有可用現金用於償還債務，」他說，並拒絕透露何種槓桿門檻會改變這一立場。在併購方面，Sanghi 重申公司目前不追求大型收購，儘管最近同意收購以色列邊緣 AI 晶片開發商 Hailo，預計於 9 月完成交易。他描述該交易的戰略價值遠大於收購價格，稱該技術「將我們的邊緣 AI 路線圖推進了約五年」，若由 Microchip 內部研發，則需要四到五年時間。
經銷商通路已觸底，但尚未開始回補庫存
經銷商庫存天數降至 25 天，處於歷史區間的低點，而終端銷售額（sell-through）季增 17%。Sanghi 表示，他在過去三週親自拜訪了主要經銷商，發現他們不願下達補貨訂單，因為儘管市場廣泛報導交期延長，但他們的終端客戶尚未承諾長期訂單。「客戶不到出問題是不會行動的，」他說。「他們必須等到某些產線停擺，才會開始恐慌。」這種動態顯示通路庫存回補及其帶來的營收助力尚未顯著開始，這意味著這是一個潛在的未來催化劑，而非已反映在當前業績中的因素。