Monolithic Power Systems：受惠於企業數據需求激增，營收創歷史新高；公司將產能目標上調至 60 億美元以上，CPU 市占率突破 30% 大關
2026 年第二季財報電話會議，2026 年 7 月 30 日
Monolithic Power Systems (MPS) 第二季營收達 9.81 億美元，創下歷史新高，季增 22%，年增 48%。受惠於所有終端市場同步成長，企業數據業務季增幅高達 45%。財務長 Tony Balow 表示，基於上述業績，公司調升該部門的全年成長預期，並將產能目標從原先設定的 60 億美元進一步上調。此外，董事會亦授權新增 5 億美元的股票回購計畫，總授權金額達到 10 億美元。
CPU 市占率突破管理層設定的「失敗門檻」
本次電話會議中最具體的數據來自創辦人兼執行長 Michael Hsing，他針對 CPU 伺服器電源市占率進行了說明。回應 Wolfe Research 分析師 Chris Caso 關於公司在代理 AI (agentic AI) 驅動需求下，於 CPU 電源領域的地位提問時，Hsing 引用了他在先前會議中設定的標準：「我曾在財報會議上提到，如果市占率低於 30%，我會稱之為失敗，」他說。「我想我們現在可以很有把握地說，我們已經跨過了這個門檻。這就是我們目前所處的優勢地位，未來我們將持續保持。」對於一向拒絕以插槽 (socket) 或客戶別量化市占率的管理團隊而言，這是一次罕見的具體數據揭露；這顯示 CPU 電源已從新興機會轉變為企業數據部門中成熟且具規模的營收來源。
Balow 補充說明，代理 AI 驅動的 CPU 需求可能成為「額外的成長向量」，但他坦言公司無法將 CPU 相關銷售與更廣泛的 AI 相關銷售完全切割，這限制了未來預測數據的精確度。
企業數據業務展望大幅上修，訂單出貨比 (Book-to-Bill) 高於 1
企業數據業務的成長規模是本季的一大亮點：TD Cowen 分析師 Joshua Buchalter 指出，該部門營收季增近 1.2 億美元。管理層隨即將該終端市場的全年成長下限從 85% 上調至 130%，此幅度顯著的修正顯示公司對成長的信心已不僅限於單一季度。Balow 指出，通路庫存水位偏低證明了成長反映的是真實需求，而非回補庫存。Hsing 則強調客戶群並不集中：「我們沒有任何過度集中的客戶……我們的業務涵蓋大型到小型客戶。」Balow 透露，訂單出貨比 (book-to-bill) 已連續兩個週期維持在「遠高於 1」的水準，為公司提供了超過一季的可見度，但他謹慎地對 2027 年的預期降溫，認為現在談論具體數字尚言之過早。
新款 DDR5 記憶體控制器象徵技術擴張
MPS 透露已收到高階 DDR5 記憶體介面元件的首批訂單，這是該公司一項全新的技術能力。Hsing 將此研發工作描述為基礎性業務：「這是高速度、非常高的速度，達到 GHz 等級，且定位上非常接近類比電路。我們可以將此技術擴展到其他通訊領域……這些是真正的核心專業知識。」管理層明確表示，目前仍處於早期階段，尚不足以納入營收預測模型，但關於將底層技術遷移至記憶體以外通訊應用的評論，顯示了該公司可觸及技術基礎的顯著擴張。Hsing 在結尾時表示：「回顧歷史，凡是我們提及的技術，最終都會轉化為我們的營收。」這番話被視為向分析師傳達的明確訊號，不應輕視此項進展。
800 伏特資料中心架構與 GaN 技術策略轉向
MPS 開始針對 800 伏特資料中心架構提供高壓 AC-to-DC 產品樣本，業務範圍已超越現有的 AI 與伺服器核心電源解決方案。更令人注目的是，Hsing 承認對氮化鎵 (GaN) 技術的態度出現轉變，他過去曾公開表示不看好該技術。「過去我公開說過我不相信 GaN……現在看來證明我錯了，但該技術已發展到我們無法忽視的地步，」他證實公司去年已自行研發出 GaN 技術，目前已有可運作的裝置。不過，針對 800 伏特架構，MPS 目前完全依賴自有的碳化矽 (SiC) 裝置，而非 GaN。至於營收貢獻時間點，完全取決於產業何時轉向 800 伏特架構，Hsing 表示公司對此的預測並不比市場更精確：「我們知道的跟你們知道的一樣多。」
建築自動化：市場規模驚人，軟體成為關鍵門檻
回應 Truist 分析師 William Stein 關於機器人與建築自動化的提問時，Hsing 對機會規模及公司目前的侷限性給出了罕見的坦率說明。他提到目前有一棟 100 萬平方英尺的建築正在安裝 MPS 的建築控制系統，但表示硬體部分已基本完成，軟體才是目前的瓶頸：「我們在軟體上仍落後。硬體部分已完成，僅需微調，但軟體涉及易用性與實作方式。到今年年底，我們應該能完成所有工作。」他預估該市場規模達 400 億至 500 億美元，這個數字連他自己都感到驚訝。他並表示，已有數家潛在客戶正等待 MPS 完成軟體開發後進行安裝。關於機器人領域，他的評論則較為模糊且持保留態度，指出中國廠商動作頻頻，但 MPS 自身的機器人應用案例主要用於內部——即自家工廠的測試與可靠度自動化——而非目前已確認的外部人形機器人客戶群。
光學與電源模組的競爭定位
針對光學收發器領域的競爭，Needham 分析師 Quinn Bolton 追問 MPS 是否主要與 PMIC 製造商或如 Texas Instruments (TI) 與 Analog Devices (ADI) 等離散式 DC-to-DC 供應商競爭。Hsing 的回答並未直接進行競爭對手映射，而是強調功率密度：「我可以很坦率地說，我們現在是全球功率密度最高的公司。我不在乎光學市場區隔。只要我們能提供最佳的功率密度，我們就能贏得所有插槽，包括光學模組。」Balow 補充說，部分客戶仍有市占率提升的空間，且 TAM（整體潛在市場）成長與市占率提升的結合，為通訊領域留下了「非常巨大的成長機會」，儘管公司仍拒絕量化確切的市占率數據。
產能擴張從晶圓轉向系統
管理層針對 60 億美元以上的產能擴張提供了更多細節，澄清目前的瓶頸已非前段晶圓產能，而是後段模組組裝。Hsing 形容這比消費電子產品組裝更為複雜：「這是一種 3D 效應，比組裝手機還要複雜。」Hsing 表示，中國與非中國產能的地理分佈仍處於流動狀態，取決於需求而非固定配置，目前「尚未定案」。新增產能主要集中在現有製程節點，而非更先進的節點。Hsing 形容目前的產能擴張需要不同於公司自 2017 年以來以晶圓為中心的營運模式，但他並未將其稱為公司史上最困難的擴張期，因為不同週期的限制因素各異。
關注領域：消費電子與筆電市場依然疲軟
並非所有業務都處於上升週期。Hsing 直接點出消費電子業務表現滯後，「因為我們將所有精力都集中在其他領域」，而 Balow 則提到筆電相關的儲存與運算需求在進入下半年後仍保持謹慎。車用業務則維持在下半年成長的軌道上，預計全年成長率將達到中雙位數，這得益於今年迄今已贏得超過 1,500 個新設計插槽。管理層強調這些插槽廣泛分佈於區域架構、48 伏特系統、電池與 LiDAR 應用中，而非僅集中在 ADAS。一款新的 RCD 產品線目前仍在送樣階段，Balow 表示「這不會成為 2026 年的營收驅動力」。
利潤率與定價紀律
關於定價，Hsing 強力反駁任何關於企業數據業務的成長是因供應緊繃而進行機會主義漲價的說法：「MPS 從不在供應鏈緊繃時哄抬價格……供應鏈緊繃時漲價，那供應過剩時是否要降價？我們不這麼做。我們以一致的方式營運，客戶也對此表示讚賞。」Balow 表示，公司僅針對特定的投入成本通膨、客戶要求的急單，或非中國供應鏈需求進行了有限的價格調整，而非全面調漲牌價。財務長 Robert Dean 指出，得益於強勁的訂單水準，毛利率指引已小幅上調，儘管 Hsing 承認公司仍處於長期模型的低端，並重申比起利潤率優化，他更傾向於成長：「沒人希望我們在缺乏成長的情況下擁有高毛利。」
包含企業數據、通訊以及部分儲存與運算在內的資料中心相關業務，目前已接近總營收的一半。當 William Blair 分析師 Ben Naji 提出此點時，Balow 並未否認，儘管 Hsing 強調 MPS 的戰略立場始終刻意保持市場中立：「我們從不專注於任何單一市場區隔……我們並非去尋找空山的淘金者。」