Netflix 延攬 Peter Rice 掌管內容業務，坦承美國節目陣容有待改善、廣告藍圖進度落後
2026 年第三季財報訪談，2026 年 10 月 20 日
Netflix 在第三季財報訪談中坦承了兩項向來自信的財報論述往往會輕輕帶過的事實：美國本土的節目陣容表現未達公司預期，且廣告產品的藍圖進度落后。管理層在坦承這些問題的同時，也宣布了領導階層人事異動、裁員計畫，並為其核心商業模式進行辯護，但並未提供 2027 年的財務指引。共同執行長 Ted Sarandos 直接談到了美國市場的問題：「我們確實需要在美國有更好的執行力。我們在全球其他地區的內容大致上都很成功……現在美國市場雖然也有進展，但成長速度不如預期，也不及我們希望的水準。」
新任內容長上任，直面美國節目陣容表現
曾任職於 Disney 的 Peter Rice 將加入 Netflix 擔任內容長（Chief Content Officer），接替已任職十年的 Bela Bajaria。Sarandos 與 Rice 相識約 15 年，他形容 Rice 是少數「領導過電視網、電影製片廠、串流服務」，並在傳統電視網、頂級有線電視、串流媒體、院線發行及直播體育賽事等領域具備「全規模、講求品質與產能的營運者」。他表示，Rice 帶來最核心的能力是人才關係：「在競爭激烈的市場中，創意人才有很多工作地點可以選擇，而我們希望 Netflix 永遠是他們最樂意創作出職涯代表作的地方。」
管理層明確表示，這並非戰略轉向。Sarandos 指出，「我們的商業飛輪正在運轉。沒有必要進行根本性的戰略調整。」他的說法是，問題出在「全壘打」的命中率。他用棒球來比喻：「今年美國市場擊出了穩健的二壘安打和三壘安打，但其他地區則指望其中部分作品能成為全壘打，這樣才能在全球引發熱潮。」這暗示美國原創內容的表現不如預期，不僅影響國內成績，也連帶影響了全球的觀眾參與度。另一位共同執行長 Greg Peters 表示，美國市場的觀眾參與度「很穩健」，但「我們知道我們可以做得更好，而這就是我們的成長空間。」Sarandos 暗示，Rice 可能會對已经在進行中的專案發揮影響力，不過投資人不應期待節目品質在短期內出現轉變。
Peters 指出，第四季以及 2027 年的節目陣容相當堅強，包括《伊甸園之東》（East of Eden）、《外交官》（The Diplomat）第四季、《艾蜜莉在巴黎》（Emily in Paris）最終季，以及由大衛・芬奇（David Fincher）執導、布萊德・彼特（Brad Pitt）主演的《The Further Mis-Adventures of Cliff Booth》。明年則將推出《納尼亞傳奇》（Narnia）、《查理與巧克力工廠》（Charlie vs. the Chocolate Factory）、《柏捷頓家族：名門韻事》（Bridgerton）第五季以及《星期三》（Wednesday）第三季。美式足球 NFL 賽事陣容也將擴大，包括感恩節前夕的比賽（由 U2 樂團擔任中場表演嘉賓），以及例行賽最後一周的賽事。美國與加拿大共同主辦的女子世界盃足球賽（Women's World Cup）也將於 2027 年登場。
廣告業務進度落後自身目標
廣告業務是此次財報更新中最明顯的負面因素。Peters 表示，Netflix「目前略落後於我們對今年設定的積極目標」，並將其歸咎於「部分新廣告產品的推出時程與合作夥伴整合出現延遲」。儘管如此，該業務今年仍實現超過 80% 的成長，管理層並形容需求強勁且廣告主基礎正不斷擴大。Peters 將這項落後解讀為雄心勃勃的發展藍圖所帶來的必然結果，並表示「為了更好的長期戰略地位而承擔適度的短期衝擊，是一筆划算的最終交易。」他補充說，公司預期不會造成長期的損害。
在變現（monetization）方面，Peters 坦承，含廣告方案的會員平均每戶收益（ARM）與不含廣告的標準方案 ARM 之間仍存在差距。他表示，這個差距正在縮小，並將其視為尚未完全實現的近期營收與成長機會。他預期「這種同時推動庫存成長並提升庫存變現率的雙軌成長現象」將持續數年，而兩者的差距只會逐步縮小。廣告方案預計明年將在 15 個新國家推出，這也是自廣告方案上線以來最大規模的市場擴張。
裁員與 2027 年展望
Peters 談到此次自 2022 年以來最大規模的裁員時，坦承先前存在投資過度：「有些領域我們擴張得太快，導致最後投資過多。」他表示，公司偏好有機的、疊代式的調整，但「有時候團隊需要一個外部的推力。」根據 Guggenheim 提問，第四季的財務指引中包含了大約 120 個基點（basis points）與裁員相關的成本。財務長 Spencer Neumann 則婉拒量化經常性成本節省（run-rate savings）或資本再投入與利潤擴張之間的比例，並表示包含利潤率在內的 2027 年財務指引將在 1 月份公布。
Neumann 重申，Netflix 預期將達成 2026 年全年財務指引，且其目標維持不變：維持雙位數的營收成長、擴大利潤率以及增加自由現金流。他點出了三個營收成長引擎：會員成長、定價以及廣告，同時也坦承了薄弱環節：「我們希望觀看時數的成長速度能更快。我們並不滿意。」他將觀看時數的加速成長形容為對本已健康的營收的催化劑，而非必要條件。考量到公司的定價能力，這是一個合理的論點，但營收究竟能領先觀眾參與度多久，依然是個未知數。
定價與客戶流失率表現穩健
Peters 表示，第三季的客戶流失率（churn）無論在全球或美國市場均較去年同期改善，表現優於預期；且 2026 年的調漲價格（包括美國市場）所引發的市場反應，也與以往幾次調價一致。他提供了一個價值基準：美國 Netflix 訂閱戶在各家 SVOD 串流服務中，每小時觀看成本是最低的，「在某些情況下，他們使用競爭對手的服務，每小時支付的費用可能是兩倍以上。」這支撐了持續調漲價格的空間，儘管這項比較是來自管理層自身的說法。
各區域的表現呈現分化。印度第三季觀看時數成長 24%，當地營收成長將近 20%。管理層同時點名南韓、日本與北歐市場表現強勁。Peters 闡述了不同市場成熟度所對應的成長驅動因素各有不同：美國、英國和澳洲等成熟市場偏向依賴 ARM 與廣告；印度、印尼和哥倫比亞等新興市場則主要仰賴會員成長；墨西哥和日本等中期市場則兩者兼具。
第三方內容與聚合業務穩步推進
管理層在為進軍授權與合作夥伴內容進行辯護的同時，也強調了其侷限性。Sarandos 表示，大約 95% 的支出以及幾乎所有的營收都與核心的原創內容發行業務相關，其他新計畫仍處於「早期階段」且規模「控制得非常緊密」。近期與 Disney 達成將《冰原歷險記》（Ice Age）系列電影引入 Netflix 的協議，已使全系列五部電影全數擠進前 10 名。Netflix 還與巴西曾一度持保留態度的 Globo 簽署了史上規模最大的授權合約，涵蓋了奧斯卡得獎片《我仍在此》（I'm Still Here）等作品。Sarandos 指出了一個微妙的動態，即「我們所有的供應商同時也是我們的競爭對手」，並強調 Netflix 不依賴任何單一供應商。
法國的 TF1 整合專案（引入完整的節目網）表現良好。Peters 表示，TF1 內容的觀看次數每個月都在成長，且早期測試顯示這些觀眾參與度對平台來說是增量的。他表示，Netflix 可以將此模式複製到其他合作夥伴，並會與其他優先事項進行排序。Peters 也指出，附加訂閱服務可以遵循相同的邏輯，但他同時表示「今天沒有什麼好宣布的。」
院線發行更趨正式，並公布早期數據
用 Sarandos 的話來說，Netflix 依然是一家「串流優先的企業」，但今年預計將以院線發行約 30 部電影，數量與去年相當，並採用量身打造的上映視窗期（windows）。特選影片如《La Bola Negra》獲得了為期 47 天的平台發行期。由布萊德・彼特主演的 Cliff Booth 電影將在 IMAX 影院上映約兩週，檔期自 Netflix 上線前四週開始。《納尼亞傳奇：魔法師的外甥》（Narnia: The Magician's Nephew）與《查理與巧克力工廠》也將各自享有 45 天的院線視窗期與大規模上映。Netflix 目前開始公布票房數據，《La Bola Negra》單廳平均票房超過 69,000 美元，創下美國非英語電影史上第二高的單廳平均票房紀錄，僅次於《寄生上流》（Parasite）。Sarandos 提醒，這僅僅是一周的數據：「讓我們大約 6 個月後再來檢視。」