Nvidia 訪談：將 50% 以上自由現金流回饋股東，並推動用於 Agentic AI 的客製化 Vera CPU
2026 年 6 月 24 日 - Nvidia GTC Taipei 2026 財務分析師問答
資本回饋計畫與 Agentic Computing 模式
主持人：接下來，請各位一同歡迎我們的創辦人暨執行長黃仁勳（Jensen Huang）。
黃仁勳：我來了，稍等我一下。大家好，很高興見到各位。大家有看到我們本週發布的所有產品嗎？簡直不可思議。在開始之前，我有一個非常令人興奮的消息要宣布，這不是什麼秘密，你們可以告訴所有人，告訴你們所有的朋友。這不是關於我個人的消息。各位，我會在財報會議上正式宣讀。我們之前宣布了 800 億美元的股票回購計畫，大家還記得嗎？還有將股利提高了 25 倍，記得吧？我們也說過會定期檢視股利政策。因此，今天我有個振奮人心的消息：我們計畫在今年、明年及未來，將 50% 或更多的自由現金流回饋給股東。邁向無限，超越無限。
黃仁勳：簡單算一下，這是一筆龐大的資金。我們計畫隨著時間推移，持續增加股票回購與股利發放。好了，這就是我們的宣布。如果各位有任何問題，我們很樂意回答。當然，昨天我們發布了一些非常令人興奮的消息。核心概念——我已經談論了兩年——核心概念在於 AI 的運算模式是「Agentic（代理式）」的。運算模式，也就是代理（Agents）成為了現代應用程式。代理就是現代應用程式。它們能夠推理、使用工具、存取長期記憶。這些長期記憶可以是結構化的，也可以是非結構化的。它們可以使用工具，這些工具可能在你的 PC 上、在雲端裡，也可能是設計工具、軟體程式設計工具，當然也包括資料庫檢索與處理。它們甚至可以用於利用各類工具來設計晶片。因此，我們稱之為「代理」的這種運算模式，將會無處不在，就像過去的應用程式一樣。這種稱為代理的運算模式將會在雲端執行、在 PC 上執行、在工作站執行、在汽車上執行，甚至是在人形機器人上執行。
黃仁勳：我已經在很長一段時間裡，一點一滴地描述過這些內容。如果你們觀看我們的 GTC 主題演講，就會發現黃仁勳兩年前甚至更久以前就一直在談論這一刻，並將所有拼圖拼湊起來。這種運算方法、這種運算模式是分散式（distributed）且解構式（disaggregated）的。所謂解構與分散，意味著代理運算模式的每一個部分，都在資料中心的不同位置執行。
為 Agentic 工作負載設計 Vera Rubin 與 Grace Blackwell
黃仁勳：有時候，這正是我們打造 Vera Rubin 的原因。Hopper 是為預訓練（pre-training）而生。Grace Blackwell 除了預訓練外，還引入了推論（inference）功能。Grace Blackwell 的設計初衷是為了預訓練、後訓練（post-training）以及推論。而 NVLink 72 的出現，讓我們能以全球最低成本生成 Token。不是降低 20%，而是降低了 20 倍。因此，我們現在是生成 Token 成本最低的方式。目標不是建立一個低成本的資料中心，而是以低成本生產產品。因此，Nvidia 的 Grace Blackwell 以全球最低成本生成 Token。我們因此發明了 NVLink scale-up switch。結合 NVLink、InfiniBand 和專為 AI 設計的乙太網路，我們現在也是全球最大的網路公司。這就是 Grace Blackwell 的發展歷程。Vera Rubin 的設計不僅為了預訓練、後訓練、推論，還包括執行代理，執行我昨天展示的那種運算模式。Vera Rubin 是為執行這整套流程而設計的，正如我剛才所說，這種模式是解構且分散的。解構意味著工作負載的不同部分，會在 Vera Rubin 的不同區塊上執行。
黃仁勳：Vera 的某些部分，即最核心、最能為 AI 創造價值的「重型」部分，就是 Token 生成。這是最吃重的工作，這也是為什麼你想盡可能增加 GPU 數量的原因，因為你賣的是 Token。這說得通嗎？你賣的不是其他東西。你試著不要買太多網路設備，但那不是你的目標。你會購買大量的儲存設備，但那也不是你的目標。你的目標是生成盡可能多的 Token。這就是為什麼 GPU 將持續發展的原因。你會先說：「我有一個 1GW（吉瓦）的資料中心，我能裝多少個 GPU？」因為這能最大化我的營收。
黃仁勳：好的，中間的部分全都是「思考」，而思考需要極大的運算量。思考，即讀取上下文（閱讀所有文件）、進行推理、構思計畫、思考、行動（即為工具生成指令）。這就是思考。這說得通嗎？工具的回饋回來了，你看著它，問自己：「這合理嗎？這是最好的結果嗎？答案正確嗎？」現在你又在思考了。然後你回來，啊，不太對，我得調整計畫，再次使用工具。反反覆覆，來來回回。這就是為什麼你需要工具的使用速度極快，因為 AI 在等待。AI 會說：「這是工具，我希望你使用它，現在我需要盡快得到答案。」這也是為什麼我們正與整個軟體產業合作，加速他們的應用程式。Adobe 已經加速了他們的應用程式，他們昨天宣布了這一點，數十年來首次徹底重新架構了 Adobe Photoshop 和 Premiere。我們正在加速 Cadence、Synopsys、Ansys、Siemens，我們正在加速一切，因為代理是沒有耐心的。如果代理在等待，而一個 1GW 的 GPU 資料中心也在等待，你根本等不起。因此，CPU 不能只是好租、便宜，它們必須反應極快，這就是為什麼單執行緒（single-threaded）效能非常重要，超級重要。單執行緒效能，不是多執行緒，不是多核心，而是一個 CPU 為一個 AI 做一件事。這說得通嗎？它必須超級快。而且因為它是解構的，我們也思考了：如何設計合適的 CPU？放在哪裡？如何將其整合進 Vera Rubin 架構中？
黃仁勳：我們打造 Vera Rubin，使其成為全球最優秀的記憶體系統資料處理器。記住，AI 必須擁有長期記憶，也必須擁有短期記憶。記憶就是資料。在資料中心各處移動資料需要極大的頻寬，這就是為什麼 Vera 也是首款 ConnectX-8。Vera 擁有最大的 IO 頻寬。Vera 也擁有最大的 CPU 對 CPU 頻寬，因為在進行資料處理時，CPU 必須互相溝通。沒有小晶片稅（chiplet tax），完全整合在一個巨大的晶片上。我們可以把它做成四個小晶片、六個小晶片，但每跨越一次晶片邊界，就會產生晶片稅。我們不想要晶片稅。這就是為什麼 CPU 對 CPU 的頻寬高出 3.5 倍。我們晶片內部的橫截面頻寬是全球絕對最好的。IO 頻寬也是絕對最好的，不是高出 15%，而是高出好幾個數量級。
黃仁勳：Grace 是我們決定這樣做的第一款 CPU。Vera 是第二代。Vera 的 CPU 核心是完全客製化的，因為我們希望這個 CPU 核心擁有全球最高的每時脈週期指令數（IPC）。每個時脈週期執行 10 個指令。我們擷取 10 個、解碼 10 個、執行 10 個，貫穿整個管線。全球沒有任何 CPU 能做到這一點。結果就是，你們可以看到它的效能表現，簡直突破天際。Vera 不是為人類設計的，我們人類（你知道的）相當慢。Vera 是為代理設計的，它們非常沒耐心。這是專為代理設計的加速運算。非常沒耐心，對吧？因此，這整個系統的設計不僅是為了預訓練，也不僅是為了推論，而是為了執行代理，也就是我昨天展示的那張架構圖。那是未來。那是我試圖將一個極其複雜的系統轉化為卡通圖解的嘗試。但那種運算模式將會複製到各地。它將在雲端執行，這就是 Vera Rubin 的用途。
以 Windows 與沙盒代理重塑 PC 生態系統
黃仁勳：它也將在小型桌上型電腦上執行。大約三年前，我與 Satya Nadella 談過，我說未來 AI 也想在終端裝置上執行，因為我們希望助理能隨時隨地與我們同行。現在，對你們來說，所有的筆電都在這裡。我的筆電在我的房間裡。如果我今天想跟我的筆電對話，我必須等到回到房間。未來，如果我需要筆電做某件事，我只需要用 WhatsApp 發訊息給它。我會說：「嘿，R2-D2，那個 PowerPoint 投影片第 17 頁有點問題，那張圖片縮放或標題錯了。它不該寫 CX9，應該是 CX10。」R2-D2 就會打開 PowerPoint，修改它，轉成 PDF，然後傳給我。你能想像嗎？這很簡單。
黃仁勳：這就是未來，你的 AI 不僅僅是一台筆電，不僅僅是一個工具，你的筆電將成為一個 AI，成為你全天的助理。現在，你不一定想把所有東西都放在雲端執行，因為如果能在本地執行，那就是免費的，就像筆電、手機和你家裡的東西一樣。為什麼要租電視？你每天都會用。為什麼要租洗衣烘乾機？你每週都會用。為什麼要租冰箱？你每天都會用。為什麼要租你的助理電腦？你每天都會用。當然，我們也可以連接到功能強大的雲端，這就是雲端版 Vera Rubin 的用途。因此，你現在擁有了助理的好處。你不需要只有一個助理，你可以擁有各種各樣的助理。而這個助理將會協調所有其他助理。當然，它會在你的桌機上執行，會在你的筆電上執行。所以 Satya 和我，Microsoft 和 Nvidia，我們決定創造一整條全新的電腦產品線。這整條電腦產品線是全球首款具備張量處理（tensor processing）、參數壓縮（parameter compression）功能的電腦，並且擁有一個允許建立安全沙盒（sandbox）的作業系統，因為你需要將代理放在沙盒中。給予它權限，不要讓它存取我筆電裡的所有東西。你可以存取這些檔案、使用這些工具、與這些人溝通。給你的代理權限。你需要一個作業系統來提供這種沙盒機制。當然，我們設想了整條電腦產品線。過去我們有工作站、桌機、筆電，所以我們當然也需要工作站、筆電、桌機，整個產品線。我們與 Microsoft 合作，確保一切相容。
黃仁勳：過去三年來，我們日以繼夜地工作。現在一切都已相容。如果有哪裡不相容，請告訴我，好嗎？所有重要的應用程式，我們都進行了測試與效能基準評估。這是一個非常棒的體驗。然後我們邀請了整個 PC 產業，整個電腦產業，沒有遺漏任何人。每個人都將加入我們，共同重塑電腦。這是 40 年來第一次真正意義上的 PC 重塑。你使用 PC 的行為模式將會改變。它會把你過去做的事做得更好，然後它還會做別的事。它也將成為你的助理。這就是我們的宣布，從在雲端與資料中心執行的代理運算模式開始。