Progress Software 受惠 AI 時代數據平台需求激增，上調全年財測
2026 會計年度第二季財報電話會議，2026 年 6 月 30 日
Progress Software 第二季財報表現強勁，各項指標均優於預期。管理層指出，隨著企業日益體認到「情境（context）」與「控管（control）」對於有效部署 AI 至關重要，市場對其數據平台產品的需求正加速成長。受惠於執行長 Yogesh Gupta 所稱的投資組合全面成長，以及客戶對 AI 賦能產品的參與度提升，該公司連續第二季上調全年財測。
第二季營收達 2.53 億美元，年增 7%，遠高於財測高標。年度經常性收入（ARR）達 8.68 億美元，以固定匯率計算年增 2%；營業利益率達 40%，每股盈餘（EPS）為 1.62 美元，雙雙優於市場預期。公司經調整後的自由現金流約為 7,900 萬美元，淨留存率（Net Retention Rate）從上一季的 99% 提升至 100%。
數據平台成為 AI 成長引擎
隨著客戶從 AI 實驗階段轉向正式生產部署，Progress 的數據平台產品（包括 DataDirect、Chef 及 MarkLogic）表現最為亮眼。Gupta 強調，AI 的成效取決於能否有效運用企業數據提供情境，他指出：「AI 代理（AI agents）的效能，取決於其底層企業知識的深度。」而這些知識大多散落在斷鏈的紀錄系統，以及文件、電子郵件與支援紀錄等非結構化內容中。
Gupta 表示，挑戰在於若將所有可用情境全數提供給 AI 系統，成本將高得驚人且適得其反。他解釋道：「隨著 AI 的情境窗口（context window）擴大，Token 成本會急劇上升，且輸出準確度會持續惡化。」Progress 的 Agentic RAG 與數據平台產品能將零散的業務資訊轉化為受控管且具備 AI 就緒能力的情報，顯著改善該公司所稱的「Token 經濟學（tokenomics）」，並提升 AI 輸出的速度、準確度與可靠性。
包含工作流程自動化在內的數據與內容業務，目前已佔 Progress 總營收的三分之二以上。該公司報告指出，DataDirect、Chef、MarkLogic 與 LoadMaster 在本季表現尤為強勁。管理層提到，上一季曾簽下一筆七位數美元的訂單，且此動能延續至第二季，但未透露具體的交易數據。
攜手 NVIDIA，將基礎設施管理延伸至 AI 邊緣運算
Progress 在財報發布當日宣布與 NVIDIA 建立合作夥伴關係，推出針對 NVIDIA DGX Spark（被 NVIDIA 譽為全球最小型 AI 超級電腦）的 Chef Enterprise Management。隨著這些系統在辦公室、研究設施、邊緣運算節點及安全設施中普及，企業需要以管理關鍵基礎設施的嚴謹度來管理這些系統。NVIDIA 已將 Progress 及其 Chef 平台列為 DGX Spark 部署的關鍵企業級管理合作夥伴。
此項合作凸顯了 Progress 更宏大的策略，即協助組織在數據、數位體驗及底層基礎設施中安全地開發、部署與管理 AI。該公司將自身定位於 AI 驅動世界中三個關鍵基礎軟體層：業務邏輯與工作流程、數據與內容，以及安全與基礎設施管理。
資產負債表持續優化
財務長 Anthony Folger 表示，公司在去槓桿化方面取得顯著進展，第二季額外償還了 5,000 萬美元債務。加上第一季的行動，Progress 在 2026 會計年度上半年已減少約 1.1 億美元債務。淨槓桿比率從會計年度初的 3.4 倍降至 2.9 倍（以過去十二個月為基準）。
公司總額 3.6 億美元的可轉換公司債於 4 月到期，並已透過循環信貸額度償還。目前總債務包括 8.5 億美元的循環信貸餘額，以及 2030 年到期的 4.5 億美元可轉換公司債。本季結束時，公司持有 1.03 億美元現金，並擁有 6.5 億美元未動用的循環信貸額度。
應收帳款回收狀況顯著改善，應收帳款週轉天數（DSO）從去年同期的 53 天降至 49 天。這主要歸功於收購 ShareFile 後的清理工作，該收購案曾導致 2025 會計年度第二季應收帳款增加並拖累現金流。本季經調整後自由現金流為 7,900 萬美元，相較之下去年同期僅 3,700 萬美元。上半年經調整後自由現金流總計 1.78 億美元，反映出強勁的營運表現及兩季以來回收效率的提升。
資本配置策略微調，偏向股票回購
管理層更新了資本配置計畫以反映當前估值。公司預計全年將償還約 2.2 億美元淨債務，並回購約 7,500 萬美元股票，高於最初計畫。Folger 表示，以當前估值來看，Progress 股票具備吸引力，在維持積極去槓桿的同時，有理由將額外資本用於回購。目前公司尚有約 1.48 億美元的股票回購額度。
Progress 預計年底循環信貸額度餘額將約為 7.4 億美元，淨槓桿比率約為 2.8 倍。資本配置策略的優先順序維持不變：首先是降低槓桿並強化資產負債表，其次是在估值具吸引力時回購股票。
併購管道改善，賣方預期趨於理性
Gupta 對併購環境持審慎樂觀態度，他指出，在經歷數季賣方開價與市場現實脫節後，潛在賣方開始調整預期。他說：「我們開始看到人們意識到，軟體產業的估值已經重設。」他並補充，公司每季都會接觸 50 到 60 個潛在收購目標。
儘管賣方預期尚未完全重設，但 Gupta 認為這種轉變意義重大。公司在評估收購目標時，對投資報酬門檻保持嚴格紀律，並持續將「AI 關聯性」作為關鍵指標。Progress 對於收購規模達其營收 10% 至 25% 的標的（類似於 ShareFile 的收購規模）感到自在，且對具備強大未來 AI 關聯性的雲端業務持開放態度。
憑藉循環信貸額度與手頭現金合計約 7.5 億美元的可用資金，Progress 認為無需擴大信貸額度即可執行具吸引力的交易，不過管理層也表示，若遇到極具吸引力的特殊案件，會考慮例外處理。
各項財測指標全面上調
針對 2026 會計年度第三季，Progress 預計營收介於 2.44 億至 2.5 億美元之間，每股盈餘介於 1.53 至 1.59 美元之間。第三季財測反映了部分交易時間點的變動，Folger 指出，第二季財報優於預期的部分，有超過一半來自於比預期更早結案的交易。
全年展望方面，公司上調財測，預計營收介於 9.9 億美元至略高於 10 億美元之間，較先前財測上調 200 萬美元，反映出較 2025 會計年度成長約 1% 至 2.5%。預計全年營業利益率約為 39%。經調整後自由現金流財測上調至 2.71 億至 2.83 億美元，未槓桿自由現金流則介於 3.23 億至 3.34 億美元之間。每股盈餘財測上調 0.18 美元，來到 6.09 至 6.21 美元區間。
全年 EPS 財測假設稅率為 20%、股票回購約 7,500 萬美元、債務償還總額約 2.2 億美元，以及加權平均流通股數約 4,200 萬股。
管理層強調，上半年超過 5% 的營收成長（其中第二季為 7%）部分受到交易時間點影響。公司持續將 ARR（年增 2%）視為衡量營收動能最明確的指標。管理層對 2% 的有機成長率感到有信心，這主要來自於業務量與擴充能力的提升，而非漲價。
關於合約期限，Folger 指出，儘管業界廣泛討論企業因 AI 而重新評估軟體組合，但 Progress 並未觀察到合約期限縮短的現象。過去簽署的三年或五年期合約，續約時仍維持相近期限，這顯示客戶將 Progress 的產品視為關鍵且耐用的基礎設施，不受技術格局演變影響。